비트코인이 현물 ETF 승인 이후 최저 수준으로 하락했으며, GBTC가 "주범"일 수 있나요?

저자: Mary Liu, 비투 비트푸시뉴스

비투 터미널 데이터에 따르면, 목요일 비트코인 가격이 다시 4.5% 하락하며 한 달 만에 최저점인 40,800 달러까지 떨어졌습니다. 미국 SEC가 새로 승인한 현물 비트코인 ETF가 1월 11일 거래를 시작한 이후 비트코인은 단기적인 상승을 경험했지만 현재 약 13% 하락했습니다.

암호화폐 관련 주식의 성과도 영향을 받았습니다. 미국 최대 암호화폐 거래소인 Coinbase는 약 6.7% 하락했으며, 현물 ETF 승인 이후 17% 하락했습니다. 비트코인 채굴업체 Marathon Digital은 6.9% 하락했고, 비트코인 보유 전문 기업 MicroStrategy는 3% 하락했습니다.

GBTC 유출 가능성 100억 달러, 매도 압력 여전

트레이더들은 ETF의 자금 흐름을 면밀히 주시하고 있습니다. 업계의 많은 전문가들은 그레이스케일 GBTC에서의 매도 압력이 이번 하락의 주요 원인일 수 있다고 보고 있습니다.

니콜라오스 파니기르조글루가 이끄는 모건 스탠리 분석가는 목요일, 그레이스케일 현물 비트코인 ETF(그의 대표적인 GBTC에서 전환된)의 투자자들이 계속해서 이익 실현을 한다면 비트코인 가격은 향후 몇 주 동안 추가 하락 압력에 직면할 수 있다고 밝혔습니다.

GBTC는 2013년에 설립되었으며, ETF로 전환할 때 관리 자산 규모는 280억 달러를 초과했습니다. The Block 데이터에 따르면, 1월 17일 GBTC에서 4.51억 달러가 유출되었으며, 현물 ETF 거래로 전환된 이후 이 펀드는 약 16억 달러의 자금 유출을 경험했습니다.

일부 자금은 다른 현물 ETF 제품에 흡수되었으며, 양적 거래 회사 Dexterity Capital의 공동 창립자 마이클 사파이는 "많은 투자자들이 그레이스케일의 할인율이 크게 축소된 후에야 포지션을 청산하고 싶어합니다. 현재 할인율은 거의 사라졌고, 일부 트레이더는 이미 매도하고 가능한 한 빨리 ETF를 다시 사기 위해 기다리고 있을 수 있습니다."라고 말했습니다.

블랙록(BlackRock)의 현물 비트코인 ETF(IBIT)는 10억 달러 이상의 자금 유입을 기록하며 동종 제품 중 최초로 이 이정표를 돌파했습니다.

피델리티(Fidelity)가 뒤를 이었으며, 이 회사의 FBTC는 어제 3.58억 달러의 자금 유입을 기록했습니다. 이는 해당 펀드가 일주일 전에 출시된 이후 가장 높은 단일일 유입량으로, 총 유입량은 약 8.8억 달러에 달합니다. 블랙록과 피델리티는 시장에서 9개의 새로운 ETF 자금 유입의 68%를 차지하며, 총 20억 달러에 가까운 금액을 유치했습니다.

11개의 현물 비트코인 ETF 중 그레이스케일의 관리 수수료는 업계 최고인 1.5%입니다. 프랭클린 템플턴의 0.19%는 최저이지만, 최근 자금 유입 비율은 모든 제품의 2%에도 미치지 않습니다. 아크 인베스트(Ark Invest)는 첫 해 수수료를 면제하고, 이후 수수료는 0.21%입니다. 세계 최대 자산 관리 회사인 블랙록은 첫 해 수수료를 0.12%로 설정하고, 이후 수수료는 0.25%입니다.

모건 스탠리 분석가는 보고서에서 GBTC의 상황이 악화될 가능성이 있다고 언급하며, 이 투자은행은 해당 펀드가 최대 100억 달러를 유출할 수 있다고 추정하고 있습니다.

모건 스탠리는 "유동성과 시장 깊이도 중요하지만, 다른 현물 비트코인 ETF가 규모와 유동성 측면에서 임계 규모에 도달하면 GBTC도 이러한 위험에 직면할 것입니다."라고 밝혔습니다.

유동성은 일반적으로 자산을 매각하여 현금을 확보하는 능력을 의미합니다. 유동성이 감소하면 투자자에게 위험이 발생할 수 있으며, 그들은 주식을 매각하기 어려울 수 있습니다. 보고서는 "GBTC가 유동성 우위를 잃으면 더 많은 자본이 유출될 수 있으며, 아마도 추가로 50억에서 100억 달러가 유출될 수 있습니다."라고 언급했습니다.

자금을 이동시키는 것은 기관 투자자뿐만 아니라 소액 투자자들도 포함되어 있으며, 소액 투자자들은 거래소에서 더 저렴한 현물 비트코인 ETF로 이동하는 것으로 보입니다. 모건 스탠리는 "소액 투자자들의 비트코인 지갑이 최근 며칠 동안 줄어들었습니다."라고 밝혔습니다.

다른 ETF 제품들도 자금 유출 발생

K33 연구 분석가 베틀 룬데는 미국 규제 당국이 승인하기 전부터 전 세계에 많은 현물 비트코인 제품이 거래되고 있었다고 말했습니다. 그는 사실상 전 세계 거래소 거래 제품(ETP)이 현재 864,000개 이상의 비트코인을 보유하고 있으며, 어떤 면에서는 지금까지 미국 거래 제품의 증가는 상대적으로 작다고 언급했습니다.

룬데는 또한 GBTC의 유출 외에도 투자자들이 이익 실현을 하거나 더 저렴한 미국 ETF에 자금을 투입함에 따라 캐나다와 유럽의 ETP에서도 지난 주에 대규모 자금 유출이 발생했다고 지적했습니다.

프로셰어스 비트코인 전략 ETF(BITO)도 있으며, 이 펀드는 최근 관리 자산이 20억 달러를 초과했습니다. 룬데는 이 선물 기반 ETF가 비트코인을 보유하고 있지 않지만, CME 거래소의 비트코인 계약 미결제 약정의 36%를 차지한다고 말했습니다. 그는 선물 기반 비트코인 ETF가 CME 비트코인 미결제 약정의 48%를 차지한다고 덧붙였습니다.

룬데는 BITO와 다른 선물 기반 펀드에서 자금 유출이 발생함에 따라 이들이 선물 시장에서 매수 포지션을 청산(판매)해야 할 필요가 있으며, 이는 비트코인 가격에 추가적인 압력을 가할 수 있다고 생각합니다.

거래 플랫폼 Cube.Exchange의 CEO 바르토시 리핀스키는 "ETF에 대한 과대 광고가 줄어들고 있으며, 트레이더의 관심이 다른 곳으로 이동할 가능성이 있습니다. 현재의 옵션 포지션은 40,000 달러 근처에서 지지선을 나타내며, 이는 주요 심리적 가격대입니다."라고 말했습니다.

독립 시장 분석가 마이클 반 데 포페는 X 플랫폼에서 투자자들에게 "BTC를 공매도하지 말고 부정적인 전망을 가지지 마세요. 저렴한 가격에 매수하고 보유하세요."라고 조언했습니다.