원문 제목：《10년 주기를 넘어, 6개의 그래프로 비트코인 가격과 미국 주식 등 주요 자산의 동향 상관관계 이해하기》

원문 출처： R3 PO

원문 저자： WealthBee

거대 기업들이 비트코인 시장에 발을 담그면서 비트코인의 금융 자산 속성이 더욱 강해지고 있습니다. 비트코인은 독립 자산으로서 자체적인 가격 동향을 가지고 있다고 여겨지지만, 비트코인이 글로벌 금융 시스템의 중요한 구성 요소로 자리 잡으면서 전통 자산과의 상관관계가 높아지는 것은 피할 수 없는 일입니다.

우리는 2012년부터 현재까지의 10년 이상에 걸쳐 비트코인과 위험 자산(미국 주식), 안전 자산(미국 국채 및 금), 그리고 글로벌 거시 경제 주기(원자재 지수) 간의 상관 정도를 탐구하며, 비트코인 가격이 1000달러를 성공적으로 돌파하고 안정된 것을 기준점으로 삼아 2017년 이후 비트코인과 다른 자산 간의 상관관계를 중점적으로 분석합니다.

초기 단계에서 비트코인은 탐색과 모방의 과정을 겪었습니다. 이는 비트코인이 처음 등장했을 때 사람들은 그 성격과 잠재력에 대해 잘 알지 못했기 때문입니다. 이 단계에서 비트코인의 가치와 용도는 명확하지 않았고, 주류 투자자와 기관들은 비트코인에 대해 신중한 태도를 보였습니다.

그러나 시간이 지나면서 비트코인의 탈중앙화, 고정 공급 한도 등의 특징이 점점 더 많은 관심과 신뢰를 끌어들이게 되었고, 비트코인은 점차 확립되어 결국 주류의 인정을 받게 되었습니다. 특히 2017년 이후 비트코인 가격은 미국 주식, 미국 국채, 금, 원자재 등 네 가지 전통 자산과 점점 더 강한 상관관계를 보이고 있습니다.

탐색과 불확실한 형태에서 명확한 위치와 성숙으로의 전환, 비트코인의 지난 10년의 진화 과정은 가격의 곡선적 증가를 목격했을 뿐만 아니라, 글로벌 자산 시장에서의 점점 더 두드러진 위치를 증명했습니다.

1. 비트코인과 미국 주식 동향: 강한 상관관계

그래프에서 볼 수 있듯이, 미국 주식 지수와 비트코인 가격 동향 간의 상관관계는 매우 높습니다. 우리는 2017년 비트코인 가격이 1000달러를 돌파한 것을 기준으로 삼아 계산해보면, 2017년 이전 비트코인과 나스닥 및 S&P 500의 상관계수는 각각 0.6996과 0.7217(피어슨 상관계수)입니다.

두 자산은 2017년 말에 거의 동시에 정점에 도달했으며, 2021년 말에도 통계 기간 내에서 거의 동시에 최고점을 기록한 후, 동반 하락 및 반등을 보였습니다. 2017년 이후 비트코인과 나스닥 및 S&P 500의 상관계수는 각각 0.8528과 0.8787(피어슨 상관계수)로 나타났습니다. 두 자산을 비교해보면 비트코인과 미국 주식 간의 상관관계가 점차 강화되고 있음을 알 수 있습니다. 2017년 이후 상관계수는 모두 0.8을 초과하여 강한 상관관계 범주에 속합니다.

2. 비트코인과 금 가격 동향: 중간 정도의 선형 상관관계

우리는 런던 현물 금(XAU)을 금 가격 동향의 기준으로 선택하여 분석합니다. 금은 전형적인 안전 자산입니다. 그래프에서 볼 수 있듯이, 2016년 이전 금 가격은 점차 하락했지만 비트코인 가격은 서서히 상승했습니다. 이후 두 자산의 동향은 유사성을 보였으며, 2018년 두 자산 모두 정점에 도달했습니다. 2020년 8월, 금 가격은 최고점에 도달한 후 하락했지만 비트코인 가격은 이후 급격히 상승하여 대황소장세에 진입했습니다. 비트코인 가격의 정점은 금 가격의 단계적 저점(2021년)과 정확히 일치합니다. 그러나 2022년 11월 이후 두 자산은 동시에 바닥을 찍고 반등하여 동향에서 일관성을 보였습니다.

마찬가지로, 우리는 2017년을 분수령으로 선택합니다. 2017년 이전 두 자산의 상관계수는 -0.6202로, 뚜렷한 부정적 상관관계를 보였습니다. 2017년 이후 두 자산의 상관계수는 0.6889(피어슨 상관계수)로, 중간 정도의 선형 상관관계에 해당합니다.

3. 비트코인과 미국 국채 수익률 동향: 낮은 상관관계 및 부정적 상관관계

우리는 가장 대표적인 미국 10년 및 2년 국채를 선택하여, 각각 중장기 및 단기 무위험 이자율을 나타낸다고 가정합니다. 미국 국채는 금과 마찬가지로 전형적인 안전 자산입니다. 그래프에서 볼 수 있듯이, 10년 및 2년 모두 수익률은 비트코인 가격과의 상관관계가 낮습니다. 특히 2년 만기 미국 국채는 20년과 21년 동안 수익률이 매우 낮았지만 비트코인 가격은 계속 상승했습니다. 2017년 이후 두 자산의 상관관계를 검토한 결과, 비트코인과 10년 및 2년 미국 국채의 상관계수는 각각 -0.1382 및 -0.1756(피어슨 상관계수)로, 낮은 상관관계 범주에 속하며, 두 자산 간에는 부정적 상관관계가 나타났습니다.

4. 비트코인과 원자재 가격 지수: 중간 정도의 높은 상관관계

원자재 가격에 영향을 미치는 요인은 많지만, 대체로 글로벌 거시 경제 주기를 반영할 수 있습니다. 그래프에서 볼 수 있듯이, 두 자산의 상관관계는 높으며, 2020년 상반기 바닥을 찍고 반등한 후 지속적으로 상승하였고, 2021년 11월에는 거의 동시에 최고점에 도달한 후 동반 하락하기 시작했습니다. 상관관계 검토 결과, 두 자산의 2017년 이후 상관계수는 0.7184(피어슨 상관계수)로, 중간 정도의 높은 상관관계에 해당합니다.

5. 결론

위의 계산 및 분석에 따르면, 2017년 이후 비트코인과 다른 자산 간의 상관관계 순위는 「미국 주식 > 원자재 > 금 > 미국 국채」로, 위험 자산 및 거시 경제와의 상관관계가 높지만 안전 자산과의 상관관계는 낮습니다. 따라서 우리는 비트코인을 위험 자산으로 간주할 수 있습니다.

근본적으로 금융 상품의 가격 변동은 두 가지 측면의 영향을 받습니다: 기본적 변화와 시장 위험 선호. 글로벌 경제가 호전되면 즉, 원자재 가격이 상승할 때 시장의 위험 선호는 자연스럽게 높아지며, 따라서 비트코인도 미국 주식과 함께 상승하게 됩니다. 최근 미국 경제가 지속적으로 강세를 보이고 있으며, AI 대모델의 광범위한 적용이 향후 10년에서 20년 내에 생산성 향상의 주요 동력이 될 것으로 예상되며, 생산성 향상에 따라 금리가 인하되면 더 많은 유동성을 수용할 수 있게 됩니다. 따라서 우리는 글로벌 투자자들의 위험 선호가 점차 높아질 것이며, 더 많은 투자 자금이 시장에 유입될 것이라고 믿을 이유가 있으며, 그때 비트코인 가격이 크게 상승할 가능성이 높습니다.