마이클 세일러와의 특별 인터뷰: 나는 코인을 팔겠다고 했지만, 절대 순매도는 아니다

이 글은 다음에서 가져온 것입니다: David Lin

편집｜Odaily 별자리 일보 Azuma

편집자의 말: 지난 주 월요일의 실적 전화 회의에서 Strategy는 처음으로 "필요할 경우 배당금을 지급하기 위해 비트코인을 판매할 준비가 되어 있다"고 언급했으며, 이 발언은 즉시 시장에서 "신념을 저버렸다"는 격렬한 논의를 촉발했습니다.

이에 대해 Strategy의 실행 의장인 Michael Saylor는 최근 David Lin의 팟캐스트 프로그램에 출연하여 이 결정을 내린 근본적인 논리를 깊이 분석하고, 자신이 단지 "판매할 것"이라고 말했지 "순매도"를 의미하지는 않는다고 강조했습니다. Saylor는 또한 Strategy가 비트코인을 "디지털 자본"의 극도로 높은 가치 증가 속성을 활용하고 있으며, 디지털 신용 도구(예: STRC)를 발행하여 차익 거래를 실현함으로써 보유 규모의 지속적인 순 증가를 보장하고 있다고 언급했습니다. 다음은 해당 팟캐스트의 전체 내용(일부 생략)입니다. Odaily 별자리 일보에서 편집했습니다.

팟캐스트 인터뷰

David Lin(호스트 A): Strategy의 실행 의장인 Michael Saylor와 함께 이 흥미진진한 인터뷰를 진행하게 되어 매우 영광입니다. 함께 진행하는 Bonnie Chang과 함께 시작하겠습니다. Bonnie, 시작해볼까요.

Bonnie Chang(호스트 B): 지난주에 발표한 내용이 모든 사람을 놀라게 했습니다.

Michael Saylor: 음, 당신이 언급하는 것은 아마도 우리가 실적 전화 회의에서 한 발언일 것입니다 ------ 우리는 필요할 경우 비트코인을 판매하여 STRC 배당금을 지급할 준비가 되어 있습니다.

Bonnie Chang: 그것은 깊이 생각한 결정이라고 믿습니다. 그 뒤에 있는 생각은 무엇인가요?

Michael Saylor: 가장 중요한 점은, 우리는 시장이 비트코인의 자본 이익(Capital Gains)이 신용 배당금을 지원하는 데 사용될 수 있다는 것을 이해하기를 원한다는 것입니다. 우리가 100만 달러의 STRC 신용 제품을 판매할 때, 우리는 즉시 100만 달러의 비트코인을 구매할 것입니다. 우리는 비트코인에 대해 매년 약 30%의 가치 상승을 기대하고 있으며, 실제로 그 상승폭은 매년 40%에 가깝습니다. 우리는 이 자본 이익의 초기 11%를 분리하여 배당금으로 지급할 수 있습니다.

시장은 우리가 무엇으로 배당금을 지급할 것인지에 대해 혼란스러워했습니다. 역사적으로 우리는 일반 주식(MSTR 지분)을 판매하여 배당금을 지급해왔습니다. MSTR의 지분은 비트코인의 파생상품으로, 일반적으로 비트코인보다 프리미엄이 존재합니다. 따라서 우리는 당시 비트코인 파생상품을 판매했지만, 일부 사람들은 우리가 미래에 지분을 판매할 수 없을 것이라고 걱정했습니다.

그 후 일부 공매도 발언이 나왔고, 우리는 지분을 판매해야 한다고 주장했습니다; 또 일부는 회사가 절대 비트코인을 판매하지 않을 것이라고 말했습니다. 이러한 발언은 악화되어 ------ "좋아요, 만약 그들이 비트코인을 판매할 계획이 없다면, 비트코인은 분명 가치가 없고, 그들은 절대 판매할 수 없다. 만약 그들이 판매할 수 없다면, 우리는 비트코인을 자산으로 포함할 수 없다."로 이어졌습니다.

만약 당신이 650억 달러의 가치를 가진 것을 가지고 있는데, 사람들이 그것을 제로로 평가하려 한다면, 그건 좋지 않죠? 우리는 신용 평가 기관이 회사의 자산을 제로로 평가하기를 원하지 않습니다. 우리는 그들이 우리가 650억 달러의 자산을 보유하고 있다고 생각하기를 원합니다. 게다가, 온라인에는 "악성 댓글"이 계속해서 이것이 폰지 사기라고 불평하고 있습니다. 왜냐하면 우리는 지분을 판매하여 우선주 배당금을 지원하고 있기 때문입니다.

우리가 하고자 하는 것은 이러한 비즈니스 모델을 강화하는 것입니다 ------ 신용 한도를 판매하여 비트코인에 투자하는 것; 시간이 지남에 따라 이 투자 가치의 증가 속도가 배당금의 누적 속도보다 빠르며; 그런 다음 우리는 자본 이익을 실현하고 배당금을 지급합니다.

우리는 이 점을 명확히 하는 가장 좋은 방법은 "회사는 절대 일반 주식을 판매할 필요가 없다"는 것을 분명히 하는 것이라고 생각합니다. 우리는 단지 크게 가치가 상승한 비트코인을 판매하여 배당금을 지급하면 됩니다. 이는 사실상 자본 이익을 이용하여 신용 배당금을 지급하는 것입니다.

저는 이것이 부동산 개발 회사와 같다고 생각합니다. 그들은 신용 도구를 발행하여 자금을 조달하고, 에이커당 1만 달러에 토지를 구매하여 개발하여 에이커당 10만 달러의 가치로 만들고, 그런 다음 이 자본 증가를 실현합니다. 아무도 신용 수익을 통해 자본 투자를 하는 부동산 개발 회사를 의심하지 않을 것이며, 우리는 비트코인에서 동일한 일을 하고 있으며, 우리는 시장이 이를 이해하도록 보장해야 합니다.

저는 "절대 비트코인을 판매하지 마라"라고 말한 것으로 유명한 적이 있습니다. 그래서 우리가 판매할 것이라는 소식을 들었을 때 인터넷이 폭발했습니다. 하지만 제가 더 정확하게 말하자면, "절대 비트코인의 순매도자가 되지 마라"라고 해야 합니다. "절대 순매도자가 되지 마라"는 그렇게 잘 퍼지지 않으며, 그렇게 듣기 좋지도 않습니다.

저는 이러한 시기에 비트코인 1개를 판매하더라도, 우리는 10개에서 20개를 다시 구매할 것입니다. 그래서 당신이 말하는 것은 실제로 "10개를 구매하고 1개를 판매하여 순매수 9개"의 상황입니다. 사람들이 이를 이해한 후에는 더 이상 문제가 되지 않을 것이라고 생각하지만, 현재로서는 여전히 논란의 여지가 있는 주제입니다.

Bonnie Chang: 1개의 비트코인을 판매하면서 10개를 구매하는 방법을 설명해 주실 수 있나요?

Michael Saylor: 가능합니다. Strategy의 주요 비트코인 증가 엔진은 STRC입니다. 우리는 4월에 32억 달러의 STRC를 판매했으며, 따라서 32억 달러의 비트코인을 구매했습니다. 배당금은 약 8000만에서 9000만 달러입니다. 따라서 우리가 30억 달러를 조달한 이 달에는 8000만 또는 9000만 달러를 배당금으로 지급하면 됩니다 ------ 본질적으로, 당신은 30개의 비트코인을 구매하는 동시에 1개를 판매하는 것입니다.

우리의 "손익 분기점"은 약 2.3%입니다. 이는 우리가 발행한 신용 부채가 비트코인 보유량의 2.3%와 같다면, 비트코인을 판매하여 배당금을 지급하더라도 우리는 영원히 비트코인의 순매수자가 될 것이라는 것을 의미합니다. 또 다른 점은, 만약 비트코인이 매년 2.3% 상승한다면, 우리는 영구적으로 배당금을 지급하고 가치를 지속적으로 창출할 수 있으며, 일반 주식을 판매할 필요가 없습니다.

올해 첫 4개월 동안 우리는 약 50억 달러의 STRC를 판매했으며, 이 속도로 올해의 발행률은 15%에서 20%에 이를 것입니다. 회사가 성장하는 한, 구매한 비트코인은 판매한 것보다 많을 것입니다. 저는 앞으로 매달, 매 분기마다 우리는 비트코인의 순매수자가 될 것이라고 예상합니다.

Bonnie Chang: 또 다른 질문이 있습니다. 많은 투자자들이 거의 종교적으로 "비트코인을 절대 판매하지 마라"라고 믿고 있는데, 그들이 이 조언을 따라야 한다고 생각하나요?

Michael Saylor: 네, 저는 당신이 비트코인의 "순축적 보유자"가 되어야 한다고 생각합니다. 제가 "절대 비트코인을 판매하지 마라"라고 말할 때, 제 의미는 만약 당신이 그것을 어떤 것을 사는 데 사용해야 한다면, 소비한 만큼 다시 보충해야 한다는 것입니다.

많은 암호화폐 또는 비트코인 신자들이 비트코인으로 물건을 사기를 원한다고 말할 때, 저는 그들에게 소비 후의 공백을 보충하라고 말할 것입니다. 비트코인의 순매도자가 되지 마십시오, 왜냐하면 비트코인은 자본이기 때문입니다. 매년 끝날 때, 당신의 비트코인은 시작할 때보다 더 많아야 합니다.

예를 들어, 만약 구글이 10억 달러를 데이터 센터에 투자하여 100억 달러를 벌었다면, 그들은 순이익 90억 달러를 얻은 것입니다. 이는 달러 시장의 붕괴를 초래하지 않습니다, 그렇죠? 아무도 "구글이 달러를 판매하여 데이터 센터를 구매했다"고 외치지 않을 것입니다. 달러는 괜찮을 것이며, 이는 구글의 비즈니스 모델을 흔들지 않을 것입니다. 그들은 10억 달러를 비즈니스에 투자했으며, 이는 정상적이고 합리적입니다. 때때로 당신은 더 많은 돈을 벌기 위해 돈을 씁니다.

따라서, 만약 당신이 1개의 비트코인을 소비하여 10개의 비트코인을 벌기 위해서라면, 저는 그것이 비트코인에 유리하다고 생각합니다. 회사에도 유리합니다…… 주식 자본 시장의 유동성이 비트코인 시장보다 낮을 때, 우리는 이 시장을 활용하고 싶습니다.

어떤 회사가 자신의 선택권을 박탈할 때, 예를 들어 "우리는 절대 어떤 일을 하지 않을 것이다"라고 말할 때, 그 결과는 항상 후회로 이어집니다. 예를 들어, 만약 우리가 "절대 자사주 매입을 하지 않을 것이며, 주식만 판매할 것이다"라고 말한다면, 공매도자들은 우리의 주식을 미친 듯이 팔아 1달러까지 끌어내릴 것입니다. 주가가 순자산(NAV)에 대해 큰 할인율을 보일 때, 만약 우리가 매입할 수 있다면, 그 공매도자들은 손해를 보게 될 것입니다. 그들의 비합리성을 이용함으로써 우리는 많은 돈을 벌 수 있습니다.

따라서, 우리가 실적 전화 회의에서 진정으로 표현한 것은 ------ 우리는 STRC를 MSTR로 교환할 것이며, BTC를 MSTR로 교환할 것이고, BTC 또는 MSTR로 배당금을 지급할 것이며, 우리는 회사의 최선의 이익에 부합하는 모든 일을 할 것입니다. 그러나 시간이 지남에 따라 우리는 비트코인의 순축적 보유자가 될 것이라고 예상합니다. 이는 우리가 일상적으로 거래하는 자산의 방식을 변경하지 않을 것입니다. 우리가 신용 채권을 판매할지, 지분을 판매할지, 비트코인 자본을 판매할지는 시장 상황과 가격 오류에 따라 달라질 것입니다.

어제 우리가 말한 또 다른 점은, 우리는 우리의 채권을 매입할 준비가 되어 있다는 것입니다. 현재 우리의 회사 채권 거래 가격은 매우 저렴하며, 저평가되어 있으므로 매입하는 것이 의미가 있으며, 판매하는 것은 의미가 없습니다. 우리는 저평가된 자산을 판매하지 않을 것이며, 저평가된 자산을 매입한 후 모든 불투명한 효율성을 통해 차익 거래를 할 것입니다. 만약 시장이 우리가 그렇게 할 것이라는 것을 안다면, 시장은 이러한 모든 자산에 공정한 가치를 부여할 것입니다. 이는 이러한 모든 도구의 투자자에게 유리하며, 궁극적으로 이는 우리의 신탁 책임입니다.

David Lin: 당신의 가장 큰 비판자 중 한 명인 Peter Schiff가 오늘 아침에 "어제 Saylor는 MSTR(MicroStrategy)가 필요할 경우 비트코인을 판매하여 STRC의 배당금을 지급할 것이라고 인정했다. 나는 이 약속이 소위 폰지 사기를 더 오래 유지하기 위한 것이라고 생각한다. 하지만 그 순간이 오면, 그는 배당금을 중단하고 STRC가 붕괴되도록 할 것이며, 비트코인이 붕괴되도록 하지는 않을 것이다."라고 썼습니다. 이에 대한 당신의 반응은 무엇인가요?

Michael Saylor: Peter는 비트코인이 폰지 사기라고 생각합니다. Peter는 이 분야의 어떤 것도 좋아하지 않습니다. 비트코인은 "디지털 자본"이며, 우리는 지분과 신용 도구를 판매하여 이 자본을 구매하여 디지털 금융 회사를 만들었습니다. 저는 비트코인이 지속될 것이라고 생각합니다. 왜냐하면 그것은 토큰화된 형태로 존재하는 완전한 재산권을 가진 글로벌 경제 부를 나타내기 때문입니다.

우리는 그 위에 STRC라는 신용 도구를 구축했으며, 이는 변동성을 제거하고 위험을 줄이며 디지털 자본에서 수익을 추출하거나 "증류"한 것입니다. 만약 당신이 비트코인을 합법적인 것으로 인정하지 않는다면, 당신은 그 위의 어떤 파생상품도 합법적인 것으로 인정하지 않을 것입니다. 그러나 비트코인을 통해 경제적 부를 토큰화할 수 있다고 믿는 사람들에게는 우리가 하는 일이 매우 직접적입니다.

STRC는 초과 담보 모델을 채택하고 있으며, 5달러의 비트코인에 대해 1달러의 신용 채권을 판매하며, 이 1달러의 신용 채권은 명확한 수익률을 가지고 있습니다. 비트코인이 합법적인 자산이라고 믿는 많은 사람들이 있지만, 그들은 비트코인의 변동성을 견딜 수 없습니다. 그들은 가을에 자녀의 학비를 지불해야 할 돈을 비트코인에 투자하고 싶지 않습니다. 왜냐하면 그들은 12주 후에 지불해야 하기 때문입니다. 따라서 그들에게 디지털 신용은 매우 의미가 있습니다. 왜냐하면 원금이 보호되고 더 안정적이기 때문입니다. 또한, 그들은 STRC를 통해 통화 시장의 3배에서 4배의 수익을 얻을 수 있습니다. 이는 비트코인이 다른 자본 자산보다 우수한 특성으로, 우리가 이러한 높은 배당 수익을 지급할 수 있게 해줍니다.

David Lin: 이것은 제가 당신에게 여쭤보고 싶은 이론입니다. 이후에 Bonnie에게 다시 넘기겠습니다. 일부 거래자들은 STRC가 배당금을 지급할 때마다, 배당락 가격이 일정 기간(아마도 하루 이틀) 동안 액면가(Par) 이하로 떨어진다는 것을 주목했습니다. 일단 그것이 액면가에 도달하면, 그것은 Strategy가 비트코인을 구매할 때입니다. 그래서 그들은 STRC가 액면가에 도달하기 전에 비트코인을 구매하여 "선행"하고, 당신과 Strategy가 액면가에서 비트코인을 구매할 것에 베팅하기 시작했습니다. 이에 대해 어떻게 생각하십니까?

Michael Saylor: 배당일이 가까워질수록 STRC에 대한 수요가 매우 큽니다. 왜냐하면 기록일 이후에 약 90센트의 배당금이 있기 때문입니다. 따라서 기록일 이전에는 수십억, 수백억 달러의 STRC 거래가 이루어지며, 기록일 다음 날에는 거래 가격이 60센트 또는 70센트 하락한 후, 다음 일주일 내에 점차 액면가로 회복됩니다.

그래서 그것은 정상적인 일입니다. 그 사람들은 모두 차익 거래자이며, 그들의 생각은 자금을 매년 약 12일 정도만 사용하여 약 42%의 연간 수익률을 포착할 수 있다는 것입니다. 그들은 자신의 계산 논리를 가지고 있습니다. 이는 우리에게도 좋습니다. 왜냐하면 그것이 유동성과 참여를 창출하기 때문입니다. 이러한 상황은 계속될 것입니다.

두 번째 아이디어에 대해, 비트코인 시장에서 "선행"할 수 있습니까? 비트코인 파생상품 시장은 매일 500억 달러의 거래량을 가지고 있습니다. 그래서, 저는 누군가가 그 시장을 흔들 수 있는 충분한 자본을 가지고 있다고 생각하지 않습니다.

제 생각은 비트코인이 "기술 자본의 제곱"과 같다는 것입니다. 비트코인 시장을 주도하는 요소는 무역 전쟁, 열전, 외교 정책, 국가 상황 및 호르무즈 해협의 이란 상황, 그리고 통화 전쟁입니다 ------ 예를 들어, 우리가 SOFR가 200bp로 떨어질 것인지, 아니면 수익률 곡선이 왜곡되고 있는지에 대한 예측입니다. 현재 우리는 상당히 긴축적인 통화 환경에 있기 때문에 이러한 거시적 요소가 비트코인의 주요 동력입니다.

저는 사실을 말씀드릴 수 있습니다. 우리는 한 시간 안에 1억 달러의 비트코인을 구매했지만, 가격이 변동하지 않았습니다; 우리는 한 시간 안에 2억 달러의 비트코인을 구매했지만, 가격이 변동하지 않았습니다; 우리는 한 시간 안에 2억 또는 3억 달러를 구매한 후 멈췄고, 가격은 오히려 상승했습니다.

그래서, 아무도 비트코인 가격의 움직임을 주도할 수 있는 충분한 힘을 가지고 있지 않습니다…… 음, 만약 당신이 오후에 시장에 300억 달러를 투입할 계획이라면, 아마도 가능합니다. 하지만 저는 많은 돈을 썼고, 우리가 구매한 비트코인은 제가 아는 누구보다도 많습니다. 우리는 아마도 620억 달러의 비트코인을 구매했을 것입니다. 저는 이것이 글로벌 시장이며, 그 자체의 동력이 있다고 믿습니다.

그래서, 우리가 가격에 영향을 미칠 수 있다는 주장은 사실 우리를 높이는 것이지만, 저는 그렇게 생각하지 않습니다.

Bonnie Chang: 왜 당신은 이렇게 많은 비트코인을 구매했지만, 가격은 전혀 변동하지 않았다고 말하나요?

Michael Saylor: 시장의 유동성이 매우 풍부하기 때문입니다. 만약 제가 오늘 10억 달러를 구매하려고 한다면, 그조차도 500억 거래량의 1/50에 불과합니다.

만약 당신이 거래자들에게 물어본다면, 그들은 현물 시장의 일일 거래량이 때때로 200억 달러에 달하고, 파생상품 시장은 때때로 800억 달러에 달한다고 말할 것입니다. 이렇게 유동성이 깊은 시장에서 1억 달러는 무엇일까요? 그것이 특별한 점입니다. 주말에 만약 당신이 20배 레버리지로 10억 달러의 포지션을 잡고 싶다면, 비트코인 시장에서 완전히 가능합니다; 만약 당신이 한 시간 안에 10억 달러의 신용 한도를 얻고 싶다면, 비트코인 시장에서 가능합니다.

저는 확실히 거시적 요소가 비트코인을 주도하고 있다고 생각합니다. 때때로 비트코인도 자신의 생명력을 가지고 있습니다. 미시적 요소도 그것을 주도하고 있습니다. 제가 말하는 것은 산업 요소입니다. 예를 들어, 디지털 신용의 형성, 은행 신용의 형성, 그리고 투자자들이 비트코인 자산에 대한 감정이 시장을 주도하고 있습니다. 하지만 저는 비트코인이 우리 모두보다 강하다고 생각합니다. 이것이 우리가 비트코인에 대한 신뢰를 가지는 이유입니다 ------ 왜냐하면 어떤 단일 참여자도 그것을 지탱하거나 방해할 수 없기 때문입니다.

David Lin: 만약 호르무즈 해협이 가시적인 미래에 닫혀 있다면, 여러 힘이 얽힐 것입니다. 첫째, 누군가는 인플레이션 압력이 지속될 것이라고 말합니다; 둘째, 연준이 결국 금리를 인하해야 할 수도 있습니다. 왜냐하면 그들은 높은 인플레이션에 갇혀 있기 때문입니다. 그렇다면 유동성은 결국 어떻게 될까요? 만약 연준이 계속 갇혀 있다면, 비트코인은 어떻게 될까요?

Michael Saylor: 저는 긴축적인 통화 정책, 글로벌 무역의 높은 긴장, 그리고 외교 정책이나 전쟁(우크라이나 또는 이란)으로 인한 높은 지정학적 긴장 상황에 직면했을 때, 이러한 모든 요소가 어느 정도 제약력을 가지며, 역풍(Headwinds)이라고 생각합니다. 이러한 요소가 반전될 때, 그것들은 순풍이 될 것입니다.

하지만 어쨌든 비트코인은 천천히 상승할 것입니다(Grind up). 이는 광부들이 매년 유기적으로 공급하는 양이 약 100억에서 120억 달러에 불과하고, 매일 450개의 비트코인만 공급되기 때문입니다. 당신이 직접 계산해보면 알 수 있습니다. 그런 다음, 우리가 추가로 100억 달러의 자본을 조달할 때마다, 우리는 연간 공급량을 구매합니다. 따라서 만약 한 은행이 100억 달러의 신용을 창출한다면, 그것은 "차축이 한 바퀴 돌았다"는 것입니다; 만약 우리가 100억 달러의 STRC 디지털 신용을 판매한다면, 그것은 "차축이 두 번째 바퀴를 돌았다"는 것입니다; 100억 달러가 IBIT(블랙록의 비트코인 현물 ETF)로 유입된다면, 그것은 "차축이 세 번째 바퀴를 돌았다"는 것입니다.

따라서 자본의 흐름, 디지털 신용, 디지털 자본 포장 도구 및 은행 신용, 이러한 모든 것이 시장의 기본을 주도하고 있으며, 이는 모두 긍정적입니다. 거시적 요소가 어떻게 되든 간에, 당신은 지속적인 채택을 보게 될 것입니다. 거시적 바람의 역할은 단지 우리가 30% 상승해야 할 때, 순풍이 우리를 50%로 급증시키고, 역풍이 어느 정도 우리의 속도를 늦추는 것입니다.

David Lin: 당신의 비트코인에 대한 논리는 변화가 있습니까?

Michael Saylor: 변화가 없습니다. 하지만 저는 이제 비트코인이 "디지털 자본"이라는 것이 매우 분명해졌다고 말할 수 있습니다. 그리고 지난 12개월 동안 한 가지가 매우 분명해졌습니다 ------ 비트코인의 킬러 애플리케이션 중 하나는 디지털 신용(Digital Credit)입니다.

많은 사람들이 1.5조 달러의 가치가 있고, 매일 수백억 달러가 거래되는 자산 클래스의 킬러 애플리케이션이 무엇인지 궁금해합니다. 그 답은 바로 신용의 담보로서의 역할입니다. 디지털 자본이 가장 잘 수행되는 자본 자산(사실 그렇습니다)이며, S&P 500 지수를 2배에서 3배 초과하는 성과를 내고 있으므로, 우리는 이러한 자본 자산 위에 최고의 신용 자산을 생성할 수 있습니다.

우리가 지난 1년 동안 본 것은 STRC가 가장 유동성이 높은 신용 도구라는 것입니다. 이는 시장에서 가장 유동성이 높은 우선주이며, 시장에서 가장 큰 우선주입니다. 그것은 최고의 샤프 비율(Sharpe ratio)을 가지고 있습니다. 우리는 샤프 비율이 3이고 배당률이 11%에서 12%인 도구를 성공적으로 만들었습니다.

주식 중 샤프 비율이 가장 높은 것은 엔비디아(Nvidia)로, 약 1.7입니다; S&P 500은 약 0.9입니다…… 어떤 것도 1을 초과하지 않으며, 당신이 찾을 수 있는 가장 뛰어난 헤지 펀드조차도 샤프 비율이 2.2를 초과할 수 없습니다.

따라서 디지털 신용은 실제로 공공 자본 시장의 모든 다른 금융 전략과 모든 공개 거래 도구보다 더 나은 위험 조정 후 수익을 가지고 있습니다. 12개월 전에는 제가 이러한 것을 말씀드릴 수 없었습니다. 하지만 이제 논리가 통했습니다 ------ 비트코인이 가장 잘 수행되는 자본이라면, 비트코인을 지원하는 전환 사채는 가장 잘 수행되는 전환 사채가 될 것이며, STRCh와 같은 신용 도구는 가장 잘 수행되는 우선주가 될 것입니다.

그런데, 올해 우리가 우선주 시장에서 차지하는 비율이 얼마나 되는지 아시나요?

Bonnie Chang: 저는 70% 이상이라고 추측합니다.

Michael Saylor: 올해 미국에서 60%의 우선주가 우리에 의해 발행되었습니다.** 작년과 올해, 우리는 미국에서 가장 큰 신용 발행자입니다. 우리는 우선주 시장을 부흥시켰고, STRC는 폭발적인 성장을 이루었습니다.

그래서 저는 "디지털 자본이 디지털 신용을 주도한다"는 개념이 혁신적이라고 생각합니다. 당신이 프로그램에서 보았듯이, 디지털 신용은 디지털 통화로 가는 디딤돌입니다. 현재 8% 또는 9%의 수익률을 지급할 수 있는 스테이블 코인(수익 코인/토큰)과 연결된 많은 것들이 등장하고 있으며, Apex는 8주 만에 0에서 3억 달러로 성장했습니다; Saturn은 6주 만에 0에서 1.1억 달러로 성장했습니다.

디지털 자산, 암호화폐 및 전통 금융 분야에서 디지털 신용에 의해 주도되는 혁신의 대폭발이 발생하고 있습니다. 그리고 비트코인은 디지털 신용을 가능하게 하는 기초입니다. 이는 올해 가장 흥미로운 일일 수 있습니다.

Bonnie Chang: 마지막 질문입니다. 《우주복을 입고 여행하기》(Have Space Suit---Will Travel)가 당신을 MIT로 가도록 영감을 주었나요? MIT에 가기 전, 이 책과 비트코인 이전으로 돌아가 보겠습니다. 젊은 자신에게 무슨 말을 해주고 싶나요?

Michael Saylor: 당신은 알겠지만, 제가 1학년 때, 부모님은 저를 격려하고 싶어 하셨습니다. 그들은 제가 책을 한 권 읽을 때마다 10센트를 주겠다고 하셨습니다. 저는 만화에 중독되어 있었고, 만화책이 25센트였던 것을 기억합니다. 그래서 계산해보면, 저는 만화책 한 권을 얻기 위해 "정상적인 책"을 두 권 반 읽어야 했습니다. 저는 매우 동기부여가 되었습니다.

그 여름 동안 저는 약 100권의 책을 읽었고, 도서관에 가서 한 번에 10권을 빌렸습니다. 그 후 저는 과학 소설을 발견했고, 하인라인(Heinlein), 클락(Clark), 아시모프(Asimov)를 발견했습니다. 저는 3학년 이전에 《달은 가혹한 여인이다》(The Moon is a Harsh Mistress)와 《우주복을 입고 여행하기》를 읽었고, 3, 4학년 때까지 이들을 모두 읽었습니다.

저는 이러한 과학 소설을 읽는 것이 제 지적 발달을 촉진했다고 말할 수 있습니다. 초등학교의 남자아이들은 매우 쉽게 영향을 받습니다. 저는 《우주복을 입고 여행하기》에서 주인공이 알파 남성이라는 것을 기억합니다. 그는 우주복을 수리하고, 우주선에 의해 구조되어 우주를 여행하며, "벌레 괴물"로부터 인류를 구했습니다. 인류를 구한 보상은 무엇이었나요? 그는 MIT의 전액 장학금을 받았습니다. 저는 그때 MIT가 인류를 구한 영웅에게 충분히 좋다면, 저에게도 충분히 좋을 것이라고 생각했습니다. 그래서 하늘이 무너져도 저는 거기에 가야겠다고 결심했습니다.

David Lin: 만약 엘론 머스크가 당신을 화성으로 초대한다면, 당신은 수락하시겠습니까?

Michael Saylor: 그것은 그가 어떤 수단으로 저를 데려가는지에 달려 있습니다.