등극한 틱톡 핫검색榜, E 위병 이번에 정말 반전했나?

저자: 충성스러운 E 경비원 Scof, ChainCatcher

편집: TB, ChainCatcher

"3일 만에 40% 폭등, 이더리움에 무슨 일이?" 이 주제는 최근 틱톡 인기 차트에 올라 화제를 모았다. 가격의 급격한 상승은 시장 감정을 자극했고, 많은 사람들이 다시 한 번 강세장이 돌아올 것이라는 기대를 하게 만들었다. 하지만 한 번의 상승이 새로운 주기의 시작을 의미하지는 않는다. 배경을 되짚고 논리를 정리하면서, 우리는 더 나아가야 한다: 이번 반등 뒤에는 감정이 작용했는가, 아니면 추세가 전환되었는가?

강력한 반등이 시장을 폭발시키다, 감정과 구조의 공명

5월 초부터 이더리움 가격은 연속적으로 상승하여 1800달러 근처에서 2500달러 이상으로 돌파하며, 단 3일 만에 40% 이상 상승했다. 이번 상승은 단순한 가격 회복이 아니라 감정의 폭발이기도 하다. 이전 몇 달간 ETH의 흐름은 부진했고, 시장 신뢰는 낮았지만, 이번 시장은 마치 하룻밤 사이에 투자자들의 열정을 불러일으킨 듯하다.

틱톡, 트위터, KOL 분석이 쏟아져 나왔다. "강세장이 왔다"에서 "교체 후 상승"까지 다양한 목소리가 뒤섞였다. 하지만 이전과 달리 순수하게 시장 기대에 의한 상승이 아닌, 이번 상승 뒤에는 기술 업그레이드, ETF 이슈, 거시적 호재 등 여러 요소가 겹쳐져 구조적 공명을 형성했다.

체인 상의 데이터에 따르면, 자금이 점차 거래소에서 유출되어 스테이킹 또는 장기 보유 계좌로 이동하고 있다. 이더리움의 스테이킹 비율은 이미 28%를 초과했으며, 그 중 대부분은 저점에서 매수한 것으로 보인다. 이는 장기적인 상승 기대를 나타낸다. 또한, ETF에 잠금된 ETH의 수량도 계속 증가하고 있으며, 비율은 여전히 작지만 신뢰의 상징적 의미는 분명하다. 감정은 뜨거워지고, 자금은 흐르고 있으며, 생태계는 회복되고 있다. 이러한 반등은 단순히 "매수 신호"로 인한 상승이 아니다.

Pectra 업그레이드와 정책 신호, 기본적 지지 구축

이번 반등의 핵심 배경은 이더리움 메인넷이 5월 7일 Pectra 업그레이드를 완료했다는 것이다. 이는 "병합" 이후 가장 중요한 기술적 변화이다. 더 높은 스테이킹 한도, 계좌 추상화 및 데이터 처리 최적화를 도입하여 사용 장벽을 낮추고, 검증 효율성과 L2 운영 공간을 향상시켰다. 더 중요한 것은 이러한 변화가 사용자 경험을 개선하고 기관 및 개발자에게 더 많은 유연성을 제공한다는 점이다.

업그레이드 전날, Vitalik은 블로그를 통해 향후 5년 내에 이더리움을 비트코인처럼 "이해하기 쉽고 사용하기 쉬운" 형태로 단순화할 것이라고 밝혔다. 또한 재단 내부에서도 조직 개편을 완료하고 새로운 리더십 팀이 "소통"과 "실제 사용자 가치"를 강조하기 시작했다. 이러한 변화는 이더리움이 기술적 복잡성과 불분명한 노선의 인상을 벗어나 핵심 강점을 재정의하려고 하고 있음을 보여준다.

한편, 이더리움 ETF의 스테이킹 기대감이 고조되고 있다. 블랙록과 SEC의 신임 의장 간의 회담은 스테이킹 기능이 ETF에 공식적으로 포함될 것이라는 기대를 불러일으켰다. 비록 SEC가 아직 입장을 밝히지 않았지만, 홍콩 시장은 이미 스테이킹형 ETF를 개방했으며, 제도적 변화의 바람이 불고 있다. 정책 완화, 기관 소통, 인프라 개선 등 여러 요소가 이번 상승의 기본적 지지를 형성하고 있다.

체인 상의 자금 흐름도 더 직관적인 시각을 제공한다. 5월 8일부터 11일 사이, 자산 관리 회사 Abraxas Capital은 중앙화 거래소에서 약 185,309 ETH를 인출했으며, 누적 가치는 약 3.99억 달러에 달한다. 그 이전 며칠 동안, 해당 기관은 138,511 ETH를 인출했으며, 가치는 2.9억 달러를 초과했다. 단 일주일 만에 누적 매수 금액이 거의 7억 달러에 달한다. 이러한 집중 매수 시점은 ETH 기술 업그레이드 및 ETF 스테이킹 기대가 고조된 시점과 매우 일치하며, 비록 동기는 불분명하지만 기관의 적극적인 행동 자체가 긍정적인 신호를 발산하고 있다.

다음으로, E 경비원이 주목해야 할 것은?

앞으로 이 상승세가 지속될지 여부를 결정하는 것은 얼마나 상승했는지가 아니라, 얼마나 남길 수 있는가이다. "E 경비원"에게 지금 가장 주목해야 할 것은 다음 고점이 어디인지가 아니라, 이러한 핵심 변화가 실제로 실현되고 있는가이다. Pectra 업그레이드 이후 네트워크가 정말로 더 잘 작동하고 있는가? 지갑 상호작용, 신규 사용자 경험, 개발자 경험이 실질적으로 향상되었는가? 이더리움은 기술이 부족하지 않지만, 역사가 우리에게 가르쳐준 것은 업그레이드가 실제 사용자 유지와 개발 활성화로 전환되지 않는다면, 그것은 단지 코드 수준의 승리에 불과하다는 것이다.

또한 ETF 스테이킹 메커니즘의 추진 속도도 간과할 수 없다. 블랙록의 움직임은 충분한 암시를 주었지만, 진정한 입장은 아직 오지 않았다. 미국이 언제 홍콩을 따라갈지, 그것이 ETH에 의미하는 바는 무엇인가? 이는 정책 경향을 관찰할 수 있는 중요한 시점이다. 동시에 체인 상의 자금 흐름도 주목해야 한다: 거래소 잔액이 계속 줄어들고 있는가? 스테이킹 양이 여전히 안정적으로 증가하고 있는가? 이러한 것들이 진정한 신뢰의 표현이다.

ETH가 "독립적인 시장"의 윤곽을 그릴 수 있을지 결정할 수 있는 두 가지 측면이 있다: 하나는 선물 시장에 과열 징후가 있는가, 자금 비용이 급등하는 것은 종종 단기 위험이 쌓이기 시작했음을 의미한다; 또 하나는 ETH가 정말로 "금융급 인프라"의 지위를 확립했는가이다. 글로벌 스테이블코인과 RWA의 가속화된 폭발 배경 속에서, 이더리움과 같은 높은 가용성과 공격 저항성을 갖춘 시스템만이 만억 달러 규모의 자산을 수용할 수 있는 기반 플랫폼이 될 수 있다. 잦은 다운타임을 겪는 새로운 블록체인과 비교할 때, 이더리움의 기술적 탄력성, 합의 메커니즘 및 글로벌 개발자 기반은 국가급 금융 배치에 진입할 수 있는 가장 큰 자신감이다. AI가 체인 상의 상호작용을 기하급수적으로 증가시킬 것으로 보이며, ETH는 AI+Crypto의 두 축에서 혜택을 보고 있다.

강세장이 성립되려면, 더 명확한 검증이 필요하다

현재 데이터는 긍정적이지만, 이더리움이 정말로 강세장에 들어섰는지에 대해서는 쉽게 결론을 내릴 수 없다. 한편으로는 기술 지표가 단기적으로 과열될 가능성을 보여주고 있으며, RSI는 높은 수준에 있으며 일부 선물 포지션은 조정 압력을 보이고 있다. 다른 한편으로는 역사적 경험에 비추어 볼 때, 이더리움은 여러 차례 업그레이드 호재 이후 "뉴스를 사고, 사실을 판다"는 시장을 경험했으며, 기술 발전이 항상 지속적인 상승세를 가져오는 것은 아니다.

또한 이더리움 자체에도 구조적 도전이 존재한다. Layer 2 확장은 효율성을 높였지만, 동시에 메인넷 거래 활성도를 약화시켜 ETH의 수익 모델에 충격을 주고 있다. 솔라나와 같은 경쟁자는 속도, 비용 및 사용자 경험에서 실질적인 위협을 가하고 있다. 생태계의 다양성은 장점이지만, 복잡한 거버넌스와 느린 의사결정은 실행력을 약화시킨다.

주목할 점은 어제 BTC ETF에서 소폭의 순유입(약 520만 달러)이 있었지만, ETH ETF에서는 약 1700만 달러의 순유출이 발생했다는 것이다. 그럼에도 불구하고 ETH의 흐름은 영향을 받지 않았고, 오히려 계속 독립적으로 상승하며 가격과 자금 흐름이 분리되어 "교체" 또는 "아시아 시장 주도"에 대한 추측을 불러일으켰다. 비록 이러한 주장은 아직 결론이 나지 않았지만, ETH는 BTC의 리듬에서 점점 더 독립적인 흐름 논리를 보여주고 있다.

더 중요한 것은 ETH의 현재 흐름이 여전히 거시적 시장의 강한 영향을 받고 있다는 점이다. 미국 연준의 금리 인하 기대, 미국 주식 중소형주 회복, 비트코인의 강력한 반등이 함께 ETH에 좋은 외부 환경을 조성하고 있다. 데이터는 심지어 ETH와 러셀 2000 간의 상관관계가 최근 크게 증가했음을 보여준다. 이는 ETH의 이번 상승이 전체 위험 자산 "섹터 회전"의 일환일 수 있으며, 독립적으로 강세를 보이는 것이 아닐 수 있음을 나타낸다.

결론

이더리움은 미묘한 기로에 서 있다. 기술 업데이트, 제도 완화, 생태계 재편이 진행되고 있다. 하지만 강세장으로 진입할 수 있을지는 더 많은 시간과 사실 검증이 필요하다. 단기적으로 이는 구조적 회복 시장에 더 가깝다. 진정한 강세장은 지속적인 자금 유입, 더 명확한 정책 환경, 그리고 이더리움이 스스로의 전환 약속을 이행할 수 있는지에 달려 있다.

시장은 기대를 주었지만, "E 경비원"이 진정으로 반전할 수 있을지는 ETH가 얼마나 멀리 나아가고, 얼마나 안정적으로 서 있을 수 있는지에 달려 있다.