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ChainCatcher 消息，据财联社报道，比特币在触及七周低点后，已从早些时候的抛售中反弹。投资者正在权衡民主党将在美国中期选举中全面获胜的预期，及其对加密货币行业的影响。加密市场研究机构 10x Research 负责人 Thielen 表示，由于特朗普表示将尊重选举结果，且美国选民已通过投票反对战争，人们现在对重启和平谈判抱有希望，比特币正在反弹。他所说的战争是指今年 2 月爆发的与伊朗的战争。Thielen 还表示，比特币目前处于超卖状态，应会反弹。

ChainCatcher 消息：Markus Thielen 预计比特币可能先回落至 7 万美元中高位，再于年底反弹，并认为其表现将优于以太坊。

ChainCatcher 消息，10x Research 创始人 Markus Thielen 在 Cointelegraph 播客节目 Trade Secrets 中表示，比特币连续出现两位数涨幅的日子已经结束，华尔街交易员与获利了结的巨鲸正在重塑市场结构。他认为，机构交易员在上涨后卖出看涨期权，使早年那种剧烈的价格爆发变得不再常见。Thielen 也是行业历史著作《Crypto Titans》的作者，他在写作中发现每一轮周期都有不同的推动者，而不同的推动者会带来不同的投资者，本轮的推动者来自华尔街，投资者依据经济数据与美联储决策进行交易。Thielen 估算，在他分析的 600 亿美元现货比特币 ETF 净流入中，做市商占比可能高达一半。这些机构持有 ETF 份额用于对冲期权交易，因此并不必然代表对比特币价格上涨的押注，其估算基于对美国证监会 13F 文件的审查。他仍预计比特币将在年底达到 9 万美元，但可能先回落至 7.6 万至 7.9 万美元区间。比特币上周五在 Binance 发生 63 亿美元黑客事件后一度跌至约 7.61 万美元，10 月累计下跌 7.3%。Thielen 预计比特币表现将优于以太坊，认为以太坊生态活动产生的价值过多流向 Layer 2 网络。他称自己看空以太坊已超过一年，将以太坊比作一条高速公路：所有人都希望道路空旷整洁以便快速通行，但没有人愿意为此付费。他以去中心化永续合约交易所 Hyperliquid 为例，指出其援助基金将交易手续费转换为 HYPE 并销毁，认为以太坊需要让网络使用与持有者的财务收益之间建立更强联系。

ChainCatcher 消息，10x Research 发文表示，比特币期权价格已降至五年来低位，近月隐含波动率为 33.5%，较实际波动率低逾 4 个百分点，显示期权定价相对便宜。过去一周，比特币期权偏斜度下降近 3 个百分点，交易者集中买入 10 月到期、行权价为 7.8 万及 8 万美元的看跌期权，单笔大宗交易规模最高达 2.04 亿美元。10x Research 认为，这表明投资者整体仍持有多头仓位，同时通过期权对冲下行风险，并非全面转向看空。相比之下，以太坊期权市场呈现不同信号。其最大企业买家已表示将在数周内停止买入，期权交易以看涨期权卖方为主，且隐含波动率高于实际波动率。

ChainCatcher 消息，研究机构 10x Research 发文指出，比特币当前价格约 6.3 万美元是关键关键水平，将决定市场情绪走向底部还是崩盘。比特币在 2024 年美国大选前曾在 6 万美元附近窄幅震荡六个月，该水平也是 2021 年周期的顶部构建区。特朗普胜选确认后，比特币从 7 万美元快速涨至 9 万美元，2025 年 4 月关税冲击期间曾短暂跌破 9 万美元，但因多数持有者仍处盈利，该回调交易清淡。10x Research 称，由于 7 万至 9 万美元区间换手极少，其在 2025 年 11 月已警示若跌破 9.3 万美元，比特币将易出现急剧下跌，因该区间至 6.5 万美元附近几乎没有供给可减缓跌势，随后跌势也印证了这一判断。目前比特币再次在 6 万美元区域盘整约六个月，但此期间实际换手筹码分布已显著变化，对该位置的下一步走势具有实质影响。该机构还将进一步阐述该水平重要性、交易所余额角色以及杠杆交易者可能重返市场的时机。

ChainCatcher 消息，10x Research 最新报告指出，比特币交易量已降至美国总统就职后及去年 10 月闪崩高峰时期的一小部分，同时价格进入数月以来最窄的波动区间之一，历史上类似的低波动状态通常难以长期持续。此外，期权资金流显示交易者的市场信心正在发生变化，仓位也已经开始调整。比特币隐含波动率也已降至除夏季淡季外较少出现的低位，而 ETF 资金流入仍然疲软、稳定币持续流出加密市场。而曾经是市场最稳定买方之一的 Strategy 已经连续四周成为卖方。

hainCatcher 消息，据 10x Research 分析，比特币或正在脱离与标普 500 的相关性，若美联储因夏季就业走弱而于 9 月降息，比特币有望与黄金一同成为主要受益者。分析称，2026 年 7 月底 FOMC 会议后，债券交易员一度确信美联储将于 9 月加息，市场定价隐含年底前加息两次，但该机构认为 7 月倾向维持利率的四名投票者在六周内突然转向加息门槛过高。 更重要的是季节性因素，劳动力市场历史上在夏季表现疲软，这曾推动 2024 年 9 月与 2025 年 9 月的降息，随着世界杯结束，类似的就业走弱可能迫使债市交易员重新评估加息预期，届时黄金与比特币有望受益。

ChainCatcher 消息，据 10x Research 报告，比特币挖矿股在很大程度上已与比特币价格走势脱钩，并经历约 20% 的回撤。 报告称，比特币矿企目前已与 AI 主题深度绑定，当前 AI 主题更多围绕全球供应链和竞争，而非加密采用或金融数字化。此外，中国 LLM 概念股表现及韩国半导体供应链前景，正在直接影响比特币挖矿股走势。 图片数据显示，RIOT 股价走势自 2026 年 4 月以来与 Semi SOX ETF 同步性增强，二者近期均自高位回落，显示比特币挖矿股表现正受到半导体及 AI 算力链条情绪影响。

ChainCatcher 消息，10x Research 表示，自去年 10 月高点以来，比特币期权交易量已由 80 亿美元降至 35 亿美元，同期市场波动率也有所回落。其认为，期权市场释放的信号或表明交易活跃度仍可能进一步下降。

ChainCatcher 消息，Grayscale 发帖公布当前协议收入排名前 15 的链上应用，其中 Hyperliquid（HYPE）以 8.71 亿美元的 12 个月协议收入位居第一，其次是 Pump.fun（PUMP，4.59 亿美元）和 PancakeSwap（CAKE，3.22 亿美元）。 配图显示，部分头部应用已具备真实现金流和较低运营成本，但当前估值倍数仍处于低位。例如 PUMP、CAKE、METEORA 等项目的收入倍数仅为 1x，AERO 为4x，LDO 为 3x。 Grayscale 表示，在 CLARITY 法案可能于未来数周内推进的背景下，这些具备真实收入且估值相对合理的链上应用，或成为具有吸引力的配置机会。

ChainCatcher 消息，10x Research 发布最新市场报告表示，比特币交易者长期以来误读了“全球货币供应量”与“全球流动性”指标，而美元走势才是影响比特币价格的重要因素之一。10x Research 指出，美元当前正从多个维度走强，而历史经验表明美元走强通常对比特币不利。其美元模型自 2011 年以来仅触发过 6 次卖出信号，上一次出现在 2025 年 11 月，随后数月比特币价格持续下跌。报告同时表示，去年广泛流传于加密社区的全球流动性指标被市场错误使用。按照其研究框架，该指标曾于今年 3 月初发出买入信号，并于 4 月底发出离场信号，且团队已推算出下一次可能触发的时间窗口。10x Research 称，报告结合美元走势、全球流动性及其他宏观驱动因素，对本轮熊市潜在低点的时间区间及价值区间进行了分析，并认为比特币本轮周期低点对应的时间窗口正在逐步临近。

ChainCatcher 消息，据 10x Research 报告，Bitmine 在 2025 年 7 月至 2026 年 6 月期间通过 50 次股权发行筹集 192 亿美元，全部用于买入约 554 万枚 ETH（占流通供应量 4.6%），加权平均买入价约 3526 美元。 目前 ETH 价格约 1650 美元，其 ETH 国库价值仅 91 亿美元，公司整体亏损达 101 亿美元，回撤 52%。其中，投资者在购买股票时反复支付相对于底层 ETH 净资产价值的溢价，在 ETH 价格下跌前就已累计多支付 46 亿美元。这两种损失（价格下跌损失 + 溢价损失）同时到来。 尽管 Bitmine 损失惨重且 ETH 短期难以复苏，但报告指出，当股票跌得足够深时，底层资产几乎无关紧要，投资者购买的实际上是纯粹的期权性——即 ETH 未来反弹的免费看涨期权，目前尚未被市场充分定价。

ChainCatcher 消息，据 10x Research 数据，上周加密市场大幅回调，总市值降至 2.13 万亿美元，周跌 14.5%，周交易量 1170 亿美元，较平均水平高 47%。 其中，比特币周交易量 473 亿美元，高出平均 61%；以太坊周交易量 232 亿美元，高出平均 77%。尽管市场普遍归因于杠杆交易者，但实际大部分抛售来自现货市场。 报告指出，比特币资金费率本周升至 5.7%，期货未平仓合约减少 35 亿美元至 210 亿美元；以太坊资金费率降至 -6.6%，未平仓合约减少 19 亿美元至 101 亿美元。 10x Research 强调，市场目前指责的“卖家”并非真实主因，真正的抛售方另有其人，这将深刻影响后续市场定位。

ChainCatcher 消息，据 10x Research 分析，以太坊期权市场出现异常大规模的看跌期权买盘，执行价 1800 美元和 1900 美元的合约流量约为正常水平的五倍。 该机构认为，如今以太坊虽然便宜，但便宜不等于买入机会。基本面最终决定价格，营销叙事只能在一定时间内维持偏离，最终现实会重新确立主导地位。

ChainCatcher 消息，10x Research 在 X 平台发文表示，在比特币低迷之际，挖矿和 AI 基础设施板块大幅飙升。KEEL 上涨 30%、CIFR 上涨 29%、IREN 上涨 29%、WULF 上涨 24% 以及 HUT 上涨 22%，主要受到大型超大规模数据中心交易、园区收购和新机构支持的推动。 本周的催化剂包括 IREN 耗资 16 亿美元购买 Dell Blackwell 系统，TeraWulf 收购 1 GW 肯塔基州园区，以及 Hut 8 签署 98 亿美元的德克萨斯州租赁协议，这些事件表明比特币矿企向 AI 基础设施的转型正在加速。

ChainCatcher 消息，10x Research 在 X 平台发文分析指出，随着 Bitcoin 波动率持续下降，多数 Bitcoin 财库公司的 NAV 溢价已明显压缩，部分甚至转为大幅折价，相关投资者亏损已开始显现。历史上，灰度旗下 GBTC 曾在 2022 年 12 月一度出现 47% 折价，当时投资者几乎可通过该产品以低于 1 万美元的隐含价格买入 Bitcoin。市场曾错误地将传统金融加密资产包装产品视为 “Bitcoin 杠杆工具”，但这些结构实际更类似于期权产品：波动率上升时隐含价值扩大，而波动率下降时估值则会被压缩。

ChainCatcher 消息，10x Research 发文表示，其比特币趋势模型已转为看跌。其指出，Strategy（原 MicroStrategy）“永不出售比特币”的市场叙事已经出现动摇。10x Research 称，Michael Saylor 近期暗示，公司未来可能出售其持有的 843,000 枚 BTC 中的部分仓位，而这一变化已导致相关比特币 ETF 累计出现约 27 亿美元资金流出。

ChainCatcher 消息，10x Research 发布报告称，山寨币的动能正在起步阶段消退，比特币仍占据主导地位，交易量再度下滑。山寨币上涨势头受阻于 30 日均线，未能突破，若跌破该均线应平掉多头头寸。报告指出当前最佳布局为 BNB（灰度 ETF 申请、Coinbase 路线图等）和 TRX（波场公司积极回购财库资产、莫斯科交易所推出 MOEXTRX 指数）。可能出现更多获利了结的包括：SUI（本周上涨 21%，CME 期货 5 月 29 日上线，1.43 亿美元财库质押）、ONDO（上涨 18.4%，与摩根大通和瑞波合作实现首次代币化国债赎回，属正在搭建的机构基础设施）、TON（下跌 14%，因知名 Telegram 账号被删除引发安全争议和信任担忧）。需规避 ETH、HYPE、TRUMP、MKR。HYPE 在 ETF 上线后下跌 9.9%，属典型的“买预期卖事实”。报告还列出本周三大催化剂：《清晰法案》听证会、鲍威尔向沃什的权力交接、CPI/PPI 数据。

ChainCatcher 消息，据 10x Research 分析，自 1 月中旬以来，比特币总伽马敞口持续为负，当前在 82,000 美元行权价位上达到 -32 亿美元。在负伽马环境下，做市商被迫顺势交易，上涨加速买入、下跌加速抛售，加剧价格波动。 随着 5 月 29 日及 6 月 26 日期权集中到期，负伽马压制效应有望逐步消散，比特币下行偏向将随之缓解。目前市场对看涨期权的需求已明显高于看跌期权，机构预计届时市场情绪将由看跌转向看涨。

ChainCatcher 消息，10x Research 创始人 Markus Thielen 在社交媒体发文表示，“比特币正在上涨，主要驱动来自现货需求，而非杠杆，这种结构比周期早期拥挤的多头仓位更为健康。ETF 资金持续流入，矿业相关股票大幅上涨，期权市场也在定价更为乐观的前景。 更重要的是，本周有两个关键催化因素正在支撑比特币及整体山寨币市场。随着交易量改善和资金温和流入，我们设定的 88,000 美元比特币目标看起来是可以实现的。当前加密市场总市值为 2.69 万亿美元，较上周增长 2.7%；平均每周交易量为 1230 亿美元，比平均水平高 2%。