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암호화폐 연구 기관 Delphi Digital의 거시경제 및 시장 저자 Jason Pagoulatos는 2026년 10월 20일 보고서 《딜러는 항상 이긴다：투기의 이유는 이번 10년의 주제입니다.》를 발표했습니다. Pagoulatos는 투기가 장기적으로 건설형과 복권형 두 가지 엔진을 가지고 있으며, 기술 변화가 전자를 열고 재정 및 정치적 압력이 후자를 열어준다고 말했습니다. 역사적으로 유명한 거품은 대개 이 중 하나에 의해 촉발되었으며, 오늘날 두 가지가 동시에 고속으로 작동하고 있고, 동일한 기술이 두 가지 모두에 공급되고 있습니다. 그는 이를 바탕으로 투기 자체를 투자 가능한 주제로 간주하고, 베팅 자체를 보유하는 것이 아니라 청산 베팅 장소를 보유할 것을 주장했습니다.보고서에서 인용된 데이터에는 미국의 2025 회계연도 연방 적자가 1.8조 달러로 GDP의 약 5.8%를 차지하며, 순이자는 매년 약 1조 달러에 달하고 국방 지출을 초과했다고 합니다. 하버드 주택 연구 센터는 2024년 전국 단독 주택 중위 가격이 가계 소득 중위수의 5.0배에 달한다고 밝혔습니다. 전미 부동산 중개인 협회는 첫 주택 구매자가 거래의 21%를 차지하며, 중위 연령은 40세라고 전했습니다. 미국 베팅 협회 데이터에 따르면, 합법적인 스포츠 베팅 금액은 2018년 660억 달러에서 2025년 1,669억 달러로 증가했습니다. 마이크로소프트, 알파벳, 아마존 및 메타의 2025년 자본 지출은 약 4,160억 달러이며, 2026년 지침은 총 약 7,200억에서 7,450억 달러에 달하며, 오라클이 추가됩니다.장소 측면에서, Robinhood의 2026년 2분기 사건 계약 수익은 1.56억 달러로, 같은 기간 주식 수익 1.29억 달러 및 암호화 수익 1억 달러를 초과했습니다. Hyperliquid의 2025년 비용은 약 9.72억 달러이며, 거래량은 약 3조 달러입니다. Kalshi는 약 400억 달러의 가치로 자금을 조달했다고 보도되었으며, Polymarket은 2025년 말 미국에서 다시 출시되었습니다. 저자는 또한 가장 가능성이 높은 오류는 보유 인구 재고를 카지노라고 부르는 것이라고 언급했습니다. 보고서는 교육 및 일반 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 조언이 아닙니다; 저자는 비트코인, HYPE, HOOD 및 LIT를 보유하고 있을 수 있으며, 관련된 Delphi Ventures는 보고서에 언급된 자산이나 계약에 투자할 수 있습니다.

The Block에 따르면, 분산형 AI 인프라 네트워크 Gensyn이 플래그십 제품 Delphi를 출시했습니다. 이는 AI로 결제되는 분산형 정보 시장 플랫폼으로, 창작자는 시장을 생성하고 시장이 성공적으로 결제된 후 거래량에 따라 1.5%의 수수료를 받을 수 있습니다.Delphi는 현재 모든 사용자에게 거래를 개방하지만, 초대받은 창작자만 시장을 생성할 수 있으며, 향후 몇 주 내에 메인넷이 출시될 것으로 예상됩니다. 이 플랫폼은 Gensyn의 이더리움 Layer 2 네트워크를 기반으로 구축되었으며, 검증 가능한 스마트 오라클을 사용하여 결제를 완료합니다. Gensyn은 Delphi가 2025년 12월 테스트넷에上线된 이후 수백만 달러의 거래량을 기록했다고 밝혔습니다.

공식 소식에 따르면, 탈중앙화 수익 프로토콜 Tori Finance가 시드 라운드 자금 조달을 완료했다고 발표했으며, 투자자는 Delphi Ventures로, 이들이 리드 투자자로 참여했습니다.현재 공개된 정보에서는 이번 라운드의 구체적인 자금 조달 금액 및 평가액이 공개되지 않았습니다. Tori는 조합 가능한 수익 토큰 strUSD를 출시했으며, 기관급 델타 중립(시장 중성) 전략을 패키징하여 블록체인에 올릴 예정이며, 목표 연간 수익률은 약 15%에 달합니다.

据加密 VC Delphi Digital 统计数据，97% 的山寨币自 2025 年 1 月以来处于下跌状态，平均跌幅达 78%。在该机构跟踪的 121 种山寨币中，仅有 HYPE、SYRUP 和 BCH 三种代币保持上涨态势。암호화 VC Delphi Digital의 통계에 따르면, 2025년 1월 이후 97%의 알트코인이 하락세에 있으며, 평균 하락폭은 78%에 달합니다. 해당 기관이 추적하는 121종의 알트코인 중 HYPE, SYRUP, BCH 세 가지 토큰만 상승세를 유지하고 있습니다.

Delphi Digital은 최신 Lighter(LIT) 보고서에서 Lighter의 기본 면이 가격 추세가 반영하는 것보다 훨씬 좋다고 밝혔습니다. 진정한 문제는 제품 품질이 나쁘거나 팀의 실력이 부족한 것이 아니라, 그들의 토큰 경제 모델, 재무 상태 및 시장 조성자와의 협력에서 투명성이 부족하다는 것입니다.만약 Lighter가 수익 흐름을 완전히 공개하고, 재매입 및 개발 투자에 대한 의사 결정 메커니즘을 명확히 하며, 인센티브 구조를 명확히 보여준다면, LIT는 HYPE와 같은 걱정 없는 보유 자산 및 투자 대상이 될 수 있습니다.

Delphi Digital은 X 플랫폼에서 Solana가 Alpenglow라는 중대한 업그레이드를 준비하고 있다고 발표했습니다. 이 업그레이드는 합의 메커니즘의 철저한 재구성을 목표로 하며, Tower BFT와 역사적 증명(Proof of History, PoH)을 대체하여 아밀리초 수준의 최종성을 달성하고자 합니다.Alpenglow는 두 개의 새로운 프로토콜 구성 요소인 Votor와 Rotor를 도입합니다. Votor는 Tower BFT의 증분 투표 라운스를 대체하며, 경량 투표 집계 모델을 채택합니다. 검증자는 최종 확인을 제출하기 전에 체인 외부에서 투표를 집계할 수 있어 블록이 1~2회의 확인 라운스 내에 최종 확인을 완료할 수 있습니다. 이 개선은 이론적 최종성 지연을 100~150밀리초로 줄이며, 초기의 12.8초에서 약 100배 단축되었습니다.Votor는 두 개의 병렬 경로를 통해 최종 확인을 달성합니다: 제안된 블록이 첫 번째 라운드에서 80% 이상의 총 스테이킹 가중치 지지를 받을 경우 빠른 확인이 촉발되어 즉시 효력을 발생합니다; 첫 번째 라운드 지지율이 60%에서 80% 사이일 경우 느린 확인이 촉발되며, 두 번째 라운드 투표에서 60%를 초과해야 최종 확인이 완료됩니다.Rotor는 Solana의 블록 전파 계층을 재구성합니다. 기존의 Turbine 전파 네트워크는 가변 지연을 가진 다중 홉 중계에 의존했으나, Rotor는 스테이킹 가중치 중계 경로를 도입하여 대역폭 효율성을 우선시합니다. 높은 스테이킹과 대역폭이 신뢰할 수 있는 검증자가 핵심 중계 지점이 됩니다. 시뮬레이션 데이터에 따르면, 전형적인 대역폭 조건에서 블록 전파는 최대 18밀리초 내에 완료될 수 있습니다. 이 업그레이드는 점진적으로 진행될 것으로 예상되며, 초기 시작 시간은 2026년 초에서 중반으로 예상됩니다.

디지털 자산 시장 연구 기관인 Delphi Digital은 X 플랫폼에 글을 게시하며, 2024년 초부터 현재까지 금 가격이 120% 상승하여 역사상 가장 강력한 상승폭 중 하나를 기록했다고 밝혔다. 이번 상승은 경제 침체, 양적 완화 또는 금융 위기 없이 이루어졌으며, 각국 중앙은행은 2025년에 600톤 이상의 금을 구매했으며, 2026년 구매량은 840톤에 이를 것으로 예상된다.역사적으로 금은 유동성 전환점에서 비트코인보다 약 3개월 정도 선행해왔기 때문에 이 추세는 암호화폐에 참고가 될 수 있다. 현재 금은 완화 주기에 대한 재가격 책정을 완료했지만, 비트코인 감정은 이전 주기 시뮬레이션과 최근 조정의 영향을 받고 있다. 귀금속 자산의 성과는 정책 완화와 재정 주도의 신호를 방출하고 있으며, 귀금속이 주식보다 우수한 성과를 보일 때 시장은 통화 가치 하락이 아닌 성장 붕괴에 대한 가격을 책정하게 된다. 귀금속 시장의 변동성은 다른 위험 자산의 후속 움직임에 대한 신호일 수 있다.

Delphi Digital은 X 플랫폼에서 2025년 GameFi 산업의 성과가 저조하며, 자금 조달 규모가 전년 대비 55% 이상 감소했다고 발표했습니다. 가장 기대되는 제품 출시가 부진하고, 시장의 열기가 낮아지고 있습니다.Web2.5 게임이 조용히 부상하고 있으며, 이러한 게임은 블록체인을 순수한 인프라로 간주하고 일반적으로 토큰을 발행하지 않으며 실제 수익으로 경쟁합니다. Fumb Games, Mythical Games 및 Wemade/Wemix와 같은 스튜디오는 블록체인 기술을 활용하여 수익성을 높이고 참여도를 강화하는 동시에 지속적으로 상당한 수익을 창출하고 있습니다.Web3 원주율 게임은 올해 6~7자리 수익을 창출했지만, 플레이어 집단 규모가 작고 로봇이 많으며, 인센티브 메커니즘이 사라진 후 사용자 이탈이 심각합니다. Web2.5 스튜디오는 현재 사용자가 투기하도록 강요하지 않고 블록체인의 이점을 활용할 수 있습니다. 스테이블코인의 보급은 이러한 추세를 가속화하여 소액 거래, 글로벌 결제 채널 및 참여 기반 보상 메커니즘을 더욱 편리하게 만들 것입니다.

Delphi Digital 최신 발표한 《2026년 시장 전망》 보고서는 암호화폐 시장의 정서가 침체되어 있음에도 불구하고 거시 경제 환경이 분화에서 수렴으로 전환되고 있으며, 전 세계 중앙은행들이 금리 인하 주기에 들어섰다고 지적했습니다. 미국 연방준비제도는 양적 긴축을 종료했으며, 2026년 말 연방 기금 금리가 3% 이하로 떨어질 것으로 예상되며, 전 세계 유동성이 개선될 것으로 기대됩니다.보고서는 금 가격이 새로운 고점을 돌파한 것이 통화 가치 하락 추세의 가속화를 반영하고 있으며, 중앙은행이 2025년까지 600톤 이상의 금을 구매했으며, 2026년에도 매달 70톤의 속도로 금을 추가 매입할 것으로 예상된다고 강조했습니다. 동시에, 미국의 막대한 재정 적자(매년 1.5-2조 달러)는 자금 시장의 유동성을 압박하고 있으며, 미국 국채 시장에 압력을 가하고 있습니다. 분석가들은 유동성 환경이 개선됨에 따라 비트코인과 같은 인플레이션 헤지 자산이 유리한 환경을 맞이할 것이라고 보지만, 시장은 2020-2021년의 "유동성 소화전" 수준의 완화를 재현하지 않을 것이라고 말했습니다.

Delphi Digital은 X에서 발표한 바에 따르면, Layer1의 평가 프리미엄이 사라지고 있으며, "뚱뚱한 프로토콜"에서 "뚱뚱한 애플리케이션"으로의 전환이 한동안 지속되어 왔지만, 시장은 이제야 이를 가격에 반영하기 시작했습니다. 시장의 동질화된 인프라에 대한 수요가 약해지고 있으며, 투자자들의 기대도 변화하고 있습니다.각 대형 공공 블록체인은 더 큰 압박에 직면해 있으며, 실제적이고 지속 가능한 반복 수익을 보여줄 필요가 있습니다. 스테이블코인은 하나의 해결책이 될 수 있으며, 현재 300억 달러 이상의 USDC와 USDT가 다양한 대체 Layer1 및 Layer2 네트워크에 배포되어 있으며, 매년 Circle과 Tether에 10억 달러 이상의 수익을 창출하고 있습니다.이러한 스테이블코인 수요를 진정으로 이끄는 생태계의 수수료 수익은 약 8억 달러에 달합니다. 많은 공공 블록체인들이 이를 인식하고 있으며, 발행자를 계속 보조하는 대신 스테이블코인의 경제적 이점을 내재화하기 시작했습니다.

Delphi Digital 분석가 Jason은 연말 시장에 대해 신중한 낙관적인 태도를 보이고 있습니다. 그는 "우리는 이전에 상당한 시간을 보냈던 9만 달러에서 11만 달러 구간을 돌파하고 있습니다. 만약 BTC가 이 수준을 유지하고 연말 전에 계속해서 돌파한다면, 비트코인이 큰 반등 기회를 맞이할 것이라고 생각합니다."라고 말했습니다.

Delphi Labs 최고 운영 책임자 Kevin Simback은 최근 2억 달러의 가치로 새로운 자금 조달 라운드를 시작하는 것에 대해 프라이버시 체인 프로젝트 Octra의 타당성을 공개적으로 의문시했습니다. 그는 Octra가 작년에 400만 달러의 Pre-seed로 초기 자금을 조달했으며, 당시 가치는 약 4000만 달러였고, 이제 1년 만에 가치가 5배 이상 증가했으며 TGE까지 몇 달밖에 남지 않았지만 "거의 실제 수요가 없다"고 말했습니다.이에 대해 Octra 공동 창립자 Alex는 Kevin Simback을 모른다고 응답했습니다. 그는 Pre-seed의 낮은 가치는 당시 팀이 백서와 초기 구상만 있었기 때문에 전형적인 위험 프리미엄에 해당한다고 강조했습니다. 현재 프로젝트는 샌드박스 테스트를 완료하고 완전한 수학 문서와 오픈 소스 PoC를 보유하고 있으며, 수개월 동안 안정적으로 운영된 완전한 기능의 네트워크를 출시했기 때문에 가치 상승은 합리적인 근거가 있다고 설명했습니다.

Delphi Digital은 X 플랫폼에서 발표하며, 연준의 역환매조건부채권(RRP) 잔액이 2조 달러를 넘는 정점에서 거의 제로로 감소했으며, 이는 유동성 완충 장치가 소진되었음을 의미한다고 전했습니다.2023년, RRP의 규모는 국채 발행을 흡수하여 재무부 총계좌(TGA)의 보충을 완충할 수 있을 만큼 충분했으며, 이는 은행 준비금을 소모하는 것을 피할 수 있었습니다. RRP 잔액이 바닥을 치면서, 그 완충 장치는 더 이상 존재하지 않게 되었습니다. 앞으로의 모든 국채 발행이나 TGA 재구성은 반드시 은행 준비금을 직접 소모해야 합니다.연준은 두 가지 선택에 직면해 있습니다: 준비금이 감소하도록 내버려 두고 다시 한번 환매 금리가 급등할 위험을 감수하거나, 유동성을 제공하기 위해 자산 부채표를 직접 확장하는 것입니다. 2019년의 상황을 고려할 때, 두 번째 선택의 가능성이 더 높습니다. 이는 연준이 유동성을 빼내는 것에서 시장에 다시 유동성을 주입하는 것으로 전환하는 것을 의미하며, 이는 지난 2년간의 중대한 변화입니다.양적 긴축(QT)의 종료와 TGA의 축소가 임박함에 따라, 한계 유동성이 2022년 초 이후 처음으로 순양수로 전환되었습니다. 암호화폐 시장의 주요 저항이 사라질 수 있습니다.

Delphi Digital 분석가는 X 플랫폼에서 BTC의 현재 형성된 상승 및 하락 구조를 분석했습니다. 상승 시나리오는 현재의 움직임을 ABC 조정으로 보고 있으며, 이를 확인하기 위해서는 10.35만 달러를 효과적으로 완료하고 돌파해야 합니다. 하락 시나리오는 현재 반등이 10.35만 달러 이하의 어떤 위치에서 더 낮은 고점을 형성하는 것으로, 이는 다음 하락 파동을 촉발하여 완전한 5파 하락 임펄스를 완료한 후에야 더 큰 규모의 지속적인 반등이 나타날 것입니다. 또한, USDT의 지배력이 장기 하락 추세를 돌파하고 있으며, 공급량이 주간 차트에서 축소되고 있어 이는 가격이 지속적으로 상승하기 전에 일반적으로 보이는 이상적인 배경이 아닙니다.