なぜステーブルコインのサマーはクリプトへの熱意を燃やせないのか？

著者：Haotian

Arthurのこの長文は、ステーブルコインの前世今生を非常に明確に整理しています------アマゾンやウォルマートがステーブルコインを探求し、ビザの株価が反応して下落し、全体のステーブルコイン市場は非常に盛り上がっています。しかし、私が驚いたのは、ステーブルコインのSummerの盛況な兆しがあるにもかかわらず、Crypto界全体が冷淡に反応し、資金が米国株の概念株に流出していることです。なぜ？

------Crypto Nativeの物語がなぜステーブルコインの熱潮に"無感"なのか？

1）これは非常に興味深いです。かつてトランプがコインを発行したとき、皆が大統領コインの波及効果を期待して興奮していたのに、なぜ本当にMass Adoptionの可能性があるステーブルコインの登場に対してCrypto界は逆に"迷い"を見せているのでしょうか？

実際、この問題に対してArthurは答えを示しています："発行チャネルがなければ、ステーブルコインビジネスは成り立たない"。ステーブルコインビジネスモデルの核心は発行チャネルであり、Arthurがまとめた三つの実行可能なチャネル------暗号取引所、Web2の巨人、伝統的な銀行。これは大部分のCrypto業界のビルド方向とはあまり関係がないように見えます？

ご覧の通り、テザーの成功は技術が優れているからではなく、必需品とチャネルを捉えたからです。サークルは技術がより規範的であっても、50%の利息収益をコインベースに分けて発行チャネルを得なければなりません。このように見ると、ハードコアな発行チャネルがなければ、"より良い技術"でUSDTに挑戦しようとするプロジェクトは基本的に夢を見ているだけです。

個人投資家にとっては理解しやすく、ステーブルコインはあまりにも"退屈"で、10倍や100倍の暴富の想像空間がないため、Crypto界は自然と無関心になります。

------Web2の巨人こそが真の"かき乱し者"

2）Arthurの伝統的な銀行に対する判断は非常に鋭い------"基本的に救いようがない"。24時間365日無国境のドルシステム vs 冗長な人員と官僚的プロセスの銀行システム、これは全く異なる次元の競争です。銀行の衰退は逆にステーブルコインに巨大な生存空間を与えました。

そして、真に破壊的な潜力を持つのはMeta、X、GoogleといったWeb2の巨人たちです。彼らはユーザー基盤と支払いシーンを自ら持っています。アマゾンやウォルマートがステーブルコインを探求し始めると、これは単なるビジネスの拡大ではなく、数十億の主流ユーザーを直接"供給"することになります。

私の見解では、これがステーブルコインSummerの真の価値です------Crypto界に短期的な暴富の機会をもたらすのではなく、Cryptoインフラを静かに主流の世界に浸透させることです。

数十億のWeb2ユーザーが日常的にステーブルコインを使用し始めると、DeFi、DeAI、GameFiなどの各分野のインフラ需要が相応に増加します。これは短期的には感じられませんが、無視できない長期的な成長のバフです。

------IPOブームの背後にある"静かに浸透する影響"

3）もちろん、いわゆるSummerが冷静でも必ず炒作はあります。Arthurは非常に的確に警告しています：サークルのIPOは第一弾に過ぎず、その後には多くの"模倣者"が押し寄せるでしょう。これらのプロジェクトの多くは実際の配布能力を持っていませんが、ステーブルコインの物語の後押しを受けて、市場の夢の率は非常に誇張されるでしょう。

しかし、Arthurのその核心的な判断に戻ると------発行チャネルのないプロジェクトは基本的に成功しないということです。重要なのは、この部分のSummerの期待が大部分の個人投資家とは関係がない可能性があり、周囲で観戦するだけで良いということです。

ただし、別の視点から見ると、このIPOブームは本質的にウォール街に"Cryptoの価値"を"普及"させるものです。伝統的な投資家がステーブルコインのビジネスモデルを真剣に研究し始めると、この"静かに浸透する"影響こそが最も考慮すべき点です。

私の見解では、ステーブルコインSummerはCryptoが"周辺の革新実験場"から"主流のビジネス代替案"に変わる転換点です。
現在、Crypto界が熱気を感じられないのは非常に自然なことです。なぜなら、ゲームのルールが変わり、主役ももはや彼らではないからです。しかし、長期的に見れば、Cryptoインフラがより多くの現実世界の需要を担うとき、すべてのCryptoの原住民がこのインフラのアップグレードの恩恵を受けることになるでしょう。