需要の低迷

Cryptopolitanの報道によると、Wintermuteが発表した市場レポートは、ビットコインが80,000ドルを突破したのは主に永続先物市場のショートスクイーズによって推進されており、現物需要によるものではないと指摘しています。過去1ヶ月間でビットコイン先物の未決済契約は約100億ドル増加し580億ドルに達しましたが、現物取引量は2年ぶりの低水準に落ち込みました。ビットコインが70,000ドルを突破した際、大量のショートポジションが強制的に決済され、買いの潮流が価格を押し上げました。Wintermuteは、現物需要の支えがない上昇は脆弱であり、市場は急激な反転に直面する可能性があると警告しています。長期的には、現物ETFは最近6.23億ドルの純流入があり、取引所のビットコイン在庫は7年ぶりの低水準に減少しましたが、これらの要因は短期的なリスクを相殺するには不十分です。アメリカのCPIデータが予想を上回り、連邦準備制度理事会の議長指名の不確実性も市場の圧力を強める可能性があります。Wintermuteは85,000ドルに達する可能性があると述べていますが、現在の価格での購入はリスク対報酬比が良くないとしています。

加密市場アナリストのAxelは、ソーシャルプラットフォームでの投稿で、過去1週間のデータが機関需要の物語と実際の資金の流れとの間に拡大するギャップを明らかにしていると述べました。ETFの資金流入の勢いは依然として不安定であり、取引所の純流入は引き続き正の値を維持しており、トークンは取引プラットフォームから流出するのではなく流入し続けています。過去7日間で、米国現物ビットコインETFの総純流出は11,042枚のBTCに達し、2日間のみが純流入を記録しました。2月12日の単日流出は6,120枚のBTC（約4.16億ドル）で、今回の期間で最大の流出日となりました。2月17日と18日の連続2取引日では、それぞれ1,520枚と1,980枚のBTCが流出し、機関の蓄積の勢いがまだ形成されていないことを示しています。一方で、取引プラットフォームの供給は引き続き増加しており、2月初め以来、取引プラットフォームの純流量は常に正の値を維持しており、過去1週間の範囲は+391枚から+841枚のBTCの間でした。本日の読み取り値は+553枚のBTCで、2週間にわたる正の流入の傾向を継続しています。これは、1月に継続して負（トークンが取引所から流出）のパターンと鮮明な対比を成しています。Axelは、2つの重要な指標が同じ方向を指していると述べています：過去1週間でETFチャネルから流出した11,042枚のBTCと、取引プラットフォームの供給が引き続き増加していることです。機関需要は市場の新たな供給を吸収できておらず、そのものが追加の売却圧力の源となっています。積極的な蓄積トレンドの確立には、少なくとも連続3取引日の正のETF純流入と、取引プラットフォームの純流量が持続的に負の値に転じる必要があります（これはトークンが取引所から引き出されて保管蓄積されることを示します）。今後3〜5取引日のETFの流れが市場の方向性を判断するための重要な変数となるでしょう。

据 Cointelegraph 报道，比特币周一短时涨至 92,000 美元上方，原因是美国联邦检察官对美联储主席鲍威尔展开刑事调查。分析人士质疑美联储的独立性是否可能受到冲击，可能会利好比特币等稀缺性的另类资产。尽管这一消息引发了短暂拉升，但交易员整体仍保持谨慎，主要受到比特币 ETF 持续资金流出以及看多杠杆需求疲弱的影响。即便近期出现反弹，比特币仍较 2025 年 10 月高点下跌约 23%，而黄金和白银则在 2026 年创下历史新高。这种走势分化也促使交易员开始质疑"比特币作为数字价值储存手段"的叙事是否正在减弱。比特币期货年化溢价（即基差）仍维持在约 5% 的中性偏空水平。通常而言，市场情绪真正转向看多时，比特币期货相对于现货的溢价往往会达到或超过 10%。更重要的是，比特币现货 ETF 在连续四个交易日内录得合计 13.8 亿美元的净流出。更令人担忧的是，尽管 Strategy 在过去一个月内增持了价值约 12.5 亿美元的比特币，比特币价格依然未能有效站稳 94,000 美元上方。总体来看，比特币及加密货币的吸引力依然低迷，这一点从 ETF 资金流向以及对比特币杠杆多头头寸需求疲软中可以得到体现。这表明，在短期内出现意外上涨、冲击 105,000 美元的概率相对较低。

据金十报道，美联储戴利表示，美国经济可能正在遭受需求低迷的困境，而与关税相关的通胀目前似乎仍受到控制。戴利指出，关税的影响主要局限于商品，服务业通胀或通胀预期仍相对稳定。她强调，制定政策需要保持开放的心态，并深入挖掘证据。

ChainCatcher のメッセージ、モルガン・スタンレーは水曜日に報告書で、暗号通貨市場は短期的に積極的なカタリストが不足していると述べました。報告書によると、最近数ヶ月間、ビットコインとイーサリアムの先物が現物プレミアムに近づいており、これは需要の減少を示す兆候です。ニコラオス・パニギルツォグルーが率いるアナリストチームは、「これはネガティブな展開であり、規制されたCME先物契約を利用してこれら2つの暗号通貨にエクスポージャーを持つ機関投資家の需要が弱いことを示しています。」と述べています。同行は、需要の低下は以下の理由による可能性があると指摘しています：トランプ政権の暗号通貨に対する積極的な措置が下半期に実施される可能性が高く、機関投資家は短期的なカタリストの不足により利益確定を行う可能性があります。モルガン・スタンレーは、CTAなどのシステマティックおよびモメンタムドリブンファンドの需要の減少もビットコインとイーサリアムの先物に影響を与えていると付け加えました。