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ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，鏈上數據分析公司 CryptoQuant 表示，比特幣的"最終"熊市底部目前約在 55,000 美元附近，不過，熊市底部通常需要數月時間形成，而非單次投降事件即可完成。分析顯示，比特幣已實現價格在歷史熊市中一直是主要支撐區域，當前價格仍高於該水平 25% 以上。儘管比特幣下跌至 62,000 美元時單日已實現虧損達 54 億美元，創 2023 年 3 月以來新高，但結構性底部尚未臨近。月度累計已實現虧損（以 BTC 計）仍遠低於熊市底部水平：當前為 30 萬枚 BTC，而 2022 年熊市結束時為 110 萬枚。多項關鍵估值指標亦未進入歷史性投降區域：MVRV 比率未觸及極端低估區間；NUPL 指標未達到歷史周期低點約 20% 的未實現虧損水平；長期持有者當前約盈虧平衡出售，而歷史熊市底部他們通常承受 30%-40% 虧損；約 55% 的比特幣供應仍處於盈利狀態，而周期低點通常為 45%-50%。CryptoQuant 的牛熊市周期指標目前仍處於"熊市階段"而非"極端熊市階段"，後者在歷史上通常持續數月，標誌著價格開始進入築底階段。

ChainCatcher 消息，分析師 IT Tech 週四在 CryptoQuant 的報告中表示，比特幣七日平均已實現淨虧損達到 23 億美元，並稱這是"比特幣歷史上規模最大的恐慌性拋售事件之一，可與 2021 年崩盤、2022 年 Luna/FTX 暴雷以及 2024 年年中調整相提並論""這一虧損規模跻身歷史前 3 至 5 位，"該分析師補充道，"比特幣歷史上僅有少數幾次出現過如此程度的恐慌割肉。"比特幣從去年 10 月超過 12.6 萬美元的歷史高點暴跌近 50%，目前交易價格在 66,600 美元附近；此前曾在 2 月 6 日下探至 60,000 美元低點後有所回升。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 首席執行官 Ki Young Ju 發文稱，2025 年比特幣流入資金達 3,080 億美元卻未能推高市值，這表明其面臨過大的拋售壓力，導致數字資產儲備策略（DAT）在當前市場環境下未能奏效。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析師 CW8900，比特幣鯨魚在近期價格下跌期間大量囤積 BTC。數據顯示，2 月 6 日有 6.694 萬枚比特幣流入累積地址，創下2022年以來最大單日流入量。與此同時，新的大戶投資者也趁機增加購買，將比特幣從交易所提取至個人錢包。

ChainCatcher 消息，根據 CryptoQuant 數據，與之前的周期相比，BTC 尚未達到 -70% 至 -80% 的典型投降深度。目前 Bitcoin 價格仍比其歷史最高點低約 50%。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant CEO Ki Young Ju 表示，BTC-USDT 永續合約槓桿率正在降溫。其補充表示，隨著 MSTR 和 ETF 流入資金不再阻止過度的多單被清洗，該指標正回歸至 ETF 獲批前的水平。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Darkfost 發文分析稱，隨著比特幣價格從 10 月份的歷史高點逐步回調至 50% 左右，流入交易所的穩定幣數量正在增加。2025 年 12 月底，穩定幣週平均流入量（7 日移動平均值）降至 510 億美元，反映了幾個月來面臨的需求不足。如今，流入量已達 980 億美元，翻了一番，並剛剛超過 890 億美元的 90 日平均值。這表明，近幾週資金部署速度加快，市場顯然需要資金。儘管市場拋售壓力仍然過大，尚未被完全消化，但這仍是一個積極的信號，因為它表明投資者的興趣正在逐步恢復。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 發布報告指出，鏈上數據信號顯示當前市場低迷程度正在加深，且表現差於 2022 年熊市初期，BTC 價格可能跌向 60,000 美元。BTC 下一個主要支撐區位於 60,000 美元至 70,000 美元之間，目前加密市場存在廣泛的結構性疲軟。機構需求發生劇烈逆轉，美國現貨 BTC 交易所交易基金已由去年的淨買入轉為淨賣出，同時散戶參與度依然低迷，Coinbase 溢價自 10 月中旬以來持續為負。流動性條件也在收緊。此外，長期需求增長大幅坍塌，過去四個月 BTC 年度現貨需求增長從 110 萬枚 BTC 降至 7.7 萬枚 BTC，降幅達 93%。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 研究數據，加密市場的借貸需求在 2026 年初有所回升。AAVE v3 上的穩定幣借貸活動在 2025 年 12 月觸底後小幅反彈，總借貸量較 12 月低點有所增加，顯示市場槓桿需求正在逐步恢復，但復甦過程較為溫和，市場仍處於謹慎重建階段。此外，CeFi 借貸平台 Nexo 的信貸活動也在 2026 年初有所恢復，1 月信貸提取額達 2400 萬美元，環比增長 9%，但借貸活動仍低於 2025 年中期水平。以太坊的借貸需求自 2024 年 9 月至 2025 年 1 月顯著增長。2026 年 1 月，AAVE v3 上的 ETH 借貸總量達到 100 萬枚 ETH，環比增長 48%，是 2024 年 9 月水平的 2.7 倍。ETH 在 Nexo 的抵押品中占比已從 2024 年第二季度的 9% 上升至 12%，表明 ETH 持有者更傾向於通過借貸獲取流動性而非直接出售，而比特幣仍占據 56% 的總抵押品比例。

ChainCatcher 消息，据市場消息，CryptoQuant 發布的週報顯示，比特幣市場已進入熊市階段。以下是主要分析要點：鏈上指標顯示熊市信號：比特幣價格在 2025 年 10 月初達到 12.6 萬美元高點，彼時牛市評分指數為 80（看漲）。但 10 月 10 日的清算事件後，指數轉為看跌，目前已降至零，當前比特幣價格徘徊在 7.5 萬美元附近，表明市場結構疲軟。機構需求顯著下降：2025 年美國現貨 ETF 曾購買 4.6 萬枚 BTC，而 2026 年則淨賣出 1.06 萬枚 BTC，與去年相比需求缺口達 5.6 萬枚 BTC，持續施加拋壓。美國現貨需求低迷：儘管價格下跌，自 2025 年 10 月中旬以來，Coinbase 溢價持續為負，顯示美國投資者參與度低迷。這與歷史上由美國需求推動的牛市形成鮮明對比。流動性條件收緊：USDT 過去 60 天市值增長首次轉為負值（-1.33 億美元），這是自 2023 年 10 月以來的首次收縮。穩定幣擴張在 2025 年 10 月底達到 159 億美元峰值，當前的回落符合熊市流動性收縮的特徵。此外，過去一年顯性現貨需求增長暴跌 93%，從 110 萬枚 BTC 降至 7.7 萬枚 BTC。技術結構顯示下行風險：比特幣價格自 2022 年 3 月以來首次跌破 365 日移動均線，並在 83 天內下跌 23%，表現較 2022 年初的熊市更為疲軟。關鍵鏈上支撐位的失守表明，比特幣可能進一步下探至 6 萬--7 萬美元區間。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant CEO Ki Young Ju 在 X 平台發文表示，比特幣當前下跌主要因持續拋壓與新增資金缺失。他指出，已實現市值（Realized Cap）近期基本走平，意味著市場未出現明顯新增資本，在此環境下若總市值回落，通常不屬於牛市結構。Ki Young Ju 進一步稱，受 ETF 資金與 Strategy 持續買入影響，早期持有者當前仍持有較大未實現盈利，並自去年初起逐步兌現利潤。此前強勁資金流入一度支撐比特幣維持在約 10 萬美元附近，但目前相關增量資金已明顯減弱。他認為 Strategy 曾是本輪上漲的重要驅動力之一，若 Michael Saylor 未出現大規模減持，市場或難以重現以往周期中約 70% 級別的深度回撤。整體來看，當前拋壓仍在持續，市場底部尚未明確，但本輪熊市階段更可能呈現寬幅區間震盪格局。

ChainCatcher 消息，据 Decrypt 報導，CryptoQuant 數據顯示，衡量比特幣價格與比特幣挖礦運營盈利能力之間關係的比率已跌至 14 個月以來的最低點，礦工盈虧可持續性指數為 21，為 2024 年 11 月以來的最低水平。CryptoQuant 認為，鑑於比特幣價格本週大幅下跌以及當前的挖礦難度，礦工的收入"極低"。儘管比特幣網絡的哈希率（衡量網絡算力的指標）已連續五個周期下降，並跌至 2025 年 9 月以來的最低點，但情況依然如此。除了根據上述指標顯示比特幣礦工"收入極低"之外，一些礦工還受到了近期席捲美國東部的嚴重冬季風暴的嚴重影響，這場風暴給多個州帶來了冰雪災害。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Woominkyu 發文稱，市場可能正在向熊市結構過渡，而不是在牛市趨勢中經歷暫時的回調。比特幣的虧損供應量（Supply in Loss，簡稱 SALL）開始再次上升。從歷史數據來看，這種轉變標誌著熊市的早期階段，此時虧損開始蔓延，不再局限於短期持有者，而是逐漸波及到長期參與者。在之前的周期（2014 年、2018 年、2022 年）中，該指標在實際市場觸底之前就已上升，而價格則持續走弱。真正的底部只有在虧損供應量顯著擴大之後才會形成。目前，虧損供應量仍遠低於歷史投降水平，但其方向性變化本身意義重大。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 @AxelAdlerJr 表示，近期比特幣淨實現盈虧已下跌 97%，回落至零值附近。上一次出現這種情況是在 2022 年 6 月，之後比特幣從 3 萬美元跌至 1.6 萬美元。@AxelAdlerJr 指出，目前價格水平上鯨魚們仍然盈利（有 25%-80% 的緩衝），所以目前還沒有出現恐慌。但支撐市場的並非買家，而是賣家的缺席。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析師 gaah_im 表示，比特幣已實現虧損（Realized Loss）達 45 億美元，為三年來最高水平。上一次出現這種情況時，比特幣價格在經歷約一年的短暫調整期後交易價格為 28,000 美元。

ChainCatcher 消息，鏈上數據分析機構 CryptoQuant 表示，比特幣持有者已於近期開始兌現淨虧損，這是自 2023 年以來的首次，標誌著鏈上盈利結構出現重要轉變。CryptoQuant 在最新報告中指出，過去 30 天內市場已從"獲利了結"轉向"虧損兌現"階段。數據顯示，自 2024 年初以來，比特幣的已實現利潤動能持續走弱，利潤峰值不斷下移，分別出現在 2024 年 1 月、2024 年 12 月、2025 年 7 月及 2025 年 10 月，反映出價格上漲動能逐步衰減。報告稱，自 2025 年 12 月 23 日起，比特幣持有者累計已實現虧損最高相當於 6.9 萬枚 BTC。CryptoQuant 認為，這一趨勢與 2021--2022 年牛轉熊階段的鏈上模式高度相似，或暗示當前牛市正在接近尾聲。CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示，已實現盈虧的計算基於鏈上轉帳數據與市場價格，對每一筆比特幣轉移時的價格與上一筆轉移價格進行對比，從而計算對應的盈虧情況。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 最新報告顯示，比特幣夏普比率已達到歷史上僅在重大底部才見到的水平。雖然夏普比率不能精確預測底部，但表明風險回報比已重置至歷史上預示重大行情的水平。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 根據比特幣已實現損益數據表示，比特幣已實現利潤已跌至 250 萬枚 BTC，這是自 2024 年以來的最低水平，與 2022 年上次熊市開始時的水平相似。此外，自 2023 年以來，比特幣持有者首次出現淨虧損，自 12 月以來累計虧損達 69,000 BTC。這標誌著過去 30 天內，市場格局從獲利了結轉變為虧損確認。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 創始人 Ki Young Ju 在 X 平台發文疑似對 Coinbase 的錢包整理模式表達不滿，他表示 Coinbase 經常為了所謂保護隱私而打亂錢包，此外 Coinbase 公布的 AOP（帳戶餘額）是將交易所和托管帳戶的餘額混合在一起，很難準確區分純粹的交易所儲備和托管儲備，繼而拉高了鏈上數據分析門檻。CryptoQuant 對最近的變化進行了逆向工程並調整自定義聚類邏輯，以追蹤捕獲大多數實時比特幣流入/流出情況，目前其平台只標記 100% 確定屬於 Coinbase 的錢包（避免誤判），有些平台可能會顯示更高的儲備金數字，但這並不代表更高的準確率。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 創始人 Ki Young Ju 發文表示，"機構對比特幣的需求依然強勁。美國的托管錢包通常每個持有 100--1,000 枚 BTC。在剔除交易平台和礦工地址後，這一指標可以作為衡量機構需求的一個大致參考，ETF 持倉也包含在內。過去一年中，機構共新增 57.7 萬枚 BTC（約 530 億美元），且資金仍在持續流入。"