주가가 다시 최고치를 경신하다, Microstrategy는 어떻게 상승 "영구기관"이 되었는가?

저자：Glenn Hodl

편집：Azuma，Odaily 별자리 일보

편집자의 말：암호화폐 시장의 흐름은 여전히 불확실하지만 비트코인과 강하게 연결된 Microstrategy（MSTR）는 최근 주가 역사적 최고치를 기록했습니다------미국 주식 시장에 따르면, 10월 9일 MSTR은 한때 200달러에 근접하며 최고 198.35달러에 도달했습니다.

최근 해외 KOL Glenn Hodl은 Microstrategy의 강력한 성과에 대해 자신의 분석을 제시했습니다. Glenn은 비트코인 가격이 더 이상 상승하지 않더라도 Microstrategy는 상품과 회사의 가치 평가 방식의 차이를 활용하여 지속적으로 자신의 시가총액을 높일 수 있는 "영구기관"을 만들 수 있다고 생각하며, 이는 궁극적으로 Microstrategy를 세계에서 가장 가치 있는 회사로 만들 것이라고 주장했습니다.

다음은 Glenn의 원문 내용입니다.

Microstrategy의 CEO Michael Saylor는 마치 "영구기관"과 같은 경제 모델을 찾은 것 같습니다.

이 메커니즘이 중단될 수 있을지 확신할 수는 없지만, 만약 이 메커니즘이 계속 작동한다면 Microstrategy는 세계에서 가장 가치 있는 회사가 될 가능성이 높습니다.

그 이유는, 어떤 회사의 가치를 평가하는 방식과 비트코인과 같은 상품의 가치를 평가하는 방식에는 본질적인 차이가 있어, 시장이 Microstrategy（MSTR）의 가치를 평가할 때 모순이 발생하기 때문입니다------상품은 항상 현재 가격으로 거래되지만, 회사는 미래 가치의 할인 가격으로 거래됩니다.

따라서, 만약 당신이 비트코인이 미래의 어느 시점에 더 가치 있게 될 것이라고 믿는다면, Microstrategy가 보유한 비트코인도 더 가치 있게 될 것이며, 그래야 합니다.

이로 인해 "2차 효과"가 발생할 수 있습니다. 즉, Microstrategy는 이 프리미엄 기대를 지속적으로 포착할 수 있으며, 이는 그들의 서사의 매력을 강화하고 시가총액을 지속적으로 높이는 데 기여합니다.

어떤 독자들은 여전히 잘 이해하지 못할 수 있으므로, 다음은 정적이고 초간단한 버전입니다.

현재 한 회사가 있으며, 이 회사는 10주를 발행하고 동시에 10개의 비트코인을 보유하고 있습니다.

현재 비트코인의 현물 가격이 2달러라고 가정하고, 시장은 그것이 최소 4달러로 상승할 것이라고 예상합니다. 회사의 가치를 평가하는 방식(미래 가치의 할인 가격으로 거래되며, 할인율이 50%라고 가정)에 따르면, 이 회사의 주가는 3달러가 되며, 자산 순가치에 대해 50%의 프리미엄이 붙습니다.

회사의 사장은 여기서 기회를 발견하고, 시장 가격으로 2주의 신주를 발행한 후, 이 6달러로 시장에서 3개의 비트코인을 매입했습니다.

이제 이 회사는 총 12주를 발행하고 13개의 비트코인을 보유하고 있으며, "비트코인 보유량 / 주식 발행량"의 비율이 1:1에서 1.08:1로 변했습니다.

핵심은 이제 이 회사의 시가총액이 36달러이고, 재무 가치가 26달러이며, 프리미엄 비율이 38%로 줄어들었고(반대로 할인율은 62%로 확대되었지만), 시장은 여전히 미래 가치의 50% 할인율로 이 회사를 평가할 것입니다. 이는 이 회사의 시가총액을 39달러로 끌어올리고, 주가는 3.25달러가 됩니다.

프리미엄이 회복된 후, 이 회사의 사장은 다시 위의 경로를 반복할 수 있습니다. 즉, 시장 가격으로 2주의 신주를 발행하고, 이 6.5달러로 시장에서 3.25개의 비트코인을 매입합니다.

이제 주식 발행량은 14주에 이르고, 비트코인 보유량은 16.25개가 되었으며, "비트코인 보유량 / 주식 발행량"의 비율이 1.08:1에서 1.16:1로 변했습니다.

그 후, 시장이 다시 "미래 가치의 50% 할인으로 이 회사를 평가하는" 경로에 따라 프리미엄 상태를 회복함에 따라, 이 회사의 시가총액은 48.75달러로 상승하고, 주가는 약 3.5달러가 됩니다.

지금까지 비트코인 가격은 변하지 않았고, 프리미엄 비율도 50%로 돌아왔지만, 이 회사의 "비트코인 보유량 / 주식 발행량"의 비율은 16% 증가했으며, 주가도 약 16% 상승했습니다.

이로써 괴물의 윤곽이 드러났습니다. 이 회사는 위의 과정을 지속적으로 반복하여 시장의 상품 및 회사 가치 평가 방식의 차이를 이용해 영구기관을 만들 수 있으며, 시장은 비트코인의 미래 가치가 증가할 것이기 때문에 이 회사를 계속해서 높이 평가할 것입니다. 또한 이 회사의 "비트코인 보유량 / 주식 발행량"의 비율도 계속 증가하고 있습니다.

Microstrategy는 바로 이 괴물이며, 시가총액이 가장 큰 회사가 될 가능성이 있습니다.