ルール

a16z Frontier の創設パートナーである Chris Dixon は、初期の Web2 プラットフォームが脆弱な暗黙の了解の上に築かれていると述べています：独立したクリエイター、ブロガー、ニュースメディア、コミュニティボランティアが高品質なコンテンツを無料で提供し、プラットフォームはトラフィックの配信、オーディエンスの蓄積、商業的利益の機会を提供します。彼は、プラットフォームがネットワーク効果の独占を形成した後、アルゴリズムを厳しくし、クリエイターにトラフィックを得るために支払いを強いることを指摘しています。生成型 AI 時代に入ると、大規模モデル企業はウェブ全体に長期間蓄積されたコンテンツをクローリングし、検索や質問応答のインターフェースで直接答えを提供し、元のウェブサイトへの訪問を分流しなくなり、独立したクリエイターの元々の経済循環が断たれました。Dixon は、この傾向が続くならば、高品質なオリジナルコンテンツが枯渇し、インターネットは機械生成の低品質なコンテンツで溢れる可能性があると考えています。彼は、ブロックチェーンプロトコルを通じて検証可能なデータの帰属権を構築し、データの呼び出し、推論、トレーニングが追跡可能で自動的に経済的報酬を得られるようにすることができると提案しています。この契約を再構築することは、Frontier ファンドの重要な使命の一つです。

Cointelegraph の報道によると、Coinbase の欧州政策責任者である Katie Harries が執筆した記事では、英国金融行動監視機構（FCA）が提案している暗号資産の規制ルールが、規制されたプラットフォームに対し、FCA の承認を受けた取引所でのみ顧客の注文を実行することを要求する可能性があると述べています。これにより、ユーザーがコンプライアンスのあるプラットフォームを通じて分散型金融（DeFi）プロトコルにアクセスすることが制限されることになります。分散型プロトコルは通常、規制の承認を申請できる主体が存在しないため、関連するルールは規制されたプラットフォームが DeFi アクセスサービスを提供できなくなることを引き起こし、事実上の禁止令を形成する可能性があります。関連する暗号規制制度は、2027 年 10 月 25 日から施行される予定です。

資産管理会社 Bitwise Asset Management と Hyperliquid Policy Center は、米国証券取引委員会（SEC）に対してコメントレターを提出し、提案された暗号ルールの修正を求め、トークンの分類、エアドロップおよび二次市場取引ルールを明確にするよう要求しました。SEC が提案している Regulation Crypto Assets は、条件を満たす暗号資金調達に対して免除を設け、投資契約に関連するトークンに条件付きのセーフハーバーを提供します。Bitwise は、投資管理者がトークンが証券法の対象であるかどうかを判断する基準を明確にするよう求めました。Hyperliquid Policy Center は、セーフハーバーの範囲を拡大し、ネットワーク参加者への報酬としてのエアドロップおよびトークンの買い戻しルールを明確にするよう要求しました。また、同機関は SEC に対し、未登録の仲介者がトークン取引を促進できるかどうか、トークンがオンチェーンプロトコルを通じて自由に取引できるかどうかを説明するよう求めました。前 SEC 執行官の John Reed Stark とデューク大学の金融学者 Lee Reiners は、この提案を撤回するよう要求し、SEC の法定権限を超えており、投資家保護を弱体化させると考えています。SEC は、一般の意見募集期間が終了した後にルールの修正、採用、または撤回を決定し、最終的なルールは委員会の投票を経て発効します。

アメリカブロックチェーン協会は、アメリカ財務省が提案した《GENIUS法案》第3条の実施ルールについて意見を提出したと述べています。協会は「デジタル資産サービス提供者」の範囲を明確にし、自己管理ソフトウェア、バリデーターなどのインフラや、自社資産のみを取引する企業を除外することを提案しています。また、違法なステーブルコインの発行に関与する刑事責任については、実際に知識を持ち、発行者と協力して実質的な支援を提供することを前提とすべきだとしています。協会はさらに、取引プラットフォームが公式発行者リストと取引禁止令に基づいて海外のステーブルコインの適合性を判断し、無許可契約におけるユーザーの所在地認定基準を調整できるようにすることを提案しています。

彭博社の報道によると、Hyperliquid Labsの共同創設者であるJeff Yanは、アメリカでそのブロックチェーンを保護するための規則を制定することを求めています。彼は、Hyperliquidの規制責任は、そのブロックチェーン上で運営される市場の金融機関、つまりアプリケーション層にあるべきであり、ブロックチェーンネットワーク自体にはないと考えています。このような規制の区分により、Hyperliquidはウォール街に進出する際に、従来の取引所のすべてのコンプライアンス負担を負う必要がなくなります。Jeff Yanはまた、現在Hyperliquidはアメリカの顧客に対してオープンではなく、Hyperliquidは既存の金融市場の参加者を置き換えるのではなく、従来の金融機関が使用する基盤となる取引技術になることを望んでおり、これをAmazon Web Services (AWS)が企業に計算基盤を提供することに例えています。

MSCIは10月15日にグローバル投資可能市場指数の構成銘柄資格ルールを改訂し、「非営利企業」の定義を厳格化し、ビットコイン財庫型企業をより厳しい審査に含めることを発表しました。Michael Saylorが率いるStrategyは現在、MSCI指数から除外されていません。MSCIは、企業の運営および財務特性を考慮して、その企業が「非営利」企業に該当するかどうかを判断すると述べています。デジタル資産を保有する企業は、実際の運営活動が存在する可能性があります。既存の構成銘柄にはバッファメカニズムが適用され、関連する結果は11月の指数審査でさらに明確にされる必要があります。

彭博社の報道によると、Hyperliquid Labsの共同創設者であるJeff Yanは、アメリカがそのブロックチェーンを保護するためのルールを制定することを求めています。彼は、Hyperliquidの規制責任は、そのブロックチェーン上で運営される市場の金融機関、つまりアプリケーション層にあるべきであり、ブロックチェーンネットワーク自体ではないと考えています。このような規制の区分により、Hyperliquidはウォール街に進出する際に、従来の取引所の全てのコンプライアンス負担を負うことなく済むのです。

MSCIは10月16日に、非営利企業指数除外ルールを正式に採用することを発表し、2026年11月の指数審査で実施され、11月30日の取引終了後に発効します。新しいルールでは、まず企業が実質的な事業資産を持っているかどうかを評価します。初期スクリーニングを通過しなかった企業は、さらに5つの財務比率テストを受け、4つ以上が除外基準に達した場合、指数への組み入れ資格を持たないことになります。これにより、ビットコイン財庫企業のStrategyとMetaplanetは潜在的な除外に直面しており、最終リストは11月11日に発表されます。モルガン・スタンレーは以前、StrategyがMSCI指数から除外される場合、約28億ドルの売却圧力に直面するとの見積もりを出しています。

オーストラリア証券投資委員会（ASIC）は、暗号プラットフォームの提案された資本、保管および取引要件についての公衆相談を開始しました。関連するルールは、4月に通過したデジタル資産法に合わせて業界の規制を拡大することを目的としています。提案には、3つの資本モデル、自社取引の制限、および四半期ごとの顧客資産を保有するウォレットの報告が含まれています。ASICはまた、オフショア保管を許可し、海外の親会社または関連会社が無効になった場合の保護措置について意見を求めています。モデルの一つは、適格な第三者保管の手配を採用していないプラットフォームが、少なくとも1400万オーストラリアドル（約970万ドル）の純有形資産、または平均収入の10％のいずれか高い方を保有することを要求しています。フィードバックの締切は11月27日で、ASICは2027年3月に最終基準とガイドラインを発表する予定です。関連する法律は2027年4月8日に施行され、運営者は同年10月7日までにライセンスを申請し、ASICの申請審査期間中に運営を続けることができます。

タイの証券取引委員会はビットコインETFのルールを策定し、新しい規則は10月16日に発効します。ビットコインは第1段階の適格資産に含まれます。ルールによれば、関連ファンドの各会計年度の平均ネットエクスポージャーは、少なくとも純資産価値の80％に達する必要があります。保管機関はタイの証券取引委員会の許可を得る必要があり、ファンドのシェアはタイ証券取引所でのみ取引可能で、証券会社は保証金融資を提供してはなりません。タイの共同ファンドおよびプライベートファンドは、現地上場の暗号通貨ETFに投資することが許可されますが、初期段階では海外の暗号通貨ETFに関連する預託証券の発行および提供が禁止されています。

アメリカ証券取引委員会（SEC）は9月30日に最終規則を発表し、法定人数の要件を多数の場合において委員1名で構成できるように調整しました。この規則は10月2日に発効しました。SECはこの措置が機関のルール制定の柔軟性と最終性を高めることを目的としていると述べています。以前、委員のHester Peirceは今月初めに辞任し、現在SECには議長のPaul Atkinsと前代理議長のMark Uyedaの2名の委員しか残っておらず、同機関の法定席は5名です。アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）のリーダーシップの空席はさらに顕著で、2025年12月以降、Michael Seligが唯一の上院確認済みの議長兼委員です。両機関は元々5名の委員を設ける予定でした。ルール制定に関して、SECは8月にトークンが「投資契約」として認定されないための安全港を提案し、CFTCは10月に追随しました。Seligは既存の法定権限を行使し、取引所に関する提案された規則を通じて暗号規制を推進すると述べています。一方、Atkinsは10月2日にさらなる規制提案が出ると述べました。『フィナンシャル・タイムズ』は10月5日にRobin Wigglesworthのコメント記事を掲載し、委員が2名しかいない場合、一人が回避する必要があるか職務を遂行できない場合、単独の委員が数兆ドル規模の証券市場に適用される正式な規則を通過させることができると指摘しました。Uyedaはその後『フィナンシャル・タイムズ』に寄稿し、SECの使命に対するコミットメントは変わっていないと述べ、この規則の修正は、1名の委員を除く他の委員が回避する必要がある場合でも、委員会が法定人数を構成できることを明確にするものだとしました。

公链 Hedera は Agent Accounts を発表しました。これはプログラム可能な非管理型支出アカウントであり、ユーザーが設定し、チェーン上で強制されるルール内で AI エージェントが自律的に取引を行うことを可能にします。これには API の支払い、データの取得、請求書の決済、代わりに購入が含まれ、秘密鍵はユーザーのウォレットから離れません。Agent Account はユーザーの既存の Hedera ウォレットから資金を出資し、指定されたエージェントのために個別に作成され、完全なアカウントをエージェントに渡すわけではありません。ユーザーはウェブアプリを通じてウォレットに接続し、エージェントを指定し、総支出額、日次上限、単一取引上限、商人および受取人のホワイトリストを設定します。ルールは Hedera スマートコントラクトに書き込まれ、会社のサーバーには保存されず、ユーザー以外は調整できません。資金は購入が発生する前にユーザーのアカウントから離れず、エージェントは残高を保持せず、スマートコントラクトに支出リクエストを送信します。コントラクトが検証した後に実行され、ユーザーはウォレットからワンクリックでエージェントの支出を一時停止または撤回できます。この機能は Agentic Payment Services によってサポートされており、MCP サーバー、REST API、およびリレイヤーが含まれます。Hedera は、MCP または REST を使用できるエージェントは誰でも接続でき、支払いは HBAR、USDC または他の Hedera トークンを使用でき、x402 にも対応しています。各戦略、取引、およびエージェントの行動は Hedera Consensus Service に記録されます。タイムラインは、2026 年第4四半期に限られたパートナー向けにテストネットを公開し、2027 年第1四半期に一般向けにテストネットを公開し、2027 年第2四半期にセキュリティ審査および法的署名の状況に応じてメインネットを目指す予定です。

ブロックチェーンプロジェクトTempoは報告書を発表し、アメリカ財務会計基準審議会（FASB）がステーブルコインの会計ルールを調整することを提案していると指摘しました。条件を満たすトークンは、企業のバランスシートに現金同等物として分類されることができ、企業がステーブルコインを採用する際の会計障壁を減少させることができます。現行の会計実務では、ステーブルコインがドルで完全に裏付けられていても、企業が報告した現金準備金に計上できない可能性があり、流動性比率やローン契約に影響を与えることがあります。提案されたルールでは、企業がステーブルコインを使用して支払いと決済を行うことを許可しますが、発行者に対して直接的な償還権を持つことを要求します。取引所でUSDCを購入することは、現金同等物の認定条件を満たすとは限りません。Coinbaseは2025年の年次報告書でUSDCおよびその他の決済型ステーブルコインを現金同等物として分類しました。その根拠は、Circleとの償還契約を結んだことにあります。FASBの提案されたルールに関する公衆意見募集は11月19日まで続き、その後委員会はフィードバックをレビューし、最終的な会計変更と発効日を決定します。この提案が発表された時点で、ドルステーブルコイン市場の規模は3000億ドルを超えています。

MoonPayの最高法務責任者、前アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）委員のCaroline Phamは、暗号通貨の規制は国会の立法を必要とせず、規制機関がルールを策定することで推進できると述べました。彼女は、CFTCの規制管轄範囲はほぼすべてを網羅しており、商品取引法の条文により、玉ねぎと映画の興行収入を除いて、ほぼすべての物品が商品に該当すると述べました。

公式発表によると、分散型自治組織 Pyth DAO は OP-PIP-136 提案を通じて、傘下の製品から得た全ての（100%）資金を公開市場で PYTH を購入し、準備金に保管することを決定しました。以前はこの割合は非 PYTH 金庫残高の三分の一でした。この提案は、元の月次提案投票プロセスを長期的な権限に置き換え、金庫の既存の非 PYTH 資産にも同様に適用されます。実行ルールは変わらず、5% のスリッページ上限、単一取引の限度額 25,000 米ドル、及びオンチェーンの公開報告などが含まれます。データによると、Pyth の全体年間定常収入（ARR）は 1,150 万米ドルに達し、前期比で 86% 増加しました。過去三ヶ月間で、94% 以上の現実世界資産（RWA）の永続契約取引量が Pyth データを使用しています。現在までに、PYTH 準備金の保有量は 4,200 万枚に達しています。

Cardano財団は、プログラム可能なトークン標準CIP-0113がCardanoメインネットで正式にローンチされたことを発表しました。この標準により、ステーブルコイン、トークン化されたファンド、債券などの規制対象資産の発行者は、KYC、マネーロンダリング防止、制裁チェック、資産の凍結および押収、送金制限などのコンプライアンスルールをトークンに直接組み込むことができ、Cardanoの台帳が各転送、鋳造、廃棄時にこれを実行します。この標準はハードフォークを必要とせず、トークンは依然としてCardanoのネイティブ資産に属し、発行者は規制の変化に応じてルールモジュールを更新することができます。

BitcoinNewsによると、アメリカ証券取引委員会（SEC）は新しいデジタル資産保管ルールの草案を提出し、特定の条件下で投資顧問や規制されたファンドがBitcoinやその他の暗号資産を保管できるようにし、州の信託会社が適格な暗号資産保管機関となるための正式な規制の道筋を提供することを提案しています。提案によれば、特定のデジタル資産に対してサービスを提供する適格な保管機関が不足している場合、投資顧問は厳格な条件を満たすことで顧客資産を自己保管することができ、これには保管機関が利用できないことの書面による証明、3ヶ月ごとの再評価、複数の権限による送金の実施、顧客のウォレットアドレスの隔離、独立監査の受け入れなどが含まれます。SECの委員長ポール・アトキンスは、現行の保管ルールは主に伝統的な金融資産を対象にしており、デジタル資産市場の発展には適応できていないと述べています。報道によると、Bitcoinはこの提案の主要な受益資産の一つになる可能性があるとされています。なぜなら、その機関保管インフラは比較的成熟しているからです。しかし、関連するルールは現在提案段階にあり、まだ正式には発効していません。

アメリカ商品先物取引委員会の会長マイケル・セリグは、各規制機関がすでに多くの現行法定権限を持っていると述べた。大統領のデジタル資産市場作業部会に関連する作業に参加する際に、法定権限や立法レベルの権限を研究し、既存の規制権限に基づいて暗号分野の規制ルールを継続的に策定し、金融の新しい分野の発展に備えることを目指す。

韓国金融サービス委員会は、証券のトークン化発行と取引に関する規制の詳細を提案し、株式、債券、ファンドおよび一部のフラグメント投資証券をトークン形式で発行・流通させることを許可する予定です。関連する規制フレームワークは2027年2月4日に発効する計画です。提案によれば、顧客口座を直接管理する証券トークン発行企業は、実資本が最低でも40億ウォンに達する必要があり、専任のコンプライアンスおよび技術スタッフを配置する必要があります。資本市場規制の改訂では、債券の店頭取引ライセンスが新たに追加され、個人投資家の各店頭取引所での年間純購入額が1億ウォン以内に制限されます。提案は金曜日から11月11日まで公開意見募集を行い、その後承認プロセスに入ります。韓国は以前、証券の発行と取引を分散型台帳基盤に移行するためのロードマップを三段階で進めることを発表しました。

アメリカ証券取引委員会（SEC）は木曜日に新しい規則を提案し、投資顧問および規制対象のファンドが顧客の暗号資産を保有および保管する要件を明確にし、記録の保存、連邦開示、業界の運営および監査要件を規制することを目指しています。SECの議長ポール・アトキンスは、現行の保管ルールは主に伝統的な資産を対象としており、新しい規則は暗号資産の保管に対する規制の枠組みを提供すると述べました。この提案は60日間の公衆意見募集を行い、特定の条件下で暗号資産の自己保管および州の特許信託機関を保管者として使用することを許可する予定です。