Невидимая экономика США: устойчивая или охлаждающаяся?

В предыдущих отчетах мы показали, как доходность государственных облигаций США достигла самого высокого уровня с 2007 года, как государственный долг превысил 39 триллионов долларов и почему золото достигло исторического максимума. В этом отчете поднимается ключевой вопрос, который был подготовлен в трех предыдущих отчетах: не ведет ли это все к рецессии?

Ключевые данные: рост ВВП в Q1 2026 года 1.6% · рост ВВП в Q4 2025 года 0.5% · годовая инфляция индекса потребительских расходов в Q1 4.5% · уровень безработицы 4.3% · вероятность рецессии в 2026 году 19% · вероятность рецессии в 2027 году 41% · баланс потребительских кредитных карт 1.3 триллиона долларов

Раздел 1 --- Вопрос, который задает каждый инвестор

Доходность облигаций продолжает расти. Государственный долг превысил 39 триллионов долларов. Инфляция упорно остается выше целевого уровня Федеральной резервной системы. Политический курс нового председателя Федеральной резервной системы пока неясен. Цены на нефть превысили 100 долларов за баррель. Тарифы повышают затраты для потребителей. Это именно те условия, которые были зафиксированы в трех предыдущих отчетах, и они порождают один и тот же вопрос в умах инвесторов с любым уровнем дохода и опытом: движемся ли мы к рецессии?

На начало июня 2026 года честный ответ сложен. Экономика США все еще растет, рынок труда продолжает создавать рабочие места, а корпоративные прибыли в целом остаются стабильными. Но под поверхностью накапливается ряд структурных проблем, которые исторически предшествовали экономическому спаду, и эти проблемы превращаются в окно времени для реального сокращения экономики, которое теперь измеряется в кварталах, а не в годах.

Этот отчет объясняет, что такое рецессия, как экономисты определяют рецессию, что показывают ведущие индикаторы в настоящее время и как инвесторы исторически переживали рецессии.

Образовательное примечание: Рецессия обычно определяется как два последовательных квартала отрицательного роста реального ВВП, то есть когда общий объем производства экономики страны сокращается в течение шести месяцев подряд. Однако официальным органом, определяющим рецессию в США, является Национальное бюро экономических исследований (NBER), которое использует более широкий набор критериев, включая данные о занятости, доходах и расходах. Определение NBER означает, что даже если не будет двух последовательных кварталов отрицательного роста ВВП, рецессия все равно может быть объявлена; наоборот, после срабатывания правила двух кварталов NBER не обязательно официально признает рецессию. Важно понимать оба определения, поскольку рынок и СМИ обычно используют более простое правило двух кварталов, в то время как только NBER имеет официальные полномочия на определение.

Раздел 2 --- Реальное состояние экономики

Перед тем как исследовать сигналы тревоги, необходимо сначала понять базовый уровень. В начале 2026 года экономика США не находится в рецессии, она продолжает расти, но медленно и неравномерно, что вызывает реальные опасения у экономистов.

Рост ВВП положительный, но продолжает замедляться. В Q4 2025 года годовой темп роста реального ВВП составил всего 0.5%, что является самым слабым квартальным показателем с 2022 года, отчасти из-за закрытия правительства, которое подавило федеральные расходы. В Q1 2026 года ВВП восстановился до годового темпа роста 1.6%, согласно вторичной оценке, опубликованной Бюро экономического анализа США 28 мая 2026 года. Хотя это положительное значение, оно значительно ниже нормального темпа 2% до 3% в период здорового расширения. Эти данные были пересмотрены вниз на 0.4 процентных пункта по сравнению с первоначальной оценкой 2.0%, опубликованной 30 апреля, что в основном отражает снижение инвестиций и потребительских расходов.

Инфляция гораздо горячее, чем представляют заголовочные цифры. Предпочтительный индекс инфляции Федеральной резервной системы - индекс потребительских расходов (PCE) - в Q1 2026 года вырос на 4.5% в годовом исчислении, что является самым высоким показателем с Q3 2022 года и более чем в два раза превышает целевой уровень 2% Федеральной резервной системы. Исключая продукты питания и энергию, годовой темп роста базового PCE также достиг 4.3%. Данные CPI за апрель дополнительно подтвердили, что инфляция в годовом исчислении составила 3.8%, что является самым высоким уровнем с мая 2024 года. Эти цифры точно объясняют, почему Федеральная резервная система оказалась в затруднительном положении: снижение процентных ставок для поддержки роста может ускорить инфляцию; повышение ставок для контроля инфляции может толкнуть экономику в рецессию.

Состав ВВП в Q1 2026 года выявляет структурные слабости. Потребительские расходы выросли всего на 1.4%, причем рост в основном обусловлен спросом на услуги, тогда как потребление товаров почти остановилось. Инвестиции в жилье снижаются уже пятый квартал подряд, с годовым снижением примерно на 6% до 8%. Чистая торговля отняла 1.25 процентных пункта от роста ВВП, поскольку темпы роста импорта значительно превышают экспорт. Корпоративные инвестиции действительно показали сильные результаты - общий рост составил 10.1%, а расходы на оборудование выросли на 17.2% - но эта сила сосредоточена в основном на капитальных расходах, связанных с ИИ, а не на широкомасштабном бизнес-расширении.

Рынок труда все еще устойчив, но начинает ослабевать. В марте 2026 года было создано 185,000 рабочих мест, в апреле - 115,000, уровень безработицы остается на уровне 4.3%. Четыре основных индикатора рецессии, отслеживаемые NBER, показывают: занятость в несельскохозяйственном секторе находится на историческом максимуме, промышленное производство на 1.54% ниже исторического пика, реальные розничные продажи на 0.45% ниже пика, реальные личные доходы на 0.31% ниже пика. Эти индикаторы пока не подают сигналов тревоги, но направление изменений заслуживает постоянного внимания.

Источники роста становятся все более сосредоточенными. Анализ EY выявил тревожную тенденцию: реальный конечный внутренний спрос в частном секторе в Q1 2026 года вырос на 2.7% в годовом исчислении, но этот рост все больше зависит от расходования сбережений, увеличения кредитования и эффекта богатства, при этом он сильно сосредоточен на инвестициях, связанных с ИИ. Непропорциональная доля экономического роста поступает от немногих источников - состоятельных домохозяйств и капитальных расходов на ИИ - в то время как более широкий сектор потребления и жилья находится в стагнации.

Раздел 3 --- Классические индикаторы рецессии: что они показывают в настоящее время

Экономисты и инвесторы отслеживают набор конкретных индикаторов, которые исторически предшествовали рецессии. Понимание того, что измеряет каждый индикатор и что он показывает в настоящее время, может предоставить наиболее честное представление о рисках рецессии.

Кривая доходности

Кривая доходности - это разница между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками по государственным облигациям США. Когда краткосрочные ставки выше долгосрочных - то есть кривая инвертирована - это подает сигнал тревоги. Инверсия кривой доходности предшествовала каждой из восьми рецессий в США, без исключений. Правило Кливлендского федерального резервного банка гласит: инверсия кривой доходности означает, что рецессия произойдет примерно через год.

Кривая доходности США была глубоко инвертирована большую часть 2022, 2023 и 2024 годов. Затем, когда долгосрочные ставки резко выросли из-за описанных в предыдущих отчетах финансовых и инфляционных динамик, кривая вернулась к нормальному состоянию. Окончание инверсии не означает, что опасность миновала. Исторические закономерности показывают, что рецессия часто наступает только после восстановления нормального состояния кривой доходности, а не во время инверсии. Инверсия - это предупреждение, восстановление нормального состояния часто является стартовым сигналом.

Индекс ведущих экономических индикаторов Конференц-борда

Индекс ведущих экономических индикаторов (LEI) Конференц-борда представляет собой сводный индекс, состоящий из десяти опережающих индикаторов, предназначенный для предсказания точек поворота в деловом цикле, включая разрешения на строительство, цены на акции, заказы в производственном секторе, кредитные условия и потребительские ожидания. LEI в марте 2026 года снизился на 0.6%, в апреле немного восстановился на 0.1%, но за шесть месяцев с октября 2025 года по апрель 2026 года все же снизился на 0.7%. Исторически LEI, который снижался в течение шести месяцев подряд, предсказывал рецессию за шесть-двенадцать месяцев до ее наступления.

Правило Сахм

Правило Сахм было разработано бывшим экономистом Федеральной резервной системы Клаудией Сахм и срабатывает, когда трехмесячное скользящее среднее национального уровня безработицы увеличивается на 0.5 процентных пункта или более по сравнению с минимальным трехмесячным средним за последние двенадцать месяцев. Оно точно определило начало каждой рецессии с 1970 года и никогда не давало ложных срабатываний. Текущие показания правила Сахм ниже порога срабатывания 0.5%. Следующая дата публикации данных - 2 июля 2026 года.

Четыре основных индикатора NBER

Четыре синхронных индикатора, используемых NBER для определения времени рецессии, по последним данным: занятость в несельскохозяйственном секторе находится на историческом максимуме; промышленное производство на 1.54% ниже исторического пика; реальные розничные продажи на 0.45% ниже исторического пика; реальные личные доходы на 0.31% ниже исторического пика. В настоящее время ни один из этих индикаторов не снизился до уровня, который мог бы указывать на то, что экономика находится в состоянии рецессии.

Потребительская уверенность и расходы

Потребительские расходы составляют около 70% ВВП США. "K-образное разделение" потребителей представляет собой риск: высокодоходные домохозяйства продолжают свободно тратить на фоне роста цен на активы, в то время как домохозяйства со средним и низким доходом все больше зависят от кредитных карт и начинают проявлять признаки раннего финансового давления.

Общий долг по кредитным картам составляет около 1.3 триллиона долларов. В Q1 2026 года уровень просроченных платежей более чем на 90 дней увеличился на 10 базисных пунктов до 2.53%, но все еще значительно ниже пикового уровня почти 7% во время Великой рецессии 2008-2009 годов. Важно отметить, что соотношение долговых выплат к располагаемому личному доходу все еще ниже уровня до пандемии, что свидетельствует о том, что в целом домохозяйства еще не оказались в остром кризисе.

Раздел 4 --- Накопленные давления: почему 2027 год вызывает больше беспокойства, чем 2026

Текущие вероятностные данные передают четкое сообщение. Прогнозный рынок Polymarket оценивает вероятность рецессии в США до конца 2026 года в 19%, а трейдеры Kalshi дают вероятность 17.5%. Но для 2027 года цифры значительно изменились - согласно отчету 24/7 Wall St., вероятность рецессии в 2027 году возросла до 41%. Это не небольшое различие, оно указывает на то, что инвесторы все больше уверены в том, что экономика может избежать немедленного спада, но столкнется с задержанной "ликвидацией" из-за медленно накапливающегося давления.

Давление на рефинансирование корпоративного долга. Компании, которые активно занимали деньги в период с 2009 по 2021 год, когда процентные ставки были близки к нулю, теперь рефинансируют свои долговые обязательства с доходностью 5% до 7%. Компания, которая ранее платила 2% по облигациям, теперь платит в три-четыре раза больше по рефинансируемым долгам. Это сжимает маржу прибыли, сокращает возможности для найма и ограничивает инвестиции в расширение. Этот эффект не проявляется мгновенно - он проявляется по мере наступления сроков погашения долга - но он структурный и неизбежный.

Сбережения потребителей истощаются. Анализ EY показывает, что рост потребительских расходов все больше зависит от расходования сбережений, а не от реального роста доходов. Уровень личных сбережений продолжает снижаться. K-образное разделение между высокодоходными и средне-низкодоходными потребителями означает, что общие данные скрывают возможное ухудшение распределения доходов на нижнем уровне.

Сектор жилья продолжает сокращаться. Инвестиции в жилье снижаются уже пятый квартал подряд. На фоне ставок по 30-летним ипотечным кредитам, достигающим 6.34% до 6.54%, доступность жилья для покупателей первого жилья рухнула, а существующие владельцы жилья заблокированы в своих текущих домах и не могут переехать. Жилищный сектор традиционно является одним из наиболее чувствительных к изменениям процентных ставок, и его продолжающееся сокращение является ведущим сигналом более широкого экономического ослабления.

Ловушка тарифов, инфляции и роста. В настоящее время экономика США находится в состоянии стагфляции - инфляция выше целевого уровня, а рост ниже тренда. Годовая инфляция PCE составляет 4.5%, а темп роста ВВП всего 1.6%, что на уровне цифр является определением стагфляции. Тарифы на импортные товары напрямую повышают потребительские цены, одновременно замедляя экономическую активность за счет нарушения цепочек поставок и увеличения затрат для бизнеса. Федеральная резервная система не может одновременно справляться с двумя проблемами: снижение ставок для поддержки роста может ускорить инфляцию, в то время как повышение ставок для контроля инфляции может привести к сокращению роста.

Увеличение эффекта энергетического шока. Конфликт между Ираном и США привел к тому, что цены на нефть превысили 100 долларов за баррель, что стало "энергетическим налогом" для всей экономики. Исторические энергетические шоки - 1973, 1979, 1990, 2008 годы - предшествовали или способствовали каждой значительной рецессии в США за последние пятьдесят лет. Даже если Ормузский пролив будет вновь открыт, анализ KPMG указывает: "даже если дипломатические усилия увенчаются успехом, негативный шок для экономики уже находится в движении."

Образовательное примечание: "Стагфляция" - это слово, образованное от "стагнация" и "инфляция", описывающее состояние, когда экономика сталкивается с медленным ростом и высокой инфляцией одновременно. Данные за 2026 год четко это иллюстрируют: годовая инфляция PCE составляет 4.5%, а темп роста ВВП всего 1.6%, и Федеральная резервная система не может снизить ставки, не рискуя дальнейшим ускорением инфляции. 1970-е годы являются самым известным историческим примером. Стагфляционная рецессия часто более разрушительна, чем дефляционная, поскольку инструменты политики действительно ограничены.

Раздел 5 --- Что история говорит нам о рецессии

С момента Второй мировой войны в США произошло двенадцать рецессий, в среднем каждые шесть-семь лет. Ни одна из двух рецессий не была полностью одинаковой по причинам или степени тяжести, но несколько закономерностей повторяются.

Рецессии обычно происходят после ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Федеральная резервная система повышает ставки для контроля инфляции, что сокращает кредитование, замедляет расходы и сдерживает рынок жилья, в конечном итоге толкая экономику в рецессию. Текущая ситуация довольно уникальна: Федеральная резервная система с сентября 2024 года снизила ставки на 175 базисных пунктов, но долгосрочные ставки, наоборот, выросли в период снижения ставок - это указывает на то, что рынок облигаций выполняет работу по ужесточению вместо Федеральной резервной системы.

Инверсия кривой доходности предсказала каждую рецессию с 1960-х годов. Кривая была глубоко инвертирована в течение длительного времени с 2022 по 2024 год, и сейчас мы находимся в окне, когда риск рецессии значительно возрастает после инверсии.

Консенсусные прогнозы почти никогда не предсказывают рецессию заранее. В декабре 2007 года, в месяце, когда официально началась Великая рецессия, консенсус экономистов все еще прогнозировал умеренный и устойчивый рост. Международный валютный фонд и Федеральная резервная система на протяжении многих месяцев перед каждой фактической рецессией неизменно недооценивали риски рецессии. Это не критика прогнозистов - рецессии действительно очень трудно предсказать - но это важная причина, по которой инвесторы не должны ждать консенсусного прогноза рецессии, прежде чем начинать рассматривать возможность корректировки своих портфелей.

Степень тяжести рецессий значительно варьируется. Во время Великой рецессии 2008-2009 годов ВВП упал на 4.3% с пика до дна, уровень безработицы достиг 10%. Рецессия 2001 года была гораздо более мягкой, ВВП упал менее чем на 1%, а уровень безработицы достиг пика в 6.3%. Если рецессия действительно произойдет в 2027 году, ожидается, что она будет ближе к форме 2001 года, чем 2008 года. Прогнозы Deloitte по негативному сценарию предполагают, что ВВП в 2027 году упадет на 0.4%, а в 2028 году на 1.0%, уровень безработицы к 2028 году вырастет до 6.5% - это болезненно, но не катастрофично.

Фондовый рынок обычно достигает пика перед началом рецессии. Фондовый рынок является опережающим индикатором и часто начинает учитывать ожидания экономического спада до появления слабых данных по ВВП. Индекс S&P 500 достигал пика за шесть-двенадцать месяцев до официального начала каждой послевоенной рецессии, что означает, что отслеживание индикаторов рецессии также имеет реальное значение для инвесторов, чьи основные риски связаны с фондовым рынком.

Раздел 6 --- Честная оценка вероятностей

Что касается 2026 года: вероятность технической рецессии низка, прогнозный рынок в настоящее время оценивает ее в диапазоне от 17.5% до 19%. Рост ВВП в Q1 2026 года составил 1.6%, модель GDPNow от Атлантского федерального резервного банка показывает, что во втором квартале ожидается более сильный квартальный рост. Рынок труда продолжает создавать рабочие места. При отсутствии значительных внешних шоков экономика, похоже, сможет пройти оставшуюся часть 2026 года с умеренным положительным ростом.

Что касается 2027 года: ситуация явно более тревожная. Вероятность рецессии составляет 41%, рынок в основном рассматривает это как игру с монетой. Давление на рефинансирование корпоративного долга, истощение сбережений потребителей, сокращение рынка жилья, годовая инфляция PCE на уровне 4.5%, связывающая руки Федеральной резервной системы, а также отложенный эффект инверсии кривой доходности создают существенный риск, превышающий нормальный уровень.

Экономическая модель Deloitte прогнозирует, что в 2026 году реальный ВВП вырастет примерно на 2.2%, в негативном сценарии в 2027 году он может упасть на 0.4%, а в 2028 году на 1.0%. Опрос профессиональных прогнозистов Филадельфийского федерального резервного банка также прогнозирует рост реального ВВП в 2026 году на уровне 2.2%.

Наиболее важное различие в анализе заключается в "ростовой рецессии" - периоде роста ниже тренда, который ощущается как рецессия, но технически не соответствует определению ВВП - и настоящем экономическом сокращении. Если ВВП растет на уровне 0.5% до 1.5%, а не на потенциальной скорости 2% до 2.5%, для домохозяйств, испытывающих стагнацию реальных зарплат, рост затрат на кредитование и высокие цены, это ощущение будет неотличимо от рецессии, даже если официальные данные не показывают два последовательных квартала отрицательного роста.

Раздел 7 --- Как разные типы инвесторов переживали рецессии в истории

Акции: не все сектора одинаковы. Акции потребительских товаров первой необходимости, здравоохранения и коммунальных услуг обычно падают меньше, чем рынок в целом во время рецессии, поскольку спрос на еду, лекарства и электроэнергию не исчезает во время экономического сокращения. Технологии и товары длительного пользования, как правило, падают больше всего, когда потребительские расходы и бизнес-инвестиции замедляются.

Фиксированный доход: качество важнее продолжительности. В стагфляционной рецессии устойчивость инфляции усложняет роль долгосрочных государственных облигаций - инфляция может удерживать доходность на высоком уровне, даже если экономика ослабевает. Краткосрочные и среднесрочные высококачественные инвестиционные облигации в исторических стагфляционных условиях обеспечивали более высокую доходность с учетом риска, чем долгосрочные государственные облигации.

Наличные и эквиваленты. В настоящее время доходность краткосрочных государственных облигаций и фондов денежного рынка составляет около 4% до 4.5%, что впервые за более чем десять лет предлагает реальную привлекательность для наличных. Сохранение части краткосрочных ликвидных инструментов в портфеле является как защитной стратегией, так и стратегией дохода.

Золото. Как было отмечено в предыдущем отчете, золото хорошо себя показывает в условиях финансового перенапряжения и геополитических рисков. В стагфляционной рецессии золото может продолжать выполнять функцию хранения стоимости, даже когда другие активы падают.

Наиболее важный принцип: рецессия временная. Каждая рецессия в истории США когда-либо заканчивалась. Средняя продолжительность послевоенных рецессий составляет около десяти месяцев. Индекс S&P 500 восстановился после каждого значительного падения в истории и обеспечил положительную доходность в каждом двадцатилетнем цикле. Инвесторы, которые продали на дне Великой рецессии 2008-2009 годов и ждали определенности, чтобы снова войти в рынок, пропустили одно из самых сильных восстановлений в истории. Доказательства последовательно поддерживают идею о том, что стоит оставаться инвестированным - держать диверсифицированный портфель, соответствующий своей способности к риску, и при необходимости вносить защитные корректировки, а не пытаться точно поймать момент цикла.

Образовательное примечание: "Защитный" поворот в портфеле в ожидании рецессии обычно включает снижение экспозиции к секторам, чувствительным к экономике - технологиям, товарам длительного пользования, финансам - и увеличение экспозиции к более стабильным секторам - здравоохранению, товарам первой необходимости, коммунальным услугам. Это не означает, что все средства следует перевести в наличные или облигации. Доказательства в отношении точного тайминга крайне неблагоприятны: те, кто пытается выйти перед обвалом и снова войти на дне, почти всегда не могут поймать оба момента и в конечном итоге получают меньшую доходность, чем те, кто оставался инвестированным на протяжении всего времени.

Раздел 8 --- Индикатор рецессии: ключевые события, на которые стоит обратить внимание

Данные по ВВП за Q2 2026 года будут опубликованы в конце июля 2026 года. Бюро экономического анализа США опубликует третью оценку ВВП за Q1 2026 года 25 июня 2026 года, а данные за Q2 2026 года будут опубликованы в конце июля. Если два последовательных квартала покажут рост ниже 1%, опасения по поводу рецессии значительно возрастут.

Ежемесячные данные по несельскохозяйственной занятости. В апреле 2026 года было создано 115,000 рабочих мест, что ниже 185,000 в марте. Любые данные о создании рабочих мест, которые остаются ниже 100,000 или которые приведут к срабатыванию правила Сахм выше 0.5%, будут серьезным негативным сигналом.

Правило Сахм, следующая дата публикации 2 июля 2026 года. Текущие показания все еще ниже порога срабатывания 0.5%. Если уровень безработицы значительно вырастет с 4.3% до 4.8% или выше, правило Сахм будет активировано - это один из наиболее надежных сигналов рецессии в реальном времени, доступных в настоящее время.

Первое заседание FOMC под председательством Уолша, 16-17 июня. Если Уолш даст сигнал о терпимости к высокой инфляции для защиты экономического роста, это поддержит фондовый рынок. Если он проявит ястребиные настроения и будет склонен к повышению ставок для контроля инфляции, это повысит вероятность рецессии в 2027 году.

Цены на нефть и ситуация в Ормузском проливе. Соглашение о повторном открытии пролива может убрать около 0.5% до 1% инфляционного вклада из текущих показателей, предоставив Федеральной резервной системе больше пространства для поддержки роста. Любое обострение ситуации усилит давление стагфляции.

Ежемесячные данные по потребительским расходам. Данные о ежемесячных розничных продажах и PCE являются наиболее прямыми мерами для оценки того, продолжают ли потребители держаться. Любые признаки сокращения расходов со стороны высокодоходных домохозяйств будут серьезным сигналом ухудшения перспектив роста.

Рамки для размышлений о распределении:

Инвесторы, считающие, что рецессия может произойти в 2027 году, будут рассматривать возможность умеренного перехода к защитным секторам, увеличивая наличные позиции, чтобы воспользоваться текущими привлекательными краткосрочными доходностями, и обеспечивая диверсификацию своих акций по отраслям, а не сосредоточивая их на акциях роста в технологиях.

Инвесторы, считающие, что сценарий с низким ростом является наиболее вероятным, будут сохранять широкий и диверсифицированный портфель и использовать любые рыночные колебания как возможность для выборочного увеличения доли качественных компаний на более низких оценках.

Инвесторы, считающие, что опасения по поводу рецессии чрезмерны, сосредоточатся на все еще позитивных данных по рынку труда, продолжающемся инвестиционном цикле, движимом ИИ, и на устойчивости экономики США в истории.

Вопрос не в том, произойдет ли рецессия. Вопрос в том, достаточно ли текущий уровень рисков - прогнозный рынок дает вероятность 41% на 2027 год, находясь в окне после инверсии кривой доходности, годовая инфляция PCE на уровне 4.5% связывает руки Федеральной резервной системе, а новый председатель Федеральной резервной системы имеет ограниченное пространство для маневра - чтобы оправдать определенные защитные корректировки в портфеле. Доказательства показывают, что ответ положительный, но также очевидно, что адекватная реакция заключается в осторожной корректировке, а не в панике.

Источники данных

Бюро экономического анализа США, вторая оценка ВВП за Q1 2026 года, 28 мая 2026 года.

Бюро экономического анализа США, предварительная оценка ВВП за Q1 2026 года, 30 апреля 2026 года.

IndexBox, рост ВВП США в Q1 2026 года до 1.6%, май 2026 года.

Advisor Perspectives, анализ второй оценки ВВП за Q1 2026 года, 28 мая 2026 года.

Advisor Perspectives, четыре основных индикатора рецессии, 15 мая 2026 года.

EY, анализ ВВП США за Q1 2026 года, май 2026 года.

Центр экономической политики (CEPR), анализ ВВП за Q1 2026 года, 30 апреля 2026 года.

KPMG, анализ ниже ожидаемого ВВП за Q1, 30 апреля 2026 года.

CNBC, данные по инфляции PCE за март 2026 года, 30 апреля 2026 года.

Конференц-борд, ведущий экономический индекс США за апрель 2026 года, май 2026 года.

Федеральный резервный банк Сент-Луиса FRED, индикатор рецессии по правилу Сахм, июнь 2026 года.

24/7 Wall St., Уолл-стрит считает, что риск рецессии в 2026 году снижается, но сигналы тревоги для 2027 года усиливаются, 11 мая 2026 года.

Polymarket, вероятность рецессии в США до конца 2026 года, июнь 2026 года.

U.S. News & World Report, руководство по наблюдению и подготовке к рецессии в 2026 году, июнь 2026 года.

Deloitte Insights, прогноз экономики США на Q1 2026 года, март 2026 года.

Бюджетное управление Конгресса, бюджетные и экономические прогнозы на 2026-2036 годы, февраль 2026 года.

Министерство финансов США, заявление о экономической политике TBAC за второй квартал 2026 года, май 2026 года.

Управление активами Bank of America, потребительские расходы и рынок труда, май 2026 года.

TransUnion, отчет о состоянии кредитной отрасли за Q1 2026 года, апрель 2026 года.

Федеральный резервный банк Нью-Йорка, квартальный отчет о долгах и кредитах домохозяйств за Q1 2026 года, 12 мая 2026 года.

Fisher Investments, анализ роста уровня просроченных платежей по кредитным картам, май 2026 года.

LendingTree, статистика по кредитным картам за 2026 год, май 2026 года.

Кливлендский федеральный резервный банк, кривая доходности и прогнозы роста ВВП.

Отказ от ответственности: Этот отчет предназначен только для образовательных и общих рыночных информационных целей и не является, и не должен интерпретироваться как инвестиционная рекомендация, предложение, призыв или совет по покупке, продаже или удержанию любых ценных бумаг, виртуальных активов, финансовых продуктов или финансовых инструментов. Содержимое этого отчета отражает рыночный анализ и мнения на момент его публикации и предназначено только для справки. Данные и третьи лица, упомянутые в отчете, получены из открытых источников, BIT не гарантирует их точность, полноту или актуальность. Любые экономические прогнозы, рыночные мнения или сценарные анализы, упомянутые в отчете, не должны рассматриваться как гарантии будущих рыночных результатов или инвестиционных результатов. Исторические результаты и данные о рынках не представляют собой будущие результаты.