エヌビディア Q1 の業績は堅調で、Vera CPU が未来の成長を牽引する

著者：SoSoValue Research

エヌビディアは2027会計年度第1四半期の業績を発表し、第1四半期の業績は第2四半期のガイダンスが基本的に買い手の楽観的な期待に合致すると予想されるが、株の買戻しは投資家の期待をやや下回った。時間外取引で株価は1.3%下落し、市場は短期的な興奮材料に欠けているが、中長期的な成長論理は依然として明確である。

第1四半期の業績ハイライト：堅調で楽観的な期待に合致

エヌビディアの第1四半期の収益は816.2億ドルで、前年同期比85%増、前四半期比20%増であり、基本的に買い手の楽観的な期待である810-820億ドルの範囲に合致し、ブルームバーグの一致予想である789.1億ドルを上回った。調整後の粗利益率は75%で、前年同期比14.2ポイント上昇し、ブルームバーグの予想75.1%に合致した。調整後の純利益は455.5億ドルで、前年同期比139%増、調整後のEPSは1.87ドルで、ブルームバーグの予想1.77ドルを上回った。

今四半期、エヌビディアは収益構造を再編成し、データセンターとエッジコンピューティングに分けて、AI駆動のビジネス構造をより良く示すことを目指した。データセンターにおける超大規模顧客の注文が最も重要な成長の原動力である：

• データセンターの収益は752億ドルで、前年同期比+92%、前四半期比+21%、ブルームバーグの予想733.3億ドルを上回った
• ハイパースケール（超大規模顧客、公共クラウド、大手インターネット企業を含む）収益は379億ドルで、前年同期比115%増、データセンター収益の50.4%を占め、成長率が最も高く、エヌビディアの収益の最も重要な原動力である
• ACIE（AIクラウド、業界および企業アプリケーション）収益は374億ドルで、前年同期比74%増、占比49.6%
• エッジコンピューティング（エージェント＆物理AI、PC、ゲーム機、ワークステーション、AI-RAN基地局、ロボット、自動車を含む）収益は64億ドルで、前年同期比+29%、前四半期比+10%

業績説明会：Vera CPUが最も重要な増分情報

電話会議で、Vera CPUがエヌビディアに新たな2000億ドルの市場を開くことが明らかになった。Vera CPUはエージェンティックAI向けに設計されており、Rubin GPUの付属機器として販売されることも、独立したCPU、ストレージノード、安全ノードとして販売されることも可能である。今年のCPUの総収益は約200億ドルに達すると予想されており、第三四半期から量産出荷を開始する計画である；エヌビディアのビジネスに新たな増分となる。

経営陣は2025-2027年のBlackwell + Rubin収益目標1兆ドルのガイダンスを維持し、現時点では引き上げていない；Rubinプラットフォームは下半期に量産を開始し、Q3から始動、Q4で成長し、来年Q1の出荷は大幅に増加する見込みである。

また、中国の収益は引き続きガイダンスに含まれておらず、アメリカ政府はH200の中国顧客への出荷を承認したが、中国が輸入を許可するかどうかは不明である。

第2四半期の業績ガイダンスは基本的に予想に合致

• 第2四半期の収益ガイダンスは910億ドル（±2%、中国の収益貢献は考慮していない）で、買い手の楽観的な期待は910億ドルであり、基本的に予想に合致している
• 調整後の粗利益率は75%（±0.5%）で、基本的に予想に合致している；

しかし、株の買戻しはやや予想を下回った： 会社は800億ドルの新たな買戻し権限を追加し、四半期配当を1株あたり0.25ドル（従来は0.01ドル）に引き上げたが、一部の投資家が期待していた1000億ドル以上の新たな買戻しにはやや下回った。