このサイクルの生存者へ：カジノから新しい船へ戻り、SoDEXのローンチに際して書く

兼相愛、交相利！⸺墨子

船に乗ることを歓迎し、共に遠くへ行きましょう。技術を用いて共通の理解を深め、争いを減らし、平和を促進しましょう！

SoSoValueエコシステムの仲間たちへ：

参加と関心を寄せていただき、ありがとうございます。これは初期参加者への船票です。船票と呼ぶ理由は、私たちが単に製品を提供するのではなく、仲間たちを集め、共に業界の原点を再発見する航海を始めるためだからです。

2008年の方舟と17年後の迷航について

物語は2008年の金融危機から始まります。伝統的な金融システムへの信頼が一夜にして崩壊し、中本聡がビットコインのホワイトペーパーを発表し、人々に方舟を提供しました。その方舟の設計理念は非常にシンプルでした：いかなる仲介機関にも信頼を置く必要がなく、誰もが自分のプライベートキーを持ち、自分の資産を管理し、ブロックチェーン技術を用いて人類社会の信頼の構築方法を再構築することです。

最初の構想では、この技術は一般の人々への贈り物であり、ウォール街の道具ではありませんでした。技術が世界を変えると信じる人々にとって、AIとブロックチェーンはそれぞれ「生産力」と「生産関係」という最も基本的な次元から、未来20年の世界構造を形作っています。

しかし、17年後の今日、「Crypto」と名付けられたこの方舟は、霧と騒音の中で、最初の航路から逸れているようです。

ビットコインは巨人となりましたが、業界の重心は静かに移動しています。AIが指数関数的な速度で生産力を再構築し、新たな価値空間を開いている一方で、Cryptoは単なる流動性投機のゲームに陥りつつあり、人々はブロックチェーン技術の世界に対する長期的な価値を疑問視し始めています。

この亀裂は2025年に特に明確になりました：一方にはテクノロジー主導の米国株の繁栄があり、もう一方には暗号市場内部の内向きな流動性の困難があります。そして2025年10月、長らく蓄積されていた純粋な流動性バブルが偶発的な技術的故障の引き金で連鎖的に破裂し、crypto資産は過去4ヶ月間で最も暗い時期に入り、世界中のすべてのリスク資産とは逆のトレンドを辿りました。人々は疑問を持ち始め、ブロックチェーン技術が世界を変える主軸の一つであり続けることができるのかを懸念しています。

図1:2025年10月以降、ビットコインは伝統的資産に対して劣後し、金の動きから乖離しています。データ出典：SoSoValue

2025年に何が起こったのか？霧の中の蜃気楼の崩壊

過ぎ去った2025年、実質的な革新の欠如に対する不安の中で、暗号業界全体はより純粋で、より裸の流動性ゲームに滑り込んでいきました⸺取引所は高レバレッジの製品を体系的に推進し始めました⸺製品設計の隠れた目標は、取引効率を向上させることではなく、破産の確率を高めることでした。カジノの属性が、取引プラットフォームの属性を明らかに上回り始めました。

同時に、プロジェクト側の主要なコミュニケーション対象も、ユーザーから取引所、マーケットメーカー、VCに移行しました。この段階では、ユーザーの価値はほぼ完全に欠如していました。トークン発行はもはや資産の上場ではなく、新たな賭けのテーブルを開くことになりました。資産の質は上場の核心基準ではなく、より多くの人々を賭けに引き込むことが、このトークン発行ゲームの唯一の要求となりました。

暗号技術は本来、生産関係を再構築し、世界をより分散化し、平等にする理想を持っていましたが、この段階では、最も原始的な欲望のビジネスであるカジノによって、規制を回避するための隠れ蓑として最大限に活用されました。

「構築」が嘲笑され、「ゲーム」が主流となる中で、私たちが目にするのは、技術を通じて世界を変えて価値を増すのではなく、ブロックチェーン技術の名の下に世界のエントロピーを加速させることでした。方舟は迷航を始めました。霧が蜃気楼を散らし、業界の底に存在する厳しい現実の問題を見せる一方で、多くのノイズ信号を取り去り、航海をより明確にしました。

このため、これは最悪の時期であると同時に最良の時期でもあるかもしれません。確固たるビルダーたちは、この霧が晴れた朝に、互いに見つけやすくなります。志を同じくする者たちが確固たる意志で前進することで、この方舟が元の航路を取り戻し、より明るい未来へと向かうことができるのです。

本当にブロックチェーン技術を用いて人類社会の信頼を再構築する方法を見出すことができるのです。金融業界は信頼を構築するための多くのモジュールから成り立っているため、私たちは信じています。ブロックチェーン技術が世界を変える第一歩は、金融業界を再構築し、世界中のより多くの人々、AIエージェントを含む様々な主体が金融生活に参加するための平等な入り口を持ち、資源の流れと配置をより効率的にすることです。

SoSoValue創立当初の振り返り：Cryptoの一般投資家にサービスを提供する

SoSoValueは最初から、To C向けに開発された「製品」ではなく、私たちの内部の投資研究のニーズから生まれました。初志は非常に純粋でした：テクノロジー業界への投資に特化したチームとして、Crypto Nativeの経験がなく、金融サイクルと常識に深く教育された投資の生存者たちと同様に、私たちがブロックチェーン技術が世界を変えるという信念に呼ばれ、長期的にCryptoに投資しようとしたとき、混乱した厳しい意思決定環境が元の投資研究の作業パラダイムを完全に打破しました。

極度に断片化され、追跡不可能な情報の次元、事実と意見を区別できないソーシャルメディアのノイズ、プログラマー/金融/マーケティング/ギャンブルの視点から同じ概念を全く異なる意味で解釈することが、私たちに気づかせました。業界はまだ非常に初期段階にあり、私たちは情報をフィルタリングするツールを自ら構築する必要があると。ChatGPTの誕生により、私たちは投資研究のニーズに基づいて迅速にツールを作成できるようになりました。

このツールは最初は周囲の友人の間でのみ共有され、ブロックチェーンのオープンな精神に基づいて、コミュニティに無料で開放されました。このツールの名前は、非常にリラックスした議論から生まれました：「Jivvva、あなたたちの投資研究ツールでフィルタリングした後、大部分のCrypto通貨は価値がなく、ただのsosoだとわかった」。私たちはSoSoValueという名前が、研究を通じて大部分のノイズをフィルタリングすることを思い出させると感じました。結局のところ、本当の価値はどの時代でも少数派であり、私たちが追跡し、発掘し、創造する必要があります。

2024年初頭、大衆化の機会が初めて私たちに訪れました。チームは投資研究の観点から、ビットコインETFが高確率で実現するだろうと判断しました。これはビットコインのボラティリティを低下させるだけでなく、株式市場と暗号市場をつなぐ主要な通路となり、暗号業界全体の構造を根本的に変える可能性が非常に高いと考えました。

そこで、私たちは世界初のビットコイン現物ETFダッシュボードを立ち上げ、「純流入・純流出」というコア指標を体系的に提案し、追跡するプラットフォームとなりました。市場は私たちに予想以上のフィードバックを与え、ユーザーが資金の流れを「見る」手助けをすることで、最初の百万規模の高品質なユーザーを獲得しました。

私たちのビジョンと使命は次第に明確になりました：Enable crypto investment for the global masses!すべては投資家を中心に、AIとブロックチェーン技術を用いて、投資家の利益を最優先にし、ノイズを減らし、効率的で便利な投資サービスを提供するプラットフォームを構築することです。

私たちのビジョンが確固たるものとなり、道筋が明確になると、ますます多くの志を同じくする専門家が、ブロックチェーン技術、DeFi製品、取引システム、資産発行、投資銀行などの分野でチームに加わり、コミュニティの力もますます強大になりました。これは厳しいが非常に楽しい旅となりました。

異なる分野の基礎知識が第一原理に基づいて持続的に議論され、衝突することで、私たちは仲間から非常に多くの知識を学ぶことができました。結果に対する急迫感が少ないことで、業界の痛点やユーザーのニーズを持続的に探求し、基盤と製品を磨き続けることができました。

今日、SoDEXの全面的なオープンにより、私たちはついにSoSoValueの基礎製品の地図を完成させました。

なぜSoDEXを作るのか？

SoSoValue、SSI、SoDEXの誕生は、ひらめきからではなく、業界の痛点に対する論理的な推論に基づいています。

まず、私たちが投資家のために解決したいのは、情報の非対称性の問題です。SoSoValue Terminalは最初のPMFを実現し、私たちのユーザーの基盤となりました：伝統的な金融でもCryptoでも、核心の痛点は常に「信号対ノイズ比」が低すぎることです。

SoSoValueのTerminalは、ユーザーに無料のノイズフィルタリングの専門的な選別器を提供し、専門的な投資家の分析フレームワークを取り入れ、情報の次元をフィルタリングし、追跡します。これにより、一般のCrypto投資家もウォール街レベルの情報サービスを享受し、情報の平等を実現します。ETFダッシュボードの全ネット初出から、1000万人の実際のユーザーの蓄積が、マーケットが「確実な情報」を求めていることを証明しました。

次に、投資家が理解したら、資産配分が必要です。SSIは再び受動的投資のPMFを検証しました。研究のターミナルを持つことで、ユーザーが理解し、次のステップは認知の現金化です。ユーザーに長期的で安全な資産配分サービスを提供する方法が必要です。私たちの目標は、ユーザーと共に20年間成長することです。

金融の常識に基づくと、大多数のユーザーは市場に勝つ能力を持っておらず、必要なのはベータ収益であり、アルファのギャンブルではありません。したがって、私たちはデータプラットフォームの観察指数に基づいてSSI（SoSoValue Index）プロトコルを導入し、「資産を定義する」権限を分散させ、優れた戦略を流通可能な指数にすることを目指しました。

• ユーザーにとって：ETFのように、一クリックでトップ研究者が構築した資産ポートフォリオを配置します。

• 研究者にとって：データと方法を用いて自分の指数を発表し、Web3の「ファンドマネージャー」となります。ユーザーにより豊かで便利、透明な収益の組み合わせを提供し、チェーン上のバンガードとなります。より多くの賢く正直な人々が、私たちが構築した信頼の基盤を通じて、チェーン上のファンドマネージャーになることができます。

1年も経たないうちに、SSIは約50万人のチェーン上の保有者を獲得し、その中で25万人以上のユーザーがMag7.ssiを保有しています。私たちは一つの事実を確認しました：ユーザーが求めているのはデータだけではなく、サイクルを超える資産です。そこで私たちは第二の目標を持ちました：ユーザーがチェーン上で資産を配置・管理し、長期的な複利を追求することを支援することです。

最後に、チェーン上の資産発行の規模化のボトルネックを解決する必要があります。これがSoDEXの誕生を促しました。SSIが小規模で運用されているとき、L2公チェーンと第三者AMMモデルは「使える」ものでした。しかし、私たちが品目を拡大し、規模を拡大し、製品をより多くの一般ユーザーに提供しようとすると、暗号基盤の短所が浮き彫りになりました。ユーザーの購入と指数合成の便利さ、チェーン上の流動性、マーケットメーカーの資金利用効率などが、規模化の障害となりました。

私たちは、オーダーブックをサポートする高性能なチェーン上プラットフォームが必要でした。再び車輪を作りたくはありませんでしたが、深く調査した結果、同時に三つのことを実現できるチェーンは存在しないことがわかりました：高性能オーダーブック、現物に優しい、RWA（実世界資産）の発行をサポートする。最終的に、私たちの初心に沿って航海を続けるためには、Layer1を自ら構築する必要があるという結論に達しました。

SoDEXの使命⸺新たな方舟を再創造する

道がないなら、自分で作る。しかし、SoDEXの準備過程で、私たちはこの業界のより厳しい側面を目にしました。私たちは、基盤の「使いにくさ」は表面的なものであり、より深い問題はビジネスモデルの「ズレ」にあることを発見しました。

1. 厳しいライフサイクル⸺この市場では、取引所が短期的な流量と利益を追求するため、業界のユーザーの平均ライフサイクルは3ヶ月未満です。この「早い進入と早い退出」のリズムは、ユーザーが単なる通過者であることを決定づけます。
2. 隠れた「客の損失」⸺私たちは、業界の暗い部分に広く存在する潜在的なルールを発見しました：一部のプラットフォームの主な収入はもはや手数料ではなく、ユーザーの元本の損失です。プラットフォームがユーザーの損失で生き残ると、ユーザーとの関係はサービス関係ではなく、ゼロサムゲームの対戦相手となります。
3. 劣悪な通貨が良い通貨を追い出す⸺誇張された呼びかけをするKOLが舞台の中央を占め、本当に真剣な研究者は「収穫」に協力したくないため、収益化の手段が不足し、生存の危機に直面しています。

このようなルールの下での「繁栄」は、ユーザーの基盤と業界の良心を消耗させることに基づいています。

その瞬間、私たちはこの持続不可能な業界の現状に直面し、単に「より使いやすいDEXを作る」ことでは状況を変えることができないことに気づきました。そこで、私たちはValueChainとSoDEXを自ら構築することを決定しました。

中本聡は第一艘の方舟を作り、普通の人々が希薄化されない資産を持つことができるようにしました。私たちは中本聡の方舟の初志に沿って、チェーン上の金融方舟を作り、普通の人々が安全かつ効率的に資産を投資・取引できるようにし、ブロックチェーン技術を通じて人々が金融生活に参加するためのハードルを下げたいと考えています。

SoDEXは、チェーン上の透明性と安全性という二つの原則に基づいて、技術的な構造において二つの特徴を持っています：

1. Valuechain L1の多子チェーン複合構造に依存し、SoDEXは高性能のスポット（現物）とパーペチュアル（契約）取引子チェーンのアカウントシステムを統合します。これにより、ユーザーはアカウントを切り替えることなく、暗号のネイティブ資産や株式、指数、貴金属などのRWA（実世界資産）を一括で取引でき、資金効率と資産配置の便宜性が大幅に向上します。

2. SoSoValue Indexes ProtocolのMirror Protocol基盤システムを再利用し、第三者の保管とブリッジを組み合わせたソリューションを採用し、多資産のクロスチェーンの安全性を向上させます。

製品の位置付けにおいて、私たちは二つのことに集中しています：

• 現物+先物（Spot + Perps）の統合、豊富な高品質金融製品：私たちは、あなたが中央集権的な取引所のようにスムーズに現物を購入できるだけでなく、契約を用いてリスクエクスポージャーを管理できることを望んでいます。さらに、SoDEXの基盤を利用して、自分自身の指数を発行し、より豊富な戦略に参加できるようにします。

• 製品体験の継続的な最適化、大衆への普及：私たちは専門性を敬いながら、機関レベルの性能とCEXのようなスムーズな体験を、すべての一般投資家が手に入れられる基盤インフラに変えます。

今日、SoDEXがローンチされました。私たちの心の中の青写真がついに完結しました。

• SoSoValue⸺普通の投資家がノイズを排除し、真実を見抜く手助けをします。

• ValueChain⸺性能を担保し、L1の公開透明性で信頼を築きます。

• SoDEX、SSI、そしてその他のオープンツール⸺ユーザーにゼロハードルの投資プラットフォームを提供し、豊富なチェーン上の資産を取得し、スムーズな取引体験を楽しむことができます。

この新しい方舟が向かう未来は、完璧なチェーン上の金融世界です。私たちはこのチェーンを作るのは、今の暗号通貨のためだけではなく、さまざまな資産が同じ透明なチェーン上で自由に流動するためです。SoDEXはその未来のための運搬手段です。

新しい「ルネサンス」の瞬間に立って

最後に、私たちがなぜこれほど固執しているのかについて話したいと思います。多くの深夜、私たちは考えています：なぜ現在の市場はこれほど分断されているのか？一方にはAIの急速な進化があり、もう一方にはCryptoの流動性の枯渇があります；一方には生産力の指数関数的な爆発があり、もう一方には生産関係が最も原始的な「ドラムを叩いて花を渡す」遊びを続けています。
この引き裂かれる感覚は、500年前のヨーロッパを思い起こさせます。それは「ルネサンス」と呼ばれる時代でした。当時、二つの技術の誕生が人類の進行を根本的に変えました：

1. グーテンベルク印刷機：それは教会の知識の独占を打破し、普通の人々も本を持つことができるようにし、認識の解放を引き起こしました。
2. 複式簿記：それは現代商業の信頼の基盤を確立し、国境を越えた資本の協力を可能にし、金融の繁栄を引き起こしました。

歴史は常に韻を踏んでいます。今日、私たちは同じ十字路に立っています：

• AIは新時代の「印刷機」です：それは知性と生産力を非常に安価で普及させ、ケーキを大きくする役割を果たします。

• Cryptoは新時代の「複式簿記」です：それは人間の信頼（Trust）に基づいていたものを、コードによる検証（Verify）にアップグレードし、ケーキを分ける役割を果たします。

これは普通の人々が運命を変える奇跡の瞬間であるべきです。これが私たちがこの業界に身を投じる根底にある信念です⸺私たちはこれがより公平な世界への梯子であると信じています。私たちは単に取引所を作っているのではなく、「技術の善を向上させる」歴史的秩序を維持しているのです。

もう一つのこと。

SoDEXは高性能、高信頼、ゼロハードル、ワンストップの投資プラットフォームであり、幻想を作り出すカジノではありません。もしあなたが短期的な刺激を求めているのなら、ここは最適な場所ではないかもしれません。しかし、もしあなたが「長期主義」を認め、富が業界の真の価値の成長と共に「複利」を伴うことを望むなら、私たちは同じ道を歩む仲間です。

中本聡がこの世界に持ち込もうとしたのは、投機ではなく、自主権です。私たちが行うすべては、この選択を延長することを目的としています：透明で公平なシステムの中で、安全にあなたの富を管理することです。

この新しい方舟の中で、私たちは互いに対立するのではなく、共に探求する者です。

この手紙はあなたの船票です。

私たちは「船票の権利」を条件を満たす初期ユーザーのアカウントに配布します（具体的なルールは公式発表に従います）。

また、私たちはエコシステムのインセンティブプールを確保し、長期的な参加者や構築者を支援し、真の貢献と長期的な伴走を報いるために使用します。

ギャンブルをやめ、複利を始めましょう。

兼相愛、交相利！⸺墨子

船に乗ることを歓迎し、共に遠くへ行きましょう。技術を用いて共通の理解を深め、争いを減らし、平和を促進しましょう！

sodex.com

SoSoValue & SoDEX創設チーム 2026年2月1日