Захватить город легко, а управлять им трудно: Polymarket хочет установить свои флаги по всему миру, но должен смириться с обстоятельствами

Автор: Chloe, ChainCatcher

На прошлой неделе предсказательный рынок в Индии закрылся. Пользователи, заходя на polymarket.com, видели только сообщение об ошибке "Этот сайт недоступен". Министерство электронных информационных технологий Индии (MeitY) выдало распоряжение о блокировке, требуя от местных интернет-провайдеров прекратить доступ, поскольку Индия классифицировала эту платформу как "онлайн-гемблинг", что относится к полностью запрещенной категории.

В тот же день Bloomberg со ссылкой на осведомленные источники сообщило, что Polymarket назначила местного представителя в Японии и готовится к лоббированию "легализации предсказательных рынков", с целью получить одобрение правительства Японии до 2030 года.

Между взлетами и падениями точно описывается положение Polymarket: сегодня рынок предсказаний продолжает расти, но регуляторные проблемы в разных странах ставят его в затруднительное положение.

Три пути регулирования показывают, как страны относятся к существованию предсказательных платформ

Расширение Polymarket, как вирус, охватило множество стран благодаря "безлицензионному" подходу, который позволяет ему охватывать около 180 стран, но именно это и является проблемой в глазах регуляторов. Отсутствие проверки личности означает обход норм по борьбе с отмыванием денег (AML); отсутствие традиционных финансовых учреждений означает обход лицензий на азартные игры и регулирования производных финансовых инструментов.

На начало 2026 года в документах Polymarket указано около 33 ограниченных стран и регионов, охватывающих шесть континентов, и это число увеличивается каждые один-два месяца. Если посмотреть на действия регуляторов в разных странах, их можно условно разделить на несколько типов.

Первый тип — это прямая блокировка.

Индия является самым последним и самым драматичным примером. Она основывается на Законе о продвижении и управлении онлайн-гемблингом 2025 года (PROGA), который был принят обеими палатами парламента в августе 2025 года и подписан президентом, вступив в силу 1 мая 2026 года, включая предсказательные рынки в полностью запрещенную категорию онлайн-гемблинга.

Стоит отметить, что процесс исполнения этой блокировки был далеко не чистым и аккуратным. Polymarket и его конкурент Kalshi не тихо ушли с рынка после вступления в силу запрета, а наоборот, продолжили позволять пользователям из Индии регистрироваться и торговать через "зеркальные сайты" (копии оригинального сайта с другим адресом и сервером). Министерство электронных информационных технологий Индии 25 апреля направило письмо операторам VPN, предупреждая пользователей о том, что они продолжают посещать "незаконные и заблокированные предсказательные рынки и платформы онлайн-гемблинга", но это предупреждение не смогло остановить энтузиазм пользователей. Только после официального применения распоряжения о блокировке на основании статьи 69A Закона об информационных технологиях Polymarket действительно закрылся в Индии.

Тем не менее, Индия по-прежнему остается одной из крупнейших пользовательских баз Polymarket, люди продолжают использовать VPN и зарубежные криптовалютные каналы, чтобы обойти блокировку со стороны интернет-провайдеров, хотя доступ или инвестиции из Индии по-прежнему являются незаконными.

Блокировка в Бразилии была еще более радикальной. В конце апреля 2026 года Национальный валютный совет Бразилии (CMN) выпустил резолюцию № 5,298, запрещающую производные контракты на неэкономические события (спорт, политика, выборы, культура, развлечения), заблокировав сразу около 27-28 предсказательных платформ, включая Polymarket и Kalshi, и закрыл доменные имена через телекоммуникационного регулятора Anatel.

Официальный представитель министерства финансов Дарио Дуриган охарактеризовал эти платформы как "азартные игры, маскирующиеся под финансовые инструменты" и частично возложил вину за рост долгов домохозяйств на нерегулируемый онлайн-гемблинг. Таким образом, Бразилия стала третьей латиноамериканской страной, ограничившей предсказательные рынки после Аргентины и Колумбии.

Запрет в Украине имел особые моральные соображения. В декабре 2025 года Украина провела национальную блокировку, сославшись на то, что платформа принимает ставки на события, связанные с российско-украинской войной; только в ноябре 2025 года на платформе было 97 ставок, связанных с этой войной, на общую сумму 96,8 миллиона долларов. Ставки на время падения городов в ходе текущей войны стали причиной, которую регуляторы не могли терпеть.

Второй тип — это использование существующих лицензий и норм по производным инструментам для давления.

Европа является центром такого подхода. Хотя в Европейском Союзе существует рамка MiCA для криптоактивов, нет четких правил для бинарных событийных контрактов, поэтому каждое государство-член использует свои законы о азартных играх и финансах.

Французское национальное управление азартных игр (ANJ) признало Polymarket нелицензированным оператором, в результате чего платформа изменила режим для французских IP на "только для просмотра" (view-only), позволяя пользователям только просматривать рынок, но не торговать; португальское SRIJ в начале 2026 года выпустило национальный запрет, сославшись на то, что ставки на политические события по сути незаконны; Нидерландское управление азартных игр (KSA) в январе выписало Polymarket предписание, требуя прекратить деятельность в течение четырех недель, иначе штраф в размере 420,000 евро в неделю, с максимальным лимитом в 840,000 евро; Бельгия, Польша, Швейцария и Венгрия также включили его в свои списки блокировок или черные списки.

В Великобритании возникли двойные препятствия, поскольку отсутствует лицензия на азартные игры в Великобритании, а также Управление по финансовому поведению (FCA) запрещает продажу крипто-производных финансовых инструментов розничным клиентам, поэтому Polymarket просто заблокировала доступ для всех жителей Великобритании. Австралийское управление связи и медиа (ACMA) после расследования пришло к выводу, что предсказательные рынки относятся к нелицензированным азартным играм и потребовало от интернет-провайдеров полной блокировки на основании Закона о взаимодействии в азартных играх 2001 года.

Третий тип — это промежуточный путь, то есть создание новой рамки и интеграция в систему.

Бразилия является наиболее典型ным примером "двух сторон": она запретила зарубежные децентрализованные платформы, открытые для широкой публики и принимающие ставки на спортивные и политические события (то есть Polymarket, Kalshi), но не исключила целый класс продуктов, а наоборот, разрешила местной бирже B3, уполномоченной Комиссией по ценным бумагам (CVM), выпустить регулируемые производные контракты на бинарные события, первоначально сосредоточенные на финансовых активах, таких как доллар, индекс Ibovespa и биткойн, и открытые только для профессиональных инвесторов с активами свыше 10 миллионов реалов.

Иными словами, Бразилия не стремится уничтожить такие продукты, а хочет вернуть их из зарубежных казино и переупаковать в свою систему ценных бумаг, продавая только тем, кто может взять на себя риски.

Дубай выбрал другой подход, основанный на "установлении порога". Он не вводил запрет на конкретные платформы, а создал четкую лицензионную систему через Управление по регулированию виртуальных активов (VARA); любому оператору, желающему легально предоставлять услуги местным жителям, необходимо сначала получить лицензию VASP (поставщик услуг виртуальных активов) и пройти строгий аудит операций и контроль за отмыванием денег.

Общим моментом для этих двух подходов является то, что они не рассматривают предсказательные рынки как простую азартную игру, которую нужно полностью уничтожить, а требуют, чтобы они сняли децентрализованную оболочку и получили регулируемый статус для допуска на рынок.

Есть ли у Polymarket стратегия для ключевых рынков?

Что касается ключевых рынков, таких как США и Япония, можно сказать, что расширение Polymarket является прагматичным подходом, адаптированным к каждой стране.

В США Polymarket выбрала путь покупки легального статуса. В 2022 году она была оштрафована Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 1,4 миллиона долларов и исключена с американского рынка, чтобы вернуться, ей нужно было получить лицензию. В июле 2025 года она приобрела контрольный пакет акций у деривативной биржи и клиринговой компании QCEX, обладающей лицензией CFTC, за 112 миллионов долларов, подготовив путь для соблюдения норм.

В ноябре того же года CFTC официально разрешила ей работать как регулируемой посреднической платформе. Но цена заключалась в том, что пользователи из США больше не могут использовать анонимные децентрализованные кошельки, им необходимо заходить через "Polymarket US", проходить строгую проверку KYC и делать заказы через одобренных брокеров; можно сказать, что легальный статус, который Polymarket купила, был получен ценой отказа от анонимности и децентрализации.

Затем следует привлечение капитала в систему. В октябре 2025 года Нью-Йоркская фондовая биржа (ICE) объявила о намерении инвестировать в Polymarket до 2 миллиардов долларов, после чего оценка компании составила около 9 миллиардов долларов. Но ICE интересует сигнал вероятности событий, генерируемый торговлей масс, и она станет эксклюзивным дистрибьютором этих данных для глобальных институциональных инвесторов. Для Polymarket это означает продажу своего самого ценного актива в данные Уолл-стрита.

Возвращаясь к Азии, в Японии наблюдается другой темп продвижения. Polymarket уже назначила местного представителя в Японии и готовится к лоббированию "легализации предсказательных рынков", возглавляемая Майком Эйдлином, который в настоящее время является руководителем японского проекта DeFi Jupiter в экосистеме Solana.

Polymarket заинтересована в японском рынке, и данные показывают, что до июня 2025 года годовой рост цепочки в Японии составил 120%, что делает его самым быстрорастущим рынком в Азиатско-Тихоокеанском регионе; кроме того, в Японии уже существует глубокая культура спекулятивной торговли, от валюты до скачек и пачинко, что делает его "богатым и любящим торговлю" рынком.

Но азартные игры в стране полностью находятся в серой зоне закона. Японский Уголовный кодекс устанавливает, что за привычные азартные игры можно получить до трех лет тюремного заключения, а за ведение азартного бизнеса — до пяти лет, с немногими исключениями, такими как государственные скачки и лотереи. Даже индустрия пачинко, объем которой составляет около 16 триллионов иен (примерно 10 миллиардов долларов), обходит запрет на азартные игры благодаря "дизайну, при котором призы обмениваются на наличные в другом магазине".

В такой среде предсказательные рынки в настоящее время не имеют четкой юридической категории. Именно поэтому Polymarket поставила цель на 2030 год. Особенно учитывая, что процесс регулирования в Японии известен своей крайней осторожностью, и любые новые категории продуктов, касающиеся инфраструктуры DeFi и рынка крипто-залогов, часто проходят проверку в течение многих лет.

По словам осведомленных источников, Polymarket планирует сотрудничать с японскими учреждениями и компаниями в течение нескольких лет, постепенно создавая масштабируемую рамку, которая рассматривается как долгосрочный институциональный проект, а не как оппортунистическое вторжение. В ожидании одобрения она выбрала сначала развивать сообщество: японский аккаунт Polymarket в X уже набрал более 53,000 подписчиков, поддерживая свою видимость за счет распространения новостей.

Один из инициаторов отрасли описал, что Япония входит в этап, когда "данные предсказаний могут стать новым ценным слоем в финансовой и медийной инфраструктуре", что почти является японской версией бизнес-модели ICE.

Заключение

Отдалив фокус от Polymarket, можно увидеть, что эта борьба "легко захватить, трудно удержать" разворачивается на уровне всей отрасли, и ставки становятся все выше.

Несмотря на множество юридических и регуляторных рисков, общий объем торгов на предсказательных рынках демонстрирует взрывной рост. Исследовательский отчет брокерской компании Bernstein указывает, что объем торгов на глобальных предсказательных рынках в прошлом году достиг 51 миллиард долларов и ожидается, что к 2026 году он вырастет до 240 миллиардов долларов, с прогнозом превышения 1 триллиона долларов к 2030 году.

Эти платформы превращаются из нишевых азартных игр в огромный информационный рынок, охватывающий финансы, геополитические и макроэкономические аспекты. Но независимо от того, насколько велик масштаб, Polymarket в каждом рынке сталкивается с одной и той же проблемой: как система, возникшая в условиях децентрализации и без лицензий, может быть встроена в регуляторные системы, основанные на суверенитете, лицензиях и защите потребителей.

Для предсказательных рынков настоящим испытанием всегда было не увеличение масштаба, а доказательство своей правомочности оставаться на рынке в каждом регуляторном и политическом противостоянии.