Основатель IOSG Ventures: отрасль требует реальных пользователей и новых инвестиций, Ethereum не может говорить только о чувствах и идеалах

Автор: Jocy Lin, основатель IOSG Ventures

На выставке Token2049 масштабы стали значительными, количество участников достигло более 20 тысяч, что в два раза больше, чем в прошлом году. Даже водители Grab отмечают, что на этой неделе количество людей, участвующих в крипто-мероприятиях, похоже, превышает количество туристов, пришедших на гонки F1. На нескольких мероприятиях зарубежные зрители и спикеры составили более половины, и, без сомнения, эта выставка может стать самой успешной и прибыльной в истории Token2049.

Отрасль требует реальных пользователей и новых инвестиций, инновации под угрозой

В этой отрасли все заняты, некоторые создают ложные данные и доходы, обманывая биржи и инвесторов, другие ведут академические дискуссии в техническом сообществе, забывая, что хорошая инфраструктура предназначена для привлечения приложений и пользователей. Биржи, обладая хорошими моделями дохода, становятся крупнейшими победителями, предоставляя лучшие условия труда и уровень дохода в краткосрочной перспективе, но это затрудняет стартапам привлечение талантливых специалистов. Это немного похоже на процветание конференции 2049, когда в условиях процветания почти никто не обсуждает, как привлечь реальных пользователей и доходы, а также стабильные и устойчивые бизнес-модели.

Стартапы в целом следуют тренду, направленному на Binance, небольшая группа высококвалифицированных участников легко получает финансирование, в то время как обычным стартапам трудно привлечь инвестиции. В корне проблемы заключается то, что на текущем этапе биржи и инвесторы не могут отличить проекты, так как никто не привлекает реальных пользователей и не создает ценности. Проекты уровня «топ», как только они выходят на Binance, сталкиваются с резким падением активных пользователей до однозначных чисел; сообщества контентных платформ, переходящих с Web2 на Web3, как только выходят на Binance, сталкиваются с массовым выводом средств основателями/консультантами/инвесторами, что серьезно вредит ликвидности сообщества и истощает всю отрасль.

Производительность альткойнов может оказаться хуже ожидаемого, что заставляет участников отрасли пересмотреть инновации и реальные примеры применения. Интересы VC, бирж, проектов и розничных инвесторов не совпадают, и все стороны становятся жертвами рынка, между ними отсутствует доверие и сотрудничество, без реформ они могут зайти в тупик, не позволяя новым деньгам и талантам/пользователям войти, даже если биткойн будет успешен, вся отрасль Web3 все равно потерпит неудачу.

*За последние два года 90% проектов Gamefi потерпели убытки после листинга (по сравнению с оценкой последнего раунда инвестиций VC), похоже, что платформы AAA игр/полных цепочек игр/сообществ Degen были брошены розничными инвесторами, в отрасли не появилось значительных игр, таких как Axie Infinity и Stepn, которые могли бы пробиться. Однако Pirate Nation, в которую A16Z инвестировала в начале года, и Small Brain, недавно завершивший финансирование, все еще имеют хорошую базу сообщества.* Игровая индустрия становится необычайно сложной, все участники теряют уверенность, криптоигры вынуждают участников покидать или создавать более инновационные продукты и интересные игры, конечно, мы продолжаем искать команды, верящие в игры и имеющие консенсус по крипторынку.

Здесь я выступаю за корректировку практической полезности токенов и условий разблокировки, традиционные IPO требуют только 6 месяцев до года, в то время как для инвестиций в суперранние посевные раунды компаний в криптоиндустрии общий срок блокировки ликвидности составляет 3-4 года. Большинство токенов проектов не имеют никакой полезности, биржи в первые полгода после листинга имеют маркетмейкеров, готовых делать рынок и корректировать цены, но после этого ни у проектной команды, ни у биржи нет никого, кто бы заботился о цене, и никто не несет ответственности за розничных инвесторов, покупающих у VC и на вторичном рынке. После множества травм и убытков поддержка и доверие к инновациям значительно снижаются.

Если все продолжают самообманываться, ожидая резкого роста рынка, но не задумываются о том, какие сценарии применения привлекут реальных пользователей, они окажутся в ситуации, когда будут сидеть на пустом месте. Те, кто наслаждается ранними благами отрасли, не понимают человеческих страданий, крупнейший 16-буквенный фонд в США существует сам по себе, десятилетний фонд на 10 миллиардов долларов позволяет им не сотрудничать с какими-либо учреждениями/рыночными силами и продолжать жить хорошо, в то время как большинство успешных основателей не заботятся о молодых предпринимателях, таких же, как они 5-10 лет назад. Но отрасль находится на трудном этапе, и нам больше всего нужны эти успешные силы, чтобы указать всем направление и вернуть веру, чтобы больше людей могли продолжать и увидеть рассвет следующего бычьего рынка.

На этот раз я узнал от человека, ответственного за листинг в одной из ведущих бирж, что их внутренний принцип и консенсус заключается в поиске долгосрочных предпринимателей, в то время как некоторые основатели, создававшие ложные данные, после успешного листинга выбирают обналичивание и бездействие, оставляя сообществу кучу долгов, тогда как предприниматели с долгосрочной концепцией, независимо от стадии, стремятся к росту и поиску более надежных и эффективных устойчивых бизнес-сценариев.

Вот эта картинка

Рост пользователей в новом цикле значительно ниже уровня входа пользователей в предыдущем цикле

Куда движется Ethereum (возвращение к реальным сценариям применения, избегая ложного процветания)

После перехода на PoS в «The Merge», из-за резкого сокращения эмиссии ETH и существования механизма сжигания, Ethereum фактически вступил в 20-месячный дефляционный цикл. Из-за низкой активности L1 за последние несколько месяцев цена газа L1 долгое время оставалась однозначной, что привело к возвращению ETH к инфляционному тренду, и общее предложение может вскоре вернуться к уровню, который был во время «The Merge».

IOSG продолжает оставаться оптимистичным в отношении Ethereum в своей инвестиционной стратегии, мы еще не обнаружили более успешной технической экосистемы. Общий TVL экосистемы Ethereum вырос с примерно 34 миллиардов долларов год назад до 88 миллиардов долларов, что составляет рост на 159,5%; этот значительный рост еще раз подчеркивает возможность Ethereum в будущем продвигать новые инновационные проекты.

Но на самом деле множество аирдропов и ликвидностного майнинга способствуют ложному процветанию Ethereum. Реальный масштаб пользователей, привлеченных аирдропами и стимулами, довольно ограничен, и люди уже начинают уставать от стратегии привлечения пользователей через аирдропы. Третьи исследования показывают, что после окончания аирдропов уровень оттока пользователей достигает 80%, что не приносит пользы ни основателям, ни проектам. Например, Friendtech, ранее влиятельный и привлекательный проект на рынке, после запуска токена и отсутствия поддержки цены все пользователи начали покидать это приложение. Сектор Restaking также столкнулся с аналогичными проблемами, после окончания аирдропов TVL уходит или переходит на новые протоколы.

Последние данные о ежемесячной активности пользователей Metamask показывают, что число активных пользователей упало с 30 миллионов на пике бычьего рынка до 1 миллиона, что свидетельствует о значительном падении. Активность пользователей на совместимых с EVM L1/L2 цепях также снизилась более чем на 50%. Это рассеивание ликвидности привело к широкому рассеиванию приложений, разработчиков (эмитентов активов) и пользователей. Разработчики и пользователи быстро переходят на цепи с субсидиями и мемами, ликвидность между различными цепями и L2 слишком фрагментирована, высокопроизводительные цепи не привели к созданию высокопроизводительных приложений.

Ethereum переживает беспрецедентный кризис доверия. С момента выхода ETF наблюдается чистая продажа/отток средств более чем на 1,2 миллиарда долларов, от основных исследователей Ethereum/EF до организаций разработчиков, а также до связанных с Consensys коммерческих компаний и внешних инвесторов, возникает огромный кризис доверия, Виталик должен лучше указать направление и цели для различных участников, поскольку Ethereum уже является очень крупным децентрализованным бизнесом на всем крипторынке и даже на традиционном рынке, в истории не существовало таких бизнесов, испытания для всей сообщества Ethereum и Виталика будут становиться все более строгими, даже до такой степени, что для того, чтобы что-то построить, нужно сначала разрушить.

На конференции 2049 больше всего обсуждали экосистему Ton, хотя на данный момент западные фонды в целом не оптимистично настроены по отношению к Ton и Web2 платформам, они не уверены, но не отвечают на вопрос о том, инвестировать или не инвестировать. Однако очевидно, что в этот трудный период Ton приносит новую жизнь в криптоиндустрию, среди 900 миллионов активных пользователей Telegram примерно 3 миллиона являются настоящими игроками, стоимость привлечения каждого пользователя Ton составляет 0,7 доллара, в дальнейшем, вероятно, модель Ton по привлечению новых пользователей из Web2 в Web3 также будет использована для роста новых L1/L2, можно ожидать, что эти платформы выделят бюджет для субсидирования этого роста пользователей. Также можно увидеть возможность: после завершения стратегического развертывания криптофинансовых ETF в США, начнут рассматривать возможность интеграции приложений технологических компаний в Web3, опыт пользователей без осознания цепи станет новым стандартом.

Примерно 5 лет назад, когда мы посещали официальный сайт Ethereum, в самом низу можно было увидеть перечисление других нескольких конкурентов L1, чтобы в полностью открытом и прозрачном формате дать людям понять недостатки или проблемы Ethereum, сейчас Ethereum стал сильнее, чем когда-либо, но как сделать эту сеть более открытой и разнообразной — это вопрос, который нам нужно срочно решить.

Конференция BreakPoint от Solana получила высокую оценку сообщества! Это показывает, что сообщество Solana имеет сильную центростремительную силу, более прагматично стремится к росту пользователей и выходу за пределы, я считаю, что в понимании основных разработчиков сообщества и образования пользователей Ethereum стоит равняться на эти направления и Solana.