伯恩斯坦

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，伯恩斯坦預計比特幣礦企 IREN 到 2030 年 AI 雲業務年收入可達 170 億美元，屆時雲容量將擴大至約 2 吉瓦。伯恩斯坦預計 IREN 將於 2026 年底前停止比特幣挖礦業務，並指出三年期 AI 雲合同定價自去年 11 月以來已上漲約 125%。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，研究和經紀公司 Bernstein 表示，比特幣礦企 IREN 計劃在 2027 財年投入 250 億至 300 億美元擴建其 AI 雲業務，這一資本支出規模可能"嚇壞了市場"，但分析師認為投資者忽略了正在改善的經濟效益。Bernstein 分析師 Gautam Chhugani 在週五給客戶的報告中指出，GPU 資本支出的回收期已從 2025 年微軟合同下的約三年縮短至約兩年。IREN 週四發布的 2026 財年業績顯示，AI 雲服務收入從上年 1640 萬美元增長近八倍至 1.288 億美元，比特幣挖礦收入達 5.782 億美元，同比增長 19%。總營收從 5.01 億美元升至 7.07 億美元，但公司錄得 7.026 億美元淨虧損，部分反映因退役比特幣挖礦硬體以支持 AI 雲擴張而產生的 6.388 億美元減值。Bernstein 表示，IREN 目前擁有 10 億美元運營雲年化運行率收入和 40 億美元合同收入，其 2026 年產能已基本售罄。加上預計 2027 年與英偉達合同相關的 7 億美元，IREN 合同雲 ARR 總額達 47 億美元。過去 12 個月，IREN 已通過客戶預付款、GPU 融資、可轉換債券和股權發行獲得 190 億美元資金。

ChainCatcher 消息，伯恩斯坦預計比特幣將在 2027 年年中達到 15 萬美元的新高點，隨後在 2029 年前後見頂於約 30 萬美元。該機構指出，這一走勢與"貶值交易"（debasement trade）的興起相關。同時，伯恩斯坦維持對 Strategy 的 Outperform 評級，但將其目標價從 450 美元下調至 350 美元，理由是更新後的比特幣周期展望以及該公司股權稀釋加速。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，研究機構伯恩斯坦在 Circle 公布 2026 年第二季度財報後重申 "跑贏大盤" (Outperform) 評級，並維持 140 美元目標價，認為公司最新業績構成對市場看空觀點的 "反向驗證"。伯恩斯坦分析師表示，市場目前對 Circle 的兩大核心擔憂------穩定幣競爭加劇以及利率環境變化可能影響儲備收入------低估了 USDC 長期增長潛力，以及 Circle 在分發渠道、流動性和監管合規方面的優勢。投資者可能尚未充分計入 Circle 未來來自交易手續費、合作夥伴生態以及 Arc 區塊鏈帶來的新增收入機會。該機構特別指出，Circle 近期推進的多項基礎設施佈局，包括獲得美國國家信託銀行牌照、擴展 Circle Payments Network，以及計劃於 9 月 16 日上線的 Arc 公鏈主網，均可能成為未來增長驅動力。此外，伯恩斯坦表示，Circle 已上調 2026 年其他收入及扣除分銷成本後的利潤率指引，預計將確認約 1.8 億美元 Arc 代幣預售收入。分析師認為，Arc 未來質押收益、Gas 費用以及生態合作收入尚未充分反映在當前估值預期中。截至第二季度末，USDC 流通供應量為 733 億美元，較上一季度下降 5%，但同比增長 19%。Bernstein 認為，Circle 正從單純的加密交易基礎設施轉向支付、現實世界資產 (RWA) 代幣化及更廣泛金融基礎設施領域，這將推動 USDC 進入下一階段增長。Circle 股價週三收於 63.28 美元，伯恩斯坦給出的 140 美元目標價意味著約 121% 的潛在上漲空間。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，Bernstein 將 Circle 的目標價從 190 美元下調至 140 美元，同時維持跑贏大盤評級。分析師 Gautam Chhugani 表示，由 Visa、Mastercard 及 Stripe 等超過 140 家機構支持的 Open USD 聯盟對 Circle 構成的威脅低於市場預期。截至 7 月 28 日，Circle 收盤價為 64.32 美元。第二季度 USDC 期末供應量約為 730 億美元，低於第一季度的 770 億美元，平均供應量升至約 760 億美元。第二季度 SOFR 均值降至 3.62%，儲備回報率降至 3.46%，儲備收入升至約 6.55 億美元。Hyperliquid 上的 USDC 餘額已從 5 月中旬的 50 億美元增至超過 60 億美元，產生約 2.1 億美元年化毛儲備收入，其中約 1.9 億美元根據收入共享協議定向分給該交易所。Bernstein 將 2026 年底 USDC 供應量預測下調 37%至 830 億美元，2028 年預測下調至 1700 億美元；2026 年調整後 EBITDA 預測下調 12%至 6.02 億美元，每股收益 EPS 預測從 1.98 美元下調至 0.92 美元。但該機構預計，到 2035 年穩定幣總供應量將達 4 萬億美元，Circle 將占據約 30%份額。此外，Circle 於 7 月獲得 OCC 最終批准設立 Circle National Trust。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，Bernstein 在最新研究報告中指出，起源於加密市場的永續合約結構已率先進入 AI 計算力市場。註冊於百慕達、不受 CFTC 監管的 Architect AX 交易所已上線 GPU 計算力永續合約，合約通過資金費率與現貨價格錨定，這一機制直接源自加密市場。CME 和 ICE 的現金結算計算力期貨仍在等待 CFTC 審查，預計於 2026 年底推出。此外，受 CFTC 監管的預測市場平台 Kalshi 此前已上線與 GPU 租賃價格掛鉤的預測合約，並於 7 月 14 日推出 B200、H200 及 A100 芯片的計算力定價曲線，其中 B200 報價為 5.41 美元，歷史峰值為 7.39 美元。Bernstein 指出，未使用的 GPU 計算力無法儲存，套期保值是承擔價格風險的唯一途徑，但目前市場流動性仍以投機性資金為主，計算力基準指數構建困難也是市場發展的主要瓶頸。

ChainCatcher 消息，据金十報導，伯恩斯坦將 2026 年黃金價格目標上調至 4,533 美元/盎司，原因是各國央行正在實現儲備多元化，且預計美聯儲在未來一年內最多只會加息一兩次。

ChainCatcher 消息，据 Coindesk 报道，Bernstein 在週一發布的研究報告中表示，Robinhood 新推出的區塊鏈 Robinhood Chain 上線後表現強勁，已迅速成為去中心化交易最活躍的網絡之一。報告指出，自 7 月 1 日 主網上線以來，Robinhood Chain 過去一週的 DEX 交易量達到 31 億美元，跻身按 DEX 活躍度排名的前五大鏈。目前已有超過 6.5 萬名用戶在鏈上持有約 1300 萬美元代幣化股票和 3 億美元穩定幣。Bernstein 認為，Robinhood Chain 的早期採用情況凸顯了代幣化現實世界資產與更廣泛 DeFi 生態的加速融合。該網絡基於 Arbitrum 構建，為以太坊 Layer 2，支持 Robinhood 的代幣化股票產品，提供 24/7 交易、自托管以及借貸、抵押等鏈上用例，並已與 Uniswap、Morpho、Lighter、Chainlink 和 BitGo 等合作夥伴集成。報告還稱，儘管當前早期交易量主要由 meme 幣驅動，但 Robinhood 未來預計將更加聚焦代幣化股票、商品等 RWA 資產及永續合約業務。

ChainCatcher 消息，据金十報導，伯恩斯坦對 SpaceX (SPCX.O) 啟動覆蓋研究，給予"跑贏大盤"評級，目標價為 239 美元。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，伯恩斯坦周三发布的一份报告中重申了 Circle 優於大盤評級，並維持 190 美元目標價，潛在漲幅約 203%。分析認為，Open USD 雖顯示穩定幣賽道受到廣泛認可，但短期內難以挑戰 Circle 的網絡效應和流動性優勢。Circle 的 USDC 在 2026 年上半年交易量達到 5.3 萬億美元，同比大幅增長，其交易量份額已從 2025 年的約 40% 升至目前的約 60%。同時，伯恩斯坦也維持對 Coinbase 的優於大盤評級，目標價 330 美元。

ChainCatcher 消息，伯恩斯坦分析師 Mark Newman 將閃迪(SNDK.O)的目標價從 1700 美元大幅上調至 3000 美元，並維持"跑贏大盤"評級。該機構在研報中指出，新型存儲長期協議（LTA）已發生結構性轉變，從過去偏向客戶轉向更有利於供應商。新協議通常包含固定或區間受限的定價、鎖定客戶並提供下行保護的預付資金承諾，且合約期限更長。基於企業提供的數據，伯恩斯坦估算閃迪在近期簽署的 LTA 中的保底價格約為每 GB 0.29 美元。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，華爾街經紀商伯恩斯坦在一份最新報告中指出，預測市場技術棧的快速整合，正提高體育事件合約與金融市場領域新一輪併購的可能性。報告稱，過去八個月內，主要預測平台正向同時掌控客戶分發與交易所基礎設施的方向發展。Kalshi 和 Polymarket 雖擁有核心技術棧，但分發能力相對滯後，可能成為潛在收購目標。近期動作包括 DraftKings 收購 Railbird 推出 DKeX、Robinhood 與 Susquehanna 合作打造 Rothera，以及 Coinbase 收購 The Clearing Company。伯恩斯坦認為，Robinhood 和 Coinbase 目前在競爭格局中處於相對有利位置，二者均擁有龐大的消費者用戶群和完全自有的受監管基礎設施，而 Kalshi 和 Polymarket 因缺乏大規模分發能力，被視為潛在併購標的。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，Bernstein 分析師表示，2026 年 FIFA 世界盃將是預測市場行業迄今為止最大的催化劑，預計將帶來超過 30 億美元的增量投注額和 50-100 億美元的消費者預測市場交易量提升。該機構此前預測，預測市場行業到 2030 年年交易量將達到 1 萬億美元，2026 年單年預計達到 2400 億美元。分析師認為，DraftKings、Robinhood 和 Coinbase 等平台將從世界盃中顯著受益，其中 Robinhood 預測市場業務 2026 年收入有望同比增長 286%。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，伯恩斯坦分析師表示，儘管 2026 年比特幣現貨 ETF 累計淨流出 26 億美元，但比特幣作為價值儲存資產的長期論點並未改變。今年以來，ETF 與企業財庫合計淨流入約 120 億美元（2025 年約為 600 億美元），其中企業財庫是主要驅動力量。Glassnode 數據顯示，流通中的比特幣供應量中已有 61% 閒置超過一年。企業資金積累是抵消 ETF 清算的主要力量，其中 Strategy 已通過 STRC 優先股產品籌集 75 億美元，用於收購約 10 萬枚比特幣，其持有的 530 億美元比特幣頭寸，可覆蓋 STRC 每年 12 億美元現金分紅的 30 多倍。分析師補充，雖然比特幣資金流入放緩，但資本正轉向現實世界資產（RWA）代幣化相關基礎設施，Hyperliquid 等平台在代幣化股票和大宗商品市場的交易量顯著增長。

ChainCatcher 消息，伯恩斯坦（Bernstein）重申對 Figure Technology Solutions（FIGR）"跑贏大盤"評級，並維持目標價 67 美元，較當前股價 38.97 美元隱含約 72% 上漲空間。Figure Q1 2026 表現強勁：貸款發放規模達 29 億美元，同比增長 113%；調整後營收 1.67 億美元，同比增長 92%，超市場預期 6%；調整後 EBITDA 為 8270 萬美元，利潤率約 50%，略高於市場預期。不過 GAAP 攤薄 EPS 為 0.18 美元，低於預期約 9%，主要受 2600 萬美元股權激勵費用拖累。伯恩斯坦分析認為，本次業績應重塑市場對 Figure 的認知，其並非傳統信貸公司，而是"代幣化驅動的資本市場平台"，核心盈利來自網絡手續費與規模化運營槓桿，並維持以 2027 年 EBITDA 25 倍估值體系定價。此外，代幣化生態持續擴張：收益型證券代幣 YLDS 規模達 5.98 億美元（環比 +80%）；股票借貸產品餘額 3.68 億美元（+79%）；小企業貸款業務貢獻 6000 萬美元收入。Figure 當前股價仍低於 2025 年 IPO 發行價 36 美元不遠，但較歷史高點 78 美元仍有明顯差距。

ChainCatcher 消息，伯恩斯坦表示，維持對 Circle（CRCL）190 美元的目標價：儘管利率下降導致儲備收入環比下滑 11%，Q1 收入 6.94 億美元略低於預期，但調整後 EBITDA 達 1.51 億美元、超出共識約 10%。分析師指出，Circle 以 30 億美元完全稀釋估值完成的 2.22 億美元 ARC 代幣預售，以及 USDC 供應量達 770 億美元（同比增 28%）的穩健增長，為公司提供了緩衝。據 Gate 行情數據顯示，Circle 股價週一收於 131.76 美元，目標價暗示約 44% 上漲空間。伯恩斯坦重申，Arc Layer 1 主網即將上線、支付網絡擴展以及在 AI 代理支付（x402 標準）中的領先地位，將支持 USDC 長期增長並維持 2026 財年指引不變。

ChainCatcher 消息，据 Theblock 報導，儘管 Robinhood 第一季度業績不及預期，伯恩斯坦分析師 Gautam Chhugani 團隊仍維持對 HOOD 跑贏大盤的評級和 130 美元目標價。分析師指出，一季度的疲軟表現已在股價中提前反映。他們重點關注 Robinhood 多項核心指標保持強勁：保證金貸款餘額創紀錄達 170 億美元（同比+93%），4 月事件合約交易活躍，預測市場規模正向 30 億美元邁進，Robinhood Gold 訂閱用戶同比增長 36% 至 434 萬。不過，當前行情顯示，Robinhood（HOOD）美股盤前跌超 10%。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，投研機構 Bernstein 分析師在最新報告中表示，加密市場基本面正持續改善，比特幣近期 60,000 美元低點已構成明確底部，當前價格逼近 80,000 美元，機構需求驅動下有望迎來更長周期的結構性牛市。Bernstein 分析師 Gautam Chhugani 指出以下核心驅動因素：機構渠道持續擴張：摩根士丹利比特幣 ETF 及嘉信理財現貨比特幣/以太坊交易平台相繼上線，約 60% 的比特幣供應超過一年未發生轉移，持有者結構趨於穩定；Strategy 持續增持：其 STRC 永續優先股產品吸引收益型投資者，當前持倉已達 818,334 枚比特幣；穩定幣需求創歷史新高：穩定幣供應突破 3,000 億美元，與加密市場價格周期脫鉤，顯示真實支付與結算需求持續增長；代幣化現實資產加速擴張：私人信貸與國債等代幣化資產規模達 3,450 億美元，同比增長 110%。Bernstein 同時提示，量子計算構成長期潛在風險，但預計區塊鏈生態系統有充足時間完成後量子安全過渡。

ChainCatcher消息，据 Theblock 報導，研究和經紀公司伯恩斯坦的分析師團隊預測，到 2030 年，預測市場的年交易量將達到 1 萬億美元，理由是監管清晰、主流分銷合作夥伴關係以及相對於傳統遊戲市場的結構性流動性優勢。據悉，Kalshi 和 Polymarket 今年迄今為止的交易額已合計達到 600 億美元，分析師預計 2026 年交易額將達到 2400 億美元，到 2030 年底將保持 80% 的複合年增長率。體育娛樂合約目前在預測市場交易量中的份額高達 62%，但分析師預測，由於加密貨幣、宏觀經濟、政治和經濟合約將成為更大的長期機會，到 2030 年底，該占比或將放緩至 31% 左右。他們表示，體育事件只是切入點，而非最終目標。