デリバティブ取引

ビットコインの売却が加速し、7万ドルを下回る中、その「2100万枚の限定」というコアのセールスポイントが市場で疑問視されています。アナリストは、ETF、現金決済先物、オプション、融資などの派生商品がビットコインの希少性を希薄化し、「合成供給」を生み出しているため、価格は需給ではなく派生商品取引によって影響を受けると指摘しています。ベテランアナリストのボブ・ケンダルは次のように述べています。「一度合成供給が可能になると、資産はもはや希少ではなくなり、価格は派生商品ゲームに変わります。これが現在のビットコインの状況です。似たような構造的変化は、金、銀、石油、株式市場にも見られました。」

据 The Block 报道，Ripple 已将去中心化衍生品交易平台 Hyperliquid 集成至其机构级经纪服务 Ripple Prime 中，标志着该平台首次直接支持 DeFi 场所。此次整合使机构客户能够访问 Hyperliquid 的链上衍生品市场，同时在单一风险和保证金框架下管理多种资产类别的头寸。

Hyperliquid は X プラットフォームで発表し、HyperCore が結果取引（HIP-4）をサポートすることを示しました。結果は、完全に担保された契約であり、その決済価格は固定された範囲内に制限されています。これは、予測市場や有界オプションなどのアプリケーションシナリオに適した汎用の基盤取引要素です。上記の2つの分野にはすでに多くのユーザーの需要が存在し、開発者は新しいアプリケーションを創出する可能性が高いです。結果取引は、非線形の収益構造、フォワード契約、およびレバレッジや強制決済を伴わないデリバティブ取引の形態を導入しました。この基盤要素は、HyperCore の表現能力を拡張し、他の基盤要素（例えば、組合せマージンや HyperEVM）と組み合わせて使用することができます。結果取引機能は現在開発中であり、現段階ではテストネットでのみテストが行われています。客観的な決済ソースに基づく標準市場は、技術開発が完了した後に展開され、USDH で評価されます。ユーザーからのフィードバックを収集した後、このインフラは許可不要のオープンデプロイメントモードに拡張されます。

据彭博社报道，CoinDesk 数据显示，币安的加密货币现货交易市场份额降至 25%，为 2021 年以来的最低水平，远低于 2023 年近 60% 的峰值。その派生商品取引の市場シェアも、近70%のピークから約35%に低下しました。アナリストは、バイナンスから流出する取引活動が主にBybit、HTX、Gateなどの非米国取引所に移行していることを指摘しており、Coinbaseを含む米国取引所の取引量の増加は相対的に限られています。同時に、Hyperliquidのようなオンチェーン取引プラットフォームは、より多くのデリバティブ取引を引き付けており、市場構造の深い変化を示しています。

glassnodeの共同創設者NegentropicはXプラットフォームで、現在のビットコイン全体の価格動向が積極的な姿勢を示していると発表しました。調整時には、買いが絶えず湧き上がり、最近の安値も依然として堅調です。重要な潜在的変化の一つは、デリバティブ取引の重い負担がついに消散したことです。史上最大規模のビットコインオプションの期限が過ぎ去り、名目金額は約236億ドルです。過去数週間の大部分の間、ヘッジ取引の動きが価格に圧力をかけており、上昇の試みはほとんどが機械的であり、自然なものではありませんでした。この状況は変わりつつあります。これらの資金の流れが消散するにつれて、ビットコインの価格はもはやヘッジ取引に制約されません。価格構造がヘッジ取引に支配されなくなると、価格発見メカニズムが再び機能し始めることが多く、現在のトレンドは価格のさらなる上昇に有利です。マクロの観点から見ると、アメリカのM2マネーサプライは引き続き拡大しており、11月には前年同月比で4.3%増加し、22.3兆ドルの歴史的な新高値を記録しました。これは21ヶ月連続の拡大であり、2022年のピークより約4000億ドル高いです。実質的な価値で見ても、流動性は依然として上昇しており、インフレ調整後のM2は前年同月比で1.5%増加し、15ヶ月連続で増加しています。長期的なトレンドは明らかです：法定通貨の価値の下落は止まっていません。

CoinGlass の報告によると、2025 年の暗号通貨デリバティブ取引額は約 85.7 兆ドルに達し、日平均取引額は約 2,645 億ドルとなる見込みです。バイナンスは約 25.09 兆ドルの累積デリバティブ取引額で市場をリードしており、世界の取引量の 29.3% を占めています。OKX、Bybit、Bitget が続き、年間取引額は 8.2 兆ドルから 10.8 兆ドルの間です。この4つの取引所は合計で約 62.3% の市場シェアを占めています。報告書は、2025 年のデリバティブ市場が個人投資家主導の高レバレッジモデルから、機関投資家のヘッジ、ベーシス取引、ETF へと移行することを示しています。それにもかかわらず、レバレッジの深化はテールリスクを増加させました。2025 年の世界の暗号通貨デリバティブのポジションは、第一四半期のデレバレッジ後に約 870 億ドルの年間最低値に低下し、その後 10 月 7 日に 2,359 億ドルの歴史的な最高値に達しました。第四四半期初めのフラッシュデレバレッジイベントは、700 億ドル以上のポジションを消し去り、総ポジションの約三分の一を占めました。年末までに、ポジションは 1,451 億ドルとなり、年初から 17% 増加しました。2025 年の総強制清算額は約 1,500 億ドルであり、10 月 10 日から 11 日の期間中の清算額は 190 億ドルを超え、その 85% から 90% はロングポジションからのものでした。

彭博社の報道によると、世界の大手銀行が次々と暗号通貨資産クラスへの関与を深める中、モルガン・スタンレーは機関顧客に暗号通貨取引サービスを提供することを検討しています。ある関係者によれば、モルガン・スタンレーは市場部門が提供できる製品やサービスを評価しており、暗号通貨分野でのビジネスを拡大することを目指しています。この関係者は、これらの製品やサービスには現物およびデリバティブ取引が含まれる可能性があると述べています。

摩根・スタンレーのアナリストは、今後数年間でステーブルコイン市場の規模が1兆ドルに達することはないと再確認し、その成長はより広範な暗号通貨市場と同期する可能性が高く、大幅に超えることはないと述べています。その報告書によれば、今年のステーブルコイン市場の規模は約1000億ドル拡大し、3000億ドルの大台を突破しました。この成長は主に2つの主要なステーブルコインに集中しています。これは、ステーブルコインの成長が依然として暗号エコシステム内の活動によって主に推進されているという彼らの長期的な見解を裏付けています。今年だけで、永続的な先物取引の急増により、デリバティブ取引所のステーブルコイン保有量は約200億ドル増加しており、この活動は依然としてステーブルコイン供給の成長の主要な原動力です。したがって、今後数年間でステーブルコイン市場の規模は全体の暗号通貨時価総額と同期して成長し続ける可能性があり、2028年までに5000億ドルから6000億ドルに達することが予想されており、最も楽観的な2兆ドルから4兆ドルの予測を大きく下回っています。

OSL グループは、一部の欧州地域でコンプライアンスに準拠したデジタル資産の現物およびデリバティブ取引サービスを開始することを発表しました。グループは、2026 年第 1 四半期に直接の協力および現地の協力を通じて正式にこのサービスを開始する予定です。

株式および暗号通貨取引プラットフォーム Robinhood は、先物およびデリバティブ取引所および清算所を立ち上げ、予測市場への投資を深めています。Susquehanna と提携して新しい独立運営の合弁企業を設立し、Robinhood Markets, Inc. は持株パートナーとして零細需要と流通チャネルを提供します。マーケットメーカーの Susquehanna International Group は重要なパートナーであり、初日の流動性提供者として機能し、将来的には他の流動性提供者も導入される予定です。この合弁企業は MIAXdx の買収を通じてサービス提供の加速を図ります。MIAXdx は、米国商品先物取引委員会 (CFTC) によって認可された指定契約市場 (DCM)、デリバティブ清算機関 (DCO)、およびスワップ実行機関 (SEF) であり、Miami International Holdings, Inc. (MIAX) の完全子会社でもあります。MIAX はこの取引所の 10% の戦略的株式を引き続き保有します。この独立した合弁企業は、先物コミッション商（FCM）プラットフォームに先物およびデリバティブ製品を提供し、予測市場を含む予定で、2026 年に運営を開始する見込みです。

シンガポール取引所のデリバティブ取引所におけるビットコインとイーサリアムの永久先物は、初日の取引量が合計で約2000枚に達し、名目取引価値は約3500万ドルに達しました。また、Bright Point International、国泰君安期貨、KGI Securities、Marex、Nanhua Singapore、Orient Futures、Phillip Nova、StoneX Financialを含む8つの清算機関の支持を得ています。

暗号取引プラットフォームのGeminiは、予測市場分野に進出する計画を立てており、Coinbaseなどのプラットフォームに続く主流取引所の一つとなることを目指しています。関係者によると、Geminiはアメリカ商品先物取引委員会（CFTC）にデリバティブ取引プラットフォームの運営ライセンス申請を提出しました。会社の幹部は以前、承認されればこのライセンスを利用してイベント契約や予測型製品のビジネスを拡大し、デリバティブエコシステムの配置を広げ、取引品目を豊富にすることを議論していました。

据 The Block 报道，Kraken 衍生品主管 Alexia Theodorou 表示，这家加密货币交易平台现在将允许交易者在其受 MiFID 监管的欧盟衍生品平台上，使用加密货币作为抵押品。此举将进一步完善 Kraken 在欧盟的业务布局。该交易平台在今年 5 月已在整个欧盟推出衍生品交易服务。Theodorou 表示，这一更新也有助于 Kraken 巩固其作为"欧洲最大永续合约交易平台"的地位。她在通话中补充说："当我们在欧洲取得 MiFID 监管许可时，当时还没有 MiCA 生效，也没有受监管的欧洲加密托管机构投入运营。因此，我们与监管机构达成一致，在那个阶段不能在欧洲监管框架下向客户提供加密货币抵押品服务。"

暗号取引所 Kraken は、ヨーロッパのトレーダーがその MiFID 規制のデリバティブプラットフォームを通じて暗号資産を担保として使用できることを発表しました。この取り組みは、Kraken の EU における事業範囲を拡大するもので、これまでこのプラットフォームは法定通貨の担保のみをサポートしていました。Kraken はアイルランド中央銀行から MiCA ライセンスを取得し、キプロスの MiFID 機関および英国金融行動監視機構（FCA）の多国間取引施設（MTF）の承認を受けて、EU ユーザーにデリバティブ取引とグローバル流動性サポートを提供しています。Kraken の戦略により、ヨーロッパのトレーダーは規制された枠組み内で暗号資産を担保として使用でき、資産のボラティリティに応じて換算比率を調整し、暗号資産の価値を自動的に米ドルに換算してマージンおよび清算計算を行うことができます。Kraken は、この新しいオプションが主に機関顧客のニーズを満たすものであり、注文簿の資金流動性を向上させることが期待されると述べています。

ChainCatcher のメッセージによると、Cointelegraph が報じたところによれば、星展銀行香港の CEO セバスチャン・パレデスは、香港におけるステーブルコインのマネーロンダリング防止（AML）および顧客確認（KYC）規制が、オンチェーンデリバティブ取引での使用を大きく制限することになると述べました。彼は、同銀行が関連する動向に注目するが、香港でより広範なステーブルコインサービス能力を構築することに集中するだろうと述べました。

ChainCatcher メッセージ、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）代理委員長キャロライン・D・ファムは、「トークン化担保」プログラムを発表し、デリバティブ取引者がステーブルコインなどの非現金資産を担保として使用できるようにし、市場の効率性と透明性を向上させることを目指しています。この取り組みは、今年のサークル、コインベース、クリプト.com、リップル、ムーンペイとの共同試験プロジェクトを継続するもので、業界に対して10月20日までに意見を提出するよう呼びかけています。この動きは、CFTCが資本市場の近代化を進め、暗号規制を明確にするための重要なステップと見なされています。

ChainCatcher のメッセージによると、智通财经の報道で、英国の金融規制機関である英国金融行動監視機構（FCA）は、以前に小売投資家が暗号 ETN 取引に参加できるようにすると発表しましたが、同機関は小売顧客が暗号資産デリバティブ取引に参加することに対する禁止令は引き続き有効であることを明らかにしました。また、市場の動向を監視し、高リスク投資に対する取り扱いについて検討を続けるとしています。

ChainCatcher のメッセージによると、CoinDesk が報じたところでは、オランダの暗号派生商品取引所 D2X が430万ユーロ（約500万ドル）の戦略的資金調達を完了し、投資者には Circle Ventures、CMT Digital、Canton Ventures、Point72 Ventures、Tioga Capital、GSR、Fortino Capital が含まれています。D2X は、EU の MiFID II フレームワークに基づく多国間取引施設（MTF）ライセンスを保有しており、最近、米ドル建てのビットコインおよびイーサリアムの先物契約を発表し、関連するオプション商品を導入する計画です。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block の報告では、USDC の Hyperliquid における供給量は年初以来大幅に増加し、49 億枚に倍増しました。この拡大は、分散型の永続契約取引プラットフォームの重要性が高まっていることを反映しており、USDC はそのプラットフォームのデリバティブ取引の主要な決済通貨です。Hyperliquid の取引動向は強力で、7 月だけで 1500 億ドル以上の取引量を処理し、このプラットフォームの取引量は Binance の 11.5% に達しており、急速に主要なオンチェーン永続契約プラットフォームとして成長しています。