今日、暗号市場はなぜ暴落したのか？

著者：zhou, ChainCatcher

北京時間 1 月 19 日午前 7 時、ちょうど金の現物が開盤する際、その価格はギャップアップし、一時約 2% 上昇して 4690 ドルを超え、再び歴史的な新高値を更新しました。

その一方で、暗号通貨市場は大きな打撃を受けました：ビットコインは 9.2 万ドルを下回り、イーサリアムは 3200 ドルを失い、SOL は 130 ドルに達して 6% 超下落し、今年に入ってからの上昇幅をほぼ消し去りました。

この暗号市場の暴落の根源は、「マクロ政策の悪影響」と「市場のレバレッジ清算」の二重の衝撃に起因しています。

EU関税の引き上げと連邦準備制度理事会議長候補の不確実性

まず、トランプは 1 月 17 日（土曜日）に Truth Social を通じて声明を発表し、2026 年 2 月 1 日からデンマーク、ノルウェー、スウェーデン、フランス、ドイツ、イギリス、オランダ、フィンランドの 8 つの欧州諸国/地域からのすべての輸入品に 10% の関税を課すと発表しました；「グリーンランドの完全購入」に関する合意がなければ、6 月 1 日から 25% に引き上げるとしています。

この措置は、地政学的および貿易戦争のエスカレーションのシグナルと見なされ、EU の多くの国が緊急に対応し、アメリカの商品に対して報復関税を実施することを検討しています。規模は約 930 億ユーロに達します。

Polymarket のデータによれば、一人の大口投資家が 16 万ドルを賭けてアメリカが今年必ずグリーンランドを取得するとの予測を立てており、現在その確率は 21% です。

この影響を受け、高リスク資産である暗号市場は真っ先に影響を受け、欧州の株式市場は全体的に低開しました。しかし、機関の見解では、この事件は短期的にリスク回避の感情を強めるものの、長期的な影響は限られていると考えられています。

オランダ協同銀行のアナリスト、ジャーン・フリは、市場には恐慌は見られないが、リスク回避の需要が強く、金の価格が調整上昇する可能性があると指摘しています。Pepperstone のマイケル・ブラウンは、これはトランプの古い手法であり、脅威が高まった後に妥協するもので、短期的には大きな変動があるが、貴金属の上昇理由はより強いと述べ、株式は押し目買いの機会が見えているとしています。

さらに、連邦準備制度理事会議長候補の不確実性が悪影響を強めています。アメリカのホワイトハウス経済顧問、国家経済委員会の主任ケビン・ハセットは最近、トランプが自らの任期を続けることを望んでいる可能性が高いと公に述べており、これが市場で次期連邦準備制度理事会議長の候補から基本的に撤退するとの解釈をされています。

市場はもともとハセットの鸽派的な上昇を期待していましたが、Kalshi と Polymarket のデータによれば、その確率は約 15% - 16% に低下し、タカ派のケビン・ウォーシュの就任確率は約 60% に急上昇しました。以前は、両者は一度拮抗していました。

分析によれば、タカ派が主導することは、利下げのペースを遅らせ、流動性を引き締める可能性があり、緩和的な環境に依存するビットコインに直接的な圧力をかけることになります。ウォーシュは以前に暗号企業に投資し、機関レベルの暗号銀行 Anchorage の顧問を務めていましたが、アナリストは彼の金融政策の方向性はハセットほど緩和的ではないと考えています。Nansen のチーフリサーチアナリスト、オーレリー・バルテールは、ハセットが暗号市場に対してより高い支持を持っていたことを指摘しています。

ロングポジションのレバレッジ清算とテクニカル調整

暗号市場の内部要因もその下落幅を拡大しています。先週、ビットコインは 9.8 万ドルを突破しようと何度も試み、大量の高レバレッジのロングポジションを蓄積しました。一旦価格が 9.5 万ドルの重要なサポートを下回ると、連鎖的なストップロスが発動し、踏み踏み効果が加速してビットコインの価格は 9.2 万ドル近くまで滑落しました。

Coinglass のデータによれば、早朝の暴落の 1 時間内に全ネットでの清算額は 5.51 億ドルに達し、そのうちロングポジションの清算は 5.33 億ドルに上りました。執筆時点で、12 時間内の清算額は 8.15 億ドルで、そのうちロングポジションは 7.7 億ドルを占めています。

CryptoQuant のアナリスト、ミニョレは、現在市場は最近で最も強い売りプレミアムにあると述べています。今朝ビットコインが急落した際、アメリカの ETF 市場はまだ開いていなかったため、この売り圧力は ETF 以外で取引しているアメリカの巨大投資家から来ているとしています。

同時に、最近ビットコインの価格は短期保有者の平均購入コスト（99,460 ドル）に近づいており、両者の価格差はわずか 4% に縮小しています。Crypto Quant のアナリスト、アクセルは、歴史的に見てコスト基準近くの領域は通常、ボラティリティの増加を伴い、市場の反応区域となることが多く、トレンドが継続する可能性もあれば反転を引き起こす可能性もあると述べています。つまり、再びプレミアム状態に戻るか、新たな売り圧力に直面するかのいずれかです。

以前、CoinKarma の分析では、BTC が 9.8 万ドルに近づくと売り圧力が明らかになり、流動性は比較的バランスが取れており、年初のロングポジションは利益確定を考慮し、明確なシグナルを待って再入場することを推奨しています。

Bitget のチーフアナリスト、ライアン・リーは、マクロの不確実性が高まる中、以前の大幅な上昇後の利益確定が、投資家に株式、商品、デジタル資産などのさまざまな市場でより慎重な戦略を取らせていると述べています。ビットコインは 1 月下旬にかけてレンジでの振動を維持し、サポートレベルはおそらく 8.5 万ドル付近に形成されると予想されています。

このように見ると、テクニカル指標（売り圧力や流動性）やレバレッジ清算とコスト圧力の観点から、市場は一度の深い調整を通じて浮動株と高レバレッジを洗い流す必要があります。

Presto Research のミン・ジョンも、暗号市場は他の資産に比べて疲弱であり、米欧の貿易懸念が感情を支配しているが、韓国の KOSPI などのリスク資産は横ばいまたは上昇していると指摘しています。これは、暗号市場に明らかな自身の疲弱要因が存在し、投資家が他のリスク資産に配分する傾向があることを示しています。ほとんどの市場が上昇している中で、暗号資産は依然としてパフォーマンスが劣るカテゴリーです。

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