RootData: Отчет о прозрачности криптобирж за май 2026 года

Автор: Ху Тао, RootData

I. Рейтинг криптовалютных бирж, основанный на прозрачности

В рейтинге криптовалютных бирж за май, составленном RootData, Binance, Coinbase, OKX, Kraken, Gate, Upbit, HashKey Exchange, Crypto.com, Kucoin и Bitget занимают первые 10 мест.

Этот рейтинг основан на обширных данных RootData и учитывает такие показатели, как объем торгов, размер резервов, производительность токенов, соблюдение норм и прозрачность, а также избегает влияния мошеннических действий, таких как накрутка объемов торгов, чтобы объективно отразить конкурентоспособность и рейтинг бирж на крипторынке.

В этом рейтинге изменения в позициях криптовалютных бирж незначительны, при этом Binance продолжает занимать 1 место благодаря наивысшему объему торгов и эффекту богатства, Coinbase поднялся на 1 позицию до 4 места, а HashKey Exchange, несмотря на низкий объем торгов, впервые вошел в десятку благодаря соблюдению норм и высокой прозрачности на уровне 86 баллов.

II. Обзор состояния развития криптобирж в мае

1. Объем торгов на крипторынке снижается пять месяцев подряд

В мае объем спотовых торгов криптовалютных бирж составил 725,7 миллиарда долларов, что на 2,2% меньше, чем в апреле. Это также пятый месяц подряд снижения, что отражает общую тенденцию на рынке.

В начале месяца крипторынок продолжал незначительный рост, наблюдаемый в предыдущие месяцы, BTC достиг нового максимума с конца января, цена BTC превысила 82 тысячи долларов, а цены на многие токены, такие как HYPE, ZEC, WLD и ONDO, выросли более чем на 100%.

Ожидания нового цикла роста начали быстро нарастать. Однако этот оптимизм не продлился долго. К середине мая рынок начал явно разворачиваться. Биткойн первым завершил восходящий тренд и вошел в фазу коррекции, после чего падение постепенно усилилось.

К концу месяца за несколько торговых дней цена биткойна быстро упала с уровня около 75 тысяч долларов до зоны 62 тысяч долларов, что не только полностью аннулировало рост мая, но и стерло большую часть прибыли, накопленной за предыдущие месяцы. На фоне падения цен многие альткойны также значительно упали, риск на рынке быстро снизился, объем торгов одновременно сократился.

Причины этого поворота на рынке не являются единичным событием, а представляют собой совокупность негативных факторов, которые сосредоточились в одном временном окне.

Во-первых, обсуждение влияния квантовых вычислений на безопасность криптоактивов продолжало нарастать в мае. Многие исследователи в области постквантовой криптографии и безопасности блокчейнов заявили, что ИИ ускоряет развитие квантовых вычислений и заставляет криптоиндустрию пересмотреть надежность существующих систем безопасности. Хотя в отрасли в целом считают, что до реальной угрозы для основных блокчейн-сетей еще далеко, обсуждение этого вопроса усилило страхи некоторых инвесторов.

Во-вторых, эффект всасывания капитала с традиционных рынков усилился. В течение всего мая технологический сектор, представленный AI, полупроводниками, центрами обработки данных и цепочками поставок хранения, продолжал обновлять исторические максимумы. Nvidia, AMD и ряд компаний, занимающихся инфраструктурой ИИ, постоянно привлекают глобальные инвестиции благодаря сильным результатам и капитальным расходам. В то же время крипторынок не имеет новых ключевых нарративов, и ни Layer1, ни публичные блокчейны, ни DeFi, ни Meme-сектор не смогли создать устойчивый интерес, что привело к тому, что многие институциональные капиталы начали перемещаться к более определенным технологическим активам.

В то же время изменения на рынке ETF также дополнительно ослабили доверие к рынку. Как одна из важных сил, способствующих росту биткойна за последние два года, криптовалютные ETF в мае показали постоянный чистый отток, что свидетельствует о замедлении притока институциональных средств. Для рынка средства ETF означают не только реальный спрос на покупку, но и представляют собой оценку институциональных инвесторов относительно будущих тенденций на рынке. Когда эта долгосрочная поддержка начинает ослабевать, ожидания по поводу дальнейшего роста также снижаются.

Наиболее символичным событием стали изменения в действиях Strategy. Будучи одним из самых стойких покупателей биткойна за последние несколько лет, Strategy долгое время выполняла роль поставщика ликвидности на рынке и якоря доверия. Однако с началом продажи части своих BTC для удовлетворения потребностей в капитале, вера в "бесконечные покупки" впервые начала ослабевать. Хотя объем продаж относительно общего портфеля незначителен, сигнал, который он посылает, значительно превышает фактическое давление на продажу — когда самые стойкие долгосрочные держатели начинают продавать, настроение на рынке неизбежно подвергается удару.

В условиях ужесточения макроэкономической ликвидности, постоянного оттока капитала в технологические акции, ослабления спроса на ETF и удара по доверию в отрасли, крипторынок в мае завершил многомесячный тренд восстановления и вновь вернулся в нисходящий канал.

Для бирж снижение объемов торгов в течение пяти месяцев отражает не только колебания рыночного цикла, но и то, что традиционная модель роста торговли криптоактивами постепенно достигает своего предела. Когда биткойн и альткойны не могут продолжать создавать новый эффект богатства, поиск новых торгуемых активов и новых источников роста становится самой актуальной задачей для всей индустрии бирж. Это также напрямую способствовало всплеску другой важной отраслевой линии в мае — полномасштабной конкуренции за токенизацию акций на американском рынке.

2. Американские акции становятся ключевой стратегией бирж

На фоне отсутствия сильных трендов для криптоактивов, американские акции становятся новым полем битвы для бирж, стремящихся увеличить частоту торгов пользователей и удержание капитала, а также одной из ключевых стратегий. Основная логика здесь несложна: американские акции обладают самой глубокой ликвидностью в мире, самой зрелой нарративной системой, а также высоко востребованными секторами, такими как ИИ, чипы, оборонная промышленность и акции криптокомпаний. Биржи, подключившие такие активы к своей системе, могут продлить время пребывания средств пользователей и превратить "приложение для покупки токенов" в "вход в торговлю между активами", что позволит получить больше комиссий за сделки и повысить оценку на капитальном рынке.

С мая несколько ведущих бирж, включая Binance, Bitget и Gate, объявили о запуске новых продуктов, связанных с американскими акциями, охватывающих спотовую торговлю акциями, ETF, токенизированные акции и бессрочные контракты на акции.

При этом действия Binance являются наиболее показательными. В начале июня Binance открыла возможность торговли более чем 7000 американскими акциями и ETF на спотовом рынке и одновременно запустила программу bStocks, которая в будущем позволит пользователям дополнительно отображать свои акции в виде активов на блокчейне.

Bitget выбрала более криптоориентированный путь, запустив платформы Stocks 2.0 и Reality, сосредоточенные на токенизированных акциях, через выпуск на блокчейне, расчет в USDT и взаимодействие с маржинальными и доходными продуктами, что позволяет осуществлять оборот акций в криптоэкосистеме.

Биржи Gate, Bybit, BingX также активно развивают соответствующие направления, стремясь завоевать долю рынка через бессрочные контракты на акции, акции на блокчейне и межрынковую торговлю.

Суть этой конкуренции заключается не только в увеличении новых торговых инструментов. Более глубокий смысл заключается в том, что криптобиржи пытаются перейти от "платформы для торговли цифровыми активами" к "входу для торговли глобальными активами".

Тем не менее, функции торговли американскими акциями также могут привести к новым рискам соблюдения норм и продуктам. Токенизированные акции чаще всего ближе к инструментам для отображения цен, и пользователи обычно не имеют традиционных прав акционеров; различные платформы имеют значительные различия в области хранения активов, определения цен, времени торговли, обработки дивидендов и применимого юрисдикционного права. В будущем конкуренция между биржами будет зависеть не только от "количества акций, которые они запустили", но и от доказательства базовых активов, границ соблюдения норм, глубины ликвидности и механизмов защиты пользователей.

3. Капитал на рынке часто делает ставки на сектор бирж

В мае интерес капитала к сектору бирж значительно возрос, особенно в таких рынках, как Южная Корея, Япония, США и Гонконг, где регулирование относительно четкое или существует высокая институциональная потребность.

Ранее доходы бирж в основном поступали от спотовых и контрактных сборов, но теперь стабильные монеты, хранение, платежи, реальные активы (RWA), торговля акциями и институциональные услуги становятся новыми движущими силами роста.

Особенно на фоне быстрого развития токенизации американских акций и реальных активов (RWA) биржи уже не просто торговые площадки, а важная инфраструктура для выпуска активов, управления ликвидностью и межрынкового расчета. Это изменение также привлекло множество традиционных финансовых капиталов обратно в отрасль.

Кроме того, количество платформ, обладающих лицензиями, брендовыми эффектами и преимуществами ликвидности, на глобальном уровне сокращается, а концентрация в отрасли продолжает расти. Для инвестиционных учреждений инвестиции в ведущие биржи гораздо более определенные, чем в отдельные криптопроекты.

Южная Корея является самым активным регионом для сделок с акциями бирж в этом месяце. Финансовые гиганты Samsung Securities и Hanwha Group приобрели более 8,55% акций материнской компании Upbit Dunamu, увеличив свою долю в области цифровых активов.

Кроме того, Coinone получила стратегические инвестиции от OKX Ventures и Korea Investment & Securities, а корейское платежное решение WeHub объявило о приобретении корейской криптобиржи Flybit.

Что касается японского рынка, второй по величине телекоммуникационный оператор KDDI подписал стратегическое инвестиционное и бизнес-соглашение с Coincheck Group, KDDI приобретет новые акции Coincheck на сумму около 65 миллионов долларов, после завершения сделки он будет владеть 14,9% акций. Для Coincheck способность KDDI охватывать пользователей поможет снизить барьеры для открытия и использования цифровых активов; для KDDI Coincheck предоставляет инфраструктуру для входа в цифровые активы, инвестиции в баллы и потенциальные финансовые услуги Web3.

Гонконгская криптовалютная платформа для торговли опционами SignalPlus в этом месяце завершила раунд финансирования B1 на сумму 50 миллионов долларов, возглавляемый HashKey Capital, с постинвестиционной оценкой в 500 миллионов долларов, и заявила о планах трансформации в поставщика инфраструктуры для многопрофильной торговли на уровне институциональных клиентов.

Капитал на рынке явно верит, что даже если общий рост крипторынка замедляется, биржи, обладающие входами для пользователей, сетями ликвидности и способностями соблюдения норм, все равно будут одной из самых ценных бизнес-моделей в ближайшие годы.

III. Основные примеры и анализ бирж

1. Binance

В мае объем спотовых торгов Binance составил 250,4 миллиарда долларов, что на 1,6% меньше, чем в прошлом месяце, но снижение значительно ниже, чем у большинства конкурентов, что отражает лидерство Binance в глобальной сети ликвидности, масштабе пользователей и способности охвата активов.

В этом месяце Binance продолжила поддерживать низкую частоту добавления новых токенов, добавив только три новых токена: OPG, GENIUS и AIGENSY. Однако на странице активов Binance объявила о запуске исследовательского центра DYOR, сотрудничая с такими платформами, как RootData, чтобы предоставить всем пользователям информацию о командах проектов, разблокировках и динамике на блокчейне.

На фоне интереса к американским акциям Binance в настоящее время сосредоточила больше усилий на функции торговли американскими акциями, ускоряя переход от криптовалютной биржи к комплексной платформе для торговли активами.

После запуска бессрочных контрактов на американские акции и запуска нескольких токенизированных американских акций от Ondo, Binance 1 июня официально объявила о запуске функции торговли американскими акциями, открыв для пользователей из некоторых регионов возможность спотовой торговли более чем 7000 акциями и ETF. Пользователи могут не только совершать сделки напрямую через стабильные монеты, но и осуществлять дробное владение и круглосуточное участие на рынке.

Кроме того, в команде. CMO Binance Рэйчел Конлан объявила о своем уходе в июне, а бывший CEO Trust Wallet Эовин Чен займет должность временного CMO.

2. Coinbase

Как крупнейшая в США регулируемая криптовалютная биржа, Coinbase в мае также столкнулась с вызовами, связанными со снижением активности на рынке. В этом месяце объем спотовых торгов Coinbase составил 44,7 миллиарда долларов, что на 4,7% меньше, чем в прошлом месяце.

В этом месяце Coinbase добавила шесть новых токенов: MetaDAO (META), Derive (DRV), Citrea (CTR), Nexus (NEX), Wrapped Ronin (WRON), KAIO (KAIO), Billions (BILL).

Более интересным, чем новые токены, является дальнейшее исследование Coinbase в области традиционных финансовых активов. В этом месяце Coinbase впервые запустила бессрочные контракты на золото, серебро и несколько американских акций, что стало одним из самых важных шагов по расширению продуктов за последние годы. С увеличением числа бирж, начинающих заниматься торговлей акциями, ETF и товарами на блокчейне, границы между традиционным финансовым рынком и крипторынком быстро стираются, и Coinbase также начинает искать новые возможности для роста в этой тенденции.

Однако в отличие от Binance, Bitget и Gate, которые напрямую запускают продукты токенизированных акций, Coinbase в этой области по-прежнему проявляет относительную осторожность. Это связано с ее долгосрочной приверженностью к соблюдению норм в США. В условиях, когда рамки регулирования в США еще не полностью ясны, Coinbase предпочитает входить на рынок через деривативы, брокерские услуги и сотрудничество с традиционными финансовыми учреждениями, а не напрямую предлагать масштабные функции торговли американскими акциями.

В отличие от Binance, Bitget и Gate, которые активно запускают токенизированные акции, Coinbase продвигается в этой области относительно осторожно. Это связано с ее долгосрочной приверженностью к соблюдению норм в США. Пока рамки регулирования не будут полностью определены, Coinbase предпочитает входить на рынок через сотрудничество с брокерами, управляющими активами и традиционными финансовыми партнерами, а не напрямую предлагать масштабные токенизированные ценные бумаги.

Эта стратегия, хотя и ограничивает ее скорость расширения в токенизации американских акций в краткосрочной перспективе, также снижает потенциальные риски регулирования и согласуется с ее стратегией институционального роста, которая усиливается в последние годы.

Эта стратегия достигла важного прогресса в конце мая. Coinbase объявила, что стала зарегистрированным брокером-фьючерсным комиссионером (FCM) под контролем Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, что официально позволяет ей предоставлять доступ к глобальному рынку криптовалютных деривативов для институциональных клиентов в США. Для Coinbase это не только означает возможность напрямую обслуживать хедж-фонды, управляющие активами и крупные торговые компании, но и подчеркивает ее растущий статус в системе финансового регулирования США.

3. Upbit

В мае объем спотовых торгов Upbit составил 31,3 миллиарда долларов, что на 7,6% меньше, чем в прошлом месяце, и это снижение было заметно выше, чем у большинства основных криптовалютных бирж, что отражает более явные признаки спада на корейском крипторынке.

В этом месяце Upbit добавила 8 новых токенов: Solstice (SLX), io.net (IO), OriginTrail (TRAC), Irys (IRYS), Superform (UP2), Venice (VVV), Pharos (PROS), dogwifhat (WIF), из которых более половины — это активы, выпущенные более полугода назад.

Оператор Upbit, Dunamu, в этом месяце сообщил, что в первом квартале 2026 года его консолидированная выручка составит около 157 миллионов долларов, что на 55% меньше по сравнению с прошлым годом; операционная прибыль составит около 59 миллионов долларов, что на 78% меньше; чистая прибыль составит около 46,6 миллиона долларов, что также на 78% меньше.

Тем не менее, в контексте слабых операционных данных интерес капитала к Dunamu не ослаб. Samsung Securities и Hanwha Financial Group в этом месяце приобрели 2% и 6,55% акций Dunamu соответственно, оценив компанию в 10,2 миллиарда долларов.

Для таких учреждений, как Samsung Securities и Hanwha Financial, возможно, важнее не текущая прибыльность Dunamu, а ее ключевая позиция на корейском рынке цифровых активов и потенциальная ценность в новых областях, таких как токенизация ценных бумаг, платежи в стабильных монетах и хранение цифровых активов.