알파카 CEO 인터뷰: 바이낸스, 비트겟 뒤에 있는 미국 주식 기반 서비스 제공업체, 도대체 어떤 배경인가?

핵심 관점

유니콘으로 도약, 투자자 라인업 화려

Alpaca는 일본 기업가가 미국에서 설립한 핀테크 스타트업입니다. 현재 Alpaca는 40개국 이상에 걸쳐 300개 이상의 핀테크 회사 및 금융 기관을 통해 1천만 개 이상의 중개 계좌를 지원하고 있습니다.

2026년 1월 D 라운드 자금 조달에서 1억 5천만 달러를 모금하여 유니콘이 되었습니다. 이 자금 조달로 회사 가치는 11억 5천만 달러에 달하며, 총 자금 조달액은 3억 2천만 달러를 초과했습니다.

1억 5천만 달러의 D 라운드 자금 조달에서, 주도 투자자는 미국의 Drive Capital이며, 다른 참여자는 미쓰비시 UFJ 금융 그룹(MUFG) 산하의 미쓰비시 UFJ 혁신 파트너스, 미국 최대의 시장 조성업체 중 하나인 Citadel Securities, 그리고 프랑스 파리은행 소속의 Opera Tech Ventures입니다. 이 자금 조달은 전통 금융, 거래 및 기술 분야에 걸쳐 있는 투자자들을 모았습니다.

또한, 혼다 케이스케의 X&KSK, 미국 주요 암호화폐 거래소 Kraken, 영국의 Revolut 및 스웨덴의 Klarna의 공동 창립자들도 투자에 참여했습니다.

미국에 본사를 둔 세계 최대 기업가 지원 네트워크 중 하나인 Endeavor도 투자자 중 하나입니다. 이번 자금 조달은 단순히 자금을 모으기 위한 것이 아니라 Alpaca의 글로벌 전략 네트워크를 확장하기 위한 것입니다. 기존 투자자인 캐나다의 Portage Ventures, 중국 홍콩의 Horizons Ventures(리카청 소속)도 계속해서 후속 투자를 진행하고 있습니다.

D 라운드 자금 조달의 또 다른 주목할 만한 점은, 자금 조달과 동시에 4천만 달러의 신용 한도를 확보했다는 것입니다. 이는 기술 회사의 전형적인 자본 조달 방식과는 다릅니다.

NewsPicks: D 라운드 자금 조달과 동시에 확보한 4천만 달러 신용 한도의 의미는 무엇인가요?
요시: "이 신용 한도를 확보한 것은 우리의 비즈니스 모델과 밀접한 관련이 있습니다. 비록 우리는 API를 제공하는 기술 회사이지만, 실제로 우리는 완전한 라이센스를 보유한 중개 회사로서 고객 자산을 보유하고 이전합니다. 중개 회사의 기능을 수행하면서 규모를 계속 확장하기 위해서는 우리의 자산 부채표를 강화하는 것이 필수적입니다."

우리는 본질적으로 증권의 "도매상"

NewsPicks: 그렇다면, Alpaca는 도대체 무엇인가요?
요시: "간단히 말해, 우리는 API 연결을 전문으로 하는 중개 회사입니다. 비교하자면, 우리는 금융계의 AWS와 같습니다. 우리는 API를 통해 청산 및 결제를 담당하는 중개 회사의 모든 기능을 제공합니다. 내부적으로 우리의 중간 및 후방 시스템을 철저히 구축하고 자동화함으로써, 우리는 비용을 지속적으로 낮추면서 규모를 확장하고 있습니다. 이것이 우리의 운영 방식입니다."

중개 회사의 기능은 대체로 세 부분으로 나눌 수 있습니다: (1) 프론트 엔드, 즉 투자자가 직접 상호작용하는 인터페이스와 애플리케이션; (2) 중간 엔드; (3) 후방 엔드, 즉 거래 관리, 청산 및 결제를 담당합니다. Alpaca는 후자의 두 가지에 집중하고 있습니다. 다시 말해, 증권 비즈니스의 핵심에 집중하고 있습니다.

요시: "우리가 하는 일은 중간 및 후방에 집중하는 중개 비즈니스입니다. 우리는 API를 엄격하게 구축하고, 최종 사용자와 상호작용하는 금융 기관이 증권 기능을 쉽게 구현할 수 있도록 하는 데 집중하고 있습니다."

업계 용어로 말하자면, Alpaca의 위치는 청산 중개업체로, 거래 후 청산, 결제 및 보관을 담당하는 중개 회사입니다.

요시: "우리의 핵심은 자금 및 증권 신탁과 보관을 처리하는 중개 회사입니다. 일본의 용어로 말하자면, 우리는 신탁은행에 가까운 존재입니다. 본질적으로 우리는 증권의 도매상이며, 기본 증권 인프라 자체를 제공하는 회사입니다."

토큰화 비즈니스가 94%의 시장 점유

Alpaca의 비즈니스 모델은 API를 통해 증권 거래 인프라를 제공하는 청산 중개업체입니다. 기존 금융 기관과 스타트업은 내부적으로 무거운 시스템을 구축할 필요가 없습니다. Alpaca의 인프라에 연결함으로써, 그들은 자사 브랜드로 고급 증권 서비스를 출시할 수 있습니다.

이 비즈니스는 두 가지 주요 기둥으로 구성됩니다.

하나는 기업을 위한 Broker API: 중개 회사, 디지털 은행 및 투자 애플리케이션은 자사 브랜드로 투자 기능을 구현할 수 있습니다. 이러한 기능에는 증권 및 암호 자산의 계좌 개설, 예치, 거래 및 보관이 포함됩니다. 이는 그들이 복잡한 규제 요구 사항과 백엔드 개발에 대응하는 데 도움을 줍니다. 또한, 그들이 고객과 직접 상호작용하는 UI 및 UX 개발에 자원을 집중할 수 있게 합니다.
다른 하나는 개인 투자자 및 알고리즘 트레이더를 위한 Trading API: 이는 증권 및 암호 자산의 실시간 데이터와 시뮬레이션 거래 환경 및 고급 주문 기능 등을 제공합니다.

그 장점은 API 우선 설계에 있습니다. 낮은 지연 시간, 고속 처리 및 긴 거래 시간을 처리할 수 있는 작업 신뢰성이 인정받고 있습니다. 따라서 40개국 이상에서 300개 이상의 금융 기관이 Alpaca의 인프라를 사용하고 있습니다.

NewsPicks: 이 비즈니스가 매우 시스템 지향적이라는 점을 고려할 때, Alpaca는 중개 회사라기보다는 시스템 통합업체에 더 가깝지 않나요?
요시: "사람들은 종종 우리가 시스템 회사처럼 보인다고 생각하지만, 실제로는 정반대입니다. 우리는 금융업에서 가장 중량급 비즈니스 중 하나를 운영하는 것을 자랑스럽게 생각합니다. 우리는 단순히 시스템을 판매하는 것이 아닙니다. 뒤에서는 적절한 라이센스 하에 막대한 자금과 증권을 신탁 관리하고 보호하고 있습니다. 실제로 우리는 기술에 집중하는 중량급 중개 회사입니다."

이 발언은 과장이 아닌 것으로 보입니다. 그들의 토큰화 비즈니스에서, 이 회사는 기본 자산의 보관량이 4억 8천만 달러를 초과했습니다. 2025년 말까지, 이는 전 세계 시장의 94%를 차지하고 있습니다.

블록체인으로의 중대한 전환: 새로운 세대의 뉴욕 멜론 은행이 되는 목표

요시는 금융 시스템의 진화를 세 단계 과정으로 보고 있습니다: 종이, 컴퓨터 및 체인 시스템------자산과 거래가 블록체인에서 관리됩니다.

NewsPicks: 금융 시스템의 다음 단계에 대해 어떻게 생각하십니까?
요시: "1970년대에 시작된 아날로그에서 컴퓨터(디지털 전환)로의 전환 이후, 우리는 지금 50년에 한 번 있는 변혁을 목격하고 있습니다: 체인 시스템으로의 전환입니다. 스테이블코인과 증권 토큰화, 현재 주목받고 있는 이 분야는 단지 시작에 불과합니다."

요시의 목표는 350조 달러로 추정되는 글로벌 보관 시장입니다. 이 시장에서 네 개의 주요 보관 기관인------뉴욕 멜론 은행, 스테이트 스트리트, JP모건 및 씨티그룹------은 약 180조 달러의 보관 자산을 공동으로 보유하고 있습니다(2025년 말 기준). 이는 이러한 참여자들이 주도하는 고도로 집중된 시장입니다. 그러나 요시는 바로 이러한 구조에서 기회를 보고 있습니다.

요시: "전 세계 증권 시장의 가치는 약 350조 달러에 달하지만, 기존의 거대 기업들은 유산 시스템의 제약으로 인해 체인 세계로 쉽게 전환할 수 없습니다. 그들이 주저하는 동안, 우리는 새로운 API 기반의 체인 인프라를 구축하여 다음 세대의 뉴욕 멜론 은행이나 스테이트 스트리트가 되는 것을 목표로 하고 있습니다. 이것이 Alpaca의 목표입니다."

앞서 언급했듯이, Alpaca는 그들의 토큰화 비즈니스에서 4억 8천만 달러 이상의 기본 자산 보관량을 보유하고 있으며, 이는 전 세계 시장의 94%를 차지하고 있습니다.

요시: "진정한 수요는 유동 자산이 토큰화될 때만 발생합니다. 우리는 이미 그 분야에서 중요한 위치를 확립했습니다. 아날로그 금융 인프라를 체인 시스템으로 대체함으로써, 우리의 목표는 금융 산업의 권력 지형을 재편하는 것입니다."

3년 연속 2배 성장, 미국 외의 확장이 가속화되고 있다

그들의 비즈니스 성과도 증가하고 있습니다. 지난 3년 동안, 수익은 매년 두 배로 증가하고 있습니다. Alpaca의 수익 모델은 일회성 시스템 판매에 기반하지 않습니다. 반대로, 이는 금융 비즈니스의 전형적인 재고(Stock)와 흐름(Flow) 요소를 결합합니다.

수익의 주요 출처는 세 가지입니다: 고객 현금 잔액에서 발생하는 이자 수익, 증권 보관 및 관리에서 발생하는 증권 관련 수익, 그리고 거래 발생 시 발생하는 실행 수익입니다.

NewsPicks: Alpaca의 수익 모델은 어떻게 작동하나요?
요시: "우리의 비즈니스 모델은 순수하게 청산 중개업체 모델입니다. 개념적으로는 은행에 더 가깝습니다. 은행은 고객의 현금을 보유하고 그로부터 이자를 얻습니다. 우리의 경우, 그 외에도 우리는 증권을 보관합니다. 따라서 현금 이자 수익 외에도, 우리는 증권 보관에서 발생하는 증권 대출 및 마진 거래 이자, 그리고 시간이 지남에 따라 누적되는 다양한 수수료에서 수익을 얻습니다."

다시 말해, Alpaca는 재고(Stock) 비즈니스 모델을 가지고 있으며, 수익은 보관 자산의 증가에 따라 누적됩니다. 시장이 활발할 때, 그것은 흐름(Flow) 수익에서도 이익을 얻을 수 있습니다. 비록 금융 인프라이지만, 시장 조건에 따라 상당한 상승 잠재력을 가지고 있습니다.

금융 비즈니스는 기본적으로 재고와 흐름의 두 층 구조입니다. 첫 번째 층은 "재고"로, 신탁 자산의 증가에 따라 이자 수익이 누적됩니다. 두 번째 층은 "흐름"으로, 거래 발생 시 발생하는 수익입니다.

요시: "우리는 단순히 보관을 처리하는 것이 아니라 거래 실행도 처리하기 때문에, 우리가 시장 조성업체와 연결되고 거래를 실행할 때 수수료를 얻습니다. 미국 시장에서는 '주문 흐름 수수료(PFOF)'라는 메커니즘이 있으며, 중개업체는 고객 주문을 특정 시장 참여자에게 안내함으로써 보상을 받습니다. 보관 자산이 증가함에 따라 재고 수익은 더욱 안정적이 되고, 거래 활동이 증가함에 따라 흐름 수익도 확대됩니다. 구조적으로 은행과 유사하지만, 우리는 또한 증권업 특유의 상승 잠재력을 가지고 있다고 생각합니다."

(*) PFOF는 고객 주문을 제3자에게 안내하기 위해 부과되는 수수료를 의미합니다.

Alpaca 성장의 한 가지 주요 요소는 글로벌 확장의 속도입니다. 그들의 비즈니스 운영은 40개국 이상에 걸쳐 있으며, 중동, 유럽 및 아시아와 같은 주요 시장에서의 침투율이 지속적으로 증가하고 있습니다. 각 지역 참여자와의 파트너십이 이 확장을 촉진하고 있습니다.

미국의 암호화폐 거래소 Kraken, 일본의 SBI 증권, 터키의 Midas 및 태국의 Dime은 현지 비즈니스를 보유한 금융 참여자들입니다. 그들은 Alpaca의 인프라를 채택하여 각 시장의 사용자에게 투자 경험을 제공하고 있습니다. 글로벌 수요의 지원을 받아, 지난 3년 동안 수익은 거의 매년 두 배로 증가하고 있습니다. 회사는 올해도 유사한 성장률을 유지할 것으로 예상하고 있습니다.

방어선은 "연결 경험"

증권업의 핵심은 청산으로, 이는 1933년 미국 증권법 이후 변화가 거의 없는 대규모 인프라입니다. 이는 최종 사용자에게는 잘 보이지 않지만, 업계에서 가장 중요한 인프라 중 하나입니다. 이 분야에서 BNY Pershing 및 State Street와 같은 회사는 더 오랜 역사와 더 큰 자산 기반을 가지고 있습니다. 라이센스 및 회원 자격의 관점에서, Alpaca는 이러한 기관들과 같은 분야에서 운영되고 있습니다.

NewsPicks: 그렇다면, Alpaca를 특별하게 만들어 주는 것은 무엇이며, 어떻게 11억 5천만 달러의 유니콘으로 성장할 수 있었나요?
요시: "청산 중개업 자체는 1933년 이후 존재해 온 전통 산업입니다. 라이센스 구조 측면에서, 우리가 하는 일은 State Street, BNY, Goldman Sachs 등 대형 금융 기관들이 하는 것과 본질적으로 동일합니다. 그러나 가장 큰 차이는 연결의 용이성입니다. 만약 당신이 전통적인 거대 기업에 가서 당신의 서비스에 증권 기능을 추가해 달라고 요청하면, 단순히 계좌를 개설하는 데 몇 개월, 때로는 몇 년이 걸릴 수 있습니다. 그리고 연결 단계에서 당신이 받는 것은 API가 아니라 종종 불명확한 규정이나 문서입니다. 어떤 경우에는 심지어 Excel을 통해 소통하라는 요구를 받기도 합니다. 이러한 상황은 업계의 일반적인 현상입니다."

이는 과거 결제 산업의 상황과 유사합니다. 한때 온라인 결제를 구현하기 위해서는 방대한 문서 작업과 전화 협상이 필요했습니다. Stripe는 몇 줄의 코드로 그 과정을 대체했습니다. 요시는 Alpaca가 증권 분야에서 같은 일을 하려고 하고 있다고 말합니다.

요시: "우리는 지금 개발자가 의사결정권을 가진 시대에 있습니다. 이러한 배경 속에서 전통적인 형식은 더 이상 실행 가능한 옵션이 아닙니다. 개발자가 적합한 인프라를 찾을 때, 다른 선택지는 없습니다. 오직 우리만이 있습니다. 우리가 제공하는 것은 백엔드와 중간에 직접 연결되는 API 기반의 중개 서비스입니다. 이 API를 통해 처음부터 중개 회사를 구축할 필요가 없습니다. 대기업은 이를 연결할 수 있고, 개인은 자신의 자동 거래 프로그램을 작성할 수 있습니다. 우리는 사용 방식을 제한하지 않습니다."

Alpaca의 방어선, 즉 진입 장벽은 단순히 그들의 라이센스에 있는 것이 아닙니다. 오히려, 그것은 전통 증권업에서 결여된 신념, 즉 개발자를 신뢰하고 그들에게 자유를 부여하는 것입니다.

요시: "우리는 API가 어떻게 사용되어야 하는지를 결정하면 더 이상 API가 아니라고 믿습니다. 그 본질은 개발자가 마음대로 사용할 수 있는 것입니다. 처음에 우리의 API는 아무런 추가 기능이 없었습니다. 그것은 기본적으로 노출된 상태였습니다. 개발자들이 그 주위에 모여 나중에 자동 거래를 포함한 사용 사례를 스스로 창출했습니다. 우리는 이러한 개발자 우선의 신념이 우리에게 독특한 위치를 구축할 수 있게 해주었다고 믿습니다. 동시에 Interactive Brokers와 같은 기존 참여자들을 항상 주시하고 있습니다."

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