SBF 기초 사고 논리: 나아가는 북극성, 신념과 공용 체인의 종말

作者：심조TechFlow

SBF의 근본적인 사고 논리는 무엇인가? 여러 기사나 인터뷰 자료가 이 질문에 대한 답을 제공하지 않는 것 같았지만, 최근 Patrick의 SBF 인터뷰 오디오를 듣고서야 명쾌해졌다. 그 안에는 SBF가 불확실성을 다루는 배경에 대한 일련의 근본적인 사고가 포함되어 있다.

내용은 주로 다음과 같다:

（1）SBF를 이끄는 북극성은 무엇인가?

（2）SBF는 거래 시장 구축에서 존재하는 문제점을 어떻게 찾았는가?

（3）미래에 거래 시장의 새로운 기회는 어디에 있는가?

（4）SBF는 전 세계의 정책 규제를 어떻게 바라보는가?

（5）FTX는 왜 브랜드 구축에 막대한 자금을 투자하는가?

（6）SBF는 현재의 새로운 공체인 병행 구조를 어떻게 생각하는가?

（7）막대한 재산을 축적한 후, SBF의 마음가짐은 어떻게 변화했는가?

앞으로 나아갈 북극성

SBF는 이미 암호화폐 산업의 새로운 글로벌 아이콘이 되었고, 많은 영광을 안고 있지만, 우리는 이 영광 뒤에 숨겨진 근본적인 동력을 탐구하고 싶다. 즉, 그를 이끄는 북극성이 무엇인지?

인터뷰에서 SBF가 제시한 답변은 상대적이다. 그는 북극성이 고정된 것이 아니며, 그가 어떤 위치에서 말하느냐에 따라 달라진다고 생각한다.

상황 1은 그가 일어나서 출근하고 이메일을 받고 그것에 답변하고 결정을 내려야 할 때, 머릿속에 가장 자주 떠오르는 것은 좋은 제품과 강력하고 효율적인 거래소를 만드는 방법이다. 그 중 가장 중요한 것은 위험 엔진이 효과적인가 하는 점이다. 잘 설계된 위험 엔진은 플랫폼의 안전성을 보장하면서 사람들에게 유연성을 제공할 수 있다. 또 다른 중요한 것은 이 분야의 제품 전체 설계가 의미가 있는가 하는 점이다.

상황 2는 그가 자주 반성하는 자신의 일에 대한 우선순위이다.

예를 들어 자선 활동은 일상에서 가장 관련 있는 일이 아닐 수도 있다. 심지어 제품 설계와 비교했을 때 중요하지 않을 수도 있다.

하지만 그가 자신의 삶에서 무엇을 해야 하는지, 그리고 우선순위를 어떻게 정해야 하는지를 고민할 때, 북극성이 나타날 수 있다. 예를 들어, 효과적인 이타주의와 공리주의가 그것이다.

두 가지의 근본은 어떻게 하면 그가 이 세상에 긍정적인 영향을 극대화할 수 있는가에 있다.

또한, 인터뷰어 Patrick은 SBF가 좋은 시장을 구축하는 데 투자한 막대한 에너지와 연구를 직관적으로 관찰했으며, 지속적인 시장 구축이 어떤 선형적으로 달러를 흡수하는 자선 단체보다 인류에 더 많은 이익을 준다고 인정했다. 그렇다면, SBF가 왜 자선 사업에 에너지를 쏟고, 더 많은 금융 인프라에 전력을 다하지 않는가?

이에 대해 SBF의 생각은 더 높은 차원에서 보이며, 그의 내면의 북극성 정의에 부합한다.

그는 각국이 주식 시장에 과도한 인지세를 부과하여 유동성과 효율적인 시장을 억제하고 경제에 타격을 주는 상황을 관찰했으며, 효율적인 시장이 세계에 미치는 엄청난 영향을 확신하게 되었다.

세계 발전의 장기적 관점에서 자선 활동의 필요성이 있다.

비효율적인 자선 단체가 많지만, 삶과 자금을 어떻게 잘 사용할지를 진지하게 고려한다면 시각은 완전히 달라질 것이다. SBF는 충분히 깊고 강력한 사고를 가진 자선 단체가 미래 세계의 장기 발전에 지속적인 영향을 미칠 것이며, 그 영향은 10년 후 수십억 명에까지 확대될 것이고 역사적 궤적을 진정으로 바꿀 가능성이 높다고 생각한다.

그는 COVID-19 유행을 예로 들어 인류 사회가 전염병에 직면했을 때의 혼란을 표현했다.

"우리가 봐야 할 것은 현재 사회가 다음 대유행에 더 잘 대응하기 위해 얼마나 많은 노력을 기울였는가이지, 우리가 이번 대유행에 어떻게 반응했는가는 아니다. 하지만 현재 다음 대유행에 대한 논의는 거의 찾아볼 수 없고, 이는 매우 미친 일이다. 솔직히 말하면, 우리는 COVID-19가 그렇게 치명적이지 않아서 다소 운이 좋았다. 그것은 당신이 시간을, 돈을, 자원을 활용할 수 있는 방법을 허용한다."

인터뷰에서 SBF는 인류의 공동 문제에 대한 우려를 표현했으며, 그는 사람들이 다음 대유행에 대비해야 한다고 생각한다. 왜냐하면 수조 달러와 수백만 명의 생명을 구하는 것이 매우 중요하기 때문이다.

이번 대유행에서 몇몇 좋은 국가들이 COVID를 피하는 데 놀라운 성과를 거두었고 더 많은 사람들의 죽음을 막았지만, SBF는 그들이 폐쇄 상태에 있고 경제가 정체되어 있으며, 그들이 나아갈 길이 어떻게 될지 아무도 알지 못한다고 생각한다. 따라서 조치를 매우 효과적으로 만들고 더 완벽한 위험 모델을 구축하는 것이 매우 중요하며, 이 예는 그가 강력한 사고력을 가진 자선 단체에 자금을 지원하는 이유 중 하나일 수 있다.

거래 시장은 개선되어야 한다

현재 거래 시장의 불완전성을 고려할 때, SBF는 전통적인 거래 시장의 복잡한 거래 단계가 비효율성, 정보 격차 및 높은 거래 수수료와 같은 문제를 초래한다고 지적했다.

예를 들어:

1）주문서의 딜레마

현재 금융 시장에서, 매년 수천만 달러의 데이터 서비스 비용을 지불하고 싶지 않다면, 다른 플레이어의 주문서를 볼 수 없는 거래를 하게 된다. 따라서 거래소에게는 거래를 허용하는 것 외에 가격 발견을 지원하는 것이 중요하다.

2）복잡한 거래 과정, 많은 중개인으로 가득 차 있다

암호화폐에서는 거래 수수료에서 발생하는 모든 수익을 사람들이 습관적으로 받아들이지만, 주식 거래소는 데이터를 화폐화하고 많은 중개인을 도입한다.

이런 이상한 비즈니스 모델은 효율적인 시장에 있어 잘못된 것일 수 있으며, 사용자 경험이 정말로 나쁘다.

예를 들어, NASDAQ에서 Apple을 구매하고 싶다면, 직접 계좌를 개설하고 구매할 수 없으며, 반드시 중개인을 통해 시장에 진입해야 한다. 따라서 주식 시장의 중개인 수는 미친 듯이 많아지며, 이는 일련의 이상한 상황을 초래한다.

예를 들어 주문 흐름 지불(PFOF)의 존재는 거래가 사람들을 여섯 개의 다른 회사를 거치도록 강요하기 때문에 발생하며, 이는 거래를 더욱 혼란스럽고 복잡하게 만든다.

따라서 그는 깨끗하고 간단한 모듈화된 시장 인프라를 만드는 것이 매우 가치 있다고 생각한다. 물론 당신은 왜 이것들이 24/7이 아닌지 물어볼 수 있지만, 이는 여러 가지 이유로 인해 발생하며, 그 중 하나는 미국 증권 거래 위원회에 신청해야 하고, 신청이 승인될 때까지 기다려야 한다는 것이다.

3）불합리한 거래 수수료

이론적으로 거래 수수료는 수익 모델로서 정상적이지만, 그 범위는 합리적이어야 하며 회사가 실제로 얻는 이점의 양을 초과해서는 안 된다.

그것은 합리적인 기준 범위를 가지고 있으며, 10 베이시스 포인트와 2 베이시스 포인트 사이일 수 있다. 이 범위를 초과하면 거래가 억제되고 유동성이 감소한다. 우리는 일부 국가가 거래마다 10, 15, 20 베이시스 포인트의 세금을 부과하는 것을 보지만, 주식 시장은 하루 거래 중에 20 베이시스 포인트도 오르지 않을 수 있다. 따라서 양측이 20 베이시스 포인트를 수수료로 부과하면 사용자는 거래를 하지 않을 것이다.

따라서 효율적인 시장에서 합리적인 수수료 설정이 매우 중요하다. 이 수수료는 단순히 매칭 엔진 수수료가 아니라 거래에서 처음부터 끝까지의 모든 수수료이며, 한 쪽이 자산을 다른 쪽으로 이전할 때 지불하는 총 수수료이다.

거래 시장 개선에 대한 근본적인 사고

전통적인 거래 시장의 문제를 지적한 후, SBF는 거래 시장 개선에 대한 근본적인 사고를 표현했으며, 최종 가치 측면에서 매우 완벽한 시장이 필요로 하는 것이 무엇인지에 대해 논의했다. 시장, 거래소 및 그것에 연결된 시장 데이터의 모든 인프라에서 지연이 얼마나 낮아야 대부분의 경제적 가치를 얻을 수 있는가?

지연이 얼마나 낮아야 대부분의 경제적 가치를 얻을 수 있는지에 대해, 그가 제시한 답변은 지연이 새로운 경제 정보의 발표 속도보다 낮아야 한다는 것이다. 이를 통해 두 가지 다른 경제 사건이 발생하더라도 거래소가 첫 번째 사건을 내부화할 시간이 없도록 해야 한다.

그 속도는 무엇인가? 매우 다양하다. SBF는 사람들이 밀리초 단위에 있을 때, 일반적으로 두 가지 뚜렷하게 다른 경제 정보가 발생하지 않는다고 생각한다. 왜냐하면 서로 간의 거리가 1밀리초도 되지 않기 때문이다. 하지만 같은 날이나 같은 시간에 있을 경우는 다르다. 따라서 답은 확실히 한 시간 이내여야 하며, 이는 NYSE와 NASDAQ의 지연과 비교할 때 매우 효율적이지만, 다소 기만적일 수 있다.

뉴욕 증권 거래소의 지연은 몇 분의 1 밀리초이지만, 연방 공휴일에 따라 하룻밤 사이에 문을 닫을 수 있다. 이는 매우 미친 일이다.

따라서 그는 구조를 가능한 한 낮은 지연으로 만드는 것이 가장 중요한 일이 아니라고 생각하며, 더 중요한 것은 항상 열려 있어야 한다는 것이다.

거의 완벽한 암호화폐 시장의 상태

자본 시장의 개방성과 효율성에 대해 이야기하면서, Patrick은 현재 암호화폐 시장의 상태가 SBF가 말하는 완벽한 시장에 가장 가까운 것이라고 생각한다. 개방된 주문서와 더 공정한 거래가 이루어지고 있으며, SBF는 암호화폐 시장의 현황을 간단히 소개했다.

그는 현재 암호화폐 시장이 여전히 비교적 무질서하고 혼란스러운 상태에 있지만, 3년 전보다 개선되었고 발전 가능성이 크다고 말했다.

예를 들어, 시장이 큰 변동성을 보일 때, 많은 차익 거래의 기회가 존재하며, 주로 지역 간 차익 거래가 이루어진다. 비록 암호화폐 시장이 법정 시스템이 아니지만, 각 지역에 침투하기 위해서는 전신 송금 인프라에 의존해야 한다. 따라서 어느 정도 암호화폐 시장은 법정 화폐 시스템이 따라올 때 빠르게 운영될 수 있으며, 유동성 부족 및 비효율적인 운영 문제를 피할 수 있다.

하지만 단기적으로 안정적인 코인의 존재는 적어도 이러한 상황을 부분적으로 개선할 수 있다. 만약 암호화폐 산업의 모든 사람이 USD 대신 USDC를 사용한다면, 사용자는 24/7 언제든지 이동할 수 있으며, 전신 송금에 대한 의존성을 없앨 수 있다. 이것이 안정적인 코인이 암호화폐 분야에서 그렇게 거대한 이유 중 하나이며, 단순히 더 쉽고 더 나은 합법적인 방법일 뿐이다.

SBF는 향후 몇 년 동안 법정 화폐가 암호화폐 생태계에 대량으로 유입될 것이라고 예상하며, 비록 현재는 실제로 이루어지지 않았지만, 매우 가능성이 높다고 생각한다. 이는 암호화폐의 자본 기반을 채우고 이러한 달러를 생태계에 투입하기 시작할 것이다. 생태계 내 자본과 시가 총액 비율이 1에 가까워질 것이다.

암호화 구축이 SBF를 어떻게 끌어들였는가?

외부에서는 SBF가 암호화 시장에 진입한 것이 그리 이른 것이 아니라고 생각하지만, 그는 매우 실용적인 생각을 가지고 있다. 그래서 사람들은 암호화 시스템이 그에게 주목과 시간을 쏟게 한 자극이 무엇인지 궁금해한다. 심조는 그의 답변에서 다음 4가지를 정리했다:

1) 암호화 시장의 수요가 엄청나며, 특히 암호화폐의 모든 인프라에서 공급이 명백히 부족하다.

몇 년 전으로 돌아가면, 암호화폐 거래소는 거의 매일 붕괴되었고, 그들은 부하를 처리할 수 없었으며, 위험 엔진은 매일 백만 달러의 고객 자금을 소모했다. 왜냐하면 그들은 보증금을 제때 추가할 수 없었기 때문이다. 그 모습은 정말 엉망이었다. 하지만 나쁜 것은 표면적인 것일 뿐, 암호화 시장은 스스로 성숙할 시간이 없었고, 인프라가 발걸음을 맞출 시간이 없었다. 그래서 그럴수록 더 많은 비즈니스 기회가 생겼고, 사실 암호화 시장은 새로운 비즈니스에 대한 수요가 매우 크다는 것을 증명했다. 이러한 것들은 반드시 누군가가 해야 할 일이다.

2）암호화 거래를 시도하는 과정에서 기존 금융 인프라의 문제를 인식했다(앞서 언급됨).

3）암호화 시장이 개판처럼 보이지만, 여전히 은행보다 사용하기 더 쉽고, 이 공간을 더 효율적으로 만들 수 있는 명확한 방법이 있다는 것을 느꼈다.

4）암호화의 분산화, 국경을 초월한 특성, 투명성, 개방성 등이 SBF에게 새로운 원주율 디지털화 및 새로운 사회적 방식의 시작을 위한 많은 기회가 있다는 것을 깨닫게 했다. 정말 멋지다.

다음 단계는 무엇인가?

SBF는 발전이 동적이며, 많은 경우 전 세계 환경에 대해 매우 반응해야 한다고 생각한다. 만약 암호화 회사가 규제와 준수에 대해 진지하게 고려하지 않는다면, 그것은 실수를 범한 것이다.

이는 1년 전에는 그렇게 명확하지 않았고, 당시 많은 암호화 회사는 실제 준수 부서를 두고 있지 않았다. 지금은 완전히 다르다. 그렇다면 다음 단계는 무엇인가? 그는 몇 가지 비절대적인 구상을 제시할 것이지만, 동적으로 사물의 우선순위를 결정할 것이다.

예를 들어 통계 데이터는 우선적으로 추진되고 있는 사항이며, SBF는 현재 암호화폐의 거래량이 거의 미국 주식과 같고, 규모가 크며, 전 세계 암호화폐 거래량은 약 2000억 달러, 파생상품 거래량은 약 1300억 달러, 현물 거래량은 약 550억 달러로 비율은 대략 2:1이라고 말했다.

미국의 현물 거래량은 약 100억 달러, 파생상품 거래량은 약 15억 달러이다. 따라서 이 비율은 2:1이 아니라 0.1:1이다. 조금 추론해보면, 약 250억 달러의 거래량이 부족하며, 미국에서의 파생상품 거래 수요가 매우 크다는 것을 알 수 있다.

하지만 주류 암호화폐 거래소가 CFTC의 허가를 받지 못했기 때문에 미국에서 선물의 규제 능력이 없다. FTX는 최근 Ledger X를 인수했다. 이는 CFTC의 허가를 받은 암호화 파생상품 플랫폼이다.

SBF와 팀은 앞으로 CFTC와 협력하여 시간이 지남에 따라 이 플랫폼을 개발하는 방법을 논의하여 이 시장의 공백을 보완할 것이다.

규제를 수용하다

이는 전 세계 Crypto 산업 종사자들이 반드시 직면해야 하는 문제이며, SBF의 규제에 대한 태도는 한 문장으로 요약할 수 있다: 규제를 적극적으로 수용하고, 준수와 투명한 경로를 걷는다.

SBF는 미국을 포함한 전 세계의 규제 정책이 암호화 시장에 뒤처져 있다고 생각하며, 이는 전혀 새로운 자산 클래스이다. 5년 전에는 거의 관심을 받지 못했지만, 5년 후에는 만억 달러의 시장으로 성장했다. 미국은 일반적으로 3~5년마다 새로운 금융 규제 프레임워크를 시도하지 않는다.

하지만 그는 미래에 대해 매우 낙관적이며, 향후 몇 년 내에 미국이 더 완전한 프레임워크를 구축할 것이라고 믿고 있다. 이는 미국을 더 강력한 암호화 비즈니스의 중심지로 만들 것이다.

그러나 규제의 분산화된 프로토콜이나 제품 자체는 어려운 일이다. 구체적인 규제 정책에 대해 합리적인 접근 방식은 생태계의 전략적 부분을 찾아내고, 대부분의 규제를 그 안에 포함시키는 것이다. 예를 들어, 중앙화된 거래소와 법정 화폐를 암호화폐로 전환하는 비즈니스를 운영하는 기관이 그것이다.

규제는 완벽함을 추구할 필요는 없으며, 올바른 접근 방식은 올바른 방향으로 한 걸음을 내딛고 소비자를 보호하는 프레임워크를 구축하는 것이다. 이는 산업을 억제하지 않으면서 금융 범죄를 방지하는 것이다.

파생상품과 혁신

파생상품 분야에서 SBF보다 더 발언권이 있는 사람은 없을 것이다.

파생상품 거래소가 많지만, SBF는 FTX의 핵심 경쟁력이 교차 보증금에 있다고 생각한다.

FTX에서는 거의 모든 자산이 보증금으로 사용될 수 있으며, 유로, 달러, 이더리움, 비트코인, USDT, 마이크로소프트 주식 토큰 등 어떤 자산의 파생상품 거래도 즉시 가능하다.

다른 플랫폼에서는 어떤 모습일까?

우선 보유 중인 자산을 팔고 USDT를 얻은 후, 현물 이더리움을 구매하고, 이더리움을 이더리움 선물 보증금 지갑으로 이전하여 담보로 사용해야만 이더리움 선물을 거래할 수 있다.

SBF는 이것이 선물의 모든 의미를 위배한다고 생각한다. 선물을 거래하기 전에 현물을 거래해야 한다는 것은 어리석은 일이며, 청산 위험을 증가시키고 유연성이 전혀 없다. 전체 시스템은 혼란스럽다.

FTX의 브랜드 구축

SBF는 전통적인 방법, 예를 들어 Google과 Facebook에 광고를 게재하고, 큰 구매 버튼을 설정하여 웹사이트에 연결하는 것이 FTX가 진정으로 하고자 하는 것이 아니라고 생각한다.

"대부분의 사용자는 소셜 미디어를 통해 유입된다. 우리는 대부분의 사용자를 어떻게 확보했는가? 그들은 트위터에서 게시물을 보고, FTX가 정말 흥미롭다고 생각하여 테스트해 보아야 한다고 말한다."

FTX가 마케팅에서 진정으로 고려하는 것은, 가능한 많은 사람들이 우리에 대해 들어보도록 하는 것이다. 다음으로, 사람들이 우리가 누구인지, 무엇을 하고 있는지 알게 하고, FTX에 대해 알고 싶어 하도록 만드는 것이다.

현재 FTX는 많은 스포츠 이벤트에 후원하고 있으며, SBF는 이러한 후원이 단순히 사람들이 특정 장소에서 FTX라는 세 글자를 보는 것이 아니라, 더 강력한 연결을 구축하고 어떤 메시지를 전달하기 위한 것이라고 생각한다.

"우리는 합법적인 거래소이며, 합법적인 제품을 보유하고 있다. 평판이 좋은 기관들이 FTX에 대해 실사를 수행했다. 예를 들어, 농구 선수와 같은 경우, 그들이 어떤 제품과 연관되어 있다는 소식을 들으면, '오, 이건 흥미롭다'고 생각하지 않을까?"

공체인과 비트코인

현재의 다수의 공체인 병행 구조에 대해, SBF는 이것이 일시적이라고 생각한다.

"나는 두 개의 공체인이 필요하다는 이유를 찾을 수 없다. 두 개가 존재하지 않을 것이라는 것은 아니지만, 왜 두 개가 필요할까? 왜 하나가 아닌가? 현재 많은 공체인이 존재하며, 그들 간의 경쟁이 존재해야 하고, 경쟁은 그들이 끊임없이 발전하도록 촉진하며, 세계가 그들이 사용하고자 하는 공체인을 찾도록 한다."

그렇다면 블록체인의 궁극적인 게임은 무엇인가? 정말 중요한 것은 10억 사용자를 커버하고 수조 달러를 거래하는 것이다. 이는 필연적으로 공체인이 매초 수백만 건의 거래를 처리해야 함을 의미한다.

또한 애플리케이션은 원주율적으로 조합 가능해야 하며, 서로 다른 애플리케이션 간에 자금을 원활하게 이동할 수 있어야 하며, 분할, Layer2, 사이드체인에 의존할 필요가 없다.

따라서 SBF는 단일하고 원주율적이며 조합 가능하고, 백만 TPS를 처리할 수 있는 공체인이 엄청난 가치를 지닌다고 생각한다.

비트코인에 대해 SBF는 그것이 범용 블록체인이라고 생각하지 않으며, TPS가 거래의 범용 매개체가 되기에 부족하다고 생각한다. 따라서 이더리움 및 솔라나와 큰 차이가 있다.

부와 신념

SBF는 이 지구에서 가장 빠르게 부를 축적하는 젊은이이며, 그 누구도 아니다.

부의 빠른 증가에 대해 이야기하면서, SBF는 부가 그에게 미치는 영향이 대부분의 사람들보다 적으며, 대부분의 것에 대한 그의 관점을 변화시키지 않았다고 생각한다. 하지만 부는 다른 사람들이 그와 상호작용하는 방식을 변화시킨다, 특히 그가 잘 알지 못하는 사람들과의 관계에서.

마지막으로 Patrick은 SBF에게 비즈니스와 관련 없는 질문을 했다. "다른 사람이 당신을 위해 한 가장 친절한 일은 무엇인가요?"

SBF는 대답했다. "나를 지지해 주는 것, 당신은 내가 무엇을 하고 있는지 알고 있으며, 대부분의 사람들이 나를 믿지 않을 때, 당신은 이것이 가능할 수 있다고 믿었다."

그는 자신의 가치관에 더 부합하는 답변을 추가했다.

"실제로 나와 더 공감할 수 있는 것은, 나는 효과적인 이타주의 커뮤니티의 많은 사람들이 나나 어떤 것의 영향을 전혀 받지 않고, 그들의 삶에서 하는 일에 매우 헌신적이고 이타적이며, 개인적인 희생을 포함한 방식으로 진정으로 경이로운 일을 이루어냈다고 생각한다. 어떤 의미에서, 나는 이러한 사람들이 더 나와 공감할 수 있다고 생각한다."