미국 주식 3대 지수가 하락하고, 금과 비트코인이 함께 상승하며, 베센트의 구제책은 실패할 것인가?

지난 이틀 동안, 높은 미국 채권 금리에 직면한 미국 재무장관 베센트는 연속으로 두 번 시장을 구하기 위해 나섰습니다.

첫 번째로, 그는 미국 채권 매입 규모를 40억 달러로 확대한다고 발표했으며, 시장은 어느 정도 반응을 보였습니다. 두 번째로, 그는 "규모는 더 커질 수 있다"고 암시했지만, 시장은 완전히 반응하지 않았습니다.

두 번의 시장 구제 결과, 시장은 일반적으로 기대 효과를 달성하지 못했다고 생각하고 있습니다.

1. 허무한 구제: 수익률이 한 바퀴 돌아 원점으로

데이터를 보면 얼마나 난처한지 알 수 있습니다. 미국 채권 수익률은 발표 이후 잠시 하락했지만, 곧바로 반등했습니다. ------ 10년물은 4.7%로 마감했고, 30년물은 5.25%로, 구제 이전과 거의 차이가 없었습니다.

어젯밤 미국 주식 시장도 이에 따라 하락했습니다: 다우존스 지수는 1.32% 하락했고, S&P 500은 0.87% 하락했으며, 나스닥은 1% 하락했습니다.

2. 왜 구제가 안 될까? 세 가지 이유

먼저 규모에 대해 이야기해 보겠습니다. 40억 달러의 매입 규모는 전체 미국 채권 시장에 던져도 소리 하나 나지 않습니다. 이러한 조치의 진정한 가치 부분은 금액이 아니라 태도입니다. ------ 재무부는 시장에 "나는 장기 수익률이 이렇게 빨리 오르기를 원하지 않는다"고 말하고 있습니다. 문제는, 태도는 한 번만 사용할 수 있으며, 두 번째로 "더 많이 할 수 있다"고 암시하면, 한계 효과는 거의 제로에 가까워집니다.

다음으로 도구를 살펴보겠습니다. 매입은 유동성을 원활하게 하지만, 이번 수익률 상승의 주된 원인은 유동성만이 아닙니다. ------ 인플레이션 기대, 재정 적자, 국채 공급 증가 등이 모두 상승하고 있습니다. 하수구를 뚫는 도구로 중량벽을 수리하려고 하면, 당연히 소용이 없습니다.

마지막으로 신뢰입니다. 매입은 본질적으로 기술적인 바닥을 다지는 행동으로, 높은 적자와 높은 발행량의 근본적인 문제를 해결하지 못합니다. 더 심각한 것은, 이로 인해 반대 효과가 발생할 수 있습니다: 재무부가 손을 자주 대면 할수록, 시장은 그 뒤에 있는 불안을 더 쉽게 읽을 수 있습니다. ------ 심지어 관리하는 사람도 가만히 있지 못하는데, 집이 과연 튼튼할까요?

3. 미국 경제의 온도계, 월마트의 재무 보고서에 숨겨져 있다

어젯밤 시장에서, 미국 주식의 7대 대기업은 소폭 하락했고, 저장 칩과 광 모듈은 상승과 하락이 혼재하며 폭이 제한적이었습니다. 진정으로 주목할 만한 것은, AI 시장에서 거의 시야에서 밀려난 전통적인 회사인 ------ 월마트입니다.

이번 최신 재무 보고서는 표면적으로는 화려하지만, 내부는 차가운 상태입니다. 두 번째 분기 매출과 조정 후 주당 수익 모두 월가의 예상을 초과했으며, 연간 재무 지침도 상향 조정되었습니다. 그러나 시장은 균열을 발견했습니다: 미국 본토의 동종 매장 판매 성장률이 6년 이상 최저 수준으로 떨어졌고, 세 번째 분기 이익 전망은 예상보다 낮았습니다. 미국 소비 지출 둔화에 대한 우려가 즉시 촉발되어, 주가는 장중 9% 이상 급락했습니다.

월마트의 재무 보고서는 미국 일반 가정의 온도계입니다. 그것이 설명하는 문제는: 신용 카드 이자가 높고, 주택 대출이 부담되며, 모든 것이 가격이 오르고 있어, 서민의 삶이 좋지 않다는 것입니다. 만약 세계 경제에서 가장 중요한 미국 소비가 하락하기 시작한다면, 이는 전체 거시 경제 상황에 결코 좋은 소식이 아닙니다.

4. 미국 채권을 구할 것인가, 달러를 구할 것인가?

미국 채권으로 시선을 돌려보겠습니다. 장기 채권이 지속적으로 매도되면서, 재무부와 연준은 딜레마에 빠졌습니다: 미국 채권을 구할 것인가, 아니면 달러를 구할 것인가?

장기 금리를 낮추려면 완화가 필요하고, 달러 신용이 손상됩니다; 달러를 보호하려면 높은 금리를 감수해야 하며, 미국 채권은 계속 매도됩니다. 어느 쪽을 선택하든, 시장에 대해 인정하는 것과 같습니다. ------ 이 두 가지 각각의 상황이 좋지 않다는 것입니다.

그리고 "미국 채권이 위축되고, 달러가 하락한다"는 서사가 한 번 떠오르면, 자금의 본능적인 반응은 대체 자산을 찾는 것입니다. 이것이 최근 금과 "디지털 금" 비트코인이 모두 강세를 보이는 이유입니다: 지난 한 달 동안 두 자산 모두 10% 이상 상승했습니다.

5. 마지막에 쓰는 글

재무부의 두 번의 구제는 시장의 신뢰를 잃었습니다. ------ 투자자들은 아마도 명확히 생각했을 것입니다: 기술적인 매입은 구조적인 구멍을 메울 수 없습니다.

다음으로 주목해야 할 것은, 거시적인 측면에서 미국 채권과 달러에 대한 서사가 더 큰 규모의 조치를 취할 것인지입니다.

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