賣壓

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 週三表示，比特幣近期的上漲行情正面臨逐漸上升的獲利了結風險，多項鏈上指標顯示賣壓正在增強。目前，比特幣價格已小幅回落，但正在測試交易員的鏈上"已實現價格"76,800 美元。這一水平被視為重要的熊市阻力位，歷史上常常限制反彈空間，因為接近回本的持有者更傾向於賣出獲利，從而壓制進一步上漲。Moreno 指出："這一價格區間在 2026 年 1 月的熊市反彈中曾精準壓制價格上漲，並在觸及該水平後反轉下跌。如果當前賣壓繼續增強，同樣的走勢可能再次出現。"他補充稱，如果阻力位成立，下方約 67,600 美元將成為主要短期支撐。報告還指出，大額交易占比從不足 10% 迅速上升至超過 40%，而歷史上這一水平通常對應較強的短期拋壓。獲利了結尚未達到峰值。目前每日已實現利潤約 5 億美元，低於歷史上標誌顯著拋售高潮的 10 億美元閾值。Moreno 最後表示，如果比特幣維持在 76,000 美元上方，甚至進一步逼近 76,800 美元的已實現價格水平，日均已實現利潤可能加速增長至 10 億美元以上，從而加大拋壓，提高行情階段性見頂或回調的可能性。

ChainCatcher 消息，BIT 發布今日圖表稱，市場交易量明顯萎縮，缺乏清晰的方向性催化劑。在比特幣 ETF 錄得約 13 億美元淨流入的同時，以太坊持續遭遇資金外流，兩者的需求分化進一步加劇。從宏觀角度來看，儘管地緣政治風險未消，波動率仍在持續收斂，賣權策略因此愈發受到青睞。以太坊期權市場的近期變化尤為突出：賣出上行看漲期權的占比大幅上升，顯示市場對 ETH 短期反彈的信心不足。幾個月前，交易者還在積極買入上行敞口；如今風向有變，更多以太坊的交易者選擇通過賣出看漲期權賺取權利金，而非押注方向性上漲。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，K33 在最新分析報告中指出，比特幣在經歷連續數月賣壓後已進入歷史上最極端的週度超賣區間，此前賣壓主要來自長期持有者與機構投資者，但近期這些拋售壓力已開始緩解，市場出現階段性穩定跡象。K33 指出，歷史數據顯示類似極端看空周期後，比特幣往往迎來階段性反彈，底部形成階段仍需時間，但極端超賣、衍生品去槓桿和長期供應恢復共同指向階段性反彈機會。不過期權市場顯示強烈看空情緒，投資者為下行保護支付高額溢價，負資金費率表明市場對多頭的去槓桿或建立空頭需求持續存在。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析表示，比特幣當前價格在 $62,000 - $68,000 區間徘徊，期貨市場資金費率持續處於負值區域，表明空頭情緒主導市場。與此前 $80,000 區域的底部不同，當時資金費率大多保持正值。自 2025 年以來，市場主導力量一直是賣出壓力，買單僅用於吸收供應。當前賣壓已達 3 個月來最高水平。值得注意的是，期貨市場已連續 16 個月保持高槓桿狀態，自比特幣上一輪歷史高點以來，過度槓桿正在下降。分析師指出，價格下跌雖然導致部分投資者被迫平倉，但實際上改善了市場槓桿健康狀況，長期來看是積極信號。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，K33 在最新報告中表示，比特幣上週逼近 6 萬美元的下跌可能標誌局部底部，本輪拋售在現貨、ETF 與衍生品市場均出現"投降式條件"，包括交易量、資金費率和期權偏度達到極端水平。部分指標顯示，比特幣日 RSI 跌至 15.9，為 2015 年以來第六低位，僅次於 2020 年 3 月和 2018 年 11 月；加密恐懼與貪婪指數降至 6，為歷史第二低點。K33 認為比特幣接下來有可能會進入 6 萬至 7.5 萬美元區間的橫盤整理階段，活動減弱，同時存在支撐回測可能，但近期低點以下大幅下行風險有限。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 數據顯示，比特幣價格已跌破 50 日均線和 200 日均線，較大均線價差反映出此前上漲行情後的修正或"再定價"階段。此外，CryptoQuant 的 Price Z-Score 目前為 -1.6，表明比特幣價格低於統計均值，通常意味著拋壓增強及趨勢動能減弱，歷史上類似區間更常對應較長時間築底，而非快速反彈。衍生品市場方面，加密分析師 Darkfost 指出賣方主導格局正在增強，數據顯示上周日月度淨主動成交量（Net Taker Volume）大幅轉負至 -2.72 億美元，同時幣安平台的主動買賣比跌破 1，顯示市場賣壓顯著上升，目前期貨成交量仍明顯高於現貨流入，市場需要更強的現貨買盤才能觸發反彈行情。

ChainCatcher 消息，Wintermute 發文表示，比特幣上週一度跌至 6 萬美元，抹去特朗普當選而來所有漲幅。現貨資金流顯示出明顯的結構性壓力。Coinbase 溢價在整個行情過程中始終處於折價狀態，自去年 12 月以來持續存在，表明來自美國的賣壓長期存在。內部 OTC 資金流數據也證實，美國交易對手在整個一週內都是主要賣方，且這一趨勢被持續的 ETF 資金贖回進一步放大。過去幾個月裡，AI 相關資產一直在持續吸收市場可用資金，擠佔了其他資產類別的資金配置空間。加密資產在 AI 相關公司上漲時跑輸、下跌時跌幅被放大的現象，幾乎完全可以用資金向 AI 板塊輪動來解釋。要讓加密資產重新跑贏，AI 交易需要先降溫。微軟財報表現偏弱已經開啟了這一過程，但還遠遠不夠。上週的行情像一次"投降式"出清，波動率飆升，6 萬美元出現承接買盤。在現貨成交依然偏低的環境下，槓桿成為價格波動的主導因素。如果未平倉合約不能明顯回升，行情在多空任何一側都難以形成持續跟進。真正的結構性修復需要現貨需求回歸，但目前幾乎看不到這方面的證據。我們很可能正進入一個高波動、震盪式的價格發現階段。在 Coinbase 溢價轉正、ETF 資金流向反轉、基差利率企穩之前，很難看到持續性的上漲空間。與此同時，散戶的注意力被分散到其他資產類別，而市場方向似乎越來越由 ETF 與衍生品渠道中的機構資金流所主導。

ChainCatcher 消息，glassnode 發布週度市場報告指出，比特幣價格從 6 萬美元反彈至 6.9 萬美元，但現貨交易量雖擴大仍處於低位，顯示賣壓緩解但買方參與謹慎，反映出下跌重估後的市場頻繁換手，而非果斷的吸籌。場外指標顯示期貨和期權倉位防禦性強，ETF 交易量激增至 455 億美元高位，卻伴隨資金外流放緩，整體風險偏好低迷。鏈上基本面活動增強，但資本流入負值且未實現損失主導供應。總體而言，市場持久復甦可能取決於現貨需求的恢復，從而將價格穩定在近期低點之上。

ChainCatcher 消息，彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 發文表示，"比特幣 ETF 昨日表現強勁錄得 8.43 億美元淨流入，過去一週淨流入已達到 10 億美元，年初至今的累計淨流入約 15 億美元。在價格方面，比特幣目前在 9.7 萬美元附近，而此前似乎有"將近半年"的時間都在 8.8 萬美元左右震盪。整體感覺是，買盤或許已經逐漸消化、甚至耗盡了賣盤，當然最終如何還需要繼續觀察。"

ChainCatcher 消息，据分析師 Maartunn，比特幣 Net Taker 成交量（25 小時移動平均）達到 -1900 萬美元，創 12 月 23 日以來最強賣壓，顯示短期市場由賣方主導。注："Net Taker 成交量"衡量市場訂單買單與賣單差額，負值反映激進賣家控制局面，常用於判斷短期市場情緒。

ChainCatcher 消息，研究與經紀機構 K33 在昨日發布的報告中表示，來自長期比特幣持有者的賣壓正接近飽和階段，鏈上拋售壓力有望逐步緩解。K33 研究主管 Vetle Lunde 指出，自 2024 年以來，持有時間超過兩年的比特幣供應量持續下降，約有 160 萬枚 BTC 被重新激活並流入市場，按當前價格計算價值約 1,380 億美元，反映出早期持有者持續進行鏈上出售。Lunde 認為，這一規模已明顯超出技術性遷移或結構性調整所能解釋的範圍，顯示出實質性的分配行為。報告稱，2024 年和 2025 年成為比特幣歷史上長期供應重新流通規模第二和第三高的年份，僅次於 2017 年。不同於當年由 ICO、山寨幣交易和激勵機制驅動的分配周期，本輪拋售更多是長期持有者直接向美國比特幣現貨 ETF 及企業財務需求所帶來的深度流動性兌現收益。展望後市，K33 預計賣壓將逐步減輕。Lunde 表示，過去兩年約 20% 的比特幣供應被重新激活，鏈上賣方壓力有望接近飽和，持有超過兩年的比特幣供應量或在 2026 年結束當前下行趨勢，並高於目前約 1,216 萬枚 BTC 的水平。此外，K33 還指出季度末和新季度初可能出現的資產配置再平衡效應。鑒於比特幣在第四季度明顯跑輸其他資產，固定配置比例的資金在年底及明年初重新配置，或為市場帶來階段性資金流入。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析師 MorenoDV_，比特幣目前價格接近投資者的平均買入成本價（約 81,500 美元），這是一個重要的心理關口。當價格高於這一水平時，投資者通常更願意持有；一旦跌破，這個位置可能變成賣壓區域。同時，市場情緒指標 AVIV 比率顯示，比特幣當前處於橫盤整理階段，波動性較低，投資者正在調整倉位。如果價格能穩住在 81,500 美元以上，且 AVIV 比率（活躍市場估值與實現估值的比率）保持穩定，說明市場信心仍在，趨勢有望延續；但若跌破這一水平，信心可能減弱，價格或將進一步下探。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 數據顯示，Coinbase 比特幣溢價指數自 10 月 31 日由正轉負以來，截至目前已連續三週保持負值，當 Coinbase 上的比特幣價格高於全球均價時溢價指數為正，反之為負，當前趨勢表明美國市場賣壓較大，投資者風險偏好下降。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 旗下 XWIN Research 發布分析稱，比特幣近期跌破 10 萬美元，並非簡單的市場波動，而是多項以美國為核心的結構性壓力同時疊加所造成的。鏈上數據強烈顯示，美國投資者是當前下跌趨勢的主導力量。首先，Coinbase 溢價指數連續數周大幅為負，這表明美國投資者的賣出力度遠強於來自亞洲或歐洲的買盤。這與近期反覆出現的走勢一致：比特幣在亞洲時段反彈，但在美國交易時段出現明顯反轉。其次，各年齡段的長期持有者（LTH）正在同步賣出。包括 Will Clemente 在內的分析師指出，賣壓並非來自某個特定群體，而是同時出現在持有 6 個月、18 個月、3 年甚至 7 年的長期持倉者中。這種情況極為罕見，強烈暗示美國投資者正在進行年底的稅務優化。富達（Fidelity）也確認，許多美國 LTH 正在鎖定利潤，以完成年度倉位結算。第三，美國政府停擺導致流動性嚴重收緊。隨著聯邦支出被迫暫停，政府罕見地出現了財政盈餘，從系統中抽走數十億美元流動性。疊加市場對 12 月降息預期的降溫，美國整體風險偏好明顯下滑。美國股市普跌，加密相關股票大跌 10--20%，比特幣也隨之出現同樣的流動性驅動型回調。綜上，這些因素構成了一個清晰的敘事：當前的調整主要由美國主導。長期持有者的結構性賣出、財政緊縮導致的流動性下降，以及美國時段持續的弱勢行情，共同放大了市場波動。隨著流動性在未來數周逐步恢復，市場狀況可能趨於穩定，但短期內的壓力仍將深受美國市場動態的影響。

ChainCatcher 消息，据 mlm 監測，某 HYPE 巨鯨在過去 5 小時內，總共對市場施加了 76.7 萬枚 HYPE（約 3,200 萬美元）的淨賣壓，又買入 55.59 枚 BTC（622 萬美元）。在過去一週中，他已賣出 244.1 萬枚 HYPE（約 1.025 億美元），目前仍持有 262.9 萬枚 HYPE（約 1.104 億美元），這意味著他到目前為止已經拋售了大約 48.15% 的持倉。（以上數值基於當前價格計算，因此實際換得的 USDC 總額可能更高，因為他的平均賣出價格高於現價。）

ChainCatcher 消息，据 IntoTheBlock 披露數據，以太坊市值在過去 24 小時內大幅增長 12%，表現亮眼。鏈上數據顯示，當前上方阻力相對有限，唯一顯著賣壓集中在 1,860 美元附近。若成功突破該阻力位，重返 2,000 美元心理關口的可能性將顯著提升。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Darkfost 指出，當前市場出現了近期最大規模的 24 小時未平倉合約量增長。歷史上，衍生品驅動的上漲通常缺乏持續性。在 2024 年 11 月和 12 月的強勁牛市階段，未平倉合約量曾分別增長 16% 和 15%，當時現貨市場的積極動能得到了衍生品市場的強烈活動支持。然而，本次價格僅上漲 4.2%，而類似的過去事件曾導致價格分別上漲 10% 和 7%。這一差異表明，目前市場的賣壓依然較強。

ChainCatcher 消息，Matrixport 分析指出，自 2024 年 1 月比特幣 ETF 推出以來，本月資金流出規模創下新高，這可能與對沖基金平倉基差交易（做多 ETF、做空期貨）有關。這一趨勢與美聯儲 2024 年 12 月 FOMC 會議後芝商所比特幣期貨未平倉合約減少 80 億美元的情況一致，降幅超 ETF 總資金流入的 20%。此外，2 月期貨合約的到期交割也可能是拋售壓力的來源，但這一因素目前已被市場消化。Matrixport 認為，隨著影響逐漸減弱，對沖基金可能會減少 ETF 拋售，並在 3 月下旬重新評估套利機會。目前來看，ETF 賣壓似乎已暫時停止。

ChainCatcher 消息，据 Taproot Wizards 聯合創始人 Eric Wall 分析，Bybit 被盜事件已基本確定為朝鮮黑客組織 Lazarus Group 所為。據 Chainalysis 2022 年報告，該組織處置被盜資金通常遵循固定模式，整個過程可能持續數年。2022 年的數據顯示，該組織仍持有 2016 年攻擊所得的 5500 萬美元資金，顯示其並不急於快速變現。關於被盜資金的處置流程：第一步：將所有 ERC20 代幣（包括 stETH 等流動性衍生品）轉換為 ETH；第二步：將獲得的 ETH 全部兌換為 BTC；第三步：通過亞洲交易所將 BTC 逐步兌換為人民幣；最終用途：據稱這些資金將用於支持朝鮮的核武器和彈道導彈計劃；分析指出，Bybit 目前通過借款方式補充約 15 億美元的 ETH 缺口，這一策略可能基於收回被盜資金的期望。但鑑於確定為 Lazarus Group 所為，追回可能性極低，Bybit 將不得不購入 ETH 償還貸款。長期來看，Bybit 購入 ETH 與 Lazarus Group 拋售 ETH 換取 BTC 的行為或將相互抵消，而 Lazarus Group 獲取的 BTC 將在未來數年內逐步轉換為賣壓。

ChainCatcher 消息， CryptoQuant 分析師 Burakkesmeci 發文表示："2024 年 10 月 25 日，就在美國大選前夕，由於不確定性加劇，Coinbase 溢價指數跌至 -0.200。然而，截至去年最後一天，該指標進一步下跌達到 -0.237，創下過去 12 個月以來的最低點。隨著比特幣在年底流動性低的市場中下跌，美國市場不斷增加的賣方壓力對 Coinbase 溢價指數產生了重大影響，將其拖至新低。此次下跌不僅表明機構需求不足，也凸顯了美國投資者的謹慎情緒。除非我們看到宏觀經濟條件發生變化或機構或散戶買家重新產生興趣，否則這種趨勢可能會為比特幣的短期價格復甦創造一個充滿挑戰的環境。"