전략 창립자: 비트코인의 다음 10년

저자：Michael Saylor

편집: 가환, ChainCatcher

미래 10년 동안 비트코인의 가장 큰 진화는 두 가지에서 올 것입니다: 프로토콜 레이어는 거의 변화가 없고, 다른 모든 분야에서 점점 더 중요해질 것입니다.

기초 레이어는 더욱 견고해질 것입니다. 자본 시장은 더욱 심화될 것입니다. 응용 생태계는 지속적으로 확장될 것입니다. 기관 자금은 지속적으로 유입될 것입니다. 세계는 비트코인 위에 세워질 것입니다.

비트코인은 기술 주식이 아니며, 결제 회사도 아니고, 기능을 쌓기 위해 경쟁하는 소프트웨어 플랫폼도 아닙니다. 그것은 화폐 네트워크입니다. 그것의 목적은 빠르게 행동하고 기존의 규칙을 깨는 것이 아니라, 천천히 행동하고 절대 무너지지 않는 것입니다.

이 차별점이 미래 10년을 정의할 것입니다.

비트코인은 디지털 자본입니다

비트코인은 첫 번째 중요한 전투에서 승리했습니다. 세계는 점점 더 비트코인이 디지털 자본이라는 것을 명확히 인식하고 있습니다: 희소하고, 지속적이며, 휴대 가능하고, 분할 가능하며, 프로그래밍 가능하고, 전 세계적으로 이전할 수 있습니다.

비트코인의 가장 강력한 형태는 "모든 결제 경로를 대체하는 것"이 아닙니다. 가장 강력한 형태는 "중립적이고, 글로벌하며, 희소한 자산이 되어 자본, 신용 및 비즈니스가 이를 중심으로 조직되도록 하는 것"입니다.

기초 레이어는 커피를 사기 위한 소액 결제를 최적화한 것이 아니라, 최종 결제를 최적화한 것입니다. 그것은 에너지, 암호학, 경제적 인센티브 및 글로벌 합의에 의해 보호되는 희소한 블록 공간입니다.

고가치 결제는 기초 레이어에 속합니다. 자산 저장은 기초 레이어에 속합니다. 담보 결제는 기초 레이어에 속합니다. 최종 소유권 이전은 기초 레이어에 속합니다.

소비자 결제, 디지털 은행, 대출, 신용, 안정적 가치 도구 및 수익형 제품은 비트코인을 중심으로, 비트코인 위에, 비트코인과 인접하여, 기관급 인터페이스를 통해 비트코인과 연결되어 점차 발전할 것입니다.

비트코인은 여전히 비트코인입니다. 세계는 그 위에 구축됩니다.

4년 주기가 더 이상 그렇게 중요하지 않다

비트코인 반감기는 항상 중요합니다. 그것은 화폐 구조의 일부입니다. 매번 반감기는 신규 공급을 줄이고 2100만 개 한도의 신뢰를 강화합니다.

하지만 4년 주기는 더 이상 지배적인 모델이 아닙니다.

비트코인은 이제 너무 기관화되고, 너무 글로벌화되었으며, 유동성이 너무 강하고, 자본 시장에 깊이 내재되어 있어 간단한 개인 투자자 주기 서사로 설명할 수 없습니다. 공급 측은 지속적으로 축소되고 있지만, 수요 측은 급격히 변화하고 있습니다.

미래 10년 동안 비트코인의 움직임은 더 이상 채굴자의 생산에 의해 주도되지 않고, 자본의 흐름에 의해 주도될 것입니다.

ETF 자금 흐름. 기업 자산 흐름. 주권 자산 흐름. 은행 신용 자금 흐름. 파생상품 자금 흐름. 보험 자금 흐름. 담보 자금 흐름. 구조화된 신용 자금 흐름. 글로벌 저축 자금 흐름.

반감기는 공급을 조이고, 자본 흐름은 성장 궤적을 설정합니다.

이것은 비트코인의 보급의 다음 단계입니다: 더 많은 구매자가 아니라, 더 많은 자산 대차대조표입니다.

디지털 신용이 비트코인 보급을 가속화합니다

비트코인은 디지털 자본이며, 디지털 신용은 이러한 자본이 더 넓은 금융 시스템과 연결되는 방식입니다.

자본 시장은 기간, 수익, 신용, 담보, 만기 전환, 위험 관리 및 수익형 제품이 필요합니다. 비트코인 자체는 세계에 더 나은 자본 형태를 제공하며, 비트코인을 기반으로 한 금융 제품은 이러한 자본이 글로벌 경제에서 순환할 수 있도록 합니다.

디지털 자본은 디지털 신용으로 전환됩니다. 디지털 신용은 디지털 화폐로 전환됩니다. 디지털 화폐는 비트코인과 글로벌 경제 간의 인터페이스가 됩니다.

이것은 비트코인을 약화시키지 않고 오히려 강화할 것입니다.

금은 은행, 자본 시장, 신용 도구 및 결제 시스템이 그 주위에서 발전한 후에야 더 유용해졌습니다.

부동산은 모기지, REITs, 자산 유동화, 보험 및 신용 시장이 그 주위에서 발전한 후에야 더 유용해졌습니다.

주식은 거래소, 인덱스 펀드, 파생상품, 마진 시스템 및 수탁 네트워크가 그 주위에서 발전한 후에야 더 유용해졌습니다.

비트코인도 같은 길을 걸을 것이지만, 더 빠르게, 그리고 글로벌 디지털 네트워크 위에서 이루어질 것입니다.

다음 보급 물결은 단순히 개인이 비트코인을 구매하는 것이 아닙니다. 그것은 개인, 기업, 은행, 펀드, 보험 회사, 연금, 주권 국가 및 비트코인을 자본으로 사용하는 신용 시장을 포함할 것입니다.

인터페이스가 주요 전장이 될 것입니다

모든 사람은 비트코인의 속성을 원하지만, 모든 사람이 비트코인과 동일한 관계를 유지하고 싶어하는 것은 아닙니다.

어떤 사람은 개인 키를 보유합니다. 어떤 사람은 ETF를 보유합니다. 어떤 사람은 은행을 통해 보유합니다. 어떤 사람은 회사를 통해 보유합니다. 어떤 사람은 비트코인을 담보로 사용합니다. 어떤 사람은 비트코인을 기반으로 한 신용을 보유합니다. 어떤 사람은 디지털 신용을 기반으로 하여 비트코인을 기반으로 한 디지털 화폐를 사용합니다.

이러한 인터페이스는 모두 중요하지만, 동일하지 않습니다.

자기 관리가 주권을 지키고, 기관 관리가 접근성을 확대하며, ETF가 배치를 간소화하고, 은행이 신용을 창출하며, 회사가 증권을 발행하고, 채굴자가 네트워크를 보호하며, 노드가 규칙을 실행하고, 보유자가 자본을 분배합니다.

미래 10년의 진정한 긴장은 비트코인이 살아남을 수 있는지가 아니라------그것은 이미 살아남았습니다. 긴장은 비트코인에 대한 경제적 노출이 항상 진정한 비트코인과 연결될 수 있을지, 아니면 세상이 너무 많은 "종이 비트코인"을 만들어낼지를 두고 있습니다.

관리가 중요합니다. 투명성이 중요합니다. 준비금 증명이 중요합니다. 위험 관리가 중요합니다. 자본 구조가 중요합니다. 거래 상대방 위험이 중요합니다.

프로토콜 자체는 견고함을 유지할 수 있지만, 그 주변의 금융 시스템은 레버리지, 불투명성 및 주기적 위기를 초래할 수 있습니다. 비트코인은 인간의 오류를 제거할 수 없으며, 단지 오류를 드러낼 뿐입니다.

프로토콜 변경이 점점 더 어려워진다

비트코인의 면역 시스템은 하드 컨센서스입니다.

이것은 약점이 아니라, 그것의 힘의 원천입니다.

수수료는 블록 공간의 가격을 정합니다. 노드는 전략을 수립합니다. 채굴자는 블록을 패키징합니다. 보유자는 자본을 분배합니다. 프로토콜의 변경은 압도적인 합의가 필요합니다.

비트코인의 가장 중요한 특징은 쉽게 업그레이드될 수 있는 것이 아니라, 임의로 변경될 수 없다는 것입니다.

미래 10년 동안 비트코인의 기초 레이어는 더 보수적이 될 것이며, 더 개방적이지 않을 것입니다. 프로토콜 변경의 입증 기준은 계속 높아질 것입니다. 시스템적 위험을 초래하거나 탈중앙화를 약화시키거나 화폐의 완전성을 훼손하거나 정치적 공격 면을 확대하거나 받아들일 수 없는 예기치 않은 결과를 초래하는 제안은 저항을 받을 것입니다.

이것은 건강한 것입니다. 나쁜 아이디어는 스스로 반작용하는 프로토콜 변경으로 발전하기 전에 사라져야 합니다.

혁신은 계속될 것이지만, 가장자리에 이동할 것입니다: 지갑, 관리, 라이트닝 네트워크, 사이드 체인, 계층 프로토콜, 기관 결제, 담보 시스템, 디지털 신용 및 디지털 화폐.

기초 레이어는 최종 결제의 법원이 될 것입니다.

비트코인의 미래는 세계가 그 주위에서 혁신하면서도 그 근본을 해치지 않을 수 있는지에 달려 있습니다.

채굴이 에너지 기반 시설이 된다

비트코인 채굴은 더욱 전문화되고, 더욱 기관화되며, 에너지 시장과 더 깊이 결합될 것입니다.

채굴은 디지털 보안과 물리적 에너지 간의 다리입니다. 그것은 전력을 화폐 안전으로 전환하여 지리적으로 유연하고, 중단 가능하며, 경제적 규율에 의해 제약받는 글로벌 에너지 시장을 창출합니다.

가장 강력한 채굴자는 더 이상 최고의 채굴기를 보유한 사람이 아니라, 최고의 전력 계약, 최고의 자본 구조, 최고의 재무 전략, 최고의 전력망 관계를 보유하고 있으며, 극심한 변동성 속에서 에너지를 가장 잘 현금화할 수 있는 사람입니다.

블록 보상이 감소함에 따라, 수수료는 점점 더 중요해지고, 블록 공간은 점점 더 가치가 높아질 것입니다. 채굴 산업은 점점 더 아마추어 기술 분야가 아니라, 전략적인 에너지, 기반 시설 및 자본 시장 산업처럼 보일 것입니다.

비트코인 채굴은 네트워크 보안을 보장하고, 안정적인 에너지 수요를 유지하며, 유휴 또는 제한된 전력을 현금화하고, 글로벌 차원에서 화폐와 에너지의 관계에 대한 진지한 논의를 촉진할 것입니다.

위험은 실제로 존재한다

비트코인의 가장 큰 위험은 사라지는 것이 아닙니다.

가장 큰 위험은: 나쁜 아이디어가 그것을 해치고, 관리 기관이 그것을 불투명하게 만들고, 레버리지가 그것을 왜곡하거나, 정치적 참여자가 그것에 대한 인터페이스를 통제하려고 시도하는 것입니다.

첫 번째 큰 위험은 프로토콜의 부패입니다. 비트코인의 화폐 완전성은 하드 컨센서스에 의존합니다. 기초 레이어의 변경은 극히 드물고, 면밀한 검토를 거쳐야 하며, 압도적인 합의를 얻은 후에만 채택되어야 합니다.

두 번째 큰 위험은 종이 비트코인입니다. 만약 중개 기관이 만들어낸 비트코인 권리가 실제 비트코인 수량을 초과한다면, 시장은 주기적인 신용 위기를 겪게 될 것입니다. 프로토콜은 살아남겠지만, 투자자는 여전히 레버리지, 불투명성 및 중복 담보로 인해 피해를 입을 수 있습니다.

세 번째 큰 위험은 관리의 중앙화입니다. 만약 대부분의 사용자가 소수의 은행, 거래소, 펀드 및 앱을 통해 비트코인을 보유한다면, 비트코인 자체는 여전히 희소하지만, 사용자 경험은 점점 더 허가가 필요한 방향으로 나아갈 것입니다.

네 번째 큰 위험은 규제 포획입니다. 정부는 비트코인을 바꿀 수는 없지만, 거래소, 중개인, 관리 기관, 채굴자, 은행, 세금 신고 및 에너지 조달을 규제할 수 있습니다.

다섯 번째 큰 위험은 수수료 시장의 불확실성입니다. 블록 보상이 줄어들면서, 비트코인은 장기적인 안전을 유지하기 위해 지속적이고 높은 가치의 수수료 시장이 필요합니다. 저는 비트코인이 글로벌 결제 담보가 될 때 이 시장이 발전할 것이라고 믿지만, 그 과정은 결코 직선적이지 않을 것입니다.

이러한 위험들은 비트코인을 무효화하지 않을 것입니다. 그들은 단지 우리가 다음에 해야 할 일을 나타냅니다.

미래 10년

2036년까지 저는 비트코인이 더 널리 보유되고, 더 깊이 기관화되며, 정치적으로 더 중요해지고, 금융적으로 더 깊이 통합되며, 더 강하게 방어될 것이라고 예상합니다.

그것은 글로벌 디지털 자본 자산이 될 것입니다. 개인, 기업, 펀드, 은행 및 주권 국가의 준비 자본이 될 것입니다. 디지털 신용 시장에서 지배적인 담보 자산이 될 것입니다. 최종 고가치 거래 결제에 사용될 것입니다. 새로운 디지털 화폐의 기준이 될 것입니다. 신용, 수익, 파생상품, 보험, 관리 및 구조화된 금융 제품이 지속적으로 성장하는 생태계를 지탱할 것입니다.

그리고 기초 프로토콜의 변화는 그 주위에 세워진 모든 것보다 적을 가능성이 높습니다.

이것이 비트코인의 역설입니다.

세계는 디지털 자본을 원합니다. 세계는 디지털 신용이 필요합니다. 세계는 디지털 화폐를 갈망할 것입니다. 세계는 비트코인을 중심으로 금융 시스템을 구축할 것입니다.

하지만 비트코인의 임무는 모든 것이 되는 것이 아닙니다.

비트코인의 임무는 변하지 않는 것이 되는 것입니다.