断片化

Cointelegraph の報道によると、世界貿易機関（WTO）サービス貿易と投資局の局長 Juan Marchetti は、ジュネーブで開催された WTO ステーブルコイン貿易研究報告書の発表イベントに出席し、ステーブルコインが国際貿易で普及する上での主要な障害は技術ではなく、規制の枠組みの欠如と断片化であると述べました。彼は金融安定理事会（FSB）の2025年10月の報告を引用し、調査対象の28の法域の中で、わずか11（約39%）がステーブルコインの規制枠組みを策定したと指摘しました。WTO の報告によると、ステーブルコインは現在、世界の国際送金総額の3%に過ぎませんが、2020年から2024年の中間にかけて、ステーブルコインの越境送金規模は35倍に増加しました。報告はまた、ステーブルコインが国際貿易のファイナンスにおける高コスト、低速度、アクセス制限、透明性不足、外国為替の5つの主要な課題を改善することが期待されていると指摘しています。

Ledger Insightsによると、欧州証券市場監視機構（ESMA）が最新の「2026年上半期のトレンド、リスク、脆弱性レポート」を発表し、デジタル資産と予測市場が3つの章を占めています。暗号資産に関して、レポートは暗号通貨と伝統的金融部門の関係がますます密接になっていることにリスクがあると警告しています。トークン化については、同一株式の異なるトークン化バージョンの発行が流動性の分散を引き起こす可能性があると指摘しています。予測市場については、レポートは予測市場が欧州で顕著な発展を遂げていないと考えています。これは、主要なプラットフォームがまだEUのライセンスを持っておらず、ほとんどの場合、ライセンスを取得する必要があるためです。欧州証券市場監視機構（ESMA）は、トークン化のいくつかの潜在的な利点を概説しており、効率の向上、投資家のアクセスの拡大、プログラム可能性、原子的な決済が含まれています。一方で、ESMAはこれらの利点がこれらのパッケージ構造の中でどれだけ実現されるかについて疑問を呈しています。基盤となる株式の所有権がオフチェーンにあるため、オンチェーンには単一のデータソースが存在せず、自己管理はこれらの構造を通じて間接的にしか実現できません。トークン化構造は、追加の仲介レベルを増加させ、複雑さとリスクをもたらします。決済の利点も実現が難しいです。たとえトークンの移転がオンチェーンで行われても、取引の現金部分は通常、銀行支払いまたは他のチャネルを通じて別々に決済されます。これは、特定の取引において約束された原子的な決済（すなわち、証券と現金が同時に引き渡されること）がまだ実現されていないことを意味します。

バイナンスの創設者CZは、すべてのブロックチェーン上でのトークン化を支持すると述べました。彼は、これが「断片化された流動性」の問題を引き起こすにもかかわらず、業界の発展を促進する最も迅速な方法であり、複数の関係者によって推進されるべきだと指摘しました。

Bitget はスポンサーとして WikiFX 展会に登場しました。Bitget CFD のチーフアナリスト Lewis Huang は「1つのアカウントで世界に投資：UEX 時代のクロスアセット取引革命」という題で講演を行い、現在のアクティブトレーダーが直面している核心的な痛点を指摘しました：「機会はグローバルですが、資金は断片化しています。」この現状に対して、Bitget は全景取引所 UEX の理念を提案しました。Lewis Huang は、トレーダーが必要としているのはより多くのアプリではなく、高度に統合された取引エコシステムであると述べました。Bitget UEX 構造とクロスアセットマージンメカニズムに基づき、ユーザーは1つのアカウント、1回の KYC 認証、および統一資金プールで、暗号資産、米国株、外国為替、貴金属、そして世界のインデックスなどの多様な資産を構成することができます。マクロ経済の動向が訪れる際に、トレーダーが迅速に機会を捉え、グローバルでクロスアセットのワンストップ配置を実現するのを助けます。

深潮 TechFlow は「"フラグメント化された入口"から"一つのアカウント"へ：Gate TradFi が世界の資産配置を手の届くところに」というタイトルの深い記事を発表しました。記事では、従来の金融資産と暗号市場の融合が加速する中で、トレーダーの統一された多資産取引プラットフォームへの需要が高まっていることを指摘しており、TradFi は主要な暗号取引プラットフォームの重要な戦略方向となっています。記事は、Gate TradFi の製品配置と発展について重点的に説明しており、ユーザーが 10,000 以上の実際の株式や ETF を取引できること、外国為替、金属、指数、商品など 440 種類以上の CFD 製品をカバーしていること、さらに Pre-IPO、トークン化された株式、ETF などの多様な資産カテゴリーを含んでいます。データによると、Gate TradFi の CFD ビジネスは、1日の取引量が最高で 300 億ドルを超え、プラットフォームが世界の伝統的金融資産取引分野での活発さと市場の需要を示しています。記事は、Gate が統一アカウントシステムを通じて暗号資産と伝統的金融市場をつなぎ、ユーザーにワンストップの世界資産配置体験を提供していると考えています。さらに、文中では、ほとんどの取引プラットフォームが TradFi ビジネスを展開する中で、Gate が資産カバレッジの速度、製品革新能力、そして多資産取引エコシステムの構築を通じて差別化された競争優位性を形成し、世界資産配置のハードルを継続的に低下させ、「一つのアカウントで世界の資産を取引する」という理念を徐々に実現していることも指摘されています。

Tiger Research 研究総監 Ryan Yoon は、アメリカ証券取引委員会（SEC）が「イノベーション免除」フレームワークを導入し、発行者の承認なしに第三者が上場株式をトークン化することを許可する準備を進めていると発表しました。Ryan Yoon は、この動きが伝統的な取引所に対して二つの構造的衝撃をもたらす可能性があると警告しています。一つは流動性の断片化で、資金が中央集権的な取引所から複数のブロックチェーンプラットフォームに分散されることです。二つ目は収益の断片化で、取引手数料や仲介収入が海外や競争プラットフォームに流れる可能性があり、アメリカの金融競争力を脅かすことです。彼は、伝統的な取引所は独占的なスーパーマーケットのようなものであり、トークン化された株式は誰でも路上の屋台を開くことを許可するものであり、資本市場の集中度を大きく変えると考えています。SEC がこのフレームワークを推進するのは、世界の金融収入を国内の規制範囲内に留めるためです。

据 TheDefiant 报道，数据分析平台 RWAio 最新研究发现，区块链网络的碎片化每年给 RWA 市场造成 6 亿至 13 亿美元的价值损失。目前，流通中的 RWA 总价值（包括私人信贷、美国国债和大宗商品）已超过 360 亿美元。RWAio 发现，同一种资产在不同的区块链上交易价格往往不同，价格差距在 1% 到 3% 之间。同时，由于手续费和滑点，在不同链之间转移资产可能会使投资者每次交易损失 2% 到 5%。目前，以太坊持有所有 RWA 代币化价值的 52%，而 Polygon 则持有 62% 的 RWA 代币化债券。根据预测，如果到 2030 年代币化资产市场规模达到 16 万亿至 30 万亿美元，那么每年的损失可能达到 300 亿至 750 亿美元。

イタリア経済省は、現行の暗号通貨投資に関連するリスク管理メカニズムについて「詳細な審査」を開始したと発表しました。これは、個人投資家が暗号資産に直接または間接的に投資する際の保護措置が十分であるかどうかを評価することを目的としています。この決定は、イタリア中央銀行、市場規制機関のコンソブ、保険および年金規制機関、財務省で構成されるマクロプルーデンシャル政策委員会によって下されました。規制機関は、暗号資産と従来の金融システムとの関係がますます密接になり、国際的な規制の断片化が進む中で、その潜在的なリスクがさらに高まる可能性があると警告しています。現在、イタリア全体の経済金融状況は安定していますが、高度なグローバルな不確実性に直面しています。

ChainCatcher のメッセージによると、Uniswap Labs がブログを発表し、Uniswap Labs は「Compact v1」をリリースしました。これは、リソースロックを管理することでブロックチェーン間の流動性の断片化を減少させることを目的とした、所有権のない ERC-6909 コントラクトです。このシステムは、クロスチェーンネットワーク間で安全かつ再利用可能なリソースロックを可能にし、開発者にカスタマイズ可能で組み合わせ可能なシステムを構築するための共有フレームワークを提供します。Compact v1 には、リソースの二重使用を防ぐアロケーター、コミットメント条件が満たされているかを検証する仲裁者、クロスチェーン交換の決済エンジンとして機能する裁判所、スマートコントラクトウォレットに代替検証を提供するメッセンジャーの4つのコアコンポーネントが含まれています。このシステムは、UniswapX 上のクロスチェーン交換をサポートするために使用され、LI.FI と Rhinestone チームによって採用されています。Uniswap は、クロスチェーンアプリケーションが直面する主な課題は、異なる実行環境の非同期性であり、これが原子取引の実現を妨げると述べています。Compact v1 は、複数回の独立したセキュリティレビューを経ており、完全な監査報告書が近日中に公開される予定で、Uniswap のバグバウンティプログラムにも組み込まれています。

ChainCatcher のメッセージ、Multicoin Capital のパートナー Kyle Samani が X に投稿した内容によると、コンテンツコインの最大の問題は流動性の断片化であり、クリエイターコインが機能する可能性がある。しかし、各クリエイターが持つコンテンツコインが多すぎるため、クリエイター自身も注意を賢く引き寄せる動機がない。注意は最も希少な資産である。

ChainCatcher のメッセージによると、Startupitalia の報道で、ラグジュアリーの断片化投資プラットフォーム Collecto が 280 万ユーロ（約 305 万ドル）のシードラウンド資金調達を完了した。LinkedIn イタリアの CEO Marcello Albergoni、アクセンチュアインタラクティブのマネージングディレクター Alessandro Zanotti、マッキンゼーのシニアパートナー Andrea Travasoni と Guido Frisiani、Wind Tre イタリアの共同 CEO Gianluca Corti、BCG のシニアアドバイザーで ING イタリアの前 CEO Marco Bragadin、Jakala Civitas の CEO Giacomo Lorusso、BizPal の CEO Fabio Peloso 及び多くのシードラウンド投資家が参加した。本ラウンドの資金調達構造には、230 万ユーロの株式資金調達と、イタリア経済開発省の「Smart&Start Italia」起業支援プログラムからの 50 万ユーロが含まれている。Collecto は、現代アート、高級時計、投資級ワインなどの独占アイテムの部分所有権を提供することで、ラグジュアリーコレクションの民主化を実現するプラットフォームである。

ChainCatcher のメッセージによると、Cointelegraph が報じたところでは、Avail の共同創設者 Anurag Arjun は、現在のほとんどのチェーン抽象技術が暗号エコシステムをより断片化させていると述べています。なぜなら、各異なるブロックチェーン基盤にはそれぞれ独自のセキュリティ仮定があり、チェーン間の相互運用性が課題となっているからです。Arjun は次のように説明しています。「彼らは独自の検証者と暗号経済的なセキュリティを持っています。したがって、双方向の軽量クライアントと呼ばれるインフラを構築する必要があります。これが通常、主要なボトルネックとなります。」彼はさらに、チェーン間のブリッジングは通常、ブロックチェーンネットワーク間の通信の多段階プロセスであり、高コストとセキュリティリスクを伴い、ユーザーと資本を断片化されたプールに孤立させると付け加えました。

ChainCatcher のメッセージ、独立研究者の陳剣が X に投稿し、現在イーサリアムの流動性の断片化を解決する方法は主に二つあると述べています。一つはチェーンアブストラクションで、すべての L2 上に別のチェーンを接続してトランザクションを中継する方法です。もう一つは「クラスター」方式で、L2 の下にハブを置いてルーティングを中継する、または共有ソートを呼ぶ方法です。例えば、OP Superchain はこのような考え方であり、puffer finance の Based Rollup も同様の考え方ですが、より基盤的でネイティブなもので、直接 Native Staking イーサリアムのレイヤーのノードが AVS によって保護された事前確認の方法で、すべての Layer2 のトランザクションを事前に受け取ることができます。実際、技術的にはイーサリアムの断片化を解決するのは比較的容易ですが、主な障害は経済的なゲーム理論の側面にあります。一方ではイーサリアム財団がより強力で団結する必要があり、もう一方では利益を共有する共存の観点からバランスを見つける必要があります。

ChainCatcher のメッセージによると、Uniswap Labs は意図に基づくシステムにおける断片化の問題に対処するために、AcrossProtocol と協力して ERC-7683 標準を提案しました。これは、汎用フィリングネットワークを通じてこの問題を解決することを目的としています。ERC-7683 の仕組みは、ユーザーがクロスチェーン注文に署名し、ユーザーの資金が決済契約に保管され、フィラーがターゲットチェーン上で注文を埋めるために競争し、勝利したフィラーが操作を実行し資金を解放するというものです。意図システム標準の確立は、アプリケーション、フィラー、ユーザーの体験を改善し、アプリケーションは意図をより広範なネットワークにルーティングでき、フィラーの参入障壁が低くなり、ユーザーはより迅速なフィリングと低いガス料金を得ることができます。注目すべきは、誰でも ERC-7683 を実装できるということです。