相関性

コベイシレターは、ビットコインと金の価格動向がますます同期していると発表しました。ビットコインと金の価格の90日間の相関性は+0.50に上昇し、2020年のパンデミック期間中に記録された歴史的高値にほぼ追いついています。この数値は年初以来、2倍以上に増加しています。対照的に、2022年の熊市からの回復後、この90日間の相関性は+0.30に達しました。このアカウントによれば、最近の相関性の急上昇は、アメリカ財務省が8月19日に長期国債の買い戻し規模を少なくとも倍増させ、1回あたり20億ドルから40億ドルに引き上げると発表した後に発生しました。同時に、ビットコインとナスダック100指数の90日間の相関性は約0.30に低下し、1年の低水準となっています。このアカウントは、投資家が金とビットコインを同時に通貨の価値下落に対するヘッジ手段としてますます利用していると述べています。

Bitwiseの欧州研究責任者アンドレ・ドラゴシュは、顧客向けメモの中で、ビットコインと金の動きの90日間の相関関係が過去6年間で最高レベルに達したと指摘しました。ビットコインは1週間で22.4%上昇し、2024年3月以来の最大の週次上昇幅を記録しました。一方、金は約5%上昇し、株式市場は下落しました。類似のデータが見られたのは2020年で、その際各国政府と中央銀行は新型コロナウイルスの危機に対処するために財政および金融刺激策を講じました。Bitwise社は、90日間の指標に基づき、8月末時点でビットコインと米ドル指数が負の相関関係にあることを指摘しており、これは米ドルの弱体化がビットコインと金にとって好材料となることを意味しています。

Bitwise の最新レポートによると、ビットコインと金の相関性が6年ぶりの高水準に達しました。Bitwise ヨーロッパ研究責任者のアンドレ・ドラゴシュ氏は、両者の相関性がこの水準に達したのは2020年、すなわち新型コロナウイルスのパンデミック後の複数回の財政および金融刺激の時期であると述べています。一方で、ビットコインと株式市場の相関性は1年ぶりの低水準に落ち込み、ハード資産と株式市場の間に何らかのデカップリングが生じていることを示唆しています。レポートは、ビットコインと金の同時上昇は、アメリカ政府による「実質的なマクロ経済への介入」に起因していると考えています。アメリカ財務省は先月、政府債務の買い戻し規模を倍増させると発表し、ドルは軟化し、投資家は再び金とビットコインに流入しました。同週、アメリカの公的債務は初めて40兆ドルを突破し、市場のドルに対する信頼をさらに弱めました。Bitwise は、投資家はもはや金かビットコインのどちらで通貨の価値下落をヘッジするかに悩むことはなく、両方を同時に保有していると指摘し、「ビットコインは最初の15年間リスク資産として価格が設定されてきたが、この相関性のトレンドが続くなら、今後の15年間は大きく異なる可能性がある」と述べています。この影響を受けて、ビットコインは今週再び上昇し、24時間以内に約6%上昇し、一時81,438ドルに近づきました。

彭博社のETFアナリスト、エリック・バルチュナスが投稿したところによると、過去6ヶ月間、ビットコインとアメリカ株式市場の相関性は金、小型株、新興市場資産、アメリカ国債よりも低かった。彼は、ビットコインとアメリカ株の歴史的相関性はおおよそ0.4程度であり、金とアメリカ国債は最近、アメリカ株との連動が顕著に上昇していると述べた。バルチュナスは、この時間枠は短いが、「ビットコインはただのQQQの別の形に過ぎない」という主張を反証するには十分だと述べた。

オンチェーンデータ分析プラットフォーム Glassnode は X に投稿し、ビットコインと株式市場が分離しており、ビットコインと S&P 500 の相関関係がここ2年で最低点に近づいていると述べています。Glassnode は、最近の下落トレンドを定義していた緊密な株式関係が薄れていると述べています。

BitMine の会長 Tom Lee は、暗号通貨へのエクスポージャーを求める株式投資家の参考として、暗号通貨との相関性が高い時価総額 20 億ドルを超える 17 の大型株をリストアップしました。その中で、BMNR は ETH との相関性が最も高く、80% に達し、次いで COIN（74%）です；MSTR は BTC との相関性が最も高く、78% に達し、次いで COIN（74%）です。Tom Lee は、今回のサイクルでは ETH が BTC を上回ると予想しており、その要因はトークン化と AI アプリケーションであり、この論理は過去の ETH がサイクルを上回る要因よりも重要であると考えています。

The Blockの報道によると、ベライゾンデジタル資産責任者ロバート・ミッチニックは、ここ1ヶ月でビットコイン市場の感情が明らかにしかし微妙に改善しており、ビットコインと米国株の相関性が弱まっていることが、ビットコインを投資ポートフォリオの多様化ツールおよびテールリスクヘッジとしての議論にとって健康的であると述べています。彼は、7月にAIセクターが大幅に調整した際、ビットコインが顕著にアウトパフォームしたことが、このデカップリングの表れであると指摘しました。ビットコインは年内で約30%下落し、1年前と比べて約50%下落していますが、ETF投資家は引き続き買い入れを行っています------先週、米国現物ビットコインETFは85.35億ドルの流入を記録し、4月中旬以来の最高の週のパフォーマンスとなりました。その中で、ベライゾンのIBITが69.37億ドル（80%以上）を貢献し、フィデリティのFBTCが11.64億ドルを貢献しました。ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルチュナスは、Coldcardの脆弱性が露呈した後、複数のファンドが毎日純流入を記録しており、「因果関係と見なさざるを得ない」と指摘しています。

CryptoQuantの創設者Ki Young Juは、ビットコインと金の相関関係がデジタルゴールド時代のレベルに回復したと発表しました。

CoinDeskの報道によると、Strategyの永続優先株STRCとビットコインの90日相関係数は0.70近くに上昇し、2025年7月の発売以来の最高水準を記録し、相対的に安定した収益ツールとしての魅力を弱めています。今月、STRCは累計で23%下落し76ドルとなり、100ドルの額面を大きく下回っています。一方、ビットコインは同期間に20%近く下落し6万ドルを下回りました。STRCの現在の年率配当利回りは11.5%であり、額面以下での取引はStrategyが新株発行を通じてビットコインを購入する能力を制限しています。

金十の報道によると、イラン戦争はドルと株式市場のボラティリティの伝統的な関係を復活させ、リスク回避の投資家が再びアメリカの資産に流入している。戦争が始まって以来、ドルと恐怖指数VIXの正の相関関係は持続的に強化されており、現在は2024年以来の最高水準に近づいている。豊業銀行のチーフFXストラテジスト、ショーン・オズボーンは、湾岸地域の状況がVIXの大幅な持続的反発を引き起こさなければ、ドルはさらに下落幅を拡大する可能性があると述べている。

ARK Invest の創設者 Cathie Wood は X プラットフォームで、現在の主流の見解とは反対に、BTC、ETH、Solana および hyperliquid は良い分散投資の選択肢かもしれないと述べています。2020 年初頭以来、ビットコインの価格と金の価格の相関性は非常に低く、わずか 0.14 です。金は過去の 2 回のビットコインのブルマーケットでビットコインをリードしています。

PlanB は X プラットフォームで、現在 8.75 万ドルの BTC と 6900 ドルの株式および 4500 ドルの金の歴史的相関が乖離していると発表しました。以前、BTC の価格が 1000 ドル未満だった時に類似の状況が発生し、その後 BTC の価格は 10 倍に上昇しました。PlanB は相関が破られる可能性もあると指摘しており、現在の状況が異なるかどうかは時間が必要です。

疑似"1011 内幕巨鲸"Garrett Jin が X プラットフォームで発言し、先週のアメリカ株式市場の AI コンセプト株の売却ラッシュは、売り手アナリストがブロードコムの CEO の発言を感情的に誤解したことが原因かもしれないと述べました。そして今週、人工知能セクターは一般的に反発を始めており、その中には依然として債務問題に悩まされているオラクル社も含まれています。この傾向は通常、パニック感の終息を示唆しています。Garrett Jin はさらに、現在 ETH とナスダック 100 指数の相関関係は依然として高く、ナスダック 100 指数は「弱気なニュース」によって引き起こされた下落幅を完全に回復したため、ETH も底打ち反発する可能性があると示唆しています。

在暗号通貨の熊市が加速し、リスク選好が冷却する中、ビットコインは昨年末以来の全ての上昇幅を完全に失いました。月曜日の午前、BTCは93,600ドルを下回り、年初の開盤価格を下回りました。BitwiseのCIOであるMatthew Houganは、主要な買い手――ETFの配置者や機関の債務配置者――が過去1ヶ月間にわたり継続的に撤退しており、BTCの新高値を支えていた資金流出の影響が顕在化し始めていると指摘しました。41日間で、暗号市場の総時価総額は1.1兆ドル蒸発し、現在の清算規模は10月10日のピーク時より約10%低いものの、リスク感情は依然として脆弱です。一方で、ビットコインと米国のテクノロジー株の連動が急速に上昇しています。Kobeissi Letterのデータによると、BTCとナスダック100の30日間の相関性は0.80に上昇し、2022年以来の新高値を記録し、5年の相関性も0.54に達しました。ビットコインは独立したマクロヘッジ資産ではなく、「高ベータテクノロジー株」のように振る舞っています。感情が圧迫される中、外部の構造的変化にも注目する価値があります。世界のETF発行数は10月に137本の新ファンドに達し、その中で暗号通貨ETFは15本が新たに追加され、9月の2倍以上となりました。今年の世界のETF発行総数は918本に達し、年間で1100本を突破する見込みで、歴史的な新高値を記録するでしょう。市場の見解に関して、BitMineの会長Tom Leeは、BTCは多くの深い下落を経験したものの、過去10年間のスーパーサイクルにまだ位置していると強調し、イーサリアムも同様の道を歩んでいると考えています。Arete CapitalのパートナーMcKennaは、BTCは短期的に最大31%の下落リスクがあると指摘し、重要なサポートは96,200、93,300、86,000--91,000ドルの範囲にあると述べました。彼は2025年内に新高値を更新するのは難しいと予想していますが、機関の増持とETF資金の影響で、トランプ政権の任期終了前にBTCが20万ドルを突破する可能性があるとしています。4Eは投資家に警告します：市場は現在、マクロの避難、資金の退潮、テクノロジー株の連動が強まる「三重の圧力」区間にあります。BTCの中長期的な論理は変わっていませんが、短期的な変動は続く可能性があり、資金の流れ、相関性の変化、重要なサポートゾーンの安定性に注目する必要があります。

据 The Kobeissi Letter 报道，比特币与纳斯达克 100 指数的 30 天相关性达到约 0.80，为 2022 年以来的最高水平。这也是近 10 年来第二高的读数。据报道，过去 5 年里，两者相关性一直保持为正，2023 年曾出现过短暂的波动。因此，比特币与纳斯达克指数的 5 年相关性达到了 0.54。相比之下，比特币与现金和黄金的关联度基本上为零。比特币的表现越来越像一只杠杆化的科技股。

Wintermute がツイートしました、「ビットコインは依然として株式市場と連動していますが、市場が下落しているときにのみその連動性が現れます。相関係数は 0.8 前後の高水準を維持していますが、ビットコインはナスダック指数の下落に対する反応が上昇よりも強いです。この負のパフォーマンスの偏移は 2022 年末以来の水準に達しており、現在の価格は歴史的高値付近でうろうろしています。」

ChainCatcher のメッセージ、Fidelity Digital Assets が発表したところによると、ビットコイン（BTC）と10年物米国債の利回りの相関関係の変化は、BTCが成熟しつつあり、もはや単なる高リスク資産ではないことを示唆しています。同機関は、BTCの価格が10万ドルを上回る状態が続く限り、両者の相関関係を引き続き監視すると述べています。

ChainCatcher のメッセージ、暗号通貨アナリストの Miles Deutscher は、暗号通貨とテクノロジー株の関連性が歴史的なピークに達したと述べています。別の証拠がない限り、暗号通貨はリスク資産へのレバレッジベットに過ぎず、デジタルゴールドではありません。

ChainCatcher のメッセージ、Matrixport の分析によると、ビットコイン ETF IBIT とナスダックの30日実際相関性が70%に近づいており、この水準は歴史的に2回しか現れていないことを示しています。これは、ビットコインが現在マクロ要因に影響されており、他のリスク資産の動きと同調していることを示しています。高い相関性は主に、市場が第1四半期の決算シーズン前の利益予想を再評価し、関税政策の不確実性が影響しています。しかし、歴史的なデータは、このような高い相関性が持続することは難しいことを示しており、ビットコインとナスダックは今後、動きが分化する可能性があります。

ChainCatcher のメッセージによると、市場データプラットフォーム Barchart が X プラットフォームで分析を発表し、AI トークンのトレーダーは通常、半導体大手の NVIDIA に注目しているが、その株価は2022年4月以来初めてのデッドクロス（50日移動平均線が200日移動平均線を下回る）を形成したと指摘している。前回のデッドクロスでは、その株価がその後6ヶ月で47%暴落した。今週、NVIDIA の株価に弱気の信号が見られたが、AI トークンには影響がなかった。Render（RNDR）は4.06%上昇し、Bittensor（TAO）と Artificial Superintelligence Alliance（FET）はそれぞれ約2.88%上昇した。分析によれば、NVIDIA の株価はある時点で AI トークンの価格動向と明確な相関関係がなくなっている。例えば、昨年第一四半期に NVIDIA の収益が18%増加したが、強力な業績は AI トークンの価格に類似の動きをもたらさなかった。一部の暗号通貨トレーダーは、将来的には真の実用性を持つ AI トークンのみが繁栄するだろうと考えている。