Ваш: Повышение ставок демонстрирует единство внутри FOMC, инфляция слишком высока слишком долго, снижение инфляции не будет за счет занятости (полный текст прилагается)

Автор: Ян Чэнь

Федеральная резервная система повысила процентную ставку на 25 базисных пунктов на фоне того, что инфляция все еще превышает целевой уровень, но экономика США и рынок труда демонстрируют устойчивость. Председатель Уош заявил, что текущей первоочередной задачей является более своевременное возвращение инфляции к целевому уровню в 2%, при этом он отказался давать прогнозы по будущему пути процентных ставок.

Председатель Федеральной резервной системы Уош на пресс-конференции после заседания заявил, что ФРС решила повысить целевой диапазон процентной ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов, чтобы поддержать свою двойную миссию. Он подчеркнул, что экономика США укрепляется, рынок труда в целом находится вблизи полной занятости, но инфляция уже "слишком высока и продолжается слишком долго".

Уош отметил, что текущие внутренние расходы в США устойчивы, рост производительности остается сильным, капитальные инвестиции также остаются высокими, а кредитные потоки, особенно корпоративные кредиты, остаются "очень сильными". В то же время он считает, что текущие широкие финансовые условия не являются ограничительными.

"Мне трудно описать широкие финансовые условия как ограничительные," - сказал Уош. Он добавил, что это мнение также было широко поддержано комитетом, поэтому ФРС решила "отменить некоторые адаптационные меры", чтобы финансовые и кредитные условия более соответствовали политическим целям.

Инфляция остается основной проблемой

Уош неоднократно подчеркивал на пресс-конференции, что инфляция является основной причиной данного политического действия.

"Очевидный факт заключается в том, что инфляция слишком высока и продолжается слишком долго."

Но он отметил, что по последним данным CPI и PPI основные тенденции значительно улучшились. В августе общий индекс цен PCE, вероятно, вырос на 3,6% по сравнению с прошлым годом (в июле - 3,7%), а базовые PCE и CPI составляют примерно 3,2% (в июле - 3,3%) и 2,4% соответственно.

Ранее на конференции в Джексон-Хоуле он заявил, что ФРС необходимо наблюдать за тенденциями инфляции, а не просто сосредотачиваться на одной точке данных. На этой пресс-конференции он снова подчеркнул:

"Тенденции важны. Точки данных шумные, зависимость от точек данных - это опасная точка внимания."

Уош отметил, что в последние десять лет участники рынка и журналисты привыкли "задерживать дыхание в ожидании одной точки данных", но это не его способ принятия решений. "Я не жду никаких конкретных данных, будь то розничные продажи сегодня утром или CPI на прошлой неделе."

Почему растут долгосрочные доходности американских облигаций? Уош назвал "три основные причины"

Отвечая на вопрос о том, почему долгосрочные доходности американских облигаций значительно выросли в последние месяцы, особенно на прошлой неделе, Уош заявил, что он хочет, чтобы рынок облигаций "рассказал мне любую историю, которую они хотят сказать", и пытается проанализировать причины изменений доходности.

Он выделил три основных фактора.

Первый - это укрепление экономики США. Уош отметил, что часть роста долгосрочных доходностей в 2026 году связана с укреплением экономической мощи.

Второй - это конкуренция за капитал. Он особенно упомянул резкий рост капитальных расходов и явление, когда крупные компании финансируются на рынке. "Конкуренция за капитал реальна. Я думаю, это частично объясняет рост доходности."

Третий - это геополитика. Уош отметил, что геополитические горячие точки по всему миру поднимают долгосрочные доходности.

Он особенно подчеркнул, что это влияние не ограничивается только ростом цен на товары, такие как энергия, кукуруза, соя или пшеница, но также связано с изменениями между этими ценами и так называемыми "разрывами цен", а также с конечным влиянием на цены товаров в магазинах по всей стране.

"Это комплексный набор факторов, который влияет на самые важные активы в мире."

Он также отметил, что государственные облигации США являются безрисковым активом, "практически каждый актив в мире связан с ними".

Не нужно жертвовать занятостью для снижения инфляции

Отвечая на вопрос о том, может ли повышение процентных ставок в конечном итоге привести к тому, что экономический рост окажется ниже потенциального уровня и ухудшит рынок труда, Уош дал относительно четкий ответ.

"Я не думаю, что нам нужно вредить рынку труда для достижения нашей цели."

Он отметил, что в настоящее время уровень безработицы в США в основном соответствует полной занятости, и стабильность цен не обязательно конфликтует с полной занятостью в среднесрочной перспективе.

Уош считает, что при поддержании стабильности цен можно создать условия для более устойчивого экономического роста.

"Экономический рост - это обеспечение устойчивого, стабильного и долговременного экономического роста, это то, в чем мы находимся, и это то, что мы делаем сегодня."

Он особенно подчеркнул важность стабильности цен для людей с низким доходом.

Уош говорит о "наименее обеспеченных людях", в основном имея в виду тех, кто не имеет финансовых активов, нет чистой стоимости жилья и не имеет активов, таких как 401(k), "они живут на зарплату, которую получают каждые несколько недель".

Он отметил, что если инфляция сможет вернуться к целевому уровню в 2%, эти люди смогут добиться лучшего роста реального дохода.

Искусственный интеллект важен, но политические решения не относятся к компетенции ФРС

На вопрос о быстром развитии искусственного интеллекта и предупреждениях специалистов по ИИ о рисках выхода из-под контроля, Уош заявил, что он сам потратил много времени на размышления о ИИ и его экономическом влиянии.

"Мы очень обеспокоены тем, что происходит с искусственным интеллектом. Мы очень внимательно следим за его влиянием на спрос в экономике и, в конечном итоге, на предложение в экономике."

Он сообщил, что ФРС уже создала специальную рабочую группу, которая планирует представить отчет до конца года, чтобы помочь ФРС обдумать, как ИИ может повлиять на будущую политическую среду.

Но Уош подчеркнул, что риски, вознаграждения и политические выборы, связанные с ИИ, находятся в компетенции других государственных органов. Для ФРС важно, как эти политические решения в конечном итоге повлияют на ее повседневную работу.

Полный текст пресс-конференции председателя ФРС Уоша
Вступительное слово Уоша:

Добрый день, Федеральный экономический комитет решил повысить целевой диапазон процентной ставки по федеральным фондам на четверть процентного пункта до 3,75% - 4%, чтобы поддержать двойную миссию ФРС, комитет продолжает свою политику поддержания достаточного резервирования в банковской системе. Как было указано в недавно опубликованном политическом заявлении, экономическая активность расширяется устойчивыми темпами, в то время как неопределенность остается высокой, отчасти из-за геополитических событий.

Внутренние расходы устойчивы, рост производительности остается сильным, капитальные инвестиции высоки, рост занятости соответствует росту рабочей силы, уровень безработицы не изменился, но уровень инфляции все еще высок. Сегодняшние политические действия поддержат своевременное возвращение к целевому уровню в 2% комитета. Этот комитет обеспечит стабильность цен. Теперь, чтобы лучше понять детали, наше решение было принято в то время, когда экономика США, похоже, укрепляется с новыми рабочими местами, доходами частного сектора и капитальными инвестициями бизнеса. Каждый из этих индикаторов улучшился в последние месяцы и указывает в правильном направлении.

Кредитные потоки остаются очень сильными, особенно для бизнеса. Как я уже говорил на семинаре по политике в Джексон-Хоуле, мне трудно описать широкие финансовые условия как ограничительные. Это мнение было широко поддержано комитетом, поэтому мы отменили некоторые адаптационные меры. Учитывая удары и неопределенности, связанные с геополитической ситуацией, вы начинаете ценить устойчивость экономики США. Учитывая эту устойчивость и потенциал для более высоких показателей, оптимистичный настрой именно то, что я слышал в последние два дня на FOMC.

Состояние рынка труда в США является основным показателем силы. Уровень безработицы остается на низком уровне около 4,1%, количество вакансий и среднее количество рабочих часов увеличивается, а четырехнедельное скользящее среднее уровня безработицы соответствует полной занятости. Таким образом, ФРС в рамках своих полномочий в Конгрессе имеет хорошее состояние на рынке труда. Тем не менее, инфляция остается выше целевого уровня более пяти лет.

Поэтому наш основной акцент сделан на стабильности цен в рамках нашей миссии. Очевидный факт заключается в том, что инфляция слишком высока и продолжается слишком долго. Данные по инфляции этим летом не говорят мне. По последним данным CPI и PPI основные тенденции значительно улучшились. Изменение общего PCE за 12 месяцев в августе может составить около 3,6%.

Базовые цены PCE и CPI составляют примерно 3,2% и 2,4%. Слишком много категорий все еще показывают рост более 3% за 6 и 12 месяцев. Я отметил в Джексон-Хоуле, что общие цены на товары также заслуживают внимания, в течение прерывистых периодов цены на многие ключевые затраты уже выросли.

С тех пор как я стал председателем на первой встрече FOMC в июне, я и мои коллеги четко привержены стабильности цен и нашей цели по инфляции в 2% PCE. На нашей встрече в июле мы все согласились, что инфляция все еще слишком высока, и мы выразили готовность действовать совместно по мере необходимости, я и большинство моих коллег считали более разумным дождаться новой информации. На прошлой неделе в Вайоминге я выразил уважение к дисциплине денежно-кредитной политики, а не к поддержке решений. Я определил стандарты для действий.

Мы должны быть уверены, что потенциальная инфляция движется к нашей цели с достаточной скоростью. Сегодня FOMC решил, что этот стандарт не был выполнен. Единогласное голосование комитета показывает нашу решимость достигать стабильности цен на более своевременной основе. Наша цель - обеспечить, чтобы кредитные и финансовые условия оставались согласованными с течением времени, наша задача - гарантировать, что изменения относительных цен в определенных секторах экономики не будут расширяться, инфляционные компенсации на рыночные цены остаются низкими, а инфляционные ожидания остаются хорошо стабильными.

Сегодня днем вы также получили сводку экономических прогнозов. Она отражает мнение коллег комитета, но, как и в июне, я не предоставляю своих прогнозов. Но, как и в июне, я говорил, что буду верно выполнять их сводку прогнозов. Итак, это начинается. В сводке медианных прогнозов, реальный рост валового внутреннего продукта (ВВП) в этом году составляет 2,3%, в следующем году - 2,4%. Общая инфляция потребительских расходов (PCE) в этом году составляет 3,7%, в следующем году снижается до 2,3%. Уровень безработицы стабилен на уровне около 4,1%. Медианный участник считает, что подходящая процентная ставка по федеральным фондам в конце этого года составляет 4,1%, в следующем году остается неизменной.

Риски инфляции направлены вверх, в то время как риски на рынке труда в целом сбалансированы, как я заметил на недавней встрече G20 в Джексон-Хоуле, которую проводила США, и на встрече центральных банков в Базеле, где стало очевидно, что большинство развитых экономик сталкиваются с ценовым давлением. Их центральные банки принимают свои собственные решения в рамках своих полномочий.

Наше сегодняшнее решение отражает наш лучший суждение в служении нашим полномочиям. ФРС играет роль в поддержании экономического прогресса, который в настоящее время происходит в США, и связанных с ним постоянно растущих возможностей. Наименее обеспеченные люди могут извлечь наибольшую выгоду из устойчивой экспансии, стабильного рынка труда и стабильных цен. Мы, ФРС, неуклонно стремимся к нашей важной и непосредственной цели - полной занятости и стабильности цен, а также к процветающей экономике США, которая задает стандарты для мира.

Сессия вопросов и ответов

Вопрос 1

Повышение на 25 базисных пунктов не откроет Ормузский пролив, поэтому мне интересно, как вы считаете, эти небольшие повышения будут эффективны, поскольку они не обязательно решают проблемы инфляционного давления в области энергетических поставок?

Уош

Хороший вопрос. Мы не можем повлиять на какие-либо отдельные цены, будь то цены на нефть или продукты в продуктовом магазине, но то, что мы можем и будем делать, это гарантировать, что любые изменения относительных цен не будут расширяться и не окажут вторичного и третичного влияния на экономику. Это наша задача, и это то, что мы будем делать.

Вопрос 2

Колби Смит из "Нью-Йорк Таймс". Когда ФРС начинает повышать процентные ставки, обычно происходит серия повышений. Есть ли какие-либо отличия в оценке экономической ситуации сегодня, которые указывают на то, что типичный шаблон не применим? Я предполагаю, что если большинство факторов, поддерживающих высокую инфляцию, исходят от шоков предложения, как вы ожидаете, что повышение ставок в этот критический момент повлияет?
Уош

Поэтому мы прилагаем усилия, чтобы привлечь больше людей. Итак, я выберу свои любимые вопросы от вас, Колби, это не удивит вас. Я не занимаюсь бизнесом по прогнозированию. Решение, которое мы принимаем сегодня, является взвешенным, серьезным и ответственным решением, к которому я готовился и о котором размышлял в течение 110 или 120 дней, что я здесь. Вы эффективно слышали прогнозы от других. Я не буду заранее судить о любых решениях, которые мы примем в будущем. Возможно, вы слышали, как я говорил в Джексон-Холле, что я привержен набору дисциплинарных принципов. Я обещаю смотреть в окно и наблюдать, что я могу увидеть. Я делал это в Джексон-Холле. Это то, что мы делаем сегодня. Вопрос 3

Эдвард Лоренс из Fox Business. Рыночные цены сегодня предполагают вероятность повышения ставок на уровне 90%. Вы не хотите, чтобы Федеральная резервная система управляла рынком. Это повышение ставок, инициируемое рынком? И затем за этим следует рост доходности облигаций? Это один из индикаторов, и долг является частью этого вопроса?

Ваш

У Федеральной резервной системы есть огромная власть. Это наши решения, но правильное понимание между финансовыми рынками и Федеральной резервной системой — это баланс, который, как я считаю, можно было бы лучше реализовать на протяжении долгого времени. Мы принимаем это решение сегодня на основе нашей оценки ситуации, на основе нашей оценки динамики занятости, на основе нашего суждения о силе экономики. Иногда рынок пытается заранее судить о наших результатах. Я буду наблюдать за рыночными ценами, чтобы увидеть, что они говорят. Но сегодня это наше решение.

Вопрос 4

Элизабет, из ABC News, Шульце, мне интересно, можете ли вы рассказать нам, как сегодняшние действия повлияют на американских потребителей? И мне нужно спросить, какое у вас сообщение для президента Трампа, который снова призывает к снижению ставок, а не к повышению?

Ваш

В обсуждениях с президентом у меня нет ничего, что я мог бы вам предложить, но я не рассматриваю это как вопрос, который вы задаете американскому народу. Как я сказал в подготовленной речи, самые небогатые люди получают наибольшую выгоду от стабильных цен. Решение, которое мы принимаем сегодня, является правильным решением для выполнения обязанностей, возложенных на нас Конгрессом, чтобы обеспечить стабильность цен. Кроме того, я хотел бы сказать, что благодаря потенциальной силе экономики, поскольку наши действия в основном соответствуют полной занятости, мы можем сосредоточиться на стабильности цен. Несколько месяцев назад я говорил, что мы будем обеспечивать стабильность цен. Действия сегодня соответствуют этому.

Вопрос 5

Можете ли вы рассказать нам больше о том, какие изменения произошли с момента встречи в июле? Как вы отметили, Федеральная резервная система до сих пор сохраняла свою позицию. В рамках этого, можете ли вы дать нам представление о том, указывает ли сегодняшний отчет о розничных продажах на то, что спрос растет и может угрожать более высоким ценам?

Ваш

Спасибо, так что вы, возможно, знаете, что я не человек, который полагается на данные, поэтому я не буду, я не буду реагировать на данные, которые появляются у нас на пороге.

Но по вашему первому вопросу, я думаю, более важно, что произошло за семь недель с момента нашей последней встречи, я бы сказал, что большинство людей. Семь недель назад мои коллеги считали, что семь недель — это хорошая инвестиция, способ выиграть время, чтобы мы могли принять обоснованное решение. Я хотел бы подчеркнуть три вещи, которые произошли в этот период.

Во-первых, возможно, у меня было суждение о силе экономики семь недель назад. Есть довольно широкий набор данных, включая то, что рынок труда уже укрепился.

Вы, возможно, слышали, как я говорил это несколько недель назад в Джексон-Холле. Это мое суждение, у комитета есть второй тренд инфляции. Я говорил в Джексон-Холле, что тренды важны. Я говорил в Джексон-Холле, что нам нужно смотреть в окно и спрашивать о реальности. Мое суждение несколько недель назад касалось инфляции. Летние тренды не прошли проверку. Я увидел очень мало информации, которая заставила бы меня изменить это решение. Я остался при своем мнении. Третья вещь, которая изменилась за семь недель, — это геополитика. Мы не можем игнорировать горячие точки по всему миру, и наше суждение о наиболее вероятных или наименее вероятных геополитических ситуациях изменилось.

Эти три вещи привели к тому, что они сегодня приняли твердое и согласованное решение.

Вопрос 6

Financial Times, вы сказали, что сегодняшнее решение устраняет определенный уровень смягчения, и, возможно, если вы также сможете поделиться мнением за столом переговоров. На данный момент ставки находятся на уровне, который вы описали как ограничительный?

Ваш

Спасибо? Я ранее описывал, что мне трудно описать финансовые условия как ограничительные. Я думаю, я сказал, что мне это трудно. В последние несколько дней я слышал, что моим коллегам также трудно описать это таким образом. Мы отменили некоторые меры смягчения, чтобы финансовые и кредитные условия больше соответствовали нашей конечной цели. Это наше решение. Это наше суждение, и мы будем продолжать оценивать это в будущем.

Вопрос 7

CNBC, я хотел бы продолжить этот вопрос. Ранее большинство чиновников Федеральной резервной системы описывали ставки как умеренно ограничительные. Если вы отменили смягчение, можете ли вы рассказать нам о вашем восприятии федеральной фондовой ставки относительно нейтральной ставки? Если вам не трудно, согласно вашему восприятию, у вас есть краткосрочная нейтральная ставка и долгосрочная нейтральная ставка, как вы думаете? В этих аспектах?

Ваш

Одним словом, нет. Я хотел бы сказать несколько слов. Я всегда интересовался нейтральной ставкой, считая это академическим вопросом. Когда я изучал экономику, мы когда-то считали, что это "Уикселевская" ставка, настоящая равновесная ставка. Это полезно в академическом плане. Это обсуждение помогает нам думать о политике. Я не думаю, что это имеет какое-либо операционное влияние на решения, которые мы принимаем сегодня? Нет, я не знаю.

Вопрос 8

Вы говорили, что не любите зависеть от данных, включая сегодня. Но перед этой встречей было много внимания к CPI за август. Мне интересно, считаете ли вы это уместным для рынка, или вы знаете, как это можно было бы донести.

Ваш

Участники рынка и журналисты, я думаю, за последние десять лет привыкли затаить дыхание в ожидании одной точки данных. Это не моя точка зрения. Я не затаю дыхание в ожидании каких-либо конкретных данных, будь то розничные продажи сегодня утром или данные CPI на прошлой неделе. Я просто хочу повторить, что тренды важны. Точки данных шумные, зависимость от точек данных — это опасная точка внимания. Это не то, что меня беспокоит. Со временем рынок постепенно поймет, как Федеральная резервная система принимает решения, что является актуальным, а что неактуальным. Я не хочу редактировать это для них.

Вопрос 9

Мне просто любопытно, несколько недель назад президент отправил сообщение, в котором фактически угрожал разорвать торговлю с некоторыми странами, если ставки не будут снижены. Очевидно, было принято согласованное решение сделать противоположное. Какое у вас мнение для инвесторов, которые считают это еще одним испытанием независимости Федеральной резервной системы? Когда вы в последний раз разговаривали с президентом? Ожидаете ли вы встречи после принятия решения? Или.

Ваш

Вы предоставили мне длинное меню на выбор? Все они очень соблазнительны. Что касается обсуждения с президентом, у меня нет ничего, что я мог бы вам предложить, я не Уолл-стрит, независимость Федеральной резервной системы заключается в том, что мы следуем своим путем. Независимость — это двусторонняя улица. Мы позволим тем, кто формирует торговую и финансовую политику, также оставаться на своем пути. Вот как мы здесь стоим, называя их так, как мы их видим.

Вопрос 10

Можете ли вы объяснить, кто самые небогатые люди, когда эти люди могут быть под давлением более высоких ипотечных ставок, более высоких цен на бензин, более высоких цен на продукты и теперь широко распространенных более высоких ставок?

Это справедливый вопрос. В макроэкономике мы склонны сосредотачиваться на общей сумме, общей внутренней валовой продукции (ВВП), общих тенденциях на рынке труда, состоянии инфляции. В Вашингтоне многие люди тратят много времени на распределение результатов, это их работа и бизнес. Я имею в виду самых небогатых людей, как правило, это те, у кого нет финансовых активов, их называют чуть ниже 50% по стране, у них нет собственного капитала в доме. У них нет собственного капитала в 401(k) планах. Поэтому они живут на зарплату, которую получают каждые несколько недель.

Ваш

Мы можем сделать две вещи, которые соответствуют нашей миссии. Спросите себя, как нация, которая более или менее находится в состоянии полной занятости, мы достигли этого, это не означает, что отдельные люди не ищут работу. Но в целом мы более или менее находимся в состоянии полной занятости. Если это так, мы можем посмотреть на другую сторону нашей задачи, сделать это нашим приоритетом и стабильные цены, среда с инфляцией, соответствующей нашей цели в 2%, предоставляет хорошие новости, потому что так, когда они получают зарплату, они могут держать свои головы над водой и достигать реального роста доходов. Мы не несем за это полную ответственность, но мы несем ответственность за стабильность цен. Как я уже говорил, инфляция — это выбор, и сегодня мы сделали шаг к ее достижению.

Вопрос 11

Как вы относитесь к действиям Европейского центрального банка? Они дважды повысили ставки в этом году, но не подряд.

Ваш

Спасибо. Ну, я не собираюсь заранее судить о решениях, которые мы собираемся принять, поэтому я не буду заранее судить о решениях, которые они принимают, но я скажу так. Я провел некоторое время с коллегами из иностранных центральных банков, не только за последние 20 лет, но и за последние несколько недель. Как я упоминал на G20 в Джексон-Холле, мы провели встречу центральных банков в Северной Каролине и Базеле.

Я слышал от большинства развитых экономик, что они также сталкиваются с ценовым давлением. Они принимают свои решения в соответствии со своими полномочиями. Это говорит мне о нескольких вещах. Во-первых, когда Федеральная резервная система принимает политические решения, это важно не только для экономики США, но и в меньшей степени влияет на другие части мира. Это также касается их, когда иностранные центральные банки принимают решения в условиях более высоких цен, они выбирают повышать ставки в соответствии со своими полномочиями, и они помогают сдерживать инфляцию в своей стране. И за обоими направлениями есть эффекты переноса. Кроме того, я не буду комментировать, что другие центральные банки могут выбрать делать на этой неделе или позже.

Вопрос 12

Wall Street Journal, председатель, прошлой осенью вы выразили беспокойство по поводу того, что Федеральная резервная система собирается совершить шестую или седьмую серьезную ошибку, считая, что экономика слишком сильна, чтобы оправдать снижение ставок. Теперь, сегодня, вы повысили ставки. Можете ли вы оценить, как ваше восприятие американской экономики изменилось с тех пор?

Ваш

Итак, я не помню полного контекста, но могу сказать вам, Ник, о состоянии роста. Сейчас, когда я появился 110 или 120 дней назад, я предполагал, что экономика США также укрепилась за последние несколько недель. Я думаю, что у нас есть широкий набор данных, который показывает, что экономика действительно укрепилась, потенциальный темп роста выше, и инфляция является проблемой. Стабильность цен была проблемой на протяжении более 5,5 лет. Поэтому комитет сегодня решил действовать, чтобы быстрее вернуться к нашей цели стабильности цен. Стабильность цен является основой экономического роста, и я думаю, что сегодня мы сделали важный шаг. Мы частично достигли этого, устранив меры адаптации, о которых я упоминал ранее.

Вопрос 13

Долгосрочные доходности облигаций значительно выросли за последние несколько месяцев, особенно за последние несколько недель. Что вы думаете, что говорит вам рынок облигаций, особенно о перспективах роста, нейтральной ставке и влиянии на денежно-кредитную политику?

Ваш

Позвольте мне поговорить о том, как движется рынок облигаций. Я хочу, чтобы они это сделали. Я хочу, чтобы они рассказали мне любую историю, которую они хотят сказать. Я хочу попробовать это исследовать. Но почему доходности выросли, скажем, с последнего заседания FOMC до сейчас? Я дам вам три причины, но скажу, что эти вещи часто переоцениваются.

Это сложная группа вопросов, которые влияют на самые важные активы в мире. Один триллион долларов государственных облигаций, актив без риска, почти каждый актив в мире связан с ним. Поэтому я бы сказал три вещи. Во-первых, экономическая мощь. Мы видим, что одной из причин роста долгосрочных доходностей в 2026 году является укрепление экономики. Вторая причина — конкуренция за капитал, рост капитальных затрат, о котором я упоминал в комментариях, является реальным, так называемые сверхкрупные компании привлекают средства на рынке. Таким образом, конкуренция за капитал реальна. Я думаю, что это частично объясняет рост доходностей.

Третье — геополитика, горячие точки по всему миру способствуют росту долгосрочных доходностей. Это не только спотовые цены на энергию или спотовые цены на кукурузу, сою или пшеницу, но и разница между этими спотовыми ценами и так называемыми "разрывами цен". Что это значит для продуктов, поступающих в магазины по всей стране, я думаю, это три основных объяснения, но определенно не исчерпывающий список.

Вопрос 14

Вы говорили в Джексон-Холле, что хотите видеть, как инфляция снижается с достаточной скоростью, это стандарт, но не обязательно измеримый порог. Я задаю этот вопрос, потому что сегодня вы сказали, что сегодняшние действия по политике будут поддерживать более своевременное возвращение к цели 2% Комитета. Однако в сводке экономических прогнозов медиана времени достижения цели 2% была отложена еще на два года до 2029 года. Мне интересно, как вы объединяете эти две вещи.

Ваш

Простой способ решить эту проблему — это то, что это не мои прогнозы. Это прогнозы моих 18 коллег, и я стараюсь добросовестно и свободно представлять их вам.

Моя задача — не давать прогнозы, но моя обязанность — повторить народу США, всем, кто слушает, что мы добьемся стабильности цен. Мое обязательство в июле заключалось в том, что мы хотим немного выиграть время. Мы хотим оценить, что происходит по целому ряду параметров. То, что я сказал в Джексон-Холле, это то, что мы привержены дисциплине, а не принятию решений. Сегодняшние действия начинают показывать, что мы очень серьезно к этому относимся, и мы добьемся цели стабильности цен. Как сказано в заявлении, мы сделаем это на более своевременной основе. Это наше решение. Когда мы будем продолжать обсуждение в ближайшие недели и месяцы, у нас будет больше сказать, но я не буду заранее судить о будущих действиях.

Вопрос 15

Вы ранее говорили о положительном влиянии широкого применения искусственного интеллекта. Насколько вы обеспокоены тем, что, если таковые имеются, мы слышим все более тревожные предупреждения от лидеров ИИ, которые говорят о потере контроля над этой мощной технологией, что приводит к разрушениям в реальном мире, которые могут повлиять на реальную экономику?

Ваш

Поэтому я много времени уделил размышлениям о ИИ. Прежде чем я нашел эту статью, я много времени потратил на публичные обсуждения этого вопроса. Независимость Федеральной резервной системы заключается в том, чтобы оставаться в нашей полосе.

Мы очень обеспокоены тем, что происходит с искусственным интеллектом. Мы очень внимательно следим за его влиянием на спрос в экономике и, в конечном итоге, на предложение в экономике. Я очень обеспокоен. Я считаю очень важным, что мы создали специальную рабочую группу, которая должна представить отчет до конца года, чтобы помочь нам подумать о влиянии на будущие политические условия. Но решения по политике, касающиеся рисков и вознаграждений, вызовов и возможностей, принимаются другими государственными учреждениями. Я позволю им принимать эти политические решения, эти решения по политике. Влияние, эти решения, очевидно, оказывают определенное влияние на нашу повседневную работу, и это то, на что мы должны обращать внимание.

Вопрос 16

Инфляция в основном вызвана ростом цен на энергию и увеличением тарифов, некоторые считают это шоками предложения, которые нельзя решить повышением процентных ставок, если инфляционные ожидания остаются стабильными, она должна справляться сама. Теперь ваши процентные ставки высоки, нужно ли вам снижать рост ниже потенциального уровня, невольно ослабляя рынок труда, чтобы снизить инфляцию? Как эти динамики работают с учетом текущей силы экономики, управляемой ИИ?

Ваш

Так что там много. Позвольте мне посмотреть, могу ли я сделать немного. Во-первых, мы считаем, что уровень безработицы в основном соответствует полной занятости. Я не думаю, что нам нужно ухудшать рынок труда, чтобы достичь наших целей. Я не думаю, что две части нашей миссии — стабильность цен и полная занятость — пересекаются в среднесрочной перспективе. Поэтому экономический рост — это обеспечение устойчивого, стабильного и долговременного экономического роста, это то, в чем мы находимся, и это то, что мы делаем сегодня, мы продолжим обеспечивать стабильность цен, что означает, что устойчивый, долговременный экономический рост может продолжаться дольше. Экономика может стать сильнее. Как я уже упоминал, наименее обеспеченные люди могут извлечь из этого выгоду.