Темные линии за IPO Anthropic: ужесточение регулирования AI, где возможности в области кибербезопасности?

14 сентября сектор ИИ на американском фондовом рынке пережил резкие колебания. С одной стороны, полупроводники показали плохие результаты: индекс полупроводников Филадельфии упал почти на 6%, такие гиганты, как NVIDIA и AMD, потерпели коллективный крах. С другой стороны, акции компаний в сфере кибербезопасности резко выросли: акции CrowdStrike и Palo Alto Networks подскочили более чем на 13%, а соответствующий ETF установил исторический рекорд по однодневному росту.

Эта разрозненная рыночная ситуация, вероятно, связана с рискованным шагом, предпринятым Anthropic на прошлой неделе.

8 сентября Anthropic громко объявила о выходе из Комитета по информационным технологиям, открыто выступив против Google и NVIDIA, и вместо этого поддержала строгий экспортный контроль за чипами, который изначально мог бы навредить зарубежным доходам отрасли. Но вскоре после этого они вместе с OpenAI и руководителем Gork собрались вместе, чтобы выступить за замедление развития ИИ и безопасность, открыто противостоя мнению Хуаня Жэньсюня о безвредности ИИ. Почему Anthropic, находясь на пороге IPO, решилась пойти по этому узкому пути соблюдения норм? Как им удалось превратить высокие затраты на соблюдение норм в премиальную оценку акций компаний кибербезопасности?

I. Почему Anthropic поддерживает экспортный контроль за чипами?

Все в мире стремятся к выгоде, потому что интересы всех сторон не совпадают.

Такие гиганты, как NVIDIA и Google, ведут глобальный бизнес, их основные интересы связаны с зарубежными рынками. Чем строже экспортный контроль, тем выше их затраты на соблюдение норм, и тем сложнее зарабатывать за границей, поэтому они, естественно, выступают против экспортного контроля за чипами. Но у Anthropic совершенно другая стратегия: они покупают вычислительные мощности на рынке и зарабатывают на продаже моделей, поэтому ограничения на экспорт чипов из США не только не помешают им зарабатывать в краткосрочной перспективе, но, наоборот, создадут барьер, который заставит самые современные вычислительные мощности оставаться на территории США. Anthropic, как ведущая лаборатория ИИ в США, сможет быстрее получить доступ к этим дефицитным ресурсам.

Кроме того, что Anthropic получает выгоду от базовых вычислительных мощностей, этот рискованный шаг также имеет более срочную скрытую цель — восстановление доверия на политическом уровне. Ранее, из-за отказа использовать свои модели для полностью автономного смертоносного оружия, Anthropic была обвинена Министерством обороны США в риске для национальной безопасности. Теперь, на ключевом этапе перед IPO, они активно выступают за то, чтобы включить контроль в закон, что эквивалентно подаче весомой декларации о лояльности к регуляторам. Anthropic таким образом создает уникальный статус соблюдения норм, который трудно воспроизвести другим.

II. Почему статус соблюдения норм у гигантов растет?

Соблюдение норм и скорость итерации ИИ не могут сосуществовать, но конкуренты по моделям ИИ быстро осознали, что ценность этого статуса соблюдения норм велика, и начали объединяться:

12 сентября генеральный директор Anthropic Амодейи опубликовал призыв замедлить скорость итерации моделей. 13 сентября генеральный директор OpenAI Алтман открыто согласился с этим и сообщил, что из-за необходимости соответствовать требованиям безопасности ИИ и согласования OpenAI не будет проводить IPO в 2026 году. Маск затем также поддержал это мнение. Три гиганта разрушили барьеры внутренней конкуренции, сформировав единую позицию, что сделало цену замедления, которую Anthropic должна была бы нести в одиночку, общим стандартом для всей отрасли.

Еще более драматично было заявление Хуаня Жэньсюня. На саммите All-In 14 сентября, отвечая на звонок от Трампа, Хуань Жэньсюнь, находясь перед всей аудиторией, согласился с политической риторикой Трампа о том, что "опасения по поводу ИИ — это обман". Но после завершения звонка он резко изменил тон, не только ответив на опасения по поводу безопасности ИИ, но и открыто похвалив смелость тех, кто поднимает вопросы безопасности, включая Anthropic.

Эти открытые и скрытые заявления и столкновения ясно показывают: в текущей конкурентной среде ИИ безопасность и соблюдение норм уже не являются обременительным тормозом, а представляют собой самый ценный барьер, который гиганты используют для повышения барьеров входа в отрасль и перестройки властных структур.

III. Какие акции в сфере кибербезопасности стоит долгое время держать под наблюдением после их общего роста?

Когда тревога по поводу соблюдения норм была успешно продана гигантами, расходы на безопасность со стороны компаний стали жесткой необходимостью. Как сказал Хуань Жэньсюнь, ИИ-агенты приводят к экспоненциальному росту кибератак.

IV. Логическая проверка: какие финансовые показатели могут подтвердить эту "трансформацию соблюдения норм"?

Движение сектора ИИ 14 сентября на самом деле также скрывало разногласия: полупроводники коллективно упали, но гиганты облачных услуг, такие как Microsoft и Meta, не упали, а закрылись с небольшим ростом, что подтверждает, что рынок реагировал лишь на краткосрочные панические настроения, а не на реальный крах спроса на ИИ.

Чтобы подтвердить, что гиганты ИИ действительно могут реализовать соблюдение норм и безопасность, нужно смотреть не только на то, что они говорят, но и на то, что они делают:

В краткосрочной перспективе стоит обратить внимание на инвестиции в вычислительные мощности, изменились ли капитальные расходы на ИИ: сейчас идет сезон отчетности, и последние данные показывают, что общие капитальные расходы крупных гигантов ИИ и Oracle, превышающие 830 миллиардов долларов, не были снижены, а наоборот, установили новый рекорд по заказам. Самые ранние обновления прогнозов будут доступны только в следующем квартале, если они останутся на высоком уровне, то заявления о замедлении развития ИИ больше не будут актуальны.

В долгосрочной перспективе стоит обратить внимание на безопасность, увеличился ли доход от новых клиентов у крупных компаний в сфере безопасности. Чистый ежегодный доход от новых клиентов акций кибербезопасности будет самым прямым финансовым показателем для оценки реализации соблюдения норм гигантами ИИ. По последним данным отчетности, чистый прирост ARR у CrowdStrike составил 51%, а у Palo Alto — 63%. Успеет ли этот показатель продолжить ускоряться в последующих отчетах, станет самым надежным индикатором того, действительно ли бюджет на безопасность со стороны компаний был реализован.

Предупреждение о рисках: данная статья является исследованием в области промышленности и политики и не является инвестиционным советом, предложением или призывом к действию в отношении каких-либо ценных бумаг или финансовых продуктов. Приведенные данные основаны на открытой информации и третьих лицах и могут содержать различия в интерпретации или задержки в обновлении; финансовые и оценочные данные, связанные с Anthropic, до публикации официального проспекта являются непроверенной информацией третьих лиц. Событийно ориентированные рыночные колебания могут быстро изменяться в зависимости от хода законодательства, формулировок политики и изменений ликвидности, что может увеличить убытки. Пожалуйста, принимайте решения самостоятельно, исходя из своей способности к риску и применимых правил в вашей юрисдикции.