AI lưu trữ chip hiện tại thực sự đã đạt đỉnh chưa? Hay là đã chạm đáy và nên mua vào?

Lĩnh vực chip lưu trữ hiện tại đang ở đáy hay đỉnh?

Hiện tại, trên thị trường có hai luồng ý kiến, và dường như cả hai đều có lý do. Các cổ phiếu lưu trữ quan trọng như SK Hynix, SanDisk, Micron, Western Digital, sau khi trải qua đợt điều chỉnh trước đó, giá cổ phiếu đang mắc kẹt ở một vị trí khó xử - bất kể là đi lên hay đi xuống, dường như đều còn nhiều không gian.

Và hai ngày trước, báo cáo tài chính mới nhất của SanDisk và Western Digital có thể chính là câu trả lời cho vấn đề này.

I. Báo cáo tài chính bùng nổ, giá cổ phiếu lại sụp đổ: lần này giết chết là "kỳ vọng"

Trước tiên, hãy xem báo cáo tài chính đẹp đến mức nào.

Vào ngày 5 tháng 8, sau giờ giao dịch, SanDisk công bố kết quả Q4: doanh thu 8.965 triệu USD, tăng vọt 372% so với cùng kỳ năm trước, tỷ suất lợi nhuận gộp 84,6%, EPS vượt xa kỳ vọng của thị trường, và còn công bố một kế hoạch mua lại trị giá 14 tỷ USD. Western Digital cũng xuất sắc không kém: lợi nhuận ròng quý IV tăng vọt hơn 12 lần so với cùng kỳ năm trước, EPS điều chỉnh đạt 3,56 USD, hoàn toàn vượt qua kỳ vọng của thị trường.

Tuy nhiên, sau khi công bố kết quả xuất sắc như vậy, giá cổ phiếu của cả hai công ty lại nhanh chóng giảm và một lần nữa kéo theo toàn bộ lĩnh vực chip lưu trữ.

Vấn đề nằm ở đâu? Xem kỹ báo cáo tài chính có thể thấy, mặc dù kết quả doanh thu rất tốt, nhưng hướng dẫn lợi nhuận lại khiến thị trường thất vọng. Nói ngắn gọn, nguyên nhân giảm giá là không có "tốt hơn".

Đây chính là giết chết kỳ vọng. Thị trường không còn quan tâm đến việc lợi nhuận có tăng hay không, mà là liệu lợi nhuận có thể tiếp tục vượt xa kỳ vọng hay không. Vốn đang giao dịch trước một điều: tốc độ tăng trưởng lợi nhuận lưu trữ AI đang gần đạt đỉnh.

II. Cảnh báo tín hiệu đỉnh đầu tiên đã xuất hiện

Và đây, có thể chính là tín hiệu cảnh báo đầu tiên cho việc chip lưu trữ đạt đỉnh: doanh thu vẫn chưa đạt đỉnh, nhưng kỳ vọng phản ánh trong báo cáo tài chính của các công ty đã cơ bản đạt đỉnh.

Chú ý đến sự tinh tế của tín hiệu này - lợi nhuận đạt đỉnh chưa được báo cáo tài chính xác nhận, nhưng định giá đã bắt đầu giao dịch trước đỉnh. Thị trường không bao giờ chờ bạn đưa ra bằng chứng xác thực, nó giao dịch theo sự thay đổi của độ dốc.

Sau khi tín hiệu đầu tiên xuất hiện, còn một vài tín hiệu cảnh báo khác đáng để theo dõi: khi nào giá lưu trữ bắt đầu chậm lại, khi nào tỷ suất lợi nhuận gộp bắt đầu giảm, khi nào đơn hàng của các nhà cung cấp đám mây bắt đầu điều chỉnh. Bất kỳ một trong ba tín hiệu này xuất hiện đều có nghĩa là nền tảng đã bắt đầu được xác thực qua dữ liệu.

III. Bây giờ có thể bắt đáy không? Hãy xem quá trình lịch sử của NVIDIA

Vì kỳ vọng đã đạt đỉnh, vậy có phải có thể bắt đáy ngược lại không?

Nếu bạn nghĩ rằng bắt đáy là all-in, thì rõ ràng bây giờ chưa phải là thời điểm. Lý do rất đơn giản: tín hiệu đạt đỉnh về định giá đã xuất hiện, nhưng tín hiệu đạt đỉnh về nền tảng vẫn chưa xuất hiện. Và nếu muốn all-in bắt đáy, hãy lấy lịch sử làm bài học, xem đường cong tăng trưởng của ông lớn AI NVIDIA năm xưa.

Sau khi mô hình AI lớn bùng nổ, sức mạnh tính toán GPU xuất hiện mất cân bằng cung cầu cấu trúc, giá cổ phiếu NVIDIA đã tăng hơn 10 lần trong hơn một năm. Trong quá trình này, tỷ suất lợi nhuận gộp của nó từ 43% đã tăng vọt lên 78% vào tháng 4 năm 2024, rồi đạt đỉnh. Sau đó, trong suốt một năm, giá cổ phiếu NVIDIA đã đi ngang - mặc dù tỷ suất lợi nhuận gộp sau đó có phục hồi, nhưng không bao giờ vượt qua mức cao mới, luôn dao động quanh mức 75%. Trong thời gian này, độ dốc tăng giá cổ phiếu NVIDIA rõ ràng đã chậm lại, chỉ nhỉnh hơn một chút so với thị trường chung.

Các cổ phiếu lưu trữ hiện tại đang đối mặt với tình huống gần như giống hệt. Trong năm qua, tỷ suất lợi nhuận gộp của lĩnh vực lưu trữ đã từ 50% tăng lên 80%, sự cải thiện nền tảng cộng với sự thổi phồng của thị trường vốn, dưới nhiều điều kiện thuận lợi, giá cổ phiếu đã tăng gấp mười lần thậm chí hàng chục lần. Hy vọng tương lai sẽ sao chép một đợt tăng trưởng như vậy là không thực tế.

Tín hiệu thực sự để bố trí là gì? Là chờ đến khi tỷ suất lợi nhuận gộp giảm, kỳ vọng bị đánh xuống đáy, và định giá bị bán tháo lại. Khi đó, mới có thể nói đến việc bắt đáy.

IV. Viết ở cuối: Trước khi tín hiệu chưa xác nhận, nên giao dịch ở vị trí khó xử như thế nào?

Tóm tắt kết luận: đỉnh kỳ vọng đã xuất hiện, đỉnh nền tảng chưa đến, thời điểm all-in chưa đến. Điều này có nghĩa là các cổ phiếu lưu trữ có khả năng cao sẽ tiếp tục dao động trong khoảng "không lên không xuống" - mỗi báo cáo tài chính, mỗi dữ liệu giá cả, mỗi đơn hàng của nhà cung cấp đám mây đều có thể kích hoạt một đợt tăng hoặc giảm mạnh, và hướng đi không thể xác nhận trước khi tín hiệu được xác nhận.

Thị trường như vậy thật khó chịu: không có cổ phiếu thì sợ bỏ lỡ đợt phục hồi, nắm giữ nhiều thì sợ bị kẹt trong điều chỉnh, còn nếu all-in thì lại đánh cược vào một tín hiệu chưa xuất hiện.

Đối mặt với tình huống "hướng đi không rõ ràng, biến động cực lớn" này, BIT chứng khoán đã ra mắt chức năng mua quyền chọn rất phù hợp:

• Dù là đặt cược vào việc giảm giá sau báo cáo tài chính, hay đánh cược vào sự phục hồi sau khi giảm sâu, đều có thể tham gia với một khoản chi phí nhỏ, mức thua lỗ tối đa sẽ được khóa ngay tại thời điểm đặt lệnh - trước khi tín hiệu được xác nhận, dùng chi phí hạn chế để đổi lấy quyền tham gia, thay vì dùng toàn bộ vốn để đánh cược vào hướng đi.

Chức năng margin thì được chuẩn bị cho "sau khi tín hiệu được xác nhận": khi tỷ suất lợi nhuận gộp giảm, tín hiệu đáy thực sự xuất hiện, không cần bị kẹt bởi quy mô vốn, có thể nhanh chóng mở rộng vị thế để ăn vào đợt phục hồi, tận dụng sự chắc chắn mà thời gian chờ đợi mang lại. Khi tín hiệu thị trường vẫn chưa rõ ràng, nhà đầu tư nên đánh giá đầy đủ rủi ro, kết hợp với mục tiêu đầu tư, khả năng chịu rủi ro và kinh nghiệm giao dịch của bản thân, cẩn thận lựa chọn xem có tham gia hay không và sử dụng công cụ giao dịch nào.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết này được viết bởi tác giả bên ngoài, chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả, không đại diện cho lập trường của BIT, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư, pháp lý, thuế hoặc chuyên môn nào khác. Các chứng khoán, ngành và phân tích thị trường được đề cập trong bài viết chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào hoặc đảm bảo về hiệu suất trong tương lai. Thị trường tài chính có rủi ro, đầu tư cần thận trọng, nhà đầu tư nên tự đánh giá và tự chịu rủi ro đầu tư dựa trên tình hình của bản thân.