規制政策

ウォールストリートジャーナルの報道によると、民主党はアメリカの中間選挙で重大な勝利を収め、データセンターの拡張に明確に反対する候補者が州知事に当選し、アメリカのAIインフラ投資の減速に対する市場の懸念を引き起こしました。アジアの半導体株は水曜日に圧力を受け、サムスン電子やSKハイニックスなどの企業はサーバーDRAMおよび高帯域幅メモリ（HBM）の需要が影響を受けるリスクに直面しています。データセンターに対する反対の声は、主に騒音、水の消費、エネルギー消費、住民の電気料金の引き上げなどの問題に集中しています。市場は、地方政府が電力供給、環境保護、AIの安全性を理由にプロジェクトの承認を厳しくし、新しいデータセンターの建設が遅れる可能性を懸念しています。しかし、アナリストは、規制が必ずしも投資規模の縮小を直接引き起こすわけではなく、テクノロジー企業が自社で電力および関連インフラを構築する方向に転換する可能性があると考えています。韓国企業にとって、選挙結果の影響はさまざまです。民主党が国会を掌握することで、トランプ政権が「チップと科学法案」の補助金を削減する動きを抑制する可能性があり、アメリカに投資しているサムスンなどにとっては好材料です。また、クリーンエネルギーの税額控除政策も復活する見込みで、ハンファソリューションなどの太陽光発電企業が恩恵を受ける可能性があります。一方で、自動車関税は明確な緩和が難しいと予想され、韓米造船協力の枠組みは継続する見込みです。

GENIUS Act は 2025 年 7 月 18 日に発効し、通常の適用日付は公布後 18 か月、または主要な連邦支払い型ステーブルコイン規制機関が最終実施ルールを発表した後 120 日のいずれか早い方とされます。アメリカ財務省は一般的な発効日を 2027 年 1 月 18 日と見込んでおり、一部の発行および販売制限は 2028 年 7 月 18 日に発効します。アメリカ通貨監理署（OCC）は 2026 年 2 月に主要な実施提案を発表し、連邦準備制度は 2026 年 9 月 24 日に規制対象の発行者、準備金、資本、リスク管理、保管および申請手続きに関するルールを提案しました。2026 年 9 月 30 日に発効する仮の最終ルールは州の規制制度認証のためのフォームと手続きを確立しました。ステーブルコインの発行者は承認、慎重な規制、準備金および償還要件を評価する必要があります。ディストリビューターおよび仲介機関は、交換、送金、保管および関連する金融サービスの義務を分析する必要があります。ステーブルコインを保有する企業は、償還チャネル、準備金の手配、保管、凍結および取引先リスクを検討し、ステーブルコインでの支払いを受ける場合は、自社の商品やサービスの対価を受け取ることと他者の資金を移転することを区別する必要があります。発行を希望する者は、預金機関の承認を受けた子会社、連邦適格発行者または州適格発行者の経路を選択できます。条件を満たし、未償還発行量が 100 億ドルを超えない州適格発行者は州の規制を選択できます。支払い型ステーブルコインの準備金は未償還トークンを少なくとも 1 対 1 でカバーする必要があり、企業は資金の流れ、顧客の権利、コンプライアンス責任および製品の収益の手配を整理する必要があります。関連する発行者は、支払い型ステーブルコインを保有、使用または保持することによって利息や収益を受け取ることはできません。

Bitcoin.comによると、Fireblocksは2026年の《金融ネットワーク》調査報告を発表し、600人以上の幹部を対象に調査を行いました。報告によると、99%の欧州大陸の機関と100%の英国の機関が規制政策がデジタル資産の発展を支援すると予想しています。MiCA規制フレームワークの明確性の影響を受けて、53%の欧州の機関が2026年までに資金のコミットメントを完了しており、世界平均の42%を上回っています。一方、英国は規制フレームワークがまだ策定中であるため、その割合は36%にとどまっていますが、別の59%の英国の機関は2026年内に予算投入を完了する計画です。製品の配置において、欧州の機関はトークン化されたマネーマーケットファンド（62%対45%）およびトークン化された証券分野でリードしています。英国はステーブルコインの発行においてより積極的で、50%の機関が自主的にステーブルコインを発行する計画を立てており、欧州の40%を上回っています。両市場は、全天候型決済とリアルタイム支払いを主要なアプリケーションシナリオとして挙げています。

米国SECの公式発表によると、米国証券取引委員会（SEC）の取引および市場部門の主任であるJamie Selwayは、Piper Sandlerのグローバル取引所およびフィンテック会議で、委員長のPaul Atkinsがこの部門に対して証券トークンの上場および取引の枠組みの構築を進めるよう指示したと述べました。その指針は「規制のアービトラージを生み出さない前提でイノベーションを推進する」です。

Fox Business の報道によると、Ripple の CEO ブラッド・ガーリングハウスは「Mornings with Maria」のインタビューで、アメリカの規制当局による暗号政策の分裂と執行型規制が業界の発展に不確実性をもたらしていると述べました。彼は SEC と CFTC が新しい規制フレームワークを推進しており、国会で議論されている CLARITY Act などの立法が暗号資産に対してより明確なルールを確立することが期待されると述べました。ガーリングハウスは、前 SEC 議長ゲイリー・ゲンスラーのような規制環境が再び現れるべきではないと警告し、現在の市場の変動の中で Ripple のビジネスは依然として成長していると強調し、政治化された選択的執行の代わりに明確で予測可能な規制を求めました。

金十の報道によると、連邦準備制度理事のバールは、最近の規制政策の調整と人員削減が市場の金融システムの安定性に対する信頼を弱め、銀行のリスク耐性を低下させていると述べました。

据《北京商报》报道，香港のステーブルコイン規制に新たな進展がありました。香港金融管理局の総裁、余偉文氏は、現在36件のステーブルコイン発行者ライセンス申請を受け取っており、関連の評価作業が加速していると述べ、3月に初回のステーブルコインライセンスを発行することを目指しているが、数量は慎重に保たれ、少数のみ発行されるとしています。余偉文氏は、審査の重点の一つはリスク管理能力にあり、ステーブルコインの適用シーン、準備資産の配分、及び越境コンプライアンスの取り決めを含むと強調しました。将来的に内地、新加坡、ロンドン及びASEANなどの越境業務が関与する場合、関連機関は同時に現地の規制要件を遵守する必要があります。業界関係者は、初回のライセンス発行が香港のコンプライアンスステーブルコインエコシステムの発展を促進し、トークン化された資産や越境決済などの金融革新を引き起こし、香港のデジタル金融分野における国際的地位をさらに強化することが期待されると指摘しています。しかし、金融管理局は「安定を重視する」という規制方針を明確にし、ステーブルコイン業務はまず厳格に規制し、段階的に進めるべきであり、実践の状況に応じて規則を徐々に最適化する必要があると考えています。規制当局は同時に、「ステーブルコイン」を名目にした違法金融活動に警戒する必要があると警告しています。業界は投資家に対し、無許可のステーブルコイン製品から遠ざかるよう提案しており、香港のライセンスを持つステーブルコイン関連業務に越境参加する場合も、内地の外国為替及び越境規制を遵守し、市場の投機リスクを防ぐ必要があるとしています。

Binance 創業者 CZ は昨日ダボス世界経済フォーラムに出席し、アメリカの暗号分野に対する態度の変化が象徴的な意味を持ち、西洋世界のあらゆる側面に影響を与えると述べました。アメリカの影響を受けて、多くの国も暗号資産に対する態度を変え始めています。例えば、アラブ首長国連邦、タイ、中アジアの多くの国などです。アラブ首長国連邦は Binance に対して、ほぼすべての事業のライセンスを提供しており、先物取引も含まれています。規制政策の変化に加えて、資金の流れも変化しています。多くの伝統的なファンドは暗号資産を配置できず、JPモルガンのCEOであるジェイミー・ダイモンもかつては公然と反対していましたが、今では彼は顧客に一定割合の暗号資産を配置することを推奨しています。暗号分野では、ここ1年以上にわたり、新たな資金は伝統的な金融機関やファミリーオフィスなどが中心となっています。

トランプが最新に任命したアメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の新しい議長マイク・セリグは、暗号業界の「未来の保護」を目的とした規則制定計画を推進すると述べ、正式な立法手続きを通じて暗号資産およびその他の金融革新分野の規制フレームワークを確立し、将来的に覆されにくくすることを目指しています。セリグは火曜日にソーシャルプラットフォームXおよび『ワシントンポスト』に寄稿し、CFTCは「規制の代わりに執行を行う」アプローチを終了し、デジタル資産などの新興市場に特化した正式な規則を制定し、アメリカの金融市場のグローバル競争力を保障すると述べました。彼は、デジタル資産経済が「新しい奇跡」から約3兆ドル規模の市場に成長したと指摘しました。具体的な規制の詳細はまだ公開されていませんが、セリグは今後数日以内にさらなる政策調整を発表し、暗号資産、予測市場、永続契約を含む金融革新に対する指導を行うイノベーション諮問委員会（Innovation Advisory Committee）を設立することを明らかにしました。セリグはまた、正式な規則制定プロセスを通じて形成された規制政策は、非公式な指導意見よりも安定性が高く、後の政府によって覆されにくいと強調しました。同日、CFTCは暗号分野の弁護士マイケル・パッサラクアを関連業務に参加させることを発表しました。この発言は、トランプ政権全体が暗号革新を支持する規制の立場を継続していると分析されており、CFTCは今後アメリカの暗号市場において最も重要な規制機関の一つになる可能性があります。

反暗号の民主党委員キャロライン・クレンショーがアメリカ証券取引委員会（SEC）を退任し、SECは現在全て共和党のメンバーで構成されています。トランプ政権は前例のないほど行政機関の支配を集中させており、2026年には全て共和党員で構成されるSECが暗号に対する規制政策の策定を加速させると予想されています。内部の反対の声はすでに消えています。SECの現在の三人の在任共和党委員は、議長ポール・アトキンス、ヘスター・ピアース（愛称「クリプト・マム」）、マーク・ウィエダです。現在、二つの席が空いており、全ての在任委員が単一政党で構成されるのは初めてのことです。アメリカ経済政策の専門家はこれを「前例のない」と表現しています。

据 CoinDesk 报道，Cantor Fitzgerald 在最新年终报告中指出，比特币可能正进入一轮持续数月的下行周期，市场或提前步入 2026 年的"加密寒冬"。分析师 Brett Knoblauch 认为，比特币已较本轮高点回落约 85 天，价格可能继续承压，甚至测试 Strategy 约 7.5 万美元的平均成本线。不过，与以往周期不同的是，本轮下行不太可能伴随大规模清算或系统性崩盘。Cantor 指出，当前市场正由机构而非散户主导，代币价格表现与链上基本面之间的"背离"正在扩大，尤其体现在 DeFi、代币化资产和加密基础设施领域。监管层面，美国《数字资产市场清晰法案》的通过被视为关键拐点，有望降低政策不确定性，推动银行和资管机构更深度参与加密市场。Cantor 总结称，尽管 2026 年未必迎来新一轮牛市，但在价格降温的同时，加密行业的机构化程度、合规路径与链上基础设施正逐步夯实。