規制ガイドライン

証券監督管理委員会は「国内資産の海外発行資産担保証券トークンに関する監督指針」を発表しました。指針で言及されている国内資産の海外発行資産担保証券トークンとは、国内資産または関連資産権利から生じるキャッシュフローを償還の支えとし、暗号技術および分散台帳または類似の技術を利用して、海外でトークン化された権利証明書を発行する活動を指します。国内資産の海外発行資産担保証券トークンは、クロスボーダー投資、外国為替管理、ネットワークおよびデータセキュリティなどの法律、行政法規および関連政策の規定を厳守し、前述の関連監督機関が要求する承認、登録または安全審査などの手続きを履行し、国家利益および社会公共利益を損なってはなりません。その中で、中国証券監督管理委員会は国内資産の海外発行資産担保証券トークンを法に基づいて厳格に監督することを述べています。関連業務を開始する前に、実際に基礎資産を管理する国内主体は、中国証券監督管理委員会に登録し、要求に従って登録報告書、海外の全発行資料などの関連資料を提出し、国内登録主体の情報、基礎資産の情報、トークン発行計画などの状況を完全に説明しなければなりません。国内登録主体およびその持株会社、実質的な支配者、取締役、監査役、高級管理職、ならびに関連する仲介機関は、提出する登録資料が真実であり、正確であり、完全であることを保証し、虚偽の記載、誤解を招く表現または重大な漏れがあってはなりません。

アメリカのSECは1月28日にトークン化された証券に関する規制声明を発表し、これを2つの主要なタイプに分類しました。第一のタイプは発行者直接トークン化モデルであり、発行者またはその代理機関が証券をブロックチェーン形式で発行し、保有者情報を記録します。この種のトークン化された証券は、従来の証券と同様の登録、開示などの法的義務に従う必要があり、オンチェーンまたはオフチェーンの記録方法を採用しても証券法の適用性は変わりません。第二のタイプは第三者トークン化モデルであり、これにはカストディ型（トークン保有者がトークンを通じてカストディ証券に対する間接的な所有権を享受する）と合成型（トークンが対象証券の価格パフォーマンスのみを追跡し、実質的な権利を移転しないため、証券型スワップを構成する可能性がある）の2つの形式があります。SECは特に、第三者トークン化が追加のカウンターパーティリスクと破産リスクを生じることを指摘しており、一部の製品は証券型スワップの厳格な規制の制約を受ける必要があります。

アメリカ証券取引委員会（SEC）は、トークン化された証券に関する新しいガイダンス文書を発表し、証券が規制の対象となるかどうかはその法的属性に依存し、トークン化の形式によるものではないことを明確にしました。トークン化自体は証券法の適用範囲を変更するものではありません。この声明は、発行者がスポンサーとなるトークン化された証券と第三者のトークン化された証券をさらに区別し、保管モデルや合成モデルなどの異なる構造を含むもので、市場参加者がコンプライアンスの枠組みの下で関連業務を行うためのより明確な規制指針を提供することを目的としています。

ChainCatcher のメッセージで、Cobo のホスティング副社長 alexzuo が投稿したところによると、シンガポールの MAS が「金融サービスおよび市場法」（FSMA）に基づく DTSP 規制フレームワークの最終ガイドラインを発表しました。FSMA は 2025 年 6 月 30 日に発効し、未遵守の DTSP は直ちに運営を停止する必要があります。DTSP とは、シンガポールが海外の顧客に対してトークンの売買、送金、保管などのサービスを提供する機関を指しますが、すでに PSA/SFA/FAA ライセンスを持っているか、免除されている者は新たに DTSP ライセンスを申請する必要はありません。ただし、より厳格な技術リスク管理、年次監査、重大なセキュリティ事件を 1 時間以内に報告するなどの新たな義務を満たす必要があります。MAS は「ライセンスを持っているか」から「遵守しているか」への移行を強調し、ステーブルコインに対して階層的な規制を実施します。

ChainCatcher メッセージ、香港証券監察委員会は「2024 年から 2026 年の戦略重点」を発表しました。主な内容は以下の通りです： 1、マーケットの弾力性を維持し、市場への深刻な損害を軽減する； 2、市場資本のグローバル競争力と魅力を向上させる； 3、テクノロジーと ESG（環境、社会、ガバナンス）を活用して金融市場の転換をリードする； 4、機関の弾力性と営業効率を向上させる。仮想資産に関して、香港証券監察委員会は新しい仮想資産活動に関する規制ガイドラインを提供し、仮想資産取引プラットフォームの規制制度の発展を推進します。伝統的な製品のトークン化を支援しつつ、投資家の利益を保護し、ブロックチェーンおよび Web3 基盤技術を活用して、責任ある安全なフィンテックエコシステムの構築を促進し、地元および国際的な法執行機関とのより緊密な連携を築き、犯罪に対抗します。