HyperliquidもLayer2を持つようになりましたが、Elysiumとは何ですか？

8月22日、HYPEの価格が80ドルを突破し、再び歴史的な最高値を更新しました。資金と注目が再びHyperliquidに戻り、HyperEVMも久しぶりにmeme市場が現れました。eggとjoffという2つの高時価総額の対象が登場しました。

熱気はすぐにやってきて、すぐに退いていきます。

これはほぼHyperEVM上のmemeの固定されたシナリオになっています。昨年6月の第一回memeシーズンでは、BUDDYの時価総額が一時3500万ドルに達しましたが、その後持続的にリレーできる対象は現れませんでした。HyperEVMは常に賭けることを望む個人投資家が不足しているわけではなく、この投機需要を受け止める取引基盤が欠けています。

HyperEVMは二重ブロック構造を採用しており、HyperCoreに接続しながらも、複雑さを開発者やトレーダーに委ねています。ネットワークが混雑していると、単純な交換のガス代が10ドルを超えることがあり、極端な場合には20ドルに達することもあります。新しいコインが発行された後は、AMM、現物流動性、永続契約市場をそれぞれ探す必要があり、HyperEVM上にはこれらのプロセスをつなぐ統一されたトークン発射プラットフォームがありません。

Kinetiqはこの空白を見ました。Hyperliquid上で最大の流動性ステーキングプロトコルとして、Elysium、HyperliquidのL2を発表しました。発表後、KNTQの再評価、HYPEの価値捕獲、新しいアプリケーションの移行に関する議論がコミュニティ内で急速に広がりました。

ステーキングプロトコルからHyperliquid基盤へ

Kinetiqが最初に解決したのは、HYPEステーキング後の流動性の問題です。ユーザーはHYPEをプロトコルに預けてステーキングし、ステーキング収益を蓄積できるk HYPEを得ます。k HYPEは借貸、収益戦略などのDeFiシーンに入ることができ、同じ資産が同時にステーキングと流動性機能を担うことができます。

現在、KinetiqのTVLは約121.4億ドルです。kHYPEの他に、KinetiqはEarn、kmHYPE、Launch、Marketsなどの製品を発表しました。

Kinetiqが公開した設計によれば、ElysiumはHYPEをガスとして引き続き使用します。ユーザーは新しいネットワークに入るために新しい基盤資産を購入する必要がなく、Elysiumで生じる取引需要はHYPEの使用シーンを直接増加させます。

性能は第一層の改造です。Kinetiqによれば、Elysiumがオンラインになると、ブロック速度とスループットはHyperEVMよりも数桁高くなり、長期的な目標はブロック時間をHyperCoreに近づけることです。明らかに、Kinetiqは高頻度現物取引、自動マーケットメイキング、状態を継続的に更新する必要のあるアプリケーションが使用できる実行環境を構築したいと考えています。

より重要な部分は、ElysiumとHyperCoreの接続です。

HyperEVMの既存のL1 Readプリコンパイル契約は、スマートコントラクトがHyperCoreデータを読み取ることを可能にしますが、見ることができる注文書情報は主に最良の売買価格です。ElysiumはL1 Readを改造し、開発者により豊富な市場深度とブロックのトップに近い新鮮な見積もりを提供する予定です。

一般のトレーダーにとって、これは単に数段の板を多く読むことです。マーケットメイカーにとっては、意味が全く異なります。ElysiumのAMMで継続的に見積もりを行い、同時にHyperCoreの深度と価格を読み取ってヘッジを完了できます。

KinetiqはProp AMMをElysiumが最初に引き付けるべきアプリケーションの一つと見なしています。この種のAMMは専門のマーケットメイカーの自己資金を使って見積もりを行い、遅延とヘッジ効率に非常に敏感です。Kinetiqが公開したデータによれば、Solana上でProp AMMが担う現物量は長期的にHyperCoreを大きく上回っています。Elysiumが複製したいのは、まさにHyperliquidが見逃したこの現物取引の需要です。

トークンライフサイクルの再構築

Hyperliquidが現在現物取引において抱える短所は、取引速度だけではありません。

HyperCoreで現物資産を発行するには、Tickerオークションに参加し、注文書を再構築する必要があります。HyperEVMでトークンを発行する際、開発者は自ら発射プラットフォーム、AMM、マーケットメイカーを探さなければなりません。新しいコインが短期的に注目を集めても、この流動性をHyperCoreに送り続けるのは非常に難しいです。現物と永続契約は同じエコシステムに属しているように見えますが、実際には二つの分離された道を歩んでいます。

Elysiumは完全なパイプラインを提案しました：新しいコインはまずElysiumで生成され、ロングテールAMMを通じてコールドスタートを完了します。流動性が拡大した後、Prop AMMに入ります。その後、HyperCoreの現物注文書を構築することを選択し、最終的にHIP-3を利用して永続契約市場を立ち上げます。

これがKinetiqが言う「価値増益型L2」です。Ethereum上のL2は、しばしばメインネットの活動と手数料を奪うと疑問視されますが、Elysiumは新たなチェーン上の活動をHyperCoreに戻そうと試みています。HYPEをガスとして使用し、資産をHyperCoreに現物市場を構築し、デリバティブは再びHIP-3に戻ります。Elysiumが活発であればあるほど、HyperCoreが理論的に得られる取引量は増えます。

KinetiqのトークンKNTQにも独自の価値捕獲パスがあります。Elysiumのオーダー収入計画は、25%をブロックスペースを消費するアプリケーションに分配し、25%がKinetiqの金庫に入り、残りの50%は公開市場からKNTQを買い戻し、Hyperliquid Assistance Fundに送って焼却します。

複雑なアプリケーションシーンの受け入れ

Elysiumの潜在的なユースケースの中で、memeは最も理解しやすいものの一つです。実際にこのチェーンの限界をテストできるのは、PaperTradeのような複雑な決済ロジックを持つ新型Perp DEXです。

私たちは以前にPaperTradeを紹介しました。これはHyperliquidの注文書価格を読み取り、ユーザーが公共LPプールと直接決済を行うことを可能にします。取引はHyperCoreのマッチングに入らず、利益キュー、LP残高、PAPERトークンの鋳造ロジックはすべてHyperEVMのスマートコントラクト内で実行されます。

この設計は高頻度の状態更新に自然に依存しています。すべてのポジションのオープン、クローズ、利益の入隊、及びその後の支払いはチェーン上で実行する必要があり、HyperEVMの遅い取引確認と高いガス代は製品体験を直接損ないます。より現実的な問題は、どんな高性能チェーンでも外部価格オラクルを接続すれば、PaperTradeのメカニズムを複製し、より低いガス代とより攻撃的なトークンインセンティブを提供できることです。PaperTradeはHyperliquidを選択しましたが、それはネイティブな見積もりとネイティブなユーザーに依存しています。HyperEVMの性能はこれらの二つの利点を弱めています。

Elysiumは別の可能性を示しました。PaperTradeはHyperCoreの価格を引き続き読み取り、拡張されたL1 Readを利用してより豊富な注文書情報を得ることができ、決済とトークンロジックをより速い実行環境に置くことができます。Hyperliquidを離れて性能を探す必要はなく、最も重要な価格源を外部オラクルに渡す必要もありません。

Kinetiqの創設者OmniaがElysiumの発表後にPaperTradeを特に名指ししたのも不思議ではありません：「それは今、家を持っています。」

このような機会はオプション、自動取引、リアルタイムヘッジを必要とする貸付プロトコルにも現れるでしょう。HyperCoreはすでにチェーン上で最も活発なトレーダーと深度を持っており、Elysiumが目指すのは、開発者がこの流動性のそばでより複雑な金融ロジックを運用できるようにすることです。