ゴールドマン・サックスの元幹部ラウル・パルの洞察と投資の道：運に頼らずに暗号分野で富を築く方法は？

整理：KarenZ，Foresight News

Raoul Pal、このゴールドマン・サックスの元幹部であり、『グローバルマクロ投資家』の著者であり、Real Visionの創設者でもある彼は、2008年の金融危機を成功裏に予測したことで広く知られています。最近、彼は「When Shift Happens」との対話やドバイのSui Basecampでの講演において、暗号通貨分野での堅実な富の蓄積方法を深く掘り下げ、ビットコイン、イーサリアム、ミーム、AI、NFT、Suiエコシステム、Strategyビットコイン戦略、投資戦略、マクロトレンド、市場動向などのトピックについて探討しました。

Raoul Palとの対話 When Shift Happens の要点：

一、Cryptoで運に頼らずに富を築く方法は？

Cryptoで運に頼らずに富を築くには、ビットコインを購入し、DCA（平均コスト法）戦略を採用するだけです。

初心者はしばしば、迅速な富の追求の罠にはまりがちで、この心態は実際には危機を孕んでいます。

他人が100倍の利益を得ていることに嫉妬し始めると、危険な領域に足を踏み入れたことになります。この時、理性を失い、欲に駆られると、投資を台無しにするのは容易です。

Crypto分野にはDeFi攻撃やウォレットの盗難など、多くのリスクが存在するため、投資家は常に警戒し、理性を守る必要があります。

二、ミームについて

ミームコインについて、Raoul PalはFartcoinを保有していないが、SCF（Smoking Chicken Fish）とDODEを保有していると述べました。SCFは90%下落しましたが、現在は良好な反発を示しています。彼は特に投資家に対し、Fartcoin、WIF、BONKなどのミームコインが投資ポートフォリオで過大な割合を占めないように警告しました。これらのコインは85%の確率でゼロになる可能性があります。彼はLUNAがミームコインに進化しなかったことに驚いており、人々が狂ったように購入すると思っていました。

三、市場の恐怖を避け、価値投資に戻る

投資家が市場に対して恐怖を感じる場合、Palは安心して生活に戻り、取引画面から離れることを勧めています。5分足や1時間足のチャートは、実際には投資判断に実質的な助けを与えません。

多くの人が自分が成功したトレーダーになり、100倍の利益を得ることを夢見ていますが、現実には、この分野で本当に富を蓄積できるのは、購入を続け、長期保有する投資家です。

四、Crypto Yieldリスクに注意

Crypto Yield、例えばステーキングを通じて得られる利益にはリスクが伴います。一般の投資家にとって、20%の利益をもたらすように見える機会に直面したとき、背後にあるリスクを冷静に認識する必要があります。

五、Michael Saylorのビットコイン購入戦略についてどう考えるか？

Strategyのビットコイン戦略は、システム内でレバレッジを生み出しています。Strategyは転換社債を発行してビットコインを購入しており、この行為は本質的に低コストでオプションを売ることに相当します。これらのオプションはアービトラージャー（オプション取引者）によって購入され、彼らは取引所でヘッジ操作を行い、ビットコインの価格変動やMicroStrategyの株式オプションのリスクに対処します。

同時に、アービトラージャーはMicroStrategyのNAVとビットコイン価格の比率の変動を利用してアービトラージを行い、永続契約と現物の価格差、先物と現物の価格差などの市場ツールを使って取引を行います。

現在、Strategyの転換社債の買い手は主にTradFiヘッジファンドや他の機関であり、ノルウェー銀行のような主権ファンドはそのビットコイン要素にのみ注目している可能性があります。一方、Citadel、Millennium、Point72などの大規模ヘッジファンドもアービトラージを行っています。これらの機関はリスク管理に関する豊富な経験を持ち、システム的なサポートを受ける可能性があり、ポジション規模の管理が適切で、破綻しにくいです。

対照的に、高レバレッジを過度に使用しているトレーダーは大きなリスクに直面しており、市場では過度なレバレッジによって取引が失敗する事例が頻繁に見られます。

六、Raoul Palの資本配分

資本配分について、Raoul PalはSuiが70%を占めており、現在はSolanaを大きく上回っていると述べました。Suiの採用状況や開発者活動は良好です。さらに、彼はSuiエコシステム内の流動性層プロトコルであるDEEP（DeepBook）も保有しています。

七、NFTの価値と潜在能力

NFTは、譲渡不可能な資産を永続的に保存し取引できる革新的な技術として、Palはその将来に大いに期待を寄せています。マクロの観点から見ると、現在のCrypto業界の規模は3兆ドルに達しており、今後10年で10兆ドルに成長すると仮定すると、97兆ドルの巨額の富が創出されることになります。たとえ保守的に50兆ドルに達したとしても、47兆ドルの富の増加をもたらすことになります。

これらの富は異なる人々に流れます。そして、アートはすべての上流であり、デジタルアートは新興分野として、富の重要な流れの場となることが期待されます。デジタルアートの分野では、XCOPYやBeepleが存在し、その後生成アート運動が生まれました。私は非常に有名な人々と多くの時間を過ごし、これらの高級な人々がこの分野に非常に興味を持っていることを知りました。暗号OGは十分な資金を得た後、アート作品の収集意欲が非常に強いです。たとえば、CryptoPunkはあなたのアイデンティティを象徴し、志を同じくする人々と出会うことができます。機関から超富裕層、そして一般の人々まで、デジタルアートの重要性を徐々に認識し始めています。私たちはまだ初期段階にいます。私は多くのアート作品を保有しており、これは10年以上の時間を超えたものだと考えています。

八、イーサリアムの優位性と将来性

イーサリアムについて、イーサリアムのネットワーク容量は現在のシステムの需要を超えており、将来的にはいくつかのメカニズムが調整され、Layer1に戻る可能性があります。EVMの地位はマイクロソフトのようなものであり、世界中の多くの銀行、保険会社、大企業がマイクロソフトに依存しており、アップルやグーグルには依存していません。

一度企業の販売モデルを持つと、それを会社から移すことはほぼ不可能です。なぜなら、変更したくないからですし、リスクを冒したくないからです。リンディ効果（ある物事が存在している時間が長いほど、将来も存在し続ける可能性が高くなる）から見ると、イーサリアムは時間の試練を経て、金融市場の需要をうまく満たしています。ゴールドマン・サックスやJPモルガンがSolana上に構築するでしょうか？それはあまり可能性が高くありません。イーサリアムは市場に新しい物語をもたらすかもしれず、短期的にはビットコインを上回る可能性があります。今後5年を展望すると、彼らがすべてを台無しにしない限り、その重要性はますます際立つでしょう。

ビットコインのライトニングネットワーク、支払いなどの概念は価格の上昇に対する影響は限られており、ビットコインの核心的価値はその価値保存手段としての役割にあります。同様のことがETHにも起こるでしょう。

九、AIについて

AIの発展は急速であり、そのパフォーマンスは99%のアナリストを超えています。Palは深く考えた結果、AIの台頭は意識や人類の未来の役割に関する深い問題を引き起こしていると考えています。彼は人々にAI技術に積極的に関与し、深く理解し、熟練することを勧めています。

次に、私たちはこれが雇用に何を意味するのか、そして私たちがどのように富を創造するのかなどは分かりませんが、私は人類が最も得意とすることは何か、AIができないことは何かを知っています。それは人間であることです。

私はAI Raoulを開発しました。これは毎日ニュースを読み、ニュースもAIによって書かれています。また、彼自身の声でトレーニングされたチャットボットも構築しました。トレーニングデータには彼のすべてのXコンテンツ、YouTubeコンテンツ、そして100冊の書籍が含まれています。現在、Real Visionのユーザーはこのチャットボットと対話できるようになっています。Palは、近い将来これらの2つの技術が統合され、この変革がポッドキャストやメディア業界に深遠な影響を与えると予測しています。未来には、誰もが接触するメディアコンテンツが個性的になるでしょう。また、人間の記憶と言動は最終的にAIの「栄養」となり、ある意味で「永遠の命」を実現する可能性があります。

十、市場の注意と優良プロジェクトの選択

これは注意のゲームです。人々は重要なトークンへの関心が分散され、多くの物語の持続時間も短いです。Palは、ビットコインを保有することが常に賢明な選択であると強調し、さらにサイクルの底でSolanaを購入し、昨年SUIを購入することも良い戦略であると述べました。

投資家は前10または前20のトークンに注意を集中し、ネットワークの採用率を持続的に向上させるプロジェクトに重点を置くべきです。このようなプロジェクトは通常、より高い投資価値を持っています。メトカーフの法則に基づき、活発なユーザー数、取引総価値、ユーザー価値などの観点からプロジェクトの潜在能力を評価できます。

ビットコインネットワークには多くのユーザーが存在し、主権国家が購入に参加しているため、ビットコインがより価値がある理由です。イーサリアムは巨大なユーザー基盤と豊富なアプリケーションを持ち、L2の登場が状況をやや複雑にしていますが、依然として顕著な価値を持っています。投資家はユーザー数と価値アプリケーション数が同時に増加するプロジェクトを積極的に探すべきです。たとえば、Solanaはサイクルの底で開発者コミュニティが拡大し、ユーザー数が安定しており、Bonkの登場が市場のSolanaに対する信頼をさらに強化しました（注：司会者は以前、tolyとの対話でtolyがMad LadsがSolanaの転換点であると述べたことを言及しました）；Suiも同様です。

Raoul PalのドバイSui Basecampでの講演要点

1、マクロの核心要因：流動性と通貨の減価。暗号通貨と経済は4年周期を示し、その根源は債務の再融資周期に起因しています。2008年以降、世界の債務が高騰して以来、私たちは新たに借り入れを行い、経済を維持しています。

2、人口の高齢化と経済成長：人口の高齢化は経済成長を鈍化させ、GDP成長を維持するためにはより多くの債務が必要です。この現象は世界中で広く見られ、債務とGDPの相関関係のグラフを通じてこの動態を明確に把握できます。

3、流動性がすべてを駆動する：連邦準備制度の純流動性は核心指標です。2009年から2014年にかけては、主にバランスシートの拡張を通じて流動性を提供し、その後、銀行準備金調整などのツールが追加されました。現在、総流動性（M2を含む）は非常に重要であり、ビットコイン（90%の相関性）やナスダック（97%の相関性）の動向に驚くべき説明力を持っています。

4、通貨減価のメカニズム：通貨の減価は、世界的な税金に相当します。毎年8%の隠れたインフレ税に加え、3%の顕在インフレがあるため、富を維持するためには11%の年利回りが必要です。これが、若者が暗号分野に流入する理由を説明しています------伝統的な資産（不動産、株式など）のリターンが不足しているため、彼らは高リスク資産を選ばざるを得ません。

5、貧富の差と暗号の機会：富裕層は希少な資産を保有し、貧困層は労働収入に依存しています（年々購買力が低下しています）。暗号システムはこの構図を覆しました------若者は高リスク資産を通じて突破を求めています。

6、暗号資産のパフォーマンス：2012年以降、年率130%（3回の大きな調整を含む）、イーサリアム113%、ソラナ142%。ビットコインは累計で275万倍の上昇を記録しており、投資分野では非常に稀です。暗号資産は徐々に資金を引き寄せる「スーパー・ブラックホール」となりつつあります。

7、Suiエコシステムの潜在能力は巨大です。DEEP（DeepBook流動性層プロトコル）は最近最も良好なパフォーマンスを示しています。SOL/SUI比率はSUIが相対的に強いことを示しています。

8、現在の市場の誤解の分析：人々はしばしば3ヶ月前の流動性条件を用いて現在の市場の物語（関税の恐怖など）を解釈しますが、これは偏りがあります。実際には、2024年第4四半期に金融条件が引き締まる（ドル金利の上昇、原油価格の上昇）が、3ヶ月の遅延効果を生じています。経済の意外性指数（米国と世界の比較）は、現在の経済の弱さが一時的な現象に過ぎないことを示しています。2017年のトランプ関税周期を振り返ると、ドルは先に上昇し、その後下落し、流動性が資産価格を大幅に押し上げました。

9、世界のM2と資産の関係：世界のM2が新高値を更新すると、資産価格は同時に上昇するべきです。ビットコインの例を挙げると、その価格動向は通常、突破、リトレース、そして「バナナゾーン」での加速上昇の特徴を示します。2017年のサイクルと比較すると、ビットコインはその年に23倍の上昇を記録しました。現在の市場は異なりますが、依然としてかなりの上昇が期待されます。現在の市場は「バナナゾーン」の第一部分の突破後の修正段階にあり、第二部分に入る準備が整っています。この段階では通常、アルトコインの市場が訪れます。

10、ビジネスサイクルとビットコインの動向：ISM製造業指数は重要な先行指標であり、この指数が50を突破すると、経済成長が回帰し、企業の利益が増加し、資金の再投資が活発化し、ビットコインの価格が加速的に上昇します。もしISM指数が57に達すれば、ビットコインの価格は45万ドルに達する可能性があります。ビジネスサイクルが回復し、家庭の現金が増加することでリスク志向が高まり、この時期のアルトコインへの投資論理はジャンク債や小型株に似ています。

注：Raoul PalはSui財団の理事会メンバーでもあります。