BIT CCO Синтия У (Cynthia Wu) деконструирует болевые точки индустрии цифровых активов: возможность покупки — это только начало, а способность надежно удерживать — это конкурентное преимущество

3 ноября 2026 года Гонконгская ассоциация финансовых технологий (FTAHK) провела круглый стол на тему "Эволюция управления богатством цифровых активов" в офисе Raffles Family Office в Центральном районе Гонконга. Основатель и главный коммерческий директор (CCO) BIT, сопредседатель Комитета по блокчейну и цифровым активам FTAHK Синтия У была приглашена для участия в обсуждении вместе с главой Xapo Bank в Азиатско-Тихоокеанском регионе Беллой Леунг и основателем и генеральным директором Anthea Алексом Пэем.

Круглый стол был сосредоточен на постоянно меняющихся потребностях клиентов в области частного богатства и углубленно исследовал, как хранение цифровых активов, страхование, продукты с доходом, структурированные продукты и регуляторные изменения формируют будущее управления богатством цифровых активов. После полного рыночного цикла внимание семейных клиентов к цифровым активам сместилось с цен на безопасность операций; доходность и структура сами по себе не являются проблемой, ключевым моментом является то, четко ли оценены риски и эффективно ли они изолированы.

1. Потребности семейных клиентов: от "можно ли купить" к "можно ли надежно хранить"

Говоря о изменениях в потребностях клиентов в области частного богатства, Синтия вспомнила о состоянии отрасли три года назад: в то время рынок только что пережил крах FTX, доверие упало до минимума, и большинство семейных клиентов сначала спрашивали не "что купить", а "безопасно ли мои средства"; для инвесторов, желающих вложить в цифровые активы, на рынке также не было регулируемых инвестиционных инструментов, и одобрение американского спотового биткойн ETF должно было занять еще несколько месяцев.

Она отметила, что современные инвесторы стали более зрелыми, а вопросы более конкретными и профессиональными: где именно хранятся активы, изолированы ли они, кто регулирует соответствующие учреждения, можно ли включить их в один отчет с другими активами в портфеле. Клиенты также все чаще склоняются к выбору форм инвестиционных инструментов, которые им знакомы, что также является одной из причин недавнего запуска BIT спотового биткойн ETF (BBIT) в Швейцарии, поскольку некоторые семьи хотят хранить биткойн в формате, знакомом аудиторам, доверительным управляющим и инвестиционным комитетам.

"В отрасли, безусловно, возникнут новые проблемы, но самая важная озабоченность остается прежней: семьи все еще спрашивают 'безопасны ли мои средства', просто задают этот вопрос более точно." Синтия отметила, что беспокойства клиентов больше сместились с цен на операционные аспекты: память о 2022 году все еще свежа, риск контрагента остается первоочередной заботой; наследование богатства — это еще одна проблема: "если со мной что-то случится, как будут распорядиться этими активами?" Потребности изменились с "можно ли купить" на "можно ли надежно хранить".

2. Определение доходности: проблема не в самой доходности, а в неясной ее источнике

Что касается явления, когда после серии крахов кредитных учреждений в предыдущем цикле "доходность" стала негативным термином для многих семей, Синтия считает: "Сама доходность никогда не была проблемой, проблема в неясной ее источнике."

Она объяснила, что настоящая доходность по сути является оценкой времени и риска: инвесторы вкладывают активы на определенный период или принимают на себя конкретный риск, и за это получают компенсацию. Таким образом, риск не является чем-то, что нужно устранить, а является частью доходности, ключевым моментом является то, изолирован ли риск, количественно оценен ли он, понимает ли инвестор, какой риск он принимает, установлен ли предел этого риска и изолированы ли он от других бизнесов учреждения.

Она привела известную цитату Уоррена Баффета: "Риск возникает из-за того, что вы не знаете, что делаете", указав на то, что проблема предыдущего цикла заключалась именно в этом: дело не в доходности, а в том, что риск не был адекватно оценен и эффективно контролируем. В связи с этим она предложила семьям задавать любой организации один и тот же вопрос, "также будем рады, если вы сначала зададите его нам": "Какой риск соответствует полученной мною доходности? Где границы этого риска?"

3. Структурированные продукты: структура может перераспределять риски, но не может устранить все риски

В условиях растущего числа структурированных продуктов, таких как токенизированные фонды, RWA, защищенные ноты, Синтия считает, что для оценки того, делают ли они цифровые активы более безопасными, прежде всего необходимо прояснить значение "безопасности".

Она отметила, что никакая структура не может решить проблемы самих активов: будь то программные уязвимости, сбои в управлении или риски на уровне протокола, такие как сетевые атаки, или рыночные риски, такие как ценовые колебания, исчерпание ликвидности, ночные разрывы, все это не может быть устранено через структуру продукта. Токенизированные продукты работают на основе смарт-контрактов, что может добавить к рискам, связанным с самим активом, дополнительные риски кода.

То, что может измениться, это то, кто несет риск. Она привела в пример швейцарскую биржу SIX: вскоре после кризиса Lehman в 2009 году SIX разрешила выпуск структурированных продуктов в форме обеспеченных залогом, эмитенты закладывали залоговые активы в биржу и переоценивали их каждый торговый день; если эмитент не выполняет обязательства, биржа распродает залоговые активы для выплаты инвесторам, что значительно снижает риск невыполнения обязательств эмитента. Но чаще всего риск просто перемещается: необеспеченные защищенные ноты, хотя и снижают риск падения, но защита исходит только от обещания эмитента, фактически увеличивая кредитный риск эмитента для инвесторов; а уже зарегистрированные в США биткойн ETF с защитой и доходом показывают, что независимо от того, покупаете ли вы защиту или получаете дополнительный доход, цена — это отказ от части потенциала роста.

"Наиболее настораживающий сигнал — это когда продукт обещает защитить вас от рисков, которые никакая структура не может устранить. Если сама сеть выходит из строя или рынок падает на 30% за ночь, никакая структура продукта не может это изменить. Только когда рынок продолжает функционировать, защита может действительно сработать."

4. Ответственность AI Agent: можно делегировать сделки, но нельзя делегировать ответственность

Что касается вопроса о том, кто несет ответственность за ошибки сделок, когда часть активов семьи управляется AI, Синтия отметила, что этот вопрос звучит очень современно, но принцип, стоящий за ним, существует давно: соотношение прав и обязанностей.

Она считает, что ответственность не может быть возложена на модель. Современные модели — это всего лишь программное обеспечение, у них нет баланса активов и обязательств, нет лицензии и они не несут обязательства по вниманию. "Пришло ли AGI — это все еще предмет спора, я лично придерживаюсь сдержанной позиции. Но в любом случае действующее законодательство, регулирование и социальная инфраструктура не рассматривают AI как независимый субъект, подобный человеку или компании." Поэтому ответственность должна лежать на стороне, которая развертывает агента и определяет его полномочия: если агент предоставляется платформой, платформа должна не только выполнять лимиты, но и гарантировать, что агент и его полномочия действительно подходят для этой семьи; если агент вводится самой семьей, большая часть ответственности возвращается к семье, а платформа отвечает за выполнение лимитов и сохранение полного аудита.

Она также отметила, что настоящая сложность заключается в определении причинности. Даже самый умный агент не может никогда не ошибаться, и хорошее решение не всегда приводит к хорошему результату. "Мы не уволим управляющего активами за одну неудачную сделку в квартале, а будем долго оценивать его процесс принятия решений, к AI-агенту следует применять те же стандарты. Умные решения повышают шансы, а границы определяют цену одной ошибки. Вы можете делегировать сделки, но не можете делегировать ответственность."

5. Будущие три года: первый регулируемый фонд AI-агента может появиться

Когда ее спросили о самых важных событиях в управлении богатством цифровых активов в ближайшие три года, Синтия дала конкретный прогноз: "Я считаю, что в течение трех лет мы увидим первый регулируемый фонд цифровых активов, управляемый AI Agent, который будет полностью функционировать на блокчейне, и вознаграждение этих агентов также будет выплачиваться в биткойнах."

О BIT

BIT (ранее Matrixport) была основана в 2019 году и является ведущей глобальной финансовой сервисной группой в области цифровых активов. Штаб-квартира группы находится в Сингапуре, и она имеет офисы в семи странах и регионах по всему миру, соединяя традиционные финансы и рынок цифровых активов через надежную систему управления, технологические возможности и соблюдение норм.

BIT предоставляет полный спектр услуг в области цифровых активов для глобальных учреждений и профессиональных инвесторов, включая торговлю, хранение, управление активами, ликвидность и финансирование, а также поддерживает внедрение и применение активов реального мира (RWA) на блокчейне. Подразделения группы имеют соответствующие лицензии и находятся под местным регулированием в Сингапуре, Гонконге, Швейцарии, Великобритании, США и Бутане, включая лицензию крупного платежного учреждения (MPI) в Сингапуре и лицензию на управление коллективными активами, выданную FINMA в Швейцарии.

В настоящее время группа управляет активами на сумму более 6 миллиардов долларов, ежемесячный объем торгов превышает 7 миллиардов долларов, общая сумма выплаченных клиентам процентов превышает 2 миллиарда долларов, оценка превышает 1 миллиард долларов, и она была включена в списки "Глобальные единороги 2024 года" и "Финансовые единороги Сингапура 2025 года".

Отказ от ответственности

Данный контент предназначен только для справки и не является инвестиционной рекомендацией, предложением по инвестициям или приглашением к покупке любых финансовых продуктов, не является публичным предложением или рекламой упомянутых в тексте продуктов в какой-либо юрисдикции. Информация, содержащаяся в данной статье, не должна рассматриваться как рекомендация какой-либо конкретной инвестиционной стратегии или продукта. Цены на цифровые активы подвержены значительным колебаниям, инвестиции связаны с рисками, и прошлые результаты не гарантируют будущую доходность.