상관관계

21shares는 디지털 자산 배분 분석 보고서를 발표하여 비트코인, 이더리움 및 솔라나의 전통적인 투자 포트폴리오에서의 배분 가치를 분석했습니다. 데이터에 따르면, 2023년 10월부터 2026년 9월까지 비트코인과 미국 주식, 부동산 및 금의 3년 상관관계는 각각 38%, 11% 및 4%로, 다양한 전통 자산 간의 상관관계보다 낮아 일정한 투자 포트폴리오 분산화 가치를 나타냅니다.또한, 비트코인의 변동성이 감소하여 2026년 9월 30일 이전 12개월의 연환산 변동성은 44%로, 테슬라의 46% 및 팔란티어의 59%보다 낮습니다. 포트폴리오 배분 측면에서, 21shares는 2023년 10월부터 2026년 9월까지의 데이터를 백테스트한 결과, 전통적인 60/40 주식-채권 포트폴리오에 2%에서 5%의 디지털 자산을 배분하는 것이 위험 조정 수익을 향상시키는 데 도움이 된다고 밝혔습니다. 비트코인, 이더리움 및 솔라나는 포트폴리오에서 각각 대체 자산 배분, 기술 성장 자산 및 고위험 성장형 배분에 중점을 두고 서로 다른 역할을 수행합니다.

CryptoQuant 분석가 Darkfost는 90일 롤링 윈도우를 기준으로 비트코인 수익률과 S&P 500 수익률의 누적 Z-점수가 2015년 이후 처음으로 0을 초과하여 98.5에 도달했다고 지적했습니다. 이 지표가 0 이상이면 비트코인의 상관관계가 평소보다 높음을 나타내고, 0 이하이면 낮음을 나타내며, 누적 Z-점수는 추세를 나타내기 위해 편차를 요약합니다. Darkfost는 저점 이후 이 추세가 명확히 상승하고 있으며, 이번 돌파는 상징적인 의미가 있으며 비트코인과 주식시장이 함께 오르내리는 시간이 점점 많아지고 있다고 말했습니다.Darkfost는 또한 최근 이러한 상관관계의 상승세가 둔화되고 있다고 언급했습니다. 단기 90일 상관관계의 변화율은 최근 고점에서 6.3%로 하락했으며, 두 가지의 상관관계는 여전히 평균 수준 이상이지만 최근에는 이전처럼 빠르게 강화되지 않고 있다고 합니다. 그는 이것이 주로 시장의 성숙에서 기인하며, ETF와 거래 채널이 개선됨에 따라 금융 전문가들이 비트코인을 점점 더 일반적인 금융 도구로 사용하고 있다고 생각합니다.

피델리티 디지털 자산은 최근 분석을 발표하며 미국 10년 만기 국채 수익률이 비트코인이 탄생한 이래로 최고 수준에 도달했으며, 미국 연방 부채 규모가 40조 달러를 넘어섰고, 이자 지출이 메디케어를 초과하여 연방 예산의 두 번째로 큰 지출 항목이 되었다고 밝혔습니다.피델리티는 비트코인과 미국 10년 만기 실질 이자율 간의 상관관계가 과거에는 낮았으나 최근 몇 년 동안 점차 긍정적인 상관관계로 전환되었으며, 2026년에는 상관관계가 0.6 이상으로 상승하여 역사적인 최고치를 기록했다고 언급했습니다. 지난 두 달 동안 비트코인은 거의 30% 상승했으며, 같은 기간 동안 미국 10년 만기 국채 수익률은 10% 이상 상승했습니다.피델리티는 정부 부채 증가, 자금 조달 비용 상승 및 재정 개입에 대한 우려가 심화됨에 따라 비트코인의 고정 공급 한도인 2100만 개의 특성이 잠재적인 통화 가치 하락 자산 및 포트폴리오 분산 도구로서의 매력을 강화할 수 있다고 생각하고 있습니다. 현재의 부채 및 이자율 추세가 지속된다면, 정부의 이자 지출은 미래에 연방 예산에서 최대 지출 항목이 될 가능성이 있습니다.미국 재무부 데이터에 따르면, 2026 회계연도 미국 연방 예산 적자는 1.99조 달러로 증가하여 2025 회계연도의 1.78조 달러를 초과하며 팬데믹 이후 최고 수준에 도달했습니다. 트럼프 정부가 지출 삭감을 약속했음에도 불구하고 군비, 사회 보장 지출 및 국채 이자가 계속 상승하고, 기업 세수 감소가 겹쳐 재정 적자가 더욱 확대되고 있습니다.

CoinShares는 최신 2주 시장 보고서에서 지난주 미국 현물 BTC ETF의 순유출이 6억 7,900만 달러에 달하며, 그 중 수요일 하루 순유출이 4억 8,500만 달러로 6월 이후 최대 하루 유출 기록을 세웠다고 밝혔습니다. ETH ETF는 지난주 순유출이 5억 4,200만 달러로, 9거래일 연속으로 누적 유출이 거의 7억 달러에 달했습니다.BTC는 10월 5일 한때 87,000 달러에 근접했으나, 이후 약 80,300 달러로 하락하고, 다시 약 83,500 달러로 반등했습니다. 보고서에 따르면, BTC와 나스닥 지수의 상관관계는 약 40%의 장기 평균 수준으로 회복되었으며, 인플레이션 연동 채권과의 상관관계는 지속적으로 강화되고 있습니다.CoinShares는 이번 주 발표될 미국 CPI 데이터가 중요한 변수가 될 것이라고 생각합니다: 만약 핵심 CPI가 전월 대비 0.3% 상승한다면, 시장에서 10월 연준의 금리 인상에 대한 기대가 강화되어 BTC가 다시 80,000 달러를 테스트할 위험에 직면할 수 있습니다.

코인데스크에 따르면, 비트코인은 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 결정 발표 전에 상대적으로 독립적인 흐름을 보였으며, 달러 지수 및 미국 주식과의 단기 상관관계가 현저한 하게 감소했습니다. 코인마켓캡의 연구 책임자인 앨리스 리우는 비트코인과 달러 지수의 단기 상관계수가 0.08로 떨어졌으며, 지난 30일 동안은 -0.54였다고 밝혔습니다. 또한, 비트코인과 S&P 500 지수 및 나스닥 지수의 상관계수는 각각 0.43과 0.3로 감소했으며, 전날은 각각 0.75와 0.6였습니다.리우는 시장이 최근 CLARITY 법안에 주목하고 있으며, 이 법안은 화요일에 상원에서 중요한 절차적 투표를 통과하지 못해 규제 진행이 일시적으로 거시적 요인을 압도했다고 생각하고 있습니다. 상관관계가 약해짐에 따라, S&P 500 지수 선물에 대한 공매도를 통해 비트코인 롱 포지션을 헤지하는 전략의 신뢰성이 현재 감소하고 있습니다. 시장은 일반적으로 연준이 25bp 금리를 인상할 것으로 예상하고 있으며, 이 시나리오는 거의 가격에 반영되어 있습니다.이번 결정은 비트코인이 달러 및 미국 주식과의 연계를 재확립할 수 있는지를 시험할 것입니다; 트레이더들은 또한 회의 후 지침 및 미국 국채 수익률 변동에 주목해야 하며, 후자가 명확히 상승할 경우 금융 조건이 긴축되고 암호화폐 시장에 안전 자금 흐름이 발생할 수 있습니다.

Protos에 따르면, BTC와 금의 90일 가격 상관관계가 0.56으로 상승했으며, 이는 2020년 11월 약 0.5의 이전 최고치를 초과하여 2017년 통계 시작 이후 데이터 제공업체 중 가장 높은 수준입니다. 같은 기간 BTC와 나스닥 100의 90일 상관관계는 약 0.3으로 1년 최저치를 기록했습니다.30일 창구에서 BTC와 금의 상관관계는 0.72로 더욱 상승했으며, 나스닥 종합지수와의 상관관계는 약 0.22에 불과합니다. 8월 이후 "통화 가치 하락 거래"를 둘러싼 자금 흐름이 BTC의 "디지털 금" 서사를 다시 강화했습니다.

코베이시 레터는 비트코인과 금 가격의 움직임이 점점 더 동기화되고 있다고 발표했습니다. 비트코인과 금 가격의 90일 상관관계는 +0.50으로 상승했으며, 이는 2020년 팬데믹 기간 동안 기록된 역사적 최고점에 거의 근접한 수치입니다. 이 수치는 연초 이후로 두 배 이상 증가했습니다.이에 비해, 2022년 약세장 회복 이후 이 90일 상관관계는 +0.30으로 상승했습니다. 해당 계정은 최근 상관관계가 급격히 상승하고 있으며, 이는 미국 재무부가 8월 19일 장기 국채 매입 규모를 최소 두 배로 늘리겠다고 발표한 이후 발생했다고 전했습니다.동시에 비트코인과 나스닥 100 지수의 90일 상관관계는 약 0.30으로 하락하여 1년 중 최저점을 기록했습니다. 해당 계정은 투자자들이 점점 더 금과 비트코인을 동시에 통화 가치 하락에 대한 헤지 수단으로 사용하고 있다고 밝혔습니다.

Bitwise 유럽 연구 책임자 André Dragosch는 고객 메모에서 비트코인과 금의 90일 상관관계가 거의 6년 만에 최고 수준에 도달했다고 지적했습니다. 비트코인은 1주일 동안 22.4% 상승하여 2024년 3월 이후 최대 주간 상승폭을 기록했으며, 금은 약 5% 상승했고 주식 시장은 하락했습니다. 유사한 데이터가 마지막으로 나타난 것은 2020년으로, 그 당시 각국 정부와 중앙은행이 코로나19 팬데믹 위기에 대응하기 위해 재정 및 통화 자극 조치를 취했습니다. Bitwise는 90일 지표에 따르면 8월 말 기준으로 비트코인과 달러 지수가 음의 상관관계를 보였으며, 이는 달러 약세가 비트코인과 금에 긍정적인 영향을 미칠 것임을 의미합니다.

Bitwise 최신 보고서에 따르면, 비트코인과 금의 상관관계가 6년 만에 최고점에 도달했습니다. Bitwise 유럽 연구 책임자 André Dragosch는 두 자산의 상관관계가 이 수준에 도달한 것은 2020년, 즉 코로나19 팬데믹 이후 여러 차례의 재정 및 통화 자극 기간이었다고 말했습니다. 동시에 비트코인과 주식 시장의 상관관계는 1년 만에 최저점으로 떨어져, 실물 자산과 주식 시장 간의 일종의 디커플링이 발생했음을 시사합니다.보고서는 비트코인과 금의 동반 상승이 미국 정부의 "실질적인 거시 경제 개입" 때문이라고 분석했습니다. 미국 재무부는 지난달 정부 채무 매입 규모를 두 배 이상 확대한다고 발표했으며, 이에 따라 달러가 약세를 보이고 투자자들이 다시 금과 비트코인으로 몰리고 있습니다. 같은 주에 미국의 공공 채무는 처음으로 40조 달러를 돌파하여 달러에 대한 시장의 신뢰를 더욱 약화시켰습니다. Bitwise는 투자자들이 이제 금으로 대체할 것인지 비트코인으로 대체할 것인지에 대해 고민하지 않고 두 자산을 동시에 보유하고 있으며, "비트코인은 처음 15년 동안 위험 자산으로 가격이 책정되었고, 만약 이 상관관계 추세가 계속된다면 향후 15년은 크게 달라질 수 있다"고 지적했습니다.이러한 영향으로 비트코인은 이번 주 다시 상승하여 24시간 내에 거의 6% 상승하며 가격이 한때 81,438 달러에 근접했습니다.

블룸버그 ETF 분석가 에릭 발추나스는 지난 6개월 동안 비트코인과 미국 주식 시장의 상관관계가 금, 소형주, 신흥 시장 자산 및 미국 국채보다 낮았다고 게시했습니다.그는 비트코인과 미국 주식의 역사적 상관관계가 대략 0.4 정도를 유지하고 있으며, 금과 미국 국채는 최근 미국 주식과의 연동성이显著 상승했다고 말했습니다.발추나스는 이 시간 창이 짧지만 "비트코인은 단지 또 다른 QQQ일 뿐"이라는 주장을 반박하기에 충분하다고 언급했습니다.

체인 데이터 분석 플랫폼 Glassnode가 X에 게시한 글에 따르면, 비트코인과 주식 시장이 분리되고 있으며, 비트코인과 S&P 500의 상관관계가 거의 2년 만에 최저점에 가까워지고 있다고 합니다.Glassnode는 최근 하락 추세를 정의했던 긴밀한 주식 관계가 사라지고 있다고 언급했습니다.

그레이스 리서치 책임자 잭 판들(Zach Pandl)은 지난 1년 동안 AI가 위험 자산을 상승시키는 동안 비트코인의 거래 성과가 고베타 자산에 더 가까웠지만, 이러한 상태가 역전될 가능성이 있다고 말했습니다. 비트코인과 나스닥 100 지수의 90일 상관관계는 60%를 초과하던 것이 약 33%로 감소했으며, 금과의 상관관계는 연초 0을 약간 초과하던 것이 50% 이상으로 상승했습니다. 그레이스는 이러한 변화가 투자자들이 비트코인의 희소성, 통화 독립성 및 가치 저장 기능에 다시 주목하고 있음을 나타낼 수 있다고 생각합니다.한편, 미국 연방 부채는 최근 40조 달러를 돌파했으며, 지속적인 재정 적자와 장기 미국 채권 수익률 상승으로 인해 시장은 다시 재정 및 통화 기본면 악화를 헤지할 수 있는 자산에 주목하고 있습니다. 판들은 비트코인에는 중앙 발행자가 없고, 발행 규칙이 투명하며, 최대 공급량이 2,100만 개로 고정되어 있다고 지적했습니다. 법정 통화의 장기 구매력이 재평가되는 환경에서 비트코인은 금 외의 희소하고 유동성이 높은 대체 자산으로 작용할 수 있습니다. 비트코인 및 기타 희소 디지털 자산은 더 유리한 시장 단계에 진입하고 있을 수 있습니다.

BitMine 의장 Tom Lee가 암호화폐와 높은 상관관계를 가진 17개의 대형 주식(시가총액 200억 달러 초과)을 나열한 글을 게시하여 암호화 노출을 원하는 주식 투자자들에게 참고 자료를 제공했습니다.그 중 BMNR은 ETH와의 상관관계가 가장 높아 80%에 달하며, 그 다음은 COIN(74%)입니다. MSTR은 BTC와의 상관관계가 가장 높아 78%에 달하며, 그 다음은 COIN(74%)입니다.Tom Lee는 이번 주기 동안 ETH가 BTC를 초과할 것으로 예상하며, 그 원동력은 토큰화와 AI 응용이라고 언급하며, 이러한 논리가 과거 ETH가 주기를 초과했던 원동력보다 훨씬 더 중요하다고 생각한다고 밝혔습니다.

hainCatcher 소식에 따르면, 10x Research 분석에 의하면 비트코인이 S&P 500과의 상관관계에서 벗어나고 있으며, 만약 미국 연방준비제도가 여름 고용이 약해짐에 따라 9월에 금리를 인하한다면 비트코인은 금과 함께 주요 수혜자가 될 것으로 보입니다. 분석에 따르면, 2026년 7월 말 FOMC 회의 후 채권 거래자들은 한때 미국 연방준비제가 9월에 금리를 인상할 것이라고 확신했으며, 시장은 연말까지 두 번의 금리 인상이 포함된 가격을 책정했지만, 해당 기관은 7월에 금리를 유지할 것으로 기울었던 네 명의 투표자가 여섯 주 만에 갑자기 금리 인상 기준이 너무 높다고 전환했다고 밝혔습니다.더 중요한 것은 계절적 요인으로, 노동 시장은 역사적으로 여름에 부진한 모습을 보였으며, 이는 2024년 9월과 2025년 9월의 금리 인하를 촉발했습니다. 월드컵이 끝나면서 유사한 고용 약세가 채권 시장 거래자들로 하여금 금리 인상 기대를 재평가하도록 강요할 수 있으며, 그때 금과 비트코인이 혜택을 받을 것으로 기대됩니다.

The Block에 따르면, 블랙록 디지털 자산 책임자 로버트 미치닉은 최근 한 달간 비트코인 시장 정서가 뚜렷하지만 미세하게 개선되었으며, 비트코인과 미국 주식의 상관관계가 약해지고 있다고 전했다. 이는 비트코인이 포트폴리오 다각화 도구 및 꼬리 위험 헤지의 논거로서 건강하다는 것을 의미한다.그는 7월 AI 섹터가 크게 조정될 때 비트코인이 두드러지게 성과를 낸 것이 바로 이러한 디커플링의 표현이라고 지적했다. 비트코인이 올해 들어 거의 30% 하락하고, 작년 대비 약 50% 하락했음에도 불구하고 ETF 투자자들은 계속해서 매수하고 있다. 지난주 미국 현물 비트코인 ETF는 8억 5,350만 달러의 유입을 기록하며 4월 중순 이후 최고의 주간 성과를 보였고, 그 중 블랙록 IBIT가 6억 9,370만 달러(80% 이상)를 기여했으며, 피델리티 FBTC가 1억 1,640만 달러를 기여했다. 블룸버그 분석가 에릭 발추나스는 콜드카드 취약점이 드러난 후 여러 펀드가 매일 순유입을 기록하고 있다며, "인과관계로 보지 않을 수 없다"고 말했다.

CryptoQuant 창립자 Ki Young Ju는 비트코인과 금의 상관관계가 디지털 금 시대의 수준으로 회복되었다고 발표했습니다.

코인데스크(CoinDesk)에 따르면, Strategy 영구 우선주 STRC와 비트코인의 90일 상관계수가 0.70에 가까운 수준으로 상승하여 2025년 7월 출시 이후 최고치를 기록했으며, 이는 상대적으로 안정적인 수익 도구로서의 매력을 약화시켰습니다.이번 달 STRC는 누적 23% 하락하여 76달러에 이르렀으며, 이는 100달러의 액면가에 비해 훨씬 낮은 수치입니다. 비트코인은 같은 기간 동안 거의 20% 하락하여 6만 달러 이하로 떨어졌습니다. STRC의 현재 연간 배당률은 11.5%이며, 액면가 이하로 거래되는 것은 Strategy가 비트코인을 구매하기 위해 추가 발행을 통해 자금을 조달하는 능력을 제한하고 있습니다.

코인데스크(CoinDesk)에 따르면, 달러 지수(DXY)의 "상대"로 여겨지는 비트코인이 지속적인 압박에 직면하고 있으며, 시장은 달러 지수가 13개월 간의 박스권 상단을突破할 것으로 주목하고 있습니다. 데이터에 따르면, 비트코인은 연속적으로 세 번째 거래일 동안 약세를 보이며 가격이 63,900 달러 근처에서 맴돌고 있으며, 전체 암호화폐 시장 역시 일반적으로 압박을 받고 있습니다.한편, DXY는 0.26% 상승하여 100.66에 도달했으며, 이전 거래일의 0.8% 상승폭을 이어가고 있으며, 중요한 구간突破의 경계에 근접하고 있습니다. 분석가들은 이 구조적突破가 확인될 경우, 일반적으로 추세 추종 자금이 달러의 움직임을 더욱 강화할 것이라고 지적합니다. 역사적 데이터에 따르면 비트코인과 달러 지수는 명확한 음의 상관관계를 보이며, 달러가 강세를 보일 경우 달러로 가격이 책정된 위험 자산에 압박을 가하는 경향이 있습니다. 시장은 연준의 매파적 발언이 달러 지지 논리를 강화했으며, 자금이 안전 자산 및 달러 자산으로 더 기울어질 가능성이 있다고 보고 있습니다.

금십 보도에 따르면, 이란 전쟁은 달러와 주식 시장 변동성의 전통적인 관계를 회복시켰고, 안전 자산 투자자들이 다시 미국 자산으로 몰려들고 있다. 전쟁이 시작된 이후, 달러와 공포 지수 VIX의 정적 상관관계는 지속적으로 강화되고 있으며, 현재 2024년 이후 최고 수준에 가까워졌다. 풍업은행의 수석 외환 전략가 션 오스본은 만약 걸프 지역의 상황이 VIX의 대폭 지속적인 반등을 유발하지 못한다면, 달러는 추가 하락폭을 확대할 수 있다고 말했다.

비트코인과 41개 중앙은행을 포함한 "글로벌 완화 폭 지수(Global Easing Breadth Index)"의 상관관계가 최근显著한 부정적 상관관계로 전환되어, ETF를 대표하는 기관 자금이 더 선제적이며, 미래 잠재적인 통화 정책 완화 주기를 미리 준비했을 가능성을 나타냅니다.이번 주 비트코인 현물 ETF는 2월 하순 이후 최대 단일일 순유입을 기록했으며, 시장에서는 기관 투자자들이 현재 가격 구간을 배분 및 축적 기회로 보고 있다고 일반적으로 생각하고 있습니다. 그러나 시장 전체는 여전히 구간 내에서 진동하고 있으며 구조적으로 취약한 상태입니다. 분석가들은 현재 유기적 수요가 약하고, 기업 차원의 비트코인 배분이 둔화되고 있으며, 동시에 옵션 시장에서 가격이 6.8만 달러를 하회한 후 변동성이显著하게 상승하여 거래자들이 하방 보호를 늘리는 경향이 있다고 분석하고 있습니다.