Circle 15% 폭락, 스테이블코인은 여전히 안정적일 수 있을까?

저자: 그롱

오늘 아침 일찍 일어나서 미국 주식 시장의 핫한 스테이블코인 1위인 Circle이 15% 폭락한 것을 보고, 바로 친구에게 물어봤습니다. 그는 6월 27일 만기 200의 풋옵션을 팔았고, 어젯밤 이 가격이 급락했습니다.

어제 A주 시장의 천풍증권 116억의 거래량, 반복적으로 가격이 폭락하고 상한가를 기록하며, 매도와 매수의 대결이 매우 치열했습니다. 이와 함께 이 증권사들을 이끄는 대장국인 국泰君安国际도 어제 15% 가까이 폭락했습니다. 저녁에 Circle의 폭락 소식이 전해지면서, 이 종목의 매수 세력은 불안해질 것 같습니다.

그렇다면 스테이블코인은 도대체 무엇일까요? 일종의 유행의 투기일까요, 아니면 미래의 큰 트렌드일까요?

스테이블코인은, 말 그대로 가격이 상대적으로 안정적인 코인입니다. 비트코인과 같은 암호화폐에 속하지만, 가격이 특정 안정 자산과 연동되어 있습니다. 일반적으로 스테이블코인은 네 가지 유형으로 나뉘며, 그 중 법정화폐 담보형이 가장 큽니다.

간단한 예를 들어보면, 당신이 Circle에 100만 달러를 주면, Circle은 당신의 지갑에 100만 달러 가치의 USDC를 발행합니다. Circle이 발행하는 USDC는 그들이 보유한 자산을 담보로 해야 하며, 그 담보 자산은 일반적으로 법정화폐(예: 달러) 또는 단기 미국 국채입니다.

이렇게 1:1로 연동되기 때문에, USDC와 같은 스테이블코인은 기본적으로 가치 안정성을 실현합니다. 물론, 2023년 3월처럼 일시적으로 큰 폭락이 있었던 적도 있습니다. Circle이 33억 달러를 미국 실리콘밸리 은행에 예치하고 있었는데, 이 은행이 갑자기 폐쇄되면서 시장에 공포가 퍼졌고, USDC는 한때 0.88-0.92 달러까지 하락했습니다. 하지만 이후 이틀 내에 다시 고정환율을 회복했습니다. 왜냐하면 연방준비제도와 FDIC가 예금자 전액 지급을 보장했기 때문입니다.

많은 사람들이 궁금해할 수 있는 점은, 왜 내가 Circle에 100만 달러를 주고 동등한 스테이블코인을 받아야 하는가입니다. Circle은 당신이 제공한 100만 달러에 대해 이자를 지급하지 않기 때문입니다(미국의 최신 "천재" 법안은 이자 지급을 명확히 금지하고 있습니다). 반면 Circle은 이 100만 달러를 가지고 단기 미국 국채를 구매하여 이자 수익을 얻을 수 있습니다. 이는 Circle이 무이자 자금을 공짜로 얻는 것과 같습니다. 세상에 이런 좋은 일이 어디 있겠습니까?

여기서 비트코인과 같은 암호화폐 거래에 대해 이야기해야 합니다. 스테이블코인이 없던 시절, 사용자가 비트코인을 구매하고자 할 때는 법정화폐를 사용해야 했습니다. 법정화폐와 비트코인 간의 전환은 반드시 은행을 통해 이루어져야 했고, 이는 당시 매우 어렵고 느리며 비쌌습니다. 비트코인을 사고팔기 위해서는 구매자가 돈을 준비해야 하고, 돈이 도착해야 비트코인을 받을 수 있어 효율성이 매우 낮았습니다. 또한 거래 기반 시설이 미성숙하여 각 거래소의 BTC 가격 차이가 크고, 플랫폼 간 자산 이동을 위한 중간 다리가 부족했습니다.

이로 인해 초기 비트코인과 같은 암호화폐의 유동성이 떨어졌습니다. 스테이블코인은 이러한 수요를 충족시키기 위해 등장했습니다. 그 핵심 의미는 암호화폐 거래의 유동성 장벽을 허물고, 비트코인과 같은 암호화폐가 같은 거래소 플랫폼에서 빠르게 매칭될 수 있도록 하며, 스테이블코인도 빠르게 크로스 체인, 크로스 거래소 자산 이동이 가능하다는 것입니다. 또한 스테이블코인은 디지털 자산 투자자의 프라이버시를 보호할 수 있는 장점도 있습니다. 스테이블코인이 등장함으로써 비트코인과 은행 계좌 사이에 격리 장벽이 구축되어 민감한 정보의 연관성을 차단했습니다.

따라서 스테이블코인의 규모 발전은 기본적으로 비트코인 가격과 동기화되어 있습니다. 비트코인 가격이 오를수록 비트코인의 확장에 자극을 주고, 더 많은 사람들이 참여하고 싶어 하여 더 많은 스테이블코인 수요를 자극합니다.

스테이블코인은 비트코인과 같은 암호화폐 거래 수요에서 발생했다고 할 수 있습니다.

여기까지 이야기하니, 여러분은 한 가지 문제를 인식하게 될 것입니다. 우리가 지금 위안화 스테이블코인을 만들고자 한다면, 아마 기술적 시설은 부족하지 않을 것입니다. 그러나 장면이 부족합니다. 나는 위안화 스테이블코인을 가지고 무엇을 할까요? 작은 연상을 해보면, 엔비디아의 그래픽 카드가 우리의 목을 조일 때, 모두가 그 원인을 추적해보니, 아마도 우리가 예전 게임을 금지한 나비 효과 때문일 것입니다. 만약 미래에 위안화 스테이블코인의 발전이 크게 뒤처진다면, 그 원인은 2021년의 암호화폐 거래 금지로 거슬러 올라갈 수 있습니다.

만약 스테이블코인이 단순히 암호화폐 거래 수요에만 국한된다면, 사실 우리가 만들든 말든 상관없습니