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The Block에 따르면, CryptoQuant 연구 책임자 Julio Moreno는 비트코인 고래(1,000에서 10,000개의 비트코인을 보유한 지갑, 거래소 및 채굴 풀 제외)와 돌고래(100에서 1,000개의 비트코인을 보유한 지갑, 주로 ETF와 기업 재무 회사가 주도)의 축적이 정체되었으며, 수요가 지속적으로 약세를 보이고 있다고 전했습니다. 고래 잔액의 연간 축소 속도는 올해 가장 빠르며, 돌고래 잔액의 연간 성장률은 여전히 긍정적이지만 크게 둔화되었고, 월 성장률은 두 가지 모두 거의 제로에 가까워 구조적 수요 엔진이 지속적으로 둔화되고 있음을 나타냅니다.장기 보유자의 공급량은 사상 최대인 15,800,000개의 비트코인에 도달했지만, 이는 강세 신호가 아니라 단기 수요가 너무 약해 장기 보유자의 토큰을 흡수할 수 없기 때문입니다. 단기 보유자의 공급량은 2025년 12월의 6,400,000개에서 약 4,200,000개로 감소했으며, 이 중 약 900,000개는 Coinbase 거래소의 보유량에서 155일 이상 보유되어 장기 보유로 자동 전환된 것입니다. Moreno는 현재 시장 상황이 2022년 3월의 약세장 형태와 유사하다고 재확인했습니다.

CryptoQuant 분석가 MorenoDV_는 비트코인의 최근 가격 움직임에서 위험한 분기가 나타났다고 언급했습니다: 바이낸스 테이커의 매수량이 지속적으로 하락하여 수개월 만에 최저치를 기록했으며, 이는 시장의 적극적인 매수 의지가 명확히 약화되었음을 보여줍니다; 동시에 바이낸스 자금 비율은 다시 양수 구간으로 회복되어 거래자들이 레버리지를 통해 롱 포지션을 늘리고 있음을 나타냅니다.역사적 규칙에 따르면, 자금 비율이 상승하고 현물 수요가 동반하여 축소되는 것은 종종 시장이 후기에 접어드는 투기 단계의 신호입니다 ------ 레버리지에 의해 주도되는 시장은 현물 자금의 지지가 부족하여 구조적으로 취약하며, 매수 압력이 효과적으로 회복되지 않는다면 현재 자금 비율의 상승은 시장의 강세보다는 잠재적 위험을 더 반영할 수 있습니다.

체인 분석 플랫폼 CryptoQuant(@cryptoquant_com)의 모니터링에 따르면, 비트코인 현물 수요는 올해 가장 약세인 수준으로 떨어졌으며, 비트코인 자금 흐름 비율도 역사적으로 주요 시장 전환을 나타내는 중요한 영역으로 회귀했습니다. 비록 단기적인 추세는 약세를 보이고 있지만, 이러한 환경은 역사적으로 장기 투자자에게 더 나은 배치 기회를 창출하곤 했습니다.

체인 데이터 분석 플랫폼 CryptoQuant (@cryptoquant_com)의 모니터링에 따르면, 비트코인 현물 수요는 연중 가장 비관적인 수준으로 감소했으며, 비트코인 자금 흐름 비율도 역사적으로 주요 시장 전환을 나타내는 핵심 영역으로 돌아갔습니다.단기적인 추세는 약세를 보이고 있지만, 이러한 환경은 역사적으로 장기 투자자에게 더 나은 배치 기회를 창출하곤 했습니다.

CryptoQuant 분석가 Axel Adler는 비트코인이 거시 환경이 급격히 악화되는 가운데 구조적 상승 모멘텀을 잃었다고 언급하며, 이는 현재 시장이 "Risk-off(위험 회피)" 단계에 더 가깝다는 중요한 신호라고 밝혔습니다. 그의 온체인 "Impulse" 지표가 다시 제로 축 위로 돌아오기 전까지 BTC의 모든 반등은 여전히 확인이 부족합니다.그는 최근 발표한 《Decision Architecture for Bitcoin》 제4부에서 달러 지수(DXY), 10년 만기 미국 국채 수익률 및 VIX 변동성 지수를 기반으로 한 거시적 프레임워크를 구축하는 데 중점을 두었다고 지적했습니다. 핵심 관점은 모든 거시적 변동이 온체인 구조를 파괴하는 것은 아니지만, 거시적 요소가 실제로 "주도 모드"에 들어가면 온체인 데이터가 긍정적일지라도 시장은 일시적으로 상승 모멘텀을 잃을 수 있다는 것입니다.또한, CryptoQuant는 이번 주에 미국 현물 비트코인 ETF 대시보드를 추가하여 주간 순유입, 누적 유량, 30일 ETF 흐름 모멘텀, 최근 4주 수요 변화 및 각 펀드 자금 분포 등의 데이터를 포함했습니다. 현재 ETF 30일 모멘텀은 3.628억 달러에 불과하며, 이 지표는 2024년 12월에 132.1억 달러의 정점에 도달했으며, 2025년 11월에는 -53.6억 달러의 저점으로 하락했습니다.Adler는 Coinbase 프리미엄 지수가 여전히 미국 현물 수요를 관찰하는 중요한 지표라고 강조했습니다: 이 지표가 지속적으로 0 이상일 경우, 미국 매수세가 여전히 시장을 지탱하고 있음을 의미합니다; 만약 부정적으로 전환된다면, 비록 BTC가 상승하더라도 그 움직임은 실제 미국 수요의 지지를 받지 못할 수 있습니다.

CryptoQuant 분석가 Darkfost는 지난해 10월 10일 이후 비트코인 파생상품 시장이 8개월간의 디레버리징 과정을 겪었다고 트윗했습니다. Binance 선물 포지션은 한때 180일 이동 평균선을 하회했습니다.그러나 5월 초부터 이 추세가 전환되었습니다. Binance 오픈 이자율은 3월의 640억 달러에서 현재 약 896억 달러로 회복되었으며, 180일 이동 평균선(약 875억 달러)을 다시 넘어섰습니다. 이는 디레버리징 단계가 기본적으로 종료되었음을 나타냅니다.Darkfost는 거래자들이 다시 시장에 진입함으로써 현재의 반등을 지지하고 있지만, 거시적 환경은 여전히 엄중하며 추세는 여전히 다소 취약하다고 지적했습니다.

CryptoQuant는 비트코인의 최근 움직임이 2022년 3월의 약세장 반등 단계와 유사하다고 밝혔으며, 시장 수요는 여전히 약하고 감정 지표는 다시 "극단적인 비관" 구간으로 떨어졌다고 전했습니다.보고서에 따르면, 비트코인의 최근 반등은 약 82,400 달러의 200일 이동 평균선 근처에서 저항을 받았고, 이후 한때 76,000 달러 근처로 하락했습니다. CryptoQuant는 이러한 움직임이 2022년 3월과 유사하다고 생각하고 있습니다: 당시 비트코인은 저점에서 43% 반등한 후, 마찬가지로 200일 이동 평균선에서 저항을 받고 다시 하락 추세로 들어갔습니다.CryptoQuant 연구 책임자 Julio Moreno는 약세장에서는 200일 이동 평균선이 "반등 장세"와 "추세 지속"의 중요한 경계선이라고 말했습니다. 만약 비트코인이 이 평균선을 효과적으로 돌파하지 못한다면, 이는 약세장 구조가 여전히 깨지지 않았음을 의미할 수 있습니다.

CryptoQuant 데이터에 따르면, 비트코인 시장에서 소액 투자자(보유량이 1 BTC 미만)의 참여도가 지속적으로 감소하고 있으며, 거의 체인 상의 활성 주소에서 "사라지고" 있습니다. 현재, 바이낸스에서 소액 투자자의 BTC 월 평균 유입량은 단 314 BTC로 역사적인 최저 수준에 도달했습니다.

CryptoQuant 분석가 Axel Adler는 비트코인이 최근 8.2만 달러 근처에서 세 번의 저항을 받았지만 모두 하락세를 겪었으며, 각 반등 과정에서 STH-SOPR 지표가 1 근처로 상승한 후 다시 약세로 전환되었다고 언급했습니다. 이는 단기 보유자들이 상승세를 이용해 지속적으로 이익을 실현하고 있으며, 계속 보유하지 않고 있음을 나타냅니다.현재 8.2만 달러는 기술적 측면에서 중요한 저항선일 뿐만 아니라, 시장 행동 측면에서도 중요한 매도 압력 구역으로 강한 매도 압력 구역이 형성되었습니다.

CryptoQuant 분석가 Darkfost는 미국과 이란의 갈등 및 인플레이션 압력이 여전히 시장에 도전 과제가 되고 있지만, 최근 알트코인 시장에서 회복의 조짐이 나타나고 있다고 발표했습니다. 그는 50% 이상의 전체 조정을 겪은 후 알트코인 섹터가 점차 활기를 되찾고 있다고 지적했습니다. 이번 조정은 BTC 조정의 영향을 받았을 뿐만 아니라 시장의 토큰 희석과도 관련이 있습니다. 현재 시장에는 약 5,100만 개의 알트코인이 존재하며, 그 중 46%는 Solana에, 36%는 Base에, 10%는 BSC 체인에서 파생되었습니다.그는 최근 Binance에서 상장된 알트코인의 전체 성과가 2025년 9월 이후 수준으로 회복되었다고 언급했습니다. 현재 약 21%의 Binance 상장 알트코인이 200일 이동 평균선을 다시 넘어섰으며, 올해 2월에는 단 2%의 토큰만이 이 중요한 기술적 위치 위에 유지되었습니다.Darkfost는 이것이 시장의 알트코인에 대한 관심이 점차 회복되고 있음을 보여주며, 알트코인 배분을 모색하는 투자자에게 중요한 신호라고 생각합니다. 그러나 그는 "알트 시즌"이 시작되었다고 판단하기에는 아직 이르며, 시장 유동성이 여전히 제한적이라고 강조했습니다.

CryptoQuant의 비트코인 황소와 곰 주기 지표가 최근 2023년 이후 처음으로 녹색으로 전환되었습니다. 체인 분석가 Julio Moreno는 이것이 일반적으로 시장이 곰 시장 구조에서 회복 단계로 전환하고 있음을 의미한다고 말했습니다. Moreno는 역사적으로 이 지표가 곰 시장 영역을 벗어나 "Early Bull(초기 황소 시장)" 구간에 들어가면 최악의 조정 단계가 끝났고 시장 구조가 회복되기 시작한다는 것을 의미한다고 지적했습니다. 그러나 여러 분석가들은 이 지표가 시장 단계 전환을 판단하는 데 더 적합하며, 정확한 거래 신호로 사용되기에는 적합하지 않다고 강조했습니다. Quantum Economics의 창립자 Mati Greenspan은 이러한 지표의 가장 큰 의미는 "비트코인이 곰 시장 자산처럼 행동하는 것을 멈췄는지"를 판단하는 데 있다고 말했습니다. 진정한 확인은 지속적인 수요, 유동성 개선 및 가격이 주요 구간에 안정적으로 자리 잡는 것에서 나와야 합니다. 현재 비트코인은 여전히 8.2만 달러 저항선을 효과적으로 돌파하지 못했습니다. 비트코인은 올해 2월 약 6만 달러 저점에서 약 35% 반등했지만, 시장은 여전히 교착 상태에 있습니다. Moreno는 비트코인이 진정한 황소 시장 신호를 확인하려면 현재 일부 "피로" 지표를 소화해야 하며, 중립적인 탐욕과 두려움 지수 및 복잡한 거시 경제 환경에서 오는 압박에 직면해야 한다고 생각합니다. BitMEX 공동 창립자이자 Maelstrom CIO인 Arthur Hayes는 비트코인이 올해 6만 달러 근처에서 단계적으로 바닥을 다졌다고 주장했습니다. 그는 9만 달러를 돌파하면 시장이 "폭발 단계"에 들어갈 수 있으며, 목표는 이전의 12.6만 달러 고점으로 다시 설정될 수 있다고 말했습니다. 동시에 일부 분석가들은 MVRV, NUPL 등의 체인 지표가 본질적으로 "행동 주기 프레임워크"에 더 치우쳐 있으며 절대적인 예측 도구로 간주되어서는 안 된다고 경고하고 있습니다.

CryptoQuant 분석가 MorenoDV에 따르면, 비트코인 황소와 곰 주기 지표가 2023년 3월 이후 처음으로 "초기 황소 시장" 신호로 전환되었습니다. 역사적으로 이 신호는 2019년과 2023년 초에 나타난 후, 최악의 조정 단계가 지나갔음을 예고하며 시장 구조가 회복되기 시작했습니다. 그러나 2022년 3월에는 예외가 발생했으며, 그 당시 지표도 초기 황소 시장 영역에 들어갔지만 가격이 이후 거부당했고, 신호는 새로운 황소 시장이 아닌 국소적인 정점을 확인했습니다.현재 2026년 5월의 신호에 대해 분석가는 비트코인이 더 이상 깊은 곰 시장 자산으로 보이지 않으며, 30일 이동 평균선의 회복은 시장 모멘텀이 개선되고 있음을 나타낸다고 생각합니다. 그러나 다른 여러 시장 지표는 피로감을 나타내어 이 신호가 고전적인 초기 주기 확인만큼 명확하지 않게 만들고 있습니다. 분석가는 가격이 이후 강력하게 이 추세를 확인하지 않는 한, 이는 새로운 황소 시장의 시작이 아닌 국소적인 정점일 가능성이 더 높다고 생각합니다.

CryptoQuant 분석가 Oro Crypto(@oro_crypto)는 비트코인의 조정 후 지출 산출 이익률(aSOPR)이 구조적 주요 영역으로 돌아왔다고 발표했습니다. 이 지표는 5월 1일부터 9거래일 연속 1 이상을 유지하고 있으며, 이는 시장이 지속적으로 이익을 실현하고 매도하고 있음을 나타냅니다.aSOPR은 체인에서 지출된 비트코인이 이익 상태인지 손실 상태인지를 측정하는 데 사용되며, 값이 1보다 크면 평균적으로 지출된 BTC가 이익을 실현하기 위해 매도되고 있음을 나타내고, 1보다 작으면 손실로 처리되고 있음을 나타냅니다. 이번 신호의 특별한 점은 그 지속성으로, 9일 연속의 시퀀스는 노이즈 간섭을 줄여주며 시장 구조가 실질적으로 전환되었음을 보여줍니다. 최근 유사한 연속 이익 시퀀스는 2025년 10월 19일부터 11월 4일 사이에 나타났으며, 이 기간 동안 BTC 역시 연속적으로 여러 날의 체인 이익 지출을 경험했습니다.시장 구조 관점에서 볼 때, 이는 비트코인이 이익 실현 매도 압력을 흡수하고 있으며, 가격 구조가 즉시 악화되지 않았음을 나타냅니다. 현재 시장은 충분한 지지 능력을 보이고 있습니다. 이 수치는 반드시 열광 단계에 진입했음을 의미하지 않으며, 오히려 시장이 손실 실현 환경에서 참여자들이 지속적으로 이익을 실현하는 단계로 전환되었음을 나타냅니다. aSOPR가 1 이상을 유지하는 한, 시장 구조는 여전히 건설적입니다: 참여자들이 이익을 실현하고 있으며, 시장은 흡수 능력을 유지하고 있습니다. 중요한 실패 수준은 명확합니다: 지표가 1 임계값을 지속적으로 하회하면, 이는 시장이 다시 손실로 토큰을 처리하기 시작함을 의미하며, 현재의 건설적 신호를 약화시킬 것입니다.비트코인은 다시 한 번 이익 상태에서 매도되고 있으며, 이 과정은 지속성을 가지고 있습니다. 이러한 지속성은 aSOPR를 시장 내부 개선을 반영하는 건설적 신호로 전환시키며, 이는 2025년 10월부터 11월까지 가장 두드러진 긍정적 시퀀스입니다.

The Block에 따르면, 체인 분석 회사 CryptoQuant는 비트코인이 4월 초 이후 20% 이상 상승하여 3개월 최고점에 도달했지만, 연구 책임자 Julio Moreno는 이를 "약세장 반등"으로 보고 있습니다.그는 비트코인 보유자들이 5월 4일에 하루 평균 14,600개의 비트코인 이익을 실현했으며, 이는 2025년 12월 10일 이후 최고 수준으로, 단기 보유자의 지출 대비 수익 비율이 4월 중순 이후 지속적으로 1을 초과하여 시장이 "명확한 이익 실현 구역"에 들어섰음을 나타낸다고 지적했습니다. Moreno는 30일 롤링 순이익이 +20,000개의 비트코인에 도달했으며, 이는 2025년 12월 22일 이후 처음으로 긍정적인 전환을 나타내며 약세장 동태의 구조적 전환점을 의미한다고 말했습니다.하지만 이 수준은 일반적으로 강세장 확인 기간의 130,000에서 200,000개 구간보다 훨씬 낮습니다. 현재 미실현 이익률은 18%이며, 역사적 경험에 따르면 높은 수준의 미실현 이익은 조정 위험을 증가시킬 수 있습니다. 그러나 영구 선물 수요는 계속해서 강세를 보이고, 현물 수요는 완만하게 축소되며, 거래소 유입량은 저조하여 조정이 발생하기까지 시간이 걸릴 수 있음을 나타냅니다.

체인 분석 기관 CryptoQuant는 최근 가격 상승에 따라 비트코인 시장의 이익 실현 행동이 더욱 증가할 가능성이 있다고 밝혔습니다.데이터에 따르면, 비트코인은 4월 초 이후 20% 이상 상승했지만, 해당 기관은 이번 시장을 "약세장 반등"으로 정의하고 있습니다. 현재 단기 보유자의 이익 지표는 1을 지속적으로 초과하고 있으며, 이는 시장이 4월 중순 이후 지속적으로 이익을 실현하는 단계에 있음을 나타냅니다. 분석가들은 매도 압력이 상승하고 있지만, 가격 조정이 나타나기까지는 여전히 시간이 필요할 것이라고 보고 있습니다.

CryptoQuant 분석가 Darkfost는 트윗에서 비트코인 시장이 여전히 선물 시장에 의해 주도되고 있으며, 최근의 상승 모멘텀은 투자자들이 점차 파생상품 시장으로 돌아오고 있기 때문이라고 언급했습니다. 자금 비율이 여러 주 동안 지속적으로 음수를 유지했음에도 불구하고, 비트코인 미결제 계약은 2026년 이후 최대 증가폭을 기록했으며, 2025년 역사적 고점 형성 기간의 증가폭을 초과했습니다.Darkfost는 이것이 시장의 낙관적인 감정이 서서히 돌아오고 있음을 반영하지만, 시장 구조가 더욱 취약해져 고레버리지 포지션이 변동성과 청산 위험을 확대할 수 있다고 지적했습니다.

CryptoQuant 분석가 Darkfost는 트위터에서 비트코인이 2월 6일 저점 이후로 36% 이상 상승했다고 밝혔습니다. 이와 동시에 비트코인의 지배력도 동반 상승하여 61.3%를 초과하며 2025년 11월 이후의 최고치로 돌아왔습니다. 이는 자금이 여전히 비트코인에 집중되어 있음을 보여줍니다.반면, 알트코인은 여전히 압박을 받고 있지만 초기 안정세의 징후가 나타나고 있습니다. TOTAL3 (BTC와 ETH를 제외한 모든 암호화폐의 총 시가총액)는 같은 기간 동안 약 15% 상승했으며, 바이낸스에 상장된 알트코인 중 11.7%가 200일 이동 평균선 위로 돌아왔습니다 (2월 6일 당시 2.3%에 불과함). 이는 2025년 10월 이후의 하락 추세를 깨뜨린 것입니다.또한, 바이낸스 알트코인 거래량이 BTC+ETH 총 거래량에서 차지하는 비중도 31%에서 49%로 회복되어 투자자들의 관심이 서서히 돌아오고 있음을 보여줍니다.

CryptoQuant 연구 책임자 Julio Moreno는 보고서에서 "영구 선물 계약 수요는 비트코인 가격 상승을 이끄는 유일한 동력이며, 현물의 표면 수요는 지속적으로 축소되고 있다. 이러한 구조는 역사적으로 일반적으로 약세장에서 나타나며, 종종 상승세를 유지하기 어렵다"고 썼다.Moreno는 이러한 선물 수요의 상승과 현물 수요의 축소 간의 괴리가 블록체인에서 가장 명확한 신호 중 하나로, 이번 상승이 구조적 성장보다는 투기에 더 가깝다는 것을 나타낸다고 말했다. 그는 이것이 가격 상승이 새로운 비트코인 자금 유입이 아닌 레버리지에 의해 주로 추진된다는 것을 의미한다고 지적했다.Moreno는 또한 "역사적으로 이러한 구조는 가격이 지속적으로 상승하는 데 필요한 기반이 부족하며, 일단 선물 포지션이 해제되기 시작하면 보통 가격 조정을 통해 수정된다"고 말했다. CryptoQuant는 현재 영구 선물에 의해 주도되는 수요 구조가 2022년 약세장 초기에 있었던 상황과 유사하다고 밝혔다. 비록 이것이 이번에도 반드시 같은 결과가 나타날 것이라는 의미는 아니지만, 현재 구조에는 확실히 상당한 하방 위험이 존재한다.

CryptoQuant 분석가 Axel Adler Jr는 X 플랫폼에 글을 올리며, 비트코인의 현재 유통 공급량을 기준으로 조정된 실현 가격 범위 모델이 이번 비트코인이 5.9만 달러의 중요한 구간으로 하락해야 진정한 중장기 바닥을 형성할 수 있다고 밝혔다. 바닥 형성은 단기 과정이 아니며, 1~2주 안에 완료되지 않을 것이고, 기준 시나리오는 약 6개월이 필요할 것으로 예상된다.Axel Adler Jr는 비트코인이 최근 상승했지만, 시장 안정화를 진정으로 이끄는 핵심은 감정 회복이나 국지적 반등이 아니라, 장기적인 실제 수요의 회귀라고 강조했다. 즉, 시장이 미래 가치를 다시 가격 책정하기 시작하고 현물 매수세가 지속적으로 회복될 때 바닥이 진정으로 확립될 수 있다.

CryptoQuant는 X 플랫폼에서 BTC 현재 조정 폭이 이전 공황 매도 저점보다 여전히 높다고 발표했습니다. 이는 추가 하락을 보장하지 않지만 현재 상황은 과거의 주기적 저점과 여전히 실질적인 차이가 있습니다.