一次

Liquid Capital 創業者の易理華が暗号資産の一次市場の現状について議論する記事を発表しました。彼は、暗号資産の一次市場が衰退している主な理由として、「第一に、物語が崩壊したことです。ホワイトペーパーから機関の支持、TVLの水増しまで、基本的に市場はもはや買い手を失っています。第二に、供給の不均衡です。現在、数万のプロジェクトが登場しており、優れたプロジェクトが出てくるのは非常に困難です。第三に、1対3のロック解除メカニズムです。基本的にVCを狙い撃ちにしており、プロジェクト、MM、取引所が先に走ることになります。第四に、上場コストです。なぜ一次プロジェクトが高評価と大規模な資金調達を必要とするのかというと、主にいくつかの主要なCEXに上場するためで、平均コストは千万ドルに達します。」易理華は、現在、業界のリーダーが本当にビルディングの方向に進む必要があると考えています。例えば、バイナンスの上場選定方法の改善です。現在のモデルでは、かつてのV神のETHもバイナンスに上場できませんでした。次に、1対3のロック解除メカニズムを完全に廃止する必要があります。VCは最大のリスクを負っており、最悪のロック解除条項を背負うべきではありません。プロジェクトの成功や失敗は根本的にVCが決定するものではありません。最後に、暗号プロジェクトは本当の収益と自社株買いに戻る必要があります。米国株式市場が何年も持続的に繁栄しているのは、最も重要なのは業績の成長と株主利益への還元を促すことです。これこそが業界のリーダーたちがすべきことです。市場の二次投資家が本当に質の高いプロジェクトを見つけられるようにするためです。

ブロックチェーン原生金融テクノロジーのスタートアップ OpenReserve が、アメリカ通貨監理局（OCC）から初期の条件付き承認を受け、ユタ州ソルトレイクシティにフルサービスの国立銀行を設立することができます。この承認は5か月未満で完了し、OpenReserve は4月13日に申請を提出しました。OpenReserve は、12か月以内に少なくとも2.1億ドルの初期実資本を調達し、開業後3年間で少なくとも12%の一次レバレッジ比率を維持する必要があります。また、18か月以内に開業しなければならず、そうでない場合は承認が失効します。関連する期限はそれぞれ2027年9月と2028年3月です。OpenReserve は、トークン化された預金、資金管理、外国代理店、機関顧客向けのバンキング・アズ・ア・サービス事業を展開する計画です。フルサービスの国立銀行ライセンスが最終的に承認されれば、預金の受け入れや貸出業務を行うことができます。OpenReserve は以前に2500万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、a16z crypto がリードし、Coinbase Ventures、Jump Capital、Wintermute Ventures などが参加しました。同社は、ドル建てで準備金に裏付けられたステーブルコインを発行および償還する全額出資子会社を設立する予定ですが、その子会社はまだ OCC に申請を提出していません。

RootDataのデータによると、上半期の暗号業界の総資金調達額は908.1億ドル、総資金調達件数は259件である。そのうち、一次市場の資金調達額（IPO / Post IPO / M&Aラウンドを除く）は865.8億ドルで、前年同期比26.1%減少し、資金調達件数は前年同期比28.5%減少した。3月と5月は上半期の資金調達額の2つのピークであり、資金調達件数はそれぞれ66件と68件に達した。6月の資金調達件数は43件に減少し、第2四半期末に入ると市場の資金活性度がやや冷え込んだことを示している。全体的に見ると、大規模な資金調達は依然として月次の資金調達規模を大きく引き上げるが、通常の資金調達ラウンドの熱はすでに収縮し始めている。2026年上半期の暗号業界では75件のM&A取引があり、そのうち16件が具体的な金額を開示している（合計約38.36億ドル）。M&Aは主にCeFi、ツールおよび情報サービス、DeFi、インフラ分野に集中している。代表的なM&A事件には、マスターカードによるBVNKの買収（18億ドル）、KrakenによるReapの買収（6億ドル）などがある。主要な暗号ベンチャーキャピタルは依然として高い出資頻度を維持しており、Coinbase Venturesは2026年上半期に25件の投資に参加し、1位に立っている。Animoca Brandsは20件、a16zとTetherはそれぞれ14件に参加している。過去12ヶ月間、Coinbase Venturesは合計68件の投資に参加し、引き続き業界の1位であり、Animoca Brands、Pantera Capital、YZi Labs、a16z、Tether、GSRがその後に続いている。トラック別に見ると、DeFi、インフラ、CeFiは2026年上半期の資金調達で最も活発な3つの方向性である。上半期にDeFiは129件の資金調達事件を完了し、インフラは116件、CeFiは69件を完了した。AI、支払い、予測市場、RWAも資本が重点的に注目している細分化された方向であり、その中でAI関連の資金調達は59件、支払い関連のプロジェクトは46件、RWA関連のプロジェクトは28件である。全体的に見ると、2026年上半期の暗号一次市場は完全に停滞しているわけではないが、市場構造は変化している。資金調達総額は依然として少数の大規模取引によって支えられており、機関の出資はより集中しており、トラックの好みはより実務的になり、M&Aは業界統合の重要な手段となっている。資金はインフラ、DeFi、CeFi、支払い、AI、RWAなどの構造的な配置に向かっている。

イーサリアム高校行・上海站復旦大学特別イベントにおいて、SYNBOは招待されてテーマ講演を行い、パブリックチェーンエコシステムの投資・融資市場の進化論理を体系的に解説しました。現在、業界の一次市場はオフライン仲介モデルに高度に依存しており、一般的に入場、信頼、資金の解放、利益の分配という四つの次元における分断の問題が存在しています。業界の既存の痛点に対処するために、SYNBOは資本運用をチェーン上で検証可能なルールに変換することに取り組んでおり、デリバリー指向の資金解放、動的価格設定と融資シェア取引、持続的な資産生成メカニズム、コミュニティ共創モデルに基づいて、ネイティブなチェーン上の投資・融資協定体系を構築します。SYNBOモデルは伝統的なVC業界の壁を打破し、革新と起業の資金調達のハードルを下げ、業界の発展を「資産のチェーン上化」から「チェーン上の資本効率の向上」へと進化させ、全体のパブリックチェーンエコシステムに持続可能な内生的成長の勢いを構築します。

Liquid Capital（前 LD Capital）創業者の易理華は、ソーシャルプラットフォームで次のように述べました。「戦争は確認されて終了しました。内幕はなく、双方ともに戦い続ける理由はありません。反発がどこで止まるか、利益確定しながら様子を見ましょう。今年の暗号通貨市場は2019年に非常に似ています。二次流動性は急激に減少し、一次投資の信頼はほとんどありません。Web3企業は大量に人員削減を行い、業界の人々は次々と転職しています。他人が恐れているときには貪欲であるべきです。今年は二次市場での底値買いと一次投資の最適なタイミングです。これは2019年に似ています。2019年に二次市場で底値を買い、一次市場に投資した機関は、2020年の大牛市で最大の勝者となりました。私たちはこの2つのことをうまく進めるために努力しています。」

イーサリアムのコア開発者 Tim Beiko は、今後数ヶ月の間に、彼の作業の焦点をレベル1の研究開発からイーサリアムの最前線のアプリケーションシナリオの探求に移すと述べています。AllCoreDevs の円滑な移行と、イーサリアム財団での自身の責任を確保することが、彼の現在の最優先の短期目標です。彼は引き続きイーサリアム財団に留まり、プロトコルアドバイザーとして財団およびクラスターのリーダーシップと共に、さまざまなエコシステムの参加を支えるための合理的な組織構造を構築することを確実にします。Tim Beiko は、イーサリアムプロトコルが最終段階に近づいていることを強調していますが、皆が無許可で、スケーラブルで、経済的に安全で、低コストで検証可能な世界コンピュータが実現できる潜在能力に触れ始めたばかりであると述べています。

据《RootData 2025 Web3 業界年次報告》显示、2025年の暗号第1市場の資金調達総額は227.3億ドルに達し、前年同期比で大幅に120.6%増加し、M&A件数は歴史的な新高を記録しました。しかし、目を引くデータの背後には深刻な構造的分化があります：成長は主にPolymarketやBinanceなどの少数の大規模な資金調達によって推進されており、初期プロジェクトの資金調達環境は引き続き悪化し、資金調達件数は過去5年で新たな低水準を記録しました。市場全体は依然として深刻なクリアリング段階にあり、広範な周期的回復の兆候はまだ見られません。

Gate 研究院が発表した『2025 年 Web3 ファイナンス全景解読』レポートによると、10 月の Web3 ファイナンス市場は強力に反発し、合計 130 件の取引が完了し、ファイナンス総額は 51.2 億ドルに達し、前月比で 104.8% 増加し、近年で二番目に高い水準を記録しました。10 月のファイナンス構造は戦略ラウンドが主導し、70% 以上を占め、その背後の核心的な動力は予測市場の爆発と CeFi と TradFi の加速的な融合から来ています。その中で、Polymarket は 20 億ドルの戦略的ファイナンスで首位に立ち、予測市場のトラックが資本の高光時代を迎えたことを示しています。CeFi は買収や構造的ファイナンスを通じて拡張の勢いを維持し、伝統的金融システムとの協調を深めています。トラックの面では、DeFi が 21.5 億ドルの総ファイナンスで首位に躍り出ており、資本が革新的な金融アプリケーションに集中していることを示しています。ステーブルコインのインフラも重点分野となり、Tempo は 5 億ドルの A ラウンドファイナンスを完了し、この分野を Web3 ファイナンスの基盤としての戦略的地位をさらに強化しました。ファイナンス規模の分布は「中腰部主導、両極化の加速」という特徴を示し、ファイナンス額が 300 万ドルから 1,000 万ドルの範囲にあるプロジェクトが最も活発で、全体の三分の一以上を占めています。一方、100 万ドル以下の小規模ファイナンスは 5.9% にとどまり、近月の新低を記録し、資本が「純概念型」プロジェクトに対する選別基準がますます厳しくなっていることを示しています。資金は長期的な競争力を持つ成熟したチームと実行可能なプランに加速的に流れています。全体的に見ると、10 月の Web3 ファイナンスの局面は「資本回流、構造再編、信頼回復」という三重のトレンドを示しており、業界は安定した成長と実際の価値創造を指向した新しいサイクルに入っています。

ChainCatcher のメッセージ、最近 Synbo Protocol は、その Binance メインネットに展開された Alpha テスト版 NFT エクスチェンジモジュールが正式にテストを開始したと発表しました。今回の更新は、Synbo がブロックチェーン上の資本市場の構築に向けて重要な一歩を踏み出したことを示しており、ユーザーに新しい分散型投資機会を提供するだけでなく、Synbo がブロックチェーン上の一次市場基盤プロトコルへと加速的に進化することをさらに促進します。

ChainCatcher のメッセージ、ChainCatcher Space「暗号 VC 吐槽大会：一次投資について話しましょう」がライブ配信中です。今回のイベントには、Space イベントのゲストとして、Vernal 創業者兼火币共同創業者 Du Jun、Hash Global 創業者 KK、Generative Ventures パートナー Will Wang、Waterdrip Capital CEO Jademont、そして NGC Ventures 投資ディレクター Henry が出席します。ChainCatcher X Space にアクセスして、逆風の中で生き残り、変革を求めて、私たちと一次投資について話しましょう！

ChainCatcher メッセージ、ChainCatcher は本日 20:00（UTC+8）に「暗号 VC 吐槽大会」X Space イベントを開催します。出席するゲストは：Vernal 創業者兼火币 共同創業者 Du Jun、Hash Global 創業者 KK、Generative Ventures パートナー****Will Wang、Waterdrip Capital CEO Jademont、そして NGC Ventures 投資ディレクター Henry。今夜8時、ChainCatcher X Space に注目し、逆風の中で生き残り、変革を求めて、私たちと一緒に一次投資について話しましょう！

ChainCatcher のメッセージ、Uniswap の CEO Hayden Adams は X に投稿して言いました：「正直なところ、私は何年も前から EIP のことを考えていました。それは、一次的な ETH インフレを通じてトップの DeFi プロジェクトと L2 を買収することです。DAO は事前にオンチェーンで提出でき、すべてが同時に発生します。DeFi + L2 を無料にし、残る唯一のコードは ETH です。すべての補完プロジェクトは商品化されます。私はこの取り組みを推奨したことはありません。なぜなら、実現する可能性が低いように思えたからです。しかし、それがもたらす影響は無視できず、私の見解ではイーサリアムにとって価値があるものです。」

ChainCatcher のメッセージによると、Coinbase の CEO ブライアン・アームストロングは、Coinbase 上の Solana の取引問題について次のように応答しました。「Solana の未処理の注文を分類しましたので、取引は再び迅速に生成されるはずです。もしあなたの取引がキャンセルされた場合、今すぐ再試行できます。」ブライアン・アームストロングはさらに次のように述べました。「明らかに、私たちは Solana において強化が必要であり、インフラを拡張し、DEX/Memecoin 取引などの一般的なユースケースに対してネイティブサポートを提供する必要があります。私たちの目標は、Solana に対してビットコイン、イーサリアム、Base と同じレベルの一級サポートを提供することです。活動の急増はエコシステムにとって良いことですが（これらはすべて高品質の問題です）、私たちは高需要の時期において顧客により良いサービスを提供する必要があります。」

ChainCatcher のメッセージ、LD Capital のパートナー Li Xi がソーシャルプラットフォームに投稿し、今年 LD Capital が立ち上げた取引プラットフォームの投資ポートフォリオは、帳簿上はすべて利益が出ているが、全てが紙の価値であり、VC の持分はまだ 0 ロックされていると述べた。"攒局"の VC を除いて、大部分の VC は受け皿の "大きな韭菜" である。本サイクルの一次市場はすでに "地獄の難易度" である。

ChainCatcher のメッセージによると、Tether の CEO Paolo Ardoino はソーシャルプラットフォームで、現在 SEC の調査を受けている Tether の競合企業が Tether と USDT に関する FUD を広めていると述べました。Ardoino は再び Tether エコシステムの安全性を強調し、現在注目すべき状況をいくつか挙げました。主な内容は以下の通りです：USDT は世界で最も広く使用されているステーブルコインであり、主要な新興市場や発展途上国に数億人のユーザーを持っています。Tether のステーブルコインは OFAC / SDN 規則を遵守しています。Tether には内部調査チームがあり、さまざまなツールを使用して一次市場と二次市場を監視しています。Tether は設立以来、40 以上の異なる国の 124 の法執行機関と協力しています。Tether は設立以来、主に詐欺、ハッキング、機械学習に関連して 13 億ドル以上を凍結しています。（米国の法執行機関と協力して 6.39 億ドルを凍結）

ChainCatcher のメッセージによると、『フォーチュン』の報道で、Arbelos が 2800 万ドルの資金調達を完了した。このラウンドの資金調達は Dragonfly が主導し、FalcolnX、Circle、Paxos、Polygon、Deribit が参加した。Arbelos Markets は主に機関投資家向けのデリバティブと店頭取引に焦点を当て、ヘッジファンドやベンチャーキャピタルなどの企業に取引流動性を提供し、オプションや先物などの人気商品における取引相手となる。このラウンドの資金調達は 2023 年の中頃に終了した。報道によると、共同創業者の Lim と Tang のキャリアは伝統的な金融から始まり、その後暗号通貨に転向した。Lim は Circle の取引業務の副社長を務め、Mike Novogratz が設立した商業銀行 Galaxy Digital の取引戦略を担当した後、Barry Silbert の暗号帝国であるデジタル通貨グループ傘下の Genesis Global Trading のデリバティブ責任者となった。2017 年から、Tang は FTX に買収された暗号通貨ヘッジファンド LedgerPrime の最高投資責任者兼マネージングパートナーを務めている。