聪明钱持有

美国证券交易委员会（SEC）似乎在加密会计政策SAB-121提案中有所松动，允许银行采用“破产隔离”的方式来托管客户资产，从而规避部分规定。根据Galaxy研究主管的分析，SEC首席会计师Paul Munter提出了一些豁免条件，允许银行控股公司和介绍经纪商不受SAB-121中关于托管的要求。

美股在经历“夏日风暴”后逐渐恢复，主要得益于标普500指数中除去科技七巨头的493只成分股的强劲表现。自7月中旬以来，科技股整体下跌5.3%，但标普500指数仅下跌不到1%，显示出房地产和公用事业等其他行业的韧性，后者分别上涨了11%。过去两年，科技巨头如英伟达和微软因其利润增长和人工智能布局成为市场的主要推动力。然而，随着经济增长放缓的担忧加剧，以及美联储即将降息的预期，投资者开始转向传统行业，如房地产和必需消费品。

Mischler Financial Group的固定收益董事总经理Glen Capelo表示，如果美联储选择降息25个基点，可能会导致美国国债遭到抛售，但这一结果在很大程度上取决于鲍威尔的新闻发布会。

据彭博报道，周一，华尔街知名策略师、Yardeni Research Inc.的创始人Ed Yardeni表示，由于美联储上周大幅降息，美国股市可能飙升至新高，但如果央行行长不谨慎行事，也可能导致通胀再度抬头。他还指出：“最新的政策决定将股价‘彻底熔涨’的可能性从20%提高到30%，而这一现象类似于互联网泡沫时期的标普500指数从1995年到上世纪末飙升了220%。” 他认为，牛市的可能性为80%，而出现类似1970年代市场动荡的可能性为20%，当时由于通胀和地缘政治紧张局势，全球股市陷入动荡。

上周，美联储开启50个基点的大幅降息。美国银行量化策略师Jill Carey Hall及其团队在周二的最新研报中指出，该行的客户们大力买入美股，净买入69亿美元，为2022年10月以来的最大资金流入量，也是美国银行有数据历史以来的第三大资金流入量，其中所谓的“聪明钱”资金流入最为明显。

美联储于9月18日宣布降息50个基点，标志着宽松周期的开启，然而分析师警告，接下来的财报季对美股更为重要。尽管标普500指数年内上涨约19%，但市场需警惕企业利润预期下调可能引发的恐慌。

美股在美联储降息50个基点后，创下历史新高，但欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德警告全球经济面临严重挑战，类似于上世纪大萧条的压力。拉加德在华盛顿国际货币基金组织的讲话中提到，当前全球经济受到“经济民族主义”、全球贸易崩溃以及技术进步等因素的影响，这些因素与20世纪20年代的情况有相似之处。

摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）对美国经济实现“软着陆”的前景表示怀疑，认为可能性较低。他指出，尽管通胀有所下降，但不会轻易消退，原因包括财政赤字支出等因素。戴蒙在周五的活动中表示，他对美联储降息后的经济前景并不乐观，并强调通胀可能比投资者预期的更为顽固。

美国8月非农数据令乐观和悲观两边都没完全“如愿”，失业率从4.3%降至4.2%符合预期，掐灭“萨姆规则”释放的衰退信号。然而，8月新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人，前值也被大幅下修，再添劳动力市场放缓迹象。标普跌1.7%周跌超4%，道指跌1%周跌近3%，纳指跌2.6%周跌5.8%入技术位盘整。

本周美国公布的就业数据不断释放疲软信号，市场对美联储降息50bp预期持续升温。今晚，还将迎来重磅非农数据或引发市场巨震。美股盘前指数期货走低，纳斯达克100指数期货跌超1%，博通跌近8%，英伟达跌超1.5%。亚太市场普遍走低，欧股亦集体低开。经济担忧加剧，避险情绪走升，美债收益率今日持续走低。同时，美元再走弱、日元走强。“恐慌指数”VIX走高。美股盘前三大指数期货集体下跌。纳斯达克100指数期货跌超1%，博通跌近8%，英伟达跌超1.5%。

美联储公布的经济状况褐皮书对经济的整体评估不够乐观，经济活动持平或下降的地区从七月的5个增至9个，且大多地区消费支出放缓。劳动力市场喜忧参半，经济前景的不确定性导致企业不愿扩招员工，但裁员仍然少见。2024年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克称，对通胀率可持续地向2%目标回落已经有更强的信心，官员们无法等美国通胀回落至2%了再降息。

华尔街知名空头——摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson发声警告，除非美联储降息超出市场预期，否则股市投资者将会很失望。Wilson曾在7月9日准确预测标普“极有可能”面临10%的回调。7月下旬至8月初美股整体下行，甚至还经历了8月5日的“黑色星期一”。在Wilson看来，对美国经济“硬着陆”的担忧是这轮下跌的关键原因。

周一，美国金融市场因劳工节休市，市场关注周二公布的ISM制造业指数、周四公布的美国8月ISM非制造业、周五公布的美国8月非农就业数据，以此来寻找美联储大幅降息50个基点还是25个基点的线索。