Matrixport 投研：BTC “非典型” ATH 突破の理由は何か？

最近、BTCは歴史的な新高値を次々と突破し、現在117k $を記録しています。しかし、過去の市場とは異なり、今回の上昇はレバレッジの推進が見られず、個人投資家の感情は意外にも冷静さを保っています。価格が歴史的な新高値を更新する中で、BTCが次の取引レンジに入っていることを認める必要があります。

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複数の好材料が次々と現れ、今後数ヶ月の上昇相場の良好な基盤を築いています。BTCは重要なトレンドラインを突破し、強い技術的なブレイクシグナルを放っています。4月中旬以降、BTC現物ETFは継続的に資金流入を得ています。2024年1月の導入以来、BTC ETFは累計で490億ドルを集め、構造的な資金が安定的にポジションを構築し始めています。7月はBTCの強い季節であり、さらにワシントンの「暗号政策週間」の到来が重なり、市場は珍しいマクロと規制の好材料の共鳴を迎えています。この背景の中で、「GENIUS法案」は国会での審議プロセスを加速させており、ステーブルコインの規制とデジタル資産の普及に実質的な影響をもたらすことが期待されています。

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米連邦準備制度（FRB）は以前、トランプが推進した新たな関税政策がインフレ圧力をもたらすと判断していました。今年4月の「解放日」に関連政策が正式に発表された後、消費者の感情は一時的に慎重になり、短期的なインフレ期待も上昇しました。しかし、実際のデータを見ると、インフレ圧力は現れておらず、全体的には穏やかな範囲に留まっています。最近の3回のCPIデータはすべて2.4%以下で、FRBの2%のインフレ目標に近づいています。また、4回連続で市場の予想を下回っており、市場のインフレ回復に対する懸念は著しく和らいでいます。最近発表されたCPIデータは非常に重要で、市場の注目を集めるべきです。

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FRBは政治的な圧力に直面しています。6月17日から18日のFOMC会議の議事録によれば、FRBの官僚は全体的に利下げを開始する傾向にありましたが、内部には一定の意見の相違が残っています。議事録が発表された当日、BTCは2%上昇しました。現在、市場は年内に2回の利下げが行われると広く予想しており、最初の利下げは9月に実施される可能性があります。もし来週のインフレデータが顕著に回復しなければ、パウエルは市場と政治の圧力に直面し、持続的なタカ派の立場について明確な説明を求められることになります。

まとめ

今回のBTCの上昇は、過去の高値で見られる「個人投資家のレバレッジによる天井形成」とは明らかに異なり、全体的なレバレッジの使用は限られており、資金コストはわずかにプラスに転じています。真の推進力は、BTC現物ETFの継続的な流入と企業の配置需要から来ています。未決済契約は価格が穏やかに上昇する中で、明確な新たなレバレッジのロングポジションの参入は見られていません。歴史的な新高値を記録したにもかかわらず、大多数のトレーダーは軽いポジションを維持しており、市場はまだ混雑した段階には達していません。現在の資金面では、ETFの累計純流入は490億ドルに達しています。政策面では緩和に転じ、CPIは穏やかに維持されると予想されています。規制面では、「GENIUS法案」も来週に実質的な突破を達成する見込みです。さらに7月の季節的な優位性が重なり、市場は珍しい多重の好材料の共鳴を迎えています。しかし、ポジション構造と価格動向から見ると、市場はこれらの好材料を完全に織り込んでおらず、今後さらなる発酵の余地があります。

免責事項：市場にはリスクがあり、投資には慎重を要します。本記事は投資の助言を構成するものではありません。デジタル資産取引は大きなリスクと不安定性を伴う可能性があります。投資判断は、個人の状況を慎重に考慮し、金融の専門家に相談した上で行うべきです。Matrixportは、本内容に基づいて提供された情報に基づくいかなる投資判断についても責任を負いません。