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美國證券轉讓協會致函 SEC:第三方代幣化股票存在風險,應優先採用發行方授權模式

ChainCatcher 消息,据 CoinDesk 報導,隨著資本市場代幣化競爭升溫,美國證券轉讓協會(STA)近日向美國證券交易委員會(SEC)提交意見函,警告由第三方機構發行的股票代幣可能削弱市場完整性,並呼籲監管機構在未來規則制定中優先支持由上市公司授權發行的代幣化證券。STA 代表多家華爾街轉讓代理機構,其成員認為,真正的代幣化股票應由發行公司正式授權,並記錄在官方股東名冊中,而非由獨立平台創建"包裝式"代幣產品。該協會指出,第三方股票代幣可能令投資者混淆其實際持有的權益,並使投資者面臨平台信用、托管和運營風險,而無法與上市公司建立直接法律關係。因此,任何針對代幣化證券的創新豁免、試點項目或永久監管框架,都應優先適用於發行人支持模式。STA 還敦促 SEC 改革現有直接註冊系統(DRS),認為當前美國證券托管體系難以滿足鏈上證券對實時轉移和結算的需求,並建議監管機構與美國存管信託與清算公司(DTCC)合作,優化數位證券基礎設施。目前,全球約 20 億美元規模的代幣化股票市場主要由第三方模式主導,包括 Ondo Finance 和 Kraken 推出的相關產品,而 Securitize、Figure 等機構則採用發行人授權模式。

Uniswap 在詐騙代幣集體訴訟案中獲全面駁回,法院裁定平台不對第三方行為負責

ChainCatcher 消息,美國聯邦法官裁定,駁回針對 Uniswap Labs 及其創始人 Hayden Adams 的剩餘州法索賠,終結這起持續多年的集體訴訟案件。原告試圖就 Uniswap 協議上交易的"詐騙代幣"損失追究平台責任。紐約南區聯邦地區法院法官 Katherine Polk Failla 於週一發布裁決,帶有"不得再訴"(with prejudice)的駁回原告第二次修訂起訴書,認定原告未能提出可成立的法律主張。法院指出,原告已獲得多次修改訴狀機會,但仍無法證明 Uniswap 應對未具名第三方代幣發行人的不當行為承擔責任。原告聲稱因"跑路(rug pull)"及"拉高出貨(pump-and-dump)"等行為遭受損失,並認為 Uniswap 通過提供撮合買賣雙方的交易平台而"協助欺詐"。但法院明確表示,僅僅提供一個去中心化交易平台,並不構成對欺詐行為的"實質性協助"。Failla 法官重申其此前觀點,稱將智能合約代碼的開發者對第三方在去中心化平台上的濫用行為負責,"在邏輯上難以成立"。該案最早於 2022 年提起,最初包含聯邦證券法指控。相關證券指控已於 2023 年被駁回,隨後第二巡迴上訴法院維持該裁決,並將剩餘州法索賠發回地方法院審理。此次裁定意味著該案正式落幕,也進一步收緊了州法層面對 DeFi 平台開發者責任的適用邊界。

美聯儲研究報告:第三方供應鏈成金融穩定新斷層,系統性風險進入可量化階段

ChainCatcher 消息,根據美聯儲最新發布的研究顯示,美國前 100 大銀行與 100 家非銀行金融機構(NBFIs)在"第三方服務供應商"層級存在高度集中風險,一旦關鍵雲端、支付或核心 IT 服務商遭遇癱瘓,將迅速演變為跨市場的系統性事件。模型顯示,在極端情境下,系統性事故造成的 99.9% 尾端損失規模可遠高於常態營運風險,營運中斷已成為主要損失來源而非傳統信用事件。從宏觀金融角度觀察,該研究首度以量化方式證實"數位基礎設施失效"本身即可構成金融危機觸發器,而非僅為附帶風險。當第三方關鍵節點失效,將同步衝擊支付清算、流動性配置、信貸傳導與風險對沖機制,短期內推升美元需求、壓縮全球美元流動性,並使信用利差與波動率出現階躍式上行。銀行雖在名目暴露上低於非銀行機構,但其相對營收的極端損失反而更大,顯示大型傳統金融體系在尾端風險上的脆弱性被市場長期低估。加密市場對此類"功能性風險"的敏感度更高,交易所、錢包、托管、預言機與結算層高度依賴雲端與第三方授權服務,一旦出現區域性或供應商級中斷,極易形成連鎖清算與流動性真空。歷史經驗顯示,此類非價格型衝擊往往導致短期槓桿資金被動去化,波動率急劇放大。短線比特幣結構支撐將回測高槓桿密集區,下方流動性若被穿透,需提防"流動性螺旋式下跌"風險。Bitunix 分析師:這份報告的核心意義在於,市場正從"金融風險定價"邁入"基礎設施風險定價"的新階段。未來資金配置將不僅考量利率與成長,還將同步評估系統運作的穩定性與供應鏈集中度。風險偏好將更具事件驅動特性,真正的結構性機會將出現在韌性資產與去中心化基礎設施價值被重新定價的時點。
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