10 октября данные по занятости вновь разожгли ожидания повышения ставок в декабре! Уолл-стрит ставит более 80% вероятности, "Новое Федеральное резервное агентство": распродажа AI может стать переменной политики

Данные о занятости в США за октябрь оказались лучше ожидаемых, что вновь разожгло интерес Уолл-стрит к ставкам на повышение процентной ставки Федеральной резервной системы в декабре. Трейдеры после публикации отчета ожидают, что вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре возросла до более чем 80%.

Отчет, опубликованный Бюро трудовой статистики США (BLS) 6 ноября, показал, что в октябре количество рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 165 тысяч, что значительно превышает прогнозируемый Уолл-стритом рост в 70 тысяч; уровень безработицы снизился до 4,1%, а уровень участия в рабочей силе поднялся до 61,9%, что не соответствует ожиданиям рынка о сохранении на уровне сентября; средняя почасовая заработная плата выросла на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что также превысило рыночные ожидания. Показатели занятости, безработицы и заработной платы в целом выглядят сильными.

Многие аналитики Уолл-стрит считают, что этот отчет предоставляет более убедительные основания для дальнейшего повышения ставок Федеральной резервной системы в декабре. Однако цены на энергоносители и последующее развитие инфляции, а также недавняя распродажа активов, связанных с ИИ, все еще могут повлиять на дальнейшие действия Федеральной резервной системы.

Журналист Ник Тимирос, известный как "новый корреспондент Федеральной резервной системы", считает, что этот отчет о занятости не изменил оценку Федеральной резервной системы по экономическому росту и инфляции, но недавняя распродажа активов, связанных с ИИ, может стать еще одной переменной в политическом решении в декабре. Вопрос о том, что председатель Федеральной резервной системы Уош больше ценит — запаздывающие данные о занятости или опережающие рыночные сигналы, станет важным фокусом в дальнейшем.

Вероятность повышения ставок в декабре достигла 85%: Уолл-стрит считает, что сильная занятость предоставляет пространство для действий Федеральной резервной системы

После публикации отчета о занятости рынок процентных ставок быстро скорректировал свои ожидания. Сообщается, что ставки трейдеров на повышение ставки на 25 базисных пунктов на заседании Федеральной резервной системы в декабре возросли до примерно 85%, по сравнению с около 75% до публикации отчета; ожидания по времени следующего повышения ставки также были немного ускорены.

Линдси Рознер, руководитель отдела фиксированного дохода в Goldman Sachs Asset Management, считает, что этот отчет о занятости устранил препятствия для повышения ставок Федеральной резервной системы в декабре. Она заявила: "Эти данные о занятости убрали светофор для Федеральной резервной системы перед перекрестком политики в декабре." Устойчивое сжатие рынка труда предоставляет пространство для дальнейшего повышения ставок, и это не обязательно повредит их целям по занятости.

Джефф Шульце, главный инвестиционный стратег Franklin Templeton Institute, отметил, что отчет о занятости за октябрь оказался сильным, и на фоне опасений, что замедление строительства в области ИИ может ослабить ожидания повышения ставок после промежуточных выборов, он вновь создал давление на Федеральную резервную систему для повышения ставок.

Райан Уэлдон из IFM Investors также считает, что, хотя перед заседанием Федеральной резервной системы в декабре будет опубликован еще один отчет по инфляции, сильные экономические показатели и упорная инфляция делают для Федеральной резервной системы трудным избегание повышения ставок.

Аналитик рейтингового агентства Fitch Олу Сонола отметил, что это очень сильный отчет о рынке труда. В сочетании с устойчивыми данными по ВВП и потреблению, экономика США в настоящее время остается устойчивой, и опасения по поводу ИИ еще не изменили эту оценку; с учетом сильных показателей рынка труда обсуждение политики Федеральной резервной системы может еще больше сместиться в сторону инфляции и повышения ставок в декабре.

Занятость и заработная плата растут одновременно, но на рынке труда все еще есть структурные проблемы

В октябре было создано 165 тысяч новых рабочих мест вне сельского хозяйства, что не только значительно превышает рыночные ожидания, но и является третьим по величине месячным увеличением с марта и августа 2026 года. Данные о занятости за предыдущие два месяца также были пересмотрены: количество новых рабочих мест в августе было пересмотрено с 133 тысяч до 186 тысяч, а в сентябре — с 29 тысяч до 60 тысяч, в общей сложности пересмотрено на 84 тысячи.

По отраслям, в октябре в профессиональных и деловых услугах было создано 70 тысяч новых рабочих мест, в здравоохранении — 42 тысячи, в транспорте и складировании — 25 тысяч, в производственном секторе — 19 тысяч; в сфере отдыха и гостиничного бизнеса было потеряно 13 тысяч рабочих мест. Рост занятости в профессиональных и деловых услугах значительно ускорился, что также предоставляет обратный сигнал о том, что ИИ быстро подрывает рабочие места белых воротничков.

Главный экономист High Frequency Economics Карл Вайнберг считает, что экономика США уже находится или очень близка к состоянию полной занятости. Сильный спрос на рабочую силу означает, что Федеральной резервной системе необходимо следить за тем, превышает ли спрос на рабочую силу предложение.

Данные о заработной плате также усилили сигналы о перегреве рынка труда. В октябре средняя почасовая заработная плата выросла на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что выше рыночного прогноза в 0,3%, и значительно ускорилась по сравнению с ростом в 0,1% в сентябре; годовой рост составил 3,1%. Уровень участия в рабочей силе также увеличился с 61,8% в сентябре до 61,9%, и не наблюдается ситуации, когда рост занятости полностью обусловлен выходом рабочей силы с рынка.

Тем не менее, в отчете есть и тревожные моменты. Количество людей, вынужденных работать неполный рабочий день по экономическим причинам, увеличилось на 339 тысяч, достигнув примерно 4,84 миллиона, что показывает, что некоторые работники все еще не могут найти желаемую полную занятость.

Брайан Якобсен, главный экономический стратег Annex Wealth Management, отметил, что, несмотря на годовой рост заработной платы на 3,1%, если инфляция превысит этот уровень, реальная средняя почасовая заработная плата работников все равно будет снижаться. Он назвал это явление "числом, которое демонстрирует кризис доступности". По его мнению, рост цен на энергоносители увеличивает стоимость жизни и может еще больше усилить давление на политику Федеральной резервной системы.

Инфляция и цены на энергоносители остаются ключевыми переменными на пути повышения ставок

Несмотря на то, что отчет о занятости усилил ожидания повышения ставок в декабре, участники Уолл-стрит не считают, что один отчет о занятости может определить политический курс Федеральной резервной системы. Следующие данные по инфляции, динамика цен на энергоносители и влияние высоких процентных ставок на финансовые рынки и экономическую активность остаются ключевыми переменными.

Карл Вайнберг, главный экономист High Frequency Economics, считает, что экономика уже находится или близка к полной занятости, и Федеральной резервной системе необходимо предотвращать инфляционные риски, возникающие из-за превышения спроса на рабочую силу над предложением.

Питер Кардилло, главный рыночный экономист Spartan Capital Securities, считает, что снижение уровня безработицы до 4,1% и рост заработной платы выше ожиданий показывают, что рынок труда все еще силен. Он предполагает, что Федеральной резервной системе будет трудно избежать повышения ставок в декабре, и остается вопрос о том, на сколько базисных пунктов — 25 или 50.

Однако Аншул Шарма, главный инвестиционный директор Savvy Wealth, предупреждает, что необходимо следить за инфляцией, особенно за ценами на энергоносители. Даже если данные о занятости и заработной плате поддерживают повышение ставок, если цены на энергоносители снизятся и инфляционное давление ослабнет, Федеральная резервная система может пересмотреть свои политические решения.

Разногласия на Уолл-стрит: колебания фондового рынка и перспективы инвестиций в ИИ могут сдерживать Федеральную резервную систему

Сильные данные о занятости повысили ожидания повышения ставок, но недавние колебания на финансовых рынках заставили некоторых участников рынка сохранять осторожность относительно того, предпримет ли Федеральная резервная система действия в декабре.

Джо Салуззи, сопредседатель Themis Trading, считает, что рост занятости, скорость роста заработной платы и пересмотр предыдущих данных действительно увеличили вероятность следующего повышения ставок Федеральной резервной системы. Однако волатильность фондового рынка накануне значительно возросла, и если финансовые рынки находятся в нестабильном состоянии, стоит наблюдать, решит ли Федеральная резервная система повысить ставки в это время. Он заявил, что если бы Федеральная резервная система собралась на заседание завтра, он не стал бы считать повышение ставок неизбежным только на основании этого отчета о занятости.

Тим Холланд, главный инвестиционный директор Orion, также отметил, что сильные данные о занятости могут привести к росту доходности казначейских облигаций США и создать дополнительное давление на фондовый рынок. В настоящее время рынок уже испытывает влияние перспектив цикла капитальных затрат на ИИ и неопределенности в политике, и если процентные ставки продолжат расти, рискованные активы могут продолжить испытывать давление.

Сюзанна Стритер, главный инвестиционный стратег Wealth Club, считает, что сильный отчет о занятости снизил вероятность снижения ставок в ближайшее время и усилил мнение о том, что процентные ставки будут оставаться высокими в течение более длительного времени. Устойчивость рынка труда также компенсировала часть опасений рынка по поводу замедления строительства центров обработки данных и увеличения регулирования ИИ, которые могут негативно повлиять на экономический рост.

"Новый корреспондент Федеральной резервной системы" поднимает вопрос о политических переменных: Федеральная резервная система смотрит на запаздывающие данные о занятости или на опережающие рыночные сигналы?

Ник Тимирос в социальных сетях отметил, что в октябре количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства в США достигло 165 тысяч, данные за август и сентябрь были пересмотрены на 84 тысячи, а уровень безработицы немного снизился до примерно 4,14%. Независимо от того, какой метод наблюдения используется, рост занятости в США вновь ускорился после почти остановки летом прошлого года.

Однако Тимирос считает, что эти данные недостаточны для того, чтобы Федеральная резервная система пересмотрела свою оценку экономического роста и инфляции. Действительно важным является вопрос о том, изменит ли распродажа активов, связанных с ИИ, финансовые условия, что, в свою очередь, повлияет на оценку Федеральной резервной системой эффективности своей политики.

Он поднимает ключевое противоречие: председатель Федеральной резервной системы Уош ранее заявлял, что предпочитает ориентироваться на рыночные сигналы, которые могут отражать будущее экономическое развитие, а не на запаздывающие экономические данные. Теперь, когда отчет о занятости показывает, что экономический рост все еще устойчив, распродажа активов, связанных с ИИ, может повлиять на финансовую среду через цены акций, условия финансирования и рискованное поведение. Перед заседанием в декабре станет важным, на какие сигналы Федеральная резервная система будет больше ориентироваться.

Это также означает, что, несмотря на то, что отчет о занятости за октябрь вновь повысил ожидания повышения ставок, окончательное решение не будет простым продолжением данных о занятости. Следующий отчет по инфляции проверит, преобразуются ли устойчивость заработной платы и занятости в более устойчивое ценовое давление, а изменения на финансовых рынках могут повлиять на оценку Федеральной резервной системой будущей экономики и передачи политики.