伯恩斯坦

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，經紀公司伯恩斯坦（Bernstein）分析師維持對 USDC 發行商 Circle 股票的"跑贏大盤"評級，目標價 190 美元，較當前 120 美元水平約有 60% 上漲空間。報告指出，穩定幣採用正日益脫離加密市場週期，儘管市場處於熊市，USDC 供應量已反彈至接近創紀錄的 780 億美元，美元穩定幣總市值穩定在約 2700 億美元。調整後穩定幣交易量同比增長超 90%，交易周轉率提升，表明穩定幣正越來越多地用於加密交易之外的場景。支付採用是主要驅動力，穩定幣正逐步嵌入傳統卡網絡，Visa 現支持 50 多個國家的 130 多種穩定幣關聯卡，年化結算量約 46 億美元。AI 驅動的"代理金融"可能成為新增長主題，自主軟件代理之間的機器對機器小額支付將需要穩定幣作為天然支付軌道。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，Robinhood 股價週二下跌，此前公司公布第四季度加密業務收入同比下滑。不過，研究與經紀機構伯恩斯坦分析師表示，這一疲軟反映的是暫時性的"加密市場緊張情緒"，並重申其 160 美元的目標價。Robinhood 平台總收入創歷史新高，但加密貨幣交易收入卻同比下降 38%，跌至 2.21 億美元。伯恩斯坦分析師表示，由於加密交易活動下降導致的營收端走弱"在預期之中"，並稱"在股價接近階段性低點時沒有必要轉為看空"。儘管存在"加密市場緊張情緒"，公司多項業務指標在第四季度"依然穩健"。此外，2025 年末推出的 Robinhood Banking 已吸引超過 2.5 萬名注資客戶，帳戶餘額合計超過 4 億美元。分析師指出，Robinhood 的預測市場創下新紀錄，約占交易收入的 14% 和總收入的 8%。該平台第四季度交易了 85 億份合約，遠超此前預期。報告顯示，2026 年初的交易量已達 40 億美元，而此前預測的 2026 年交易量為 270 億美元。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，伯恩斯坦的分析師表示，比特幣目前的下跌反映的是信心危機，而非結構性損害，並稱之為比特幣歷史上"最弱的熊市"。此外，分析師重申了對比特幣 2026 年 15 萬美元的目標價位，理由是機構投資者的接受度提高、ETF 基礎設施完善以及流動性狀況改善。

ChainCatcher 消息，据 The Block報導，研究機構伯恩斯坦（Bernstein）分析指出，比特幣礦企轉型 AI 算力服務的 IREN 在發布財報後股價大幅下跌，主要原因是市場對其未公布新的大型 AI 合作協議感到失望，而非基本面惡化。該公司股價在財報發布後下跌約 18%，至約 39.79 美元。Bernstein 分析師認為，比特幣相關的盈利波動已不再是 IREN 的核心投資邏輯，投資者更關注其向 AI 雲基礎設施轉型的進展。儘管 IREN 本季度比特幣挖礦收入環比下降，但其 AI 雲收入環比增長超一倍，目前已獲得約 23 億美元的 AI 雲年度經常性收入合同，並預計到 2026 年第四季度將增至 34 億美元，相當於部署約 14 萬個 GPU。Bernstein 維持對 IREN 的"跑贏大盤"評級和 125 美元的目標價，將此次下跌視為預期重置而非執行能力惡化的信號。

ChainCatcher 消息，据 TheBlock 報導，伯恩斯坦的分析師團隊在給客戶的報告中表示，Robinhood（納斯達克：HOOD）股價今年迄今已下跌超 20%，較峰值 89.91 美元下跌約 40%。此次下跌部分歸因於加密貨幣市場的整體低迷，目前加密貨幣交易約占該公司總收入的 21%。分析師概述了三種下行情景：假設比特幣價格跌至約 6 萬美元，並在接下來的兩年左右保持低迷，預計 2027 年每股收益約為 3.10 美元，潛在股價區間為 46 至 61 美元。假設比特幣價格跌至 6 萬美元，但在 2026 年下半年回升。預計 2027 年每股收益約為 3.50 美元，潛在股價區間為 70 至 88 美元。在最悲觀的情況下，加密貨幣和股票期權交易量將在兩年內下降 50%，預計公司 2027 年每股收益為 2.40 美元，潛在股價區間為 24 美元至 36 美元。不過，分析師表示，目前 Robinhood 的非交易收入約占總收入的 43%，且過去兩年的複合年增長率約為 29%，其更廣泛的業務組合有助於抵消加密貨幣交易活動的疲軟。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，投資研究機構伯恩斯坦（Bernstein）在最新報告中指出，加密市場可能仍處於短期熊市周期中，但預計這一趨勢將在 2026 年內發生逆轉。比特幣價格可能會在上一輪周期高點附近（約 6 萬美元區間）觸底築底，隨後建立更高的價格基礎。機構周期已使本輪市場結構與以往由零售驅動的大起大落有所不同。報告指出，美國政策動態可能成為催化劑，例如政府利用罰沒比特幣建立戰略儲備、美聯儲領導層更迭等。此外，機構參與度保持韌性，ETF 流出規模相對有限，且未有類似以往周期的礦工大規模槓桿清算。企業持有者（如 Strategy）持續在下跌中增持，礦工亦將收入來源多元化至 AI 相關數據中心業務。Bernstein 總結認為，當前疲軟可能是一次晚期修正而非漫長寒冬的開始，2026 年的市場逆轉或將為比特幣開啟一個"最具深遠影響的周期"。

ChainCatcher 消息，Piper Sandler 將 Coinbase 的目標價從 350 美元下調至 270 美元，維持"中性"評級。此前，伯恩斯坦也下調了 Coinbase 目標價，從 510 美元調至 440 美元。而美銀證券則將 Coinbase 的投資評級由"中性"上調至"買入"，維持目標價為 340 美元不變。該行指出，雖然其股價已自去年 7 月高位回落約 40%，但在去年第四季加密貨幣調整的表象之下，公司產品開發速度有所加快，總目標市場亦同步擴大，看好 Coinbase 正銳意發展成"全能交易所"，並向現有用戶交叉銷售更多產品的目標。美股行情數據顯示，目前 Coinbase 股價約 240 美元，總市值約 645 億美元。

ChainCatcher 消息，華爾街機構伯恩斯坦（Bernstein）在最新的分析報告中指出："鑑於近期市場調整，我們認為比特幣周期已打破四年規律（即每四年出現一次峰值），目前正進入一個延長型牛市周期，更有黏性的機構買入資金正在抵消任何散戶恐慌性拋售。儘管比特幣已回調約 30%，但我們觀察到通過 ETF 流出的資金不足 5%。據此，我們將 2026 年底的比特幣目標價調整至 150,000 美元，並預計本輪周期峰值可能在 2027 年達到 200,000 美元。我們對比特幣的長期（至 2033 年）目標價預期仍維持在約 1,000,000 美元。"

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，研究經紀公司伯恩斯坦分析師指出，行業"仍在等待比特幣觸底的明確信號"，但強調本輪下跌與以往回調存在本質區別------核心加密運營企業正積極向新營收模式轉型，業務基本面"表現強勁"。在週一給客戶的報告中，分析師 Gautam Chhugani 團隊承認疲軟情緒已波及加密相關股票：Coinbase 過去 30 天跌 21%、Circle 跌 37%、Robinhood 跌 12%。不過他們指出多數投機泡沫僅存在於跟風 Strategy 的尾部項目，並重申"沒有現實情景會威脅 Strategy 的長期存續"。伯恩斯坦強調行業運營表現與市場價格形成鮮明反差，商業模式革新與監管順風正體現深層韌性。分析師認為行業正進入新階段，企業開始實施此前受監管不確定性限制的戰略，拓展周期性交易收入之外的領域。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，比特幣（BTC）自創下約 12.6 萬美元歷史新高以來下跌約 25%。伯恩斯坦的分析師 Gautam Chhugani 週一在給客戶的報告中表示，此次下跌反映了投資者對歷史四年週期模式的焦慮------該模式曾在 2013、2017 和 2021 年出現高點------許多投資者因認為 2025 年將重演而提前在市場疲軟時賣出，從而在一定程度上形成了自我實現的預言。然而，他們認為當前的基本面更為強勁，數據顯示這更可能是"相對淺的回調"，形成新的局部底部，而非歷史週期中出現的 60% 到 70% 的跌幅------這得益於長期持有者供應的大量吸收。分析指出，過去六個月，持幣至少一年的投資者出售了約 34 萬枚 BTC（約 380 億美元），而約 340 億美元的資金流入現貨 ETF 和企業彩褲，已在很大程度上吸收了這些拋售。展望未來，分析師認為，市場"並不像處於週期高點"，而更像是由機構參與和週期性適度回調定義的多年趨勢的一部分。他們關注比特幣能否在約 8 萬美元附近建立底部------這一水平出現在去年的美國總統選舉之後，並認為當前回調可能為數字資產及相關股票提供一個具有吸引力的入場機會。

ChainCatcher 消息，華爾街券商伯恩斯坦在最新報告中表示，隨著美國加密監管框架逐步成型，該國正邁向成為全球加密資本中心的關鍵階段。報告指出，《GENIUS 法案》的生效推動了穩定幣市場擴張，使美元穩定幣總供應量突破 2600 億美元；預計將於 2025 年底推出的《CLARITY 法案》則將首次明確美國數字資產的市場結構，釐清 SEC 與 CFTC 的監管邊界，結束多年的監管不確定性。伯恩斯坦分析師團隊稱，SEC 主席 Atkins 主導的"加密項目"（Project Crypto）是這一轉型的核心，旨在將證券市場與區塊鏈基礎設施深度融合，並將大多數加密資產排除在證券法之外，從而允許代幣化股票與債券在統一監管體系下流通。報告還指出，美國加密 ETF 資產已達 1600 億美元，機構投資者占比約四分之一；自 2024 年初以來，加密公司 IPO 融資總額超 40 億美元，上市加密企業總市值由 800 億美元增至 3800 億美元，Coinbase 與 Robinhood 已被納入標普 500 指數。伯恩斯坦認為，明確的監管路徑、機構資本回流及鏈上金融基礎設施的成熟，正推動一個更加可持續的新加密周期形成。

ChainCatcher 消息，華爾街經紀商伯恩斯坦表示，如果美國利率大幅下降，Circle (CRCL) 的收入可能會受到打擊，但強勁的穩定幣需求和經營槓桿可能有助於減輕打擊，目前對 Circle 股票的評級為跑贏大盤，目標價為 230 美元。該股早盤下跌 2.3%，降至 134.4 美元左右。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，IREN 近期表現強勁，過去六個月股價上漲超過 500%，市值超過 MARA，成為最大的上市比特幣礦商。不過，這並未阻止研究及經紀公司伯恩斯坦的分析師在週三將其目標價提高逾三倍，設定新目標為 75 美元/股，並維持"跑贏大盤"評級------基於其 AI 雲業務預計將實現"指數級"擴張。

ChainCatcher 消息，Bernstein 分析師表示，Tether 在美國市場推出新穩定幣 USAT 將面臨巨大挑戰。儘管該產品旨在滿足美國合規要求，包括儲備證明與破產保護，但僅靠合規性並不足以確保成功。Circle 在美國市場已佔據領先地位，其穩定幣 USDC 深度整合於 Coinbase、Bullish 和 Anchorage Digital 等機構，並在以太坊、Solana 和 Hyperliquid 等鏈上廣泛流通。分析指出，流動性是 Tether 在美國最難攻克的障礙。與 Circle 相比，Tether 需要從零建立 USAT 的流動性網絡，並說服合作夥伴接受一個主要在離岸運營的發行方。此外，若 USAT 在主流公鏈上的跨鏈互操作性不足，採用率將受限。目前 USDC 已在以太坊單月增發超 90 億美元，占 DeFi 穩定幣市場份額升至 58%。與此同時，Hyperliquid 原生穩定幣 USDH 以及支付巨頭 Stripe 也在佈局新競爭。分析師認為，隨著美國《Genius Act》確立穩定幣監管框架，穩定幣將繼續成為加密市場最具增長潛力的賽道。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，伯恩斯坦分析師最新報告指出，儘管近期價格有所降溫，但在美國政策支持和機構採用日益增多的推動下，當前的加密貨幣牛市可能會延續到 2027 年。分析師預計比特幣未來一年內將漲至 15--20 萬美元，同時提高了 Coinbase、Robinhood 和 Circle 的目標價。此外，該公司預計加密資產周期將超越比特幣，以太坊、Solana 和 DeFi 代幣將推動下一輪上漲。

ChainCatcher 消息，以 Gautam Chhugani 為首的伯恩斯坦分析師表示，儘管投資者擔心競爭對手 Tether 可能進入美國市場，以及新的穩定幣競爭和利率壓力，但流動性更強、監管更嚴格的穩定幣將成為主導的穩定幣網絡，而 Circle 的 USDC 將最終勝出，因此重申對該公司股票 230 美元的目標價，較當前水平上漲 40%。

ChainCatcher 消息，以 Gautam Chhugani 為首的伯恩斯坦分析師表示，隨著 ETH 達到多年來的最高點以及山寨幣反彈的開始，Coinbase 將從中受益最多，他們認為 Coinbase 支持的代幣長尾效應、大量的質押資產以及 Base 鏈上收入，可以推動交易量激增，此外 Coinbase 還持有 136,782 枚 ETH 儲備，價值達到 5.7 億美元。分析師在週一給客戶的備忘錄中指出，自 6 月 5 日穩定幣發行商 Circle 進行轟動性的 IPO 以來，ETH 已上漲 80%，在意識到大多數穩定幣都是在以太坊網絡上發行後，投資者對以太坊生態系統的興趣日益濃厚，而 Coinbase 將成為最大的受益者，因為其已上線 250 多種代幣，並且 Coinbase App 中已集成了 Base 鏈上長尾代幣。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，研究經紀機構 Bernstein（伯恩斯坦）分析師指出，美 SEC 最新推出的 Project Crypto 標誌著"SEC 主席任期內提出的最大膽、最具變革性的加密願景"，或將重振美國創新活力，使該國成為全球區塊鏈金融中心。Bernstein 分析師團隊認為，SEC 撤銷對 Coinbase 的訴訟標誌著監管模式正從"模擬時代的僵化"轉向"數字時代的務實"。Paul Atkins 強調，美國監管框架不應固守阻礙創新的舊範式。"未來正全速來臨------世界不會等待。美國不僅要跟上數字資產革命步伐，更必須引領這場變革。"他在演講中表示。Bernstein 分析師指出，該計劃將通過鬆綁過時法規，吸引此前外流的加密企業回歸美國本土。與前任主席 Gensler 的立場不同，Paul Atkins 認為多數加密資產不屬於證券範疇，豪威測試的模糊性已阻礙美國資本形成。SEC 擬出台新規，將加密資產明確劃分為數字商品、穩定幣和數字收藏品等類別。報告特別強調，新規將支持受美國管轄的代幣化證券發行，華爾街巨頭和科技公司已表現出強烈興趣，這將有效減少企業海外迂迴操作。此外，SEC 將允許經紀交易商憑單一牌照開展全方位加密與傳統金融業務，消除複雜的州聯邦雙重審批障礙。這種從"ATS 監管"向"超級應用監管"的轉變，可實現交易、質押、借貸與穩定幣服務的平台化整合。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，研究機構 Bernstein 維持對 Robinhood 和 Coinbase 的"優異表現"評級並表示加密牛市仍處早期， Robinhood 第二季度收入同比增長 46%，加密交易量同比增長 32%。Coinbase 則與摩根大通達成戰略合作，允許大通銀行客戶直接關聯 Coinbase 賬戶，並可將獎勵積分1:1兌換為 USDC。Bernstein 分析師表示，儘管 Robinhood 和 Coinbase 股價今年已顯著上漲，但當前加密貨幣牛市仍處於早期階段。其中，Robinhood 股價年內漲幅超 175%，Coinbase 漲幅達 47%，相比之下比特幣和以太坊今年分別上漲 27%和 15%。Bernstein 認為，Coinbase 正在成為傳統銀行接入區塊鏈金融基礎設施的核心平台，這一趨勢將加速 USDC 在支付和儲蓄領域的主流應用。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，伯恩斯坦分析師表示，儘管上週 Robinhood 與 OpenAI 之間發生爭議，監管環境仍將推動"股權代幣化浪潮"。Robinhood 在戛納推出了代幣化股票產品，包括 200 多家美國上市公司股票和 OpenAI 等私企股權，但 OpenAI 隨即表示未授權任何代表其股票的代幣。Robinhood 將這些產品定位為由特殊目的載體支持的衍生品，並表示 SEC 的支持態度和 CLARITY 法案將為代幣化資產市場鋪平道路。分析師認為，監管環境正向有利於股權代幣化的方向發展，這將為投資者提供更多流動性選擇。