Однодневный объем в 7,2 триллиона вон, иностранные инвестиции в пятницу достигли рекорда! Уолл-стрит: давление на фондовый рынок Кореи ослабло

Автор: Чжан Яци, Уолл-стрит Джиэньвэнь

На корейском фондовом рынке наблюдается существенный поворот в денежной ситуации. Чистый объем покупок иностранными инвесторами за один день обновил исторический рекорд, а давление на продажу со стороны местных учреждений также значительно ослабло. В сочетании с ужесточением доступа к ETF с кредитным плечом со стороны регуляторов, множество факторов указывает на маргинальное улучшение волатильности рынка KOSPI.

31 июля иностранные инвесторы купили акций KOSPI на сумму около 7,2 трлн вон за один день, что стало самым высоким показателем чистых покупок за всю историю. Согласно сообщениям торговой платформы Chase, в отчете аналитика Citigroup Джин-Ука Кима, эта цифра знаменует собой коренной разворот в тенденции массового чистого оттока иностранного капитала, который продолжался несколько месяцев. Citigroup в настоящее время сохраняет целевой уровень KOSPI на отметке 10000 пунктов и считает, что негативные факторы, связанные с движением капитала, продолжают ослабевать.

Что касается влияния на рынок, то чистый объем продаж иностранными инвесторами в июле значительно сократился до 9,8 трлн вон, тогда как в июне и мае он составил 48,4 трлн и 44,5 трлн вон соответственно. В то же время местные пенсионные фонды и фонды в июле стали чистыми покупателями акций KOSPI на сумму 1,0 трлн вон, в то время как в мае и июне они чисто продавали на 2,2 трлн и 2,4 трлн вон соответственно. Citigroup считает, что негативные факторы на корейском фондовом рынке значительно ослабли, а позитивные факторы на фундаментальном и политическом уровнях начинают накапливать силу.

Чистые покупки иностранцев обновили рекорды, месячные продажи значительно сократились

Объем возврата иностранного капитала столь велик, что это впервые за всю историю. Чистые покупки в 7,2 трлн вон 31 июля значительно превысили любые предыдущие рекорды за один день, что знаменует собой значительное изменение отношения иностранцев к KOSPI.

Согласно отчету Citigroup, текущая коррекция KOSPI в основном вызвана ребалансировкой и фиксацией прибыли со стороны иностранного капитала. Однако с середины июля темпы притока капитала на рынок KOSPI и зарубежные связанные с KOSPI пассивные ETF значительно ускорились, и эта тенденция была дополнительно усилена к концу месяца.

Согласно месячным данным, чистый объем продаж иностранными инвесторами в июле сократился до 9,8 трлн вон, что значительно ниже предыдущих показателей ------ чистые продажи в июне и мае составили 48,4 трлн и 44,5 трлн вон соответственно. Это сокращение указывает на то, что давление на продажу со стороны иностранного капитала, которое ранее доминировало на рынке, значительно ослабло, а капитал, стремящийся к покупке на низких уровнях, начинает накапливаться.

Ужесточение регулирования по ETF с кредитным плечом на отдельные акции поможет сгладить рыночную волатильность

Корейская комиссия по финансовым услугам (FSC) с 31 июля официально ужесточила требования для розничных инвесторов для доступа к ETF с кредитным плечом на отдельные акции, новые правила окажут сдерживающее влияние на общую волатильность рынка KOSPI.

В частности, минимальные требования к марже для розничных инвесторов для участия в ETF с кредитным плечом на отдельные акции были значительно увеличены с 10 млн вон (включая акции и наличные) до 30 млн вон (только наличные). После введения новых правил эффект на рынке стал заметен сразу ------ согласно отчету агентства Yonhap от 31 июля, объем торгов основными ETF с кредитным плечом на отдельные акции снизился до примерно 50% от месячного среднего уровня. В то же время рыночная капитализация 16 ETF с кредитным плечом на отдельные акции также значительно сократилась.

Citigroup считает, что снижение участия розничных инвесторов в инструментах с высокой волатильностью поможет сгладить краткосрочную волатильность на рынке KOSPI и создать более стабильную среду для функционирования рынка.

Устранение опасений по поводу ребалансировки национального пенсионного фонда, покупка фондов перешла в положительное русло

Рынок ранее выражал опасения по поводу давления на продажу, вызванного потенциальной ребалансировкой Национального пенсионного фонда Кореи (NPS), но фактические данные за июль показывают, что институциональные средства тихо изменили направление.

В июле пенсионные фонды и фонды Кореи в совокупности стали чистыми покупателями акций KOSPI на сумму 1,0 трлн вон, что резко контрастирует с чистыми продажами в 2,2 трлн вон в мае и 2,4 трлн вон в июне. Исследования Citigroup показывают, что когда KOSPI находился около 6500 пунктов, доля внутреннего актива NPS снизилась до 24,2%, что ниже 29,4% в мае.

Citigroup считает, что учитывая, что резкое сокращение доли внутренних акций NPS может вызвать общественное недовольство, NPS, вероятно, будет поддерживать состояние избыточного распределения внутренних акций в течение длительного времени, а верхний предел его доли в внутренних акциях может достигать 28,8% или даже выше. Кроме того, Citigroup ожидает, что если KOSPI сможет подняться в диапазон 9000-10000 пунктов в этом году, NPS может постепенно восстановить свою ребалансировку в отношении корейских акций.

Citigroup сохраняет целевую цену 10,000 пунктов, обращая внимание на возможность поддержки политики

На фоне множества позитивных сигналов Citigroup сохраняет целевой уровень KOSPI на уровне 10000 пунктов на текущий год и перечисляет несколько факторов, поддерживающих эту цель.

Citigroup считает, что фундаментальные показатели в индустрии хранения чипов стабильны, а также текущее значение KOSPI находится на исторически низком уровне, что составляет основную поддержку рынка. В то же время сильные экономические показатели Кореи и дружелюбная комбинация политик создают новую восходящую динамику.

Стоит отметить, что Citigroup также указывает на возможность предоставления финансовыми властями Кореи ликвидной поддержки в случае необходимости, включая создание фондов для стабилизации фондового рынка и другие формы вмешательства, что предоставляет определенную степень политической поддержки на дне рынка. Citigroup считает, что по мере продолжения ослабления негативных факторов на денежном рынке, синергия вышеупомянутых фундаментальных и политических факторов будет все более очевидной.