마이크론 Q4 회계 연도 매출이 전년 대비 거의 4배 증가했으며, Q1 수익 가이던스는 예상치를 초과했지만, 매출 총 이익률은 예상에 미치지 못했습니다. CEO는 내후년 저장 공간이 더 긴장될 것이라고 언급했습니다

저자：양천，월스트리트저널

마이크론 테크놀로지가 기록적인 2026 회계연도 4분기 실적을 발표하며 시장 예상치를 크게 웃도는 다음 분기 가이던스를 제시했습니다. 회사는 또한 AI 주도의 메모리 수요가 여전히 증가하고 있으며, 2027년과 2028년 DRAM, NAND 시장의 공급과 수요 상황이 2026년보다 더욱 긴축될 것이라고 판단하고 있습니다.

마이크론은 2027 회계연도 1분기 매출이 615억 달러에 이를 것으로 예상하며, 상하 변동폭은 15억 달러입니다. 시장 예상치는 570.2억 달러입니다; 비GAAP 조정 후 주당 순이익은 38.15달러로, 상하 변동폭은 1달러이며, 시장 예상치는 35.40달러입니다. 두 가지 가이던스 중간값 모두 월스트리트 예상치를 초과합니다.

9월 3일 기준 2026 회계연도 4분기 동안, 마이크론의 매출은 542.29억 달러로, 전분기 대비 31% 증가하고, 전년 대비 379% 증가하여 시장 예상치인 514.9억 달러를 초과했습니다. 비GAAP 기준으로 순이익은 383.98억 달러이며, 조정 후 주당 순이익은 33.42달러로, 전분기 대비 33% 증가했습니다. 총 이익률은 87.0%로, 이전 분기보다 2.1%포인트 증가했습니다.

재무 보고서 발표 후, 마이크론의 주가는 장후 잠시 상승한 후 하락했습니다. 그러나 모건 스탠리는 시장 관심이 "산업 경기가 얼마나 높아질 수 있는가?"에서 "이 높은 경기가 얼마나 오래 지속될 수 있는가?"로 이동하고 있다고 지적했습니다.

회사는 첫 번째 회계 분기 총 이익률이 약 86.25%에 이를 것으로 예상하며, 이는 4분기의 87%보다 낮고, 분석가 예상치인 86.7%보다도 낮습니다. CFO 마크 머피는 첫 번째 회계 분기가 2027 회계연도의 총 이익률 저점이 될 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 이후 남은 분기의 총 이익률은 더욱 증가할 것이지만, 가격 상승 속도는 완만해질 것입니다.

CEO 산제이 메흐로트라는 산업 수요가 지난 재무 보고서 이후 더욱 강화되었으며, 회사는 2027년과 2028년의 메모리 및 저장 공급과 수요 상황이 2026년보다 명확히 긴축될 것이라고 예상하고 있습니다.

데이터 센터 사업 비중 33%로 증가

AI 데이터 센터 수요는 여전히 마이크론 실적 성장의 핵심 동력입니다.

4분기 핵심 데이터 센터 사업 매출은 180.02억 달러로, 전분기 대비 56% 증가하며, 회사 총 매출의 33%를 차지하고, 총 이익률은 90%로, 이전 분기보다 2.9%포인트 증가했습니다.

클라우드 스토리지 사업 매출은 162.83억 달러로, 총 매출의 30%를 차지합니다; 모바일 및 클라이언트 사업 매출은 131.14억 달러로, 24%를 차지합니다; 자동차 및 임베디드 사업 매출은 68.24억 달러로, 13%를 차지합니다.

제품별로 보면, 4분기 DRAM 매출은 398억 달러로, 전년 대비 343% 증가하며, 회사 총 매출의 73%를 차지합니다. DRAM 출하량은 전분기 대비 중간 단위 수치로 증가했지만, 가격 상승은 높은 단위 수치로 나타났으며, 회사는 주로 산업 공급 긴축에 의해 추진되고 있다고 밝혔습니다.

NAND 매출은 141억 달러로, 전년 대비 526% 증가하고, 전분기 대비 42% 증가했습니다. NAND 출하량은 약 10% 증가했으며, 가격은 약 30% 상승하여 공급 긴축을 반영합니다.

HBM 수요 강세, 2027년 대다수 생산능력 계약 체결

마이크론 경영진은 AI 응용 프로그램이 메모리 용량과 성능에 대한 요구를 지속적으로 높이고 있다고 밝혔습니다.

모델 파라미터 규모 확대, 문맥 길이 증가 및 동시 처리량 증가로 인해 AI 작업 부하는 더 많은 메모리와 저장 용량을 필요로 합니다. 회사는 메모리와 저장 성능이 AI 플랫폼 경쟁력의 중요한 구성 요소가 되고 있다고 생각합니다.

HBM은 이러한 추세에서 가장 직접적인 수혜 제품 중 하나입니다.

마이크론은 4분기 HBM 매출 증가율이 회사 전체 매출 증가율을 초과했으며, 회사는 2027년 대다수 HBM 출하 공급 계약을 완료했으며, 관련 가격은 2026년보다 크게 증가했다고 밝혔습니다.

회사는 또한 HBM4 개발을 계속 진행하며, 엔비디아와 협력하여 차세대 GPU 및 NVLink Fusion 플랫폼을 위한 맞춤형 HBM4E 제품을 개발하고 있습니다.

NAND 분야에서는 AI 문맥 저장, KV 캐시 오프로드 및 HDD 대체 수요가 데이터 센터 SSD 시장을 확대하고 있습니다. 마이크론의 4분기 데이터 센터 SSD 매출은 100억 달러에 가까워졌으며, 전년 대비 10배 이상 증가하여 회사 NAND 총 매출의 3분의 2 이상을 차지합니다.

마이크론은 2027년, 2028년 공급과 수요가 계속 긴축될 것으로 예상

CEO 산제이 메흐로트라는 산업 수요가 지난 재무 보고서 이후 더욱 강화되었으며, 회사는 2027년과 2028년의 메모리 및 저장 공급과 수요 상황이 2026년보다 명확히 긴축될 것이라고 예상하고 있습니다.

그 중 마이크론은 2027년과 2028년 전 세계 NAND 출하량 증가율이 중간 20% 범위에 이를 것으로 예상하지만, 산업은 여전히 공급 제약을 받을 것입니다.

DRAM 측면에서 회사는 동기간 산업 출하량 증가율이 낮은 20% 범위에 이를 것으로 예상하며, 산업 역시 지속적으로 공급이 제한될 것입니다.

더욱 주목할 점은, 마이크론이 DRAM 클린룸 생산 능력을 늘리더라도, 수요가 강력하고 고객이 지속적으로 새로운 수요를 제기하는 상황에서, 회사는 현재 공급과 수요가 언제 균형을 회복할 수 있을지 판단할 수 없다고 밝혔습니다.

26건의 전략적 계약으로 장기 수요 확보

미래 실적의 예측 가능성을 높이기 위해 마이크론은 메모리 산업의 전통적인 주기성을 줄이기 위해 전략적 고객 계약을 체결하고 있습니다.

현재까지 회사는 26건의 전략적 고객 계약을 체결했으며, 이 계약에서 발생하는 수익은 2030년 이전 총 매출의 35% 이상을 차지할 것으로 예상됩니다.

이 중 약 3분의 2의 관련 수익은 가격 프레임워크가 확정되었으며, 대부분의 계약에는 가격 상하한이 포함되어 있습니다; 나머지 약 4분의 1은 시장 가격에 따라 정기적으로 협상됩니다.

고객의 이러한 계약에 대한 자금 약속은 320억 달러로 증가했으며, 그 중 대부분은 현금 예치금입니다.

마이크론은 이러한 계약이 모두 "take-or-pay" 조항을 포함하고 있으며, 고객은 계약에 따라 구매 의무를 이행해야 한다고 밝혔습니다. 회사의 현재 남은 이행 의무는 약 1500억 달러이며, 계약 최소 가격 기준으로 계산할 때, 관련 이익률은 과거 어떤 주기의 정점보다도 명확히 높을 것으로 예상됩니다.

산제이 메흐로트라는 전략적 고객 계약이 회사의 미래 재무 성과 지속성에 대한 신뢰를 강화하고 있다고 말했습니다.

자본 지출 확대, 2028년 이후 생산 확대 준비

지속적인 강력한 수요는 마이크론이 생산 능력을 더욱 확대해야 함을 의미합니다.

회사는 2027 회계연도 1분기 자본 지출이 약 115억 달러에 이를 것으로 예상하며, 상반기에는 약 250억 달러, 연간 하반기 자본 지출은 더욱 증가할 것입니다.

경영진은, 2027 회계연도 자본 지출 증가의 주요 부분이 공장 및 클린룸 건설에 사용되어 2028년 하반기 및 이후 생산 능력의 해제를 가속화할 것이라고 밝혔습니다.

새로운 반도체 공장은 즉시 유효한 공급으로 전환되지 않으며, 생산 시작부터 생산 능력이 실제로 규모를 형성하기까지는 수 개월의 시간이 필요합니다.

따라서 AI 수요가 계속 증가하는 상황에서, 앞으로 몇 분기 동안 시장의 관심은 단순한 수요 증가에서 신규 생산 능력 해제 속도와 AI 메모리 수요 증가 간의 격차로 전환될 것입니다.