大空売りのバリー：今は香港株を底値で買う絶好のチャンスです

著者：赵颖

マイケル・バリーを代表とする多空博弈が香港株式市場で展開されており、強気の声が続々と集まっています。

2008年のアメリカのサブプライム危機を正確に予測し、映画『大空頭』の原型となった投資家マイケル・バリーは、最近、香港株式市場で安価な株を探すのに「絶好のタイミング」であると公言しました。彼の強気の論理は、世界のAIチップ株の熱潮が冷却するとの予測に基づいており、資金が韓国、日本および半導体セクターから流出し、評価の低い地域を探しに行くと考えています。

一方、高盛アジア株式資本市場の責任者である王亞軍も、香港市場は実質的にAI時代に突入したと指摘していますが、主要指数はまだこの現実を反映していません。

両者の見解は異なる次元から同じ結論を指し示しています：現在の香港株の低迷したパフォーマンスと市場内部の真の活力との間には顕著な乖離が存在し、この乖離自体が投資機会を構成している可能性があります。評価の低い地域を探している投資家にとって、香港株の魅力は高まっています。

バリーが香港株に強気：AI熱潮後の評価の低い地域

Scion Asset Managementの創設者マイケル・バリーは7月17日にXプラットフォームで、「今は香港株の安価な株を探す絶好のタイミングであり、これらの株は韓国、日本およびSOXX（半導体ETF）の光が薄れた後に良いパフォーマンスを示すべきだ」と発言しました。

バリーの発言には市場背景があります。世界のチップ株は最近、大規模な売却に直面し、AI企業が技術投資を実際の利益に変換できるかどうかに対する懸念が高まっており、高い資本支出の圧力が加わり、以前は世界をリードしていた半導体セクターが圧迫されています。それに対して、香港株は今年に入ってからの下落幅が相対的に魅力的な評価をもたらしています。

注目すべきは、バリーが今月初めに行動に移したことです------ブルームバーグによると、彼は中国の電子商取引企業である京東の株を増持し、DraftKingsとFlutterのポジションを新たに構築しました。これは、彼の香港株および関連する中国企業株に対する強気の立場が口頭にとどまらないことを示しています。

香港株は今年、世界の主要市場に大幅に遅れをとっています

データの観点から、香港株の相対的な弱さは一目瞭然です。恒生指数は今年に入って約7%下落し、恒生テクノロジー指数はさらに深く15.22%の下落を記録しました。主な要因は、消費支出の疲れや市場の中国電子商取引業界の見通しに対する信頼不足です。

これは、世界の他の主要市場の強力なパフォーマンスと鮮明な対比を成しています。ブルームバーグのデータによると、韓国の基準指数は今年に入ってから62%も急上昇し、二大チップ巨頭の強力なパフォーマンスに恩恵を受けています；日本の日経225指数は26%上昇；半導体セクターを追跡するiShares SOXX ETFは76%も急騰しています。

このような大幅な遅れの状況が、バリーに香港株が「安く買える」条件を備えていると考えさせています------世界の資金がAI熱潮の持続可能性を再評価し始めると、これまで無視されていた香港株が補正上昇の機会を迎えるかもしれません。

高盛：指数の歪み、香港株はすでにAI時代に突入

高盛の視点は、別の次元の解釈を提供します------香港株の低迷は、ある程度、指数の構造的な遅れによる「錯覚」です。

高盛アジア（日本を除く）株式資本市場の責任者である王亞軍は、最近のメディア会見で、香港市場はすでにAI時代に突入しているが、主要な株式指数はこの現実を反映できていない。これがIPO市場の活況と指数の低迷が「氷と火の二重天」になる根本的な理由です。

王亞軍は、今年の香港株市場で最も活発な話題はAIであり、取引が最も活発で、パフォーマンスが最も良く、資金調達額が最大なのもAI関連株であると指摘しました。しかし、指数構成株の調整には長い時間がかかるため、指数と市場の真の姿との間にミスマッチが生じています。彼は、今年の香港市場の株式資金調達総額が歴史的な新高を記録する見込みで、年間IPO資金調達額は2021年の歴史的ピークを超える見込みであり、下半期にはさらに多くのAI企業が香港に上場するだろうと予測しています。

ファンダメンタルの判断において、王亞軍は、最終需要の増加に支えられ、AI企業の資本支出は持続するため、関連セクターの長期的なパフォーマンスに基盤を提供すると考えています。

多方面からの強気の声が集まり、意見の相違は依然として存在

バリーは孤軍奮闘しているわけではありません。ブルームバーグによると、モルガン・スタンレーも最近、投資家に香港株の購入を呼びかけており、その理由の一つは企業の利益見通しに対する楽観的な期待であり、ロックアップ株の解禁の影響は比較的限定的であると考えています。

しかし、香港株に対する強気の論理には挑戦がないわけではありません。恒生指数の今年の下落は、中国の消費回復のペースや電子商取引業界の収益性に対する市場の持続的な懸念を反映しており、これらの構造的な圧力は短期的には完全には解消されそうにありません。高盛の王亞軍が述べた「指数と市場のミスマッチ」は、一般の投資家が指数だけを基準にすると、香港株内部の構造的な機会を過小評価したり、依然として圧力に直面している伝統的な重み株を無視したりする可能性があることを意味します。

投資家にとって、バリーの底打ち信号と高盛のAIのストーリーは、香港株の機会の風景を描き出していますが、指数全体が圧力を受ける中で、構造的なハイライトの間でどのように正確に配置するかが、依然として市場の前に立ちはだかる核心的な命題です。