看跌

ChainCatcher 消息，据 VanEck 最新比特幣鏈上報告顯示，比特幣期權交易者看跌情緒升至五年來最高水平，上月看跌/看漲比率峰值達 0.84，均值為 0.77，處於 2019 年中以來最看跌的 9% 區間，期權未平倉合約總規模突破 330 億美元。與此同時，看跌期權溢價亦創歷史新高，顯示機構投資者正大規模買入下行保護。分析人士指出，目前極端防禦態勢或源於中東局勢升級、監管風險及流動性擔憂等宏觀因素，但也有觀點認為，歷史上看跌情緒峰值往往預示市場階段性底部。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，在 Deribit 比特幣季度期權到期前，20,000 美元看跌期權已成為第三大熱門行權價，名義價值約達 5.96 億美元，反映出交易員在中東地緣政治緊張背景下對極端下行情景的佈局。持倉分佈方面，三大主要行權價分別為：125,000 美元看漲期權（7.4 億美元）、75,000 美元（6.87 億美元）、以及 20,000 美元看跌期權（5.96 億美元），三者呈現出對上行和下行方向的寬幅預期分佈。本次 Deribit 比特幣期權到期的名義總價值為 135 億美元，總未平倉合約為 195,719 枚 BTC，其中看漲合約 120,236 枚 BTC，看跌合約 75,482 枚 BTC。在當前 BTC 價格低於 70,000 美元的情況下，20,000 美元行權價屬於深度虛值期權，只有在市場較當前價格暴跌逾 70% 時才會獲利。大量此類活動很可能是交易員通過賣出這些深度虛值看跌期權來收取權利金，反映的是看跌至 20,000 美元的低概率預期，而非直接對沖崩盤風險------換言之，這更多是一種收益增強或波動率策略，而非直接的看空押注。整體情緒方面，儘管市場處於極度恐慌之中，期權市場的看跌/看漲比率仍為 0.63，即看漲期權數量多於看跌期權，整體仍略微偏向看漲。最大痛點（max pain）位於 75,000 美元，該價位可能在到期前對比特幣價格產生磁吸效應。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，10x Research 創始人 Markus Thielen 表示，比特幣此輪上漲主要由大量執行價在 55,000 美元和 60,000 美元附近的看跌期權賣盤驅動。隨著這些期權臨近到期且越來越不可能行權，交易員平倉這些頭寸，迫使做市商買入比特幣以重新平衡敞口，形成支撐價格上漲的買盤。Thielen 指出，目前尚未出現顯著的看漲期權買入，表明上漲主要由對沖平倉而非主動看多推動。比特幣今日早間一度突破 76,000 美元，自 2024 年以來首次有效突破 73,750-74,400 美元長期阻力區間，帶動加密市場整體走高。

ChainCatcher 消息，据 Hyperinsight 監測顯示，過去半小時，在 BTC 短時漲超 7 萬美元期間，0xcbd 開頭巨鯨持續攤平其 40 倍槓桿 BTC 空單，再度增持約 23.3 枚 BTC（約合 160 萬美元），本輪累計加倉後，其持倉規模已達 312 萬美元，開倉均價升至 69,556 美元，當前浮虧 16%，持倉於 3 小時前開設。與此同時，該地址已在 69,200 至 69,450 美元區間掛出止盈單，計劃在該價格帶內分批平倉。其清算價目前設在 70,637 美元。

ChainCatcher 消息，据市場消息，大型比特幣 ETF 持有人和財庫公司近期在 Deribit 集中買入執行價 6 萬美金及以下、期限為 6 個月和 1 年的 BTC 看跌期權，用作價格跌破 6 萬美金的組合保險。Deribit 稱，執行價 6 萬美金的 BTC 看跌期權持倉已升至約 15 億美金，為該平台各執行價和期限中最高，顯示中長期下跌對沖需求顯著上升。當前比特幣現貨在 6.7 萬美金附近震盪，但 30 天看跌期權隱含波動率較看漲高約 7%，期權交易顯示市場仍偏好下行保護。

ChainCatcher 消息，比特幣在週三美盤強勢上探 7 萬美元後回落，週四亞洲時段報約 68,600 美元，未能有效站穩關鍵整數關口。進入 2 月底以來，BTC 整體維持區間震盪結構，本月曾下探 62,500 美元，上方於 2 月 15 日觸及 71,100 美元。市場人士指出，今年 1 月比特幣曾向上突破類似震盪區間，但隨後從 98,000 美元快速回落至 60,000 美元，並在本輪下行周期中形成更低高點，令部分交易員對當前突破的持續性保持謹慎。衍生品數據顯示，加密市場期貨未平倉合約（OI）總額增長超 6.6%，接近 1,000 億美元，增幅高於整體市值增長，表明有新增資金流入。期權市場方面，Deribit 數據顯示，比特幣反彈帶動 85,000 至 90,000 美元執行價看漲期權需求增加。但整體期權結構仍偏向看跌保護，60,000 美元看跌期權為當前最大熱門倉位，名義未平倉規模超 14 億美元，顯示市場對下行風險仍存保留。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，週一比特幣短線大幅震盪，從 64,270 美元回升至 66,300 美元，市場流動性偏低。衍生品市場方面，槓桿需求依舊低迷，加密期貨總未平倉合約連續兩週低於 1,000 億美元，投資者繼續配置與傳統資產掛鉤的期貨，Tether Gold 未平倉合約 24 小時增加 14%。此外，交易者也在積極追逐比特幣看跌期權，行權價集中在 58,000、60,000 及 62,000 美元，表明特朗普關稅計劃增加了市場不確定性，比特幣和以太坊的看跌期權在各期限均溢價於看漲期權，反映下行風險仍然存在。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，Deribit 數據顯示，隨著比特幣在經歷大幅回調後來到約 66,000 美元區間，4 萬美元看跌期權名義價值已達到約 4.9 億美元，凸顯市場對下行風險的避險需求上升。此外，名義價值約 73 億美元的比特幣期權將在本月末到期，其中 75,000 美元的期權行權價位上已積壓了 5.66 億美元，這也是目前"最大痛點價"。雖然看漲期權數量整體仍多於看跌期權（63,547 份看漲期權合約對 45,914 份看跌期權合約），二者未平倉量比為 0.72，但低位行權價的大額看跌頭寸顯示市場對下行保護需求明顯，交易者在保留反彈敞口的同時，也在對潛在的再次下跌進行對沖。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，義大利銀行巨頭 Intesa Sanpaolo 在截至 2025 年 12 月的 13F 披露中顯示，其持有約 9600 萬美元的比特幣現貨 ETF，其中包括 ARK 21Shares Bitcoin ETF 與 iShares Bitcoin Trust。同時，Intesa Sanpaolo 還持有一筆針對 Strategy 的大額看跌期權倉位，被市場解讀為在做多比特幣 ETF 的同時，對 Strategy 股價相對其比特幣資產價值（mNAV）過高進行對沖。

ChainCatcher 消息，Cointelegraph 在 X 平台發文表示，BTC 期貨總持倉量已降至 340 億美元，較 30 天前下跌 28%，為 2024 年以來最低水平。然而，以 BTC 計價的持倉量穩定在 50.245 萬枚 BTC，表明槓桿需求並未改變。部分下降歸因於過去兩周總計 52 億美元的強制清算。疲軟的美國就業數據和 BTC 期權偏斜表明市場轉向看跌。美國勞工部數據顯示，美國經濟在 2025 年僅增加 18.1 萬個工作崗位。BTC 期貨年化資金費率過去四個月均低於 12% 的中性水平。Deribit 的 BTC 期權 Delta 偏斜度升至 22%，表明看跌（賣出）工具存在溢價。儘管衍生品指標顯示疲軟，但美國現貨比特幣 ETF 日均交易量達 54 億美元，與機構需求減退的猜測相悖。

ChainCatcher 消息，据 Gate 研究院觀察，當前 BTC、ETH 隱含波動率（IV）分別約為 50% 與 70%，其中 BTC IV 已處於過去一年約 81.7% 分位，反映期權市場對短期價格波動的預期明顯升溫。近一週 BTC 與 ETH 的 25-Delta Skew 整體維持在負值區間，短端明顯走陡，顯示市場短期避險需求上升、對下行波動更為敏感；但中長端結構相對穩定，說明情緒偏謹慎而非趨勢性看空，市場更偏向短期防守、等待方向選擇。近 24 小時 BTC 與 ETH 大宗期權交易以看跌價差為主：最大結構為 BTC 27MAR26 買 75k-P / 賣 80k-P，約 1,500 BTC，淨收權利金 37 萬美元；ETH 為 27FEB26 買 1800-P / 賣 1500-P，約 15,000 ETH，淨付權利金 32 萬美元。Gate 全面升級期權 VIP 手續費體系，覆蓋全部期權品種，從入門到專業實現實質性降費。VIP0 無需資產或成交門檻即可享受更低費率，新手起步即具成本優勢；成長階段以"萬級資產、百萬成交"即可升級至低費率，門檻遠低於主流平台的億級成交或高資產要求；專業與機構用戶在 VIP10+ 可享 Maker 0%、Taker 0.015% 的行業極低費率，真正以期權交易者為核心設計。

ChainCatcher 消息，比特幣未能重返 9 萬美元上方，削弱了投資者信心，加劇了看跌情緒。非托管 Web3 平台 TYMIO 創始人 Georgii Verbitskii 表示："短期內，比特幣的疲軟源於大型機構在當前價位缺乏興趣。"他指出，地緣政治不確定性讓投資者採取防禦性策略。Surf 聯創 Ryan Li 補充道："即便是表現強勁的山寨幣也在掙扎，例如 Avalanche，自去年 9 月以來下跌約 66%，儘管它與摩根大通和 WisdomTree 等機構合作過。這顯示市場對山寨幣的容忍度非常低。"Verbitskii 指出，黃金成為市場關注焦點，吸引了主要避險資金，使比特幣被邊緣化。他認為這不是由恐慌引起的"體制性變化"，而是比特幣在這一時期被重新定價為非首選資產。然而，一旦大資金重新入場，市場情緒可能改變。在此之前，他預計市場情緒將持續不確定。

ChainCatcher 消息，去中心化鏈上期權、永續合約及結構化產品協議 Derive.xyz 上的交易者認為，比特幣跌破 8 萬美元的概率為 30%。Derive.xyz 研究主管 Sean Dawson 博士表示："期權市場呈現明顯的下行傾斜，比特幣跌破 8 萬美元的概率為 30%，而突破 12 萬美元的概率僅為 19%。"近日因十國反對美國接管格陵蘭島計劃，特朗普威脅對歐洲十國進口商品加徵 10% 關稅，使關稅憂慮重燃，比特幣隨之從 9.5 萬美元跌至 9.1 萬美元。Dawson 表示，地緣政治緊張局勢可能導致更深度下跌。"美歐間地緣政治緊張局勢升級（尤其是圍繞格陵蘭島的爭議），增加了市場回歸高波動環境的制度性轉換風險，而這一動態尚未在當前現貨價格中充分體現。"他解釋道，衡量看漲與看跌期權價格差的期權傾斜指標仍處負值區間，暗示短期下行擔憂。Deribit 等中心化衍生品平台的活動也呈現相同信號。在 Derive 與 Deribit 平台上，執行價在 7.5 萬至 8 萬美元區間的看跌期權未平倉合約高度集中，這反映出市場預期價格可能下探至 7.5 萬美元中段區間。

ChainCatcher 消息，据金十報導，外匯策略師奧黛麗·弗里曼表示，在美聯儲降息預期開始受到質疑之際，12 月溫和的 CPI 數據帶來了可喜的緩解效果，表明現在放棄對美聯儲今年轉向鴿派的預期仍為時過早。這也意味著，現在放棄對 2026 年美聯儲降息驅動的美元看跌觀點可能仍為時過早。

ChainCatcher 消息，幣安研究院在加密市場報告中指出，儘管美聯儲採取寬鬆政策，但受投資者謹慎情緒影響，加密市場持續下跌。不過，隨著資產管理公司持續增持，比特幣和以太坊的市場主導地位不斷增強。1 月可能成為看跌勢頭的一個轉折點，因為投資者考慮從估值過高的資產類別重新轉投加密貨幣。2025 年，在貨幣寬鬆、AI 需求以及向"大宗商品控制"轉變等因素的共同推動下，金屬成為表現突出的資產類別。儘管比特幣也受益於類似的宏觀利好因素，但由於缺乏"戰略資產溢價"，其在第四季度表現出現分化。然而，這種分化可能是暫時的：隨著美國立法推動將戰略比特幣儲備制度化，並可能從持有扣押資產轉向積極的財政採購，比特幣的估值框架有望與戰略金屬的估值框架重新接軌。市場參與者預計，受關稅衝擊、勞動力市場脆弱以及領導層轉向鴿派等因素推動，2026 年寬鬆政策將加速推進，同時要求更高的長期溢價，以補償"財政主導"以及即將到來的超過 50 萬億美元的債務壓力。收益率曲線陡峭化表明市場不認可美聯儲"軟著陸"的說法，這為比特幣創造了絕佳機會，使其既能利用短期廉價流動性的湧入，又能受益於長期法定信用侵蝕。自推出以來，山寨幣 ETF 大多吸引了資金淨流入，累計資金流入超過 20 億美元，其中 XRP 和 SOL 領跑，其他資產也貢獻了較小但穩定的資金流入。相比之下，自 10 月以來，比特幣和以太坊現貨 ETF 持續出現資金淨流出，這凸顯出隨著市場動能放緩，邊際需求出現分化。儘管目前尚處早期階段，但更多山寨幣 ETF 獲批以及持續的資金流入可能會日益影響流動性分佈，特別是如果更廣泛的市場資金流入重新加速的話。2025 年，六種新推出的穩定幣市值突破 10 億美元。隨著穩定幣在全球範圍內持續得到應用，其相關指標正日益成為衡量全球金融活動的重要風向標。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 發文稱，數據顯示，以太坊 Coinbase 溢價的 14 日簡單移動平均線（SMA） 已跌至 -2.285，創下 2025 年 2 月初以來的最低水平。該機構表示，這種鏈上疲軟的跡象表明，美國機構投資者的需求正在減弱，交易者應保持謹慎，因為這種負面趨勢的持續，增加了以太坊進一步回調的風險。

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師 @ai 9684xtpa 監測，一位交易者在 Deribit 交易所佈局了大手筆的"天地買法"期權策略，投入約 236 萬美元押注比特幣價格在 3 月底將出現劇烈波動。該交易者同時購買了 660 枚行權價為 12 萬美元的 BTC 看漲期權（耗資約 86 萬美元）和 660 枚行權價為 8 萬美元的 BTC 看跌期權（耗資約 150 萬美元），全部將於 2026年 3月 27 日到期。這一策略顯示交易者預期 BTC 價格可能向上波動近 2.8 萬美元或向下波動 1.2 萬美元。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析師 @Darkfost_Coc 基於市場情緒指數（該指數基於媒體文章、X 平台數據以及其他幾個情緒指標）分析，當前市場普遍共識已轉為看跌。@Darkfost_Coc 認為，當形成共同共識時，市場往往會逆轉，證明大多數人是錯誤的。圖中在 2024 年 7 月至 10 月期間以及 2025 年 2 月至 4 月期間體現了這種情況。@Darkfost_Coc 同時表示，"指數悲觀"階段可能會持續一段時間，尤其是在市場進入長期熊市時。當前市場從 11 月初才開始進入這個時期，儘管該指標傾向於看漲立場，但在熊市環境下，保持謹慎和耐心至關重要。

ChainCatcher 消息，Glassnode 聯合創始人 Negentropic 在 X 平台發文表示，ETH 正在悄悄醞釀下一步突破，目前已經重新站到 50 日均線上方，趨勢突破在其後，動能持續走高。這種情況此前曾經出現過兩次，強勢反彈的趨勢正在加速，ETH 和其他加密貨幣的看跌窗口已經消失。ETH 將引領市場趨勢，非常強大的配置。