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多くの機関投資家は、Bitcoinにはさらなる下落の余地があると考えており、市場全体の感情は慎重です。マクロ経済の不確実性、流動性の引き締め、ETF資金の流出、そして資金がAIなどの分野に移動することが、BTC価格に圧力をかける可能性があります。Finality CapitalのパートナーであるDavid Griderは、この機関が今回の市場の底は2026年の第3四半期末または第4四半期初めに現れる可能性があると予測しており、Bitcoinは4.5万から5.5万ドルの範囲で底を形成する可能性があると考えています。市場が底に近づいていると考える投資家の中でも、短期的に強い反発が起こるとは一般的に予想していません。調査によると、多くのファンドは現在、現金ポジションを増やし、方向性リスクのエクスポージャーを減少させ、市場中立、ヘッジ、及びデリバティブ戦略をより多く採用してボラティリティに対処しています。一方で、機関資金は依然として基本面が強いDeFi、AI、及びトークン化資産の分野に注目しており、単純にBitcoinに配分することはありません。機関は一般的に、高金利環境、流動性の収縮、地政学的リスク、及び資金がAIなどの成長分野に流れることが、現在の市場が直面している主要な下方リスクであると考えています。さらに、一部のファンドは、戦略のレバレッジファイナンスモデル及び量子コンピューティングの発展を今回のサイクルの新たなリスク要因として挙げています。年末の動向について、調査に回答したファンドは10万ドル以上のBitcoin目標価格を示していません。その中の一部の機関は、BTCが年内に4万から8万ドルの範囲で変動すると予測しており、利下げ期待の改善、流動性の回復、及びアメリカの「CLARITY Act」の進展が市場の回復を促進する重要な触媒になる可能性があると考えています。

韓国経済財政部は、2026年第四四半期に世宗市でブロックチェーン預金トークンの試験運用を開始し、従来の政府調達カードの支払いに代わるものとすることを発表しました。このプロジェクトは2026年の規制サンドボックス計画の承認を受けており、機関がビジネスプロモーション費用をトークン化された預金形式で支払うことを許可しています。トークン支払いは支出限度額や利用可能な業界範囲を事前に設定できるため、人工監査の必要性を減らし、クレジットカードネットワークなどの中間プロセスを排除することで小企業の取引手数料を削減するのに役立ちます。これは財政操作における預金トークンの二回目の適用であり、以前に電気自動車充電インフラ補助プロジェクトで初回の試験運用が完了しています。試験運用の効果が顕著であれば、韓国財政部はこの計画をさらに推進する予定です。

財新網の報道によると、助貸新規則が正式に施行され、消費者信用の需要が減速するなどの要因が重なり、2025年の第4四半期には多くの消費者貸付助貸プラットフォームが一致した動向を示しています：収益と貸付規模が前年同期比で減少し、純利益が大幅に減少しています。助貸業務が縮小期に入る中、各プラットフォームは「海外進出」や「暗号通貨への投資」といった第二の成長曲線を模索しています。報道によれば、楽信や宜人智科などのプラットフォームはすでに海外事業に取り組んでおり、東南アジアとラテンアメリカが主要な戦場となっています。維信金科はここ2年でブロックチェーン業界への継続的な投資を行っています。

市場の情報によると、ナスダックに上場しているビットコインマイニング会社LM Funding Americaが財務業績データを発表しました。同社は2025年第4四半期に22枚のBTCを採掘し、2026年2月28日現在で354.7枚のビットコインを保有しています。その中にはGalaxy Digitalのデジタル資産債権口座に保有されている174枚のビットコインが含まれており、マイニングの総ハッシュレートは約782 PH/sに達しています。

The Blockの報道によると、デジタル資産管理会社CoinSharesが報告書を発表し、ビットコインマイナーが継続的な損益分岐点の圧力に直面している一方で、AIへの転換を加速していることを指摘しています。CoinSharesの研究責任者James Butterfillは、2025年第4四半期に上場するマイニング企業がビットコインを1枚採掘するための加重平均現金コストが約79,995ドルに上昇したと述べています。ハッシュレートの価格は36ドルから38ドル/PH/s/日から2026年第1四半期には約28ドルから30ドルにさらに下落しており、マイナーは依然としてさらなる圧力に直面しています。報告書はまた、2025年末に3回連続で難易度調整がマイナスとなるのは2022年7月以来初めてであり、上場マイナーのビットコイン保有量はピーク時から15,000枚以上減少していることを指摘しています。Core Scientific、Bitdeer、Riotはすべて売却しており、MARAは木曜日にさらに15,133枚のビットコインを売却したと発表しました。価格の見通しについて、Butterfillは、ビットコインの価格が100,000ドルに回復することは「非現実的ではない」と述べており、その際にはハッシュレートの価格が約37ドル/PH/s/日に上昇する可能性があるとしています。もし以前の126,000ドル近くの高値に達すれば、約59ドルに達することができます。ビットコインが長期的に80,000ドル以下で維持される場合、ハッシュレートの価格は難易度の上昇に伴い引き続き低下しますが、損失を出している生産能力の退出がリターンを安定させる可能性があります。AIへの転換について、Butterfillは、上場マイナーが人工知能と高性能計算の分野への転換を急速に加速させていると予測しており、その主な推進力はこれらの分野がビットコインマイニングよりも高く、より安定したリターンを持っていることです。上場マイナーの今年末のAIからの収益割合は現在の約30%から最大70%に上昇する見込みです。

公式発表によると、GameStopは2026年1月31日までの第4四半期および年間の財務業績を発表しました。第4四半期の純売上高は11.04億ドルで、前年同期は12.83億ドルでした；純利益は1.279億ドルで、前年同期は1.313億ドルでした。第4四半期末時点で、現金、現金同等物および有価証券は90億ドル、ビットコインおよび関連する売掛金の評価額は3.684億ドルです。さらに、同社の年間純売上高は36.3億ドルで、前年同期は38.23億ドルでした；純利益は4.184億ドルで、前年同期は1.313億ドルでした。

SkyBridgeの創設者Anthony Scaramucciは、現在のビットコインの熊市は4年周期理論と長期保有者が10万ドルの心理的価格帯で売却することによって説明できると述べています。彼は、機関投資家やビットコインETFへの資金流入が4年周期を「穏やか」にしたものの、この伝統的な周期を完全に排除することはできず、市場参加者の共通の信念が自己実現的な予言を形成することになると指摘しました。彼は2026年の大部分の期間、ビットコインは振動する動きを示し、第四四半期に新たな牛市周期の中で再び上昇を始めると予測しています。Scaramucciは、彼自身を含む市場参加者がトランプ政権の親暗号通貨政策と規制の緩和によって、ビットコインが2025年に15万ドルに達することを広く期待していたが、10月の市場崩壊がこの合意を完全に打破したと述べました。彼は2022年11月のFTX崩壊後のビットコインの2023年初頭の動きを例に挙げ、市場がしばしば主流の感情と逆行して動くことを示し、牛市は通常「極度の無関心と興味の欠如」の時期に始まると説明しました。現在の熊市は過去の調整と一致する「普通の」調整に属しています。

据 Businesswire 报道，纳斯达克上市 SUI 财库公司 Sui Group Holdings 发布 2025 年业绩报告，其中显示 2025 年第四季度净亏损为 2.218 亿美元，即每股摊薄亏损 5.52 美元，而 2024 年第四季度净亏损约为 9.1 万美元，即每股摊薄亏损 0.01 美元。截至 2 月 23 日公司的 SUI 代币持仓量增至 108,368,594 枚，这些代币已几乎全部质押，日均收益约 5000 枚 SUI，该公司还披露已根据之前批准的 5000 万美元股票回购计划完成 7,801,042 股普通股回购，占到已发行普通股的 8.8%。

据 CoinTelegraph 报道，MARA Holdings (MARA) 公布 2025 年全年净亏损 13.1 亿美元，而 2024 年净利润为 5.41 亿美元，尽管其收入从 6.564 亿美元增至 9.071 亿美元。会社は第4四半期に171億ドルの純損失を計上し、1株当たりの希薄損失は4.52ドルで、前年同期の純利益は5.283億ドル、すなわち1株当たりの希薄利益は1.24ドルでした。生産量の面では、MARAは2025年に合計8799枚のビットコインを採掘し、そのうち第4四半期に2011枚を採掘しました。2025年末時点で、同社は53,822枚のビットコインを保有しています。同社は、デジタル資産およびデジタル資産の売掛金の公正価値が150億ドルのマイナス変動を受けたため、第4四半期の純収入に影響を与えたと述べています。MARAの株価は過去6ヶ月で46%下落しました。

据 CoinTelegraph 报道，TeraWulf（株式コード： WULF）は2025年の財務報告を発表し、12月31日までに、Terawulfの年間収益は2024年の1.401億ドルから2025年の1.685億ドルに増加しました。第四四半期の会社の総収益は3580万ドルで、その中にはデジタル資産からの2610万ドルと高性能計算（HPC）からの970万ドルが含まれており、第三四半期の5060万ドルを下回り、アナリストの平均予想である4410万ドルも下回りました。さらに、会社のQ4の1株当たりの損失は1.66ドルで、前年同期の1株当たりの損失は0.21ドルでした。

据彭博 ETF 分析师 James Seyffart 称，13F 申报机构整体减持以太坊现货 ETF，对冲基金因基差交易回报塌陷而集中卖出；传统/长线资金逆势加仓，哈佛捐赠基金为本季最大新增买家。彭博のETFアナリスト、ジェームズ・セイファートによると、13F申告機関は全体としてイーサリアム現物ETFを減少させており、ヘッジファンドはベーシス取引のリターンが崩壊したために集中して売却している。一方、伝統的な/長期資金は逆に買い増しを行い、ハーバード寄付基金が今季最大の新規買い手となっている。

据 zerohedge 引用彭博终端数据，Jane Street 在第四季度创纪录增持 2060 万股 iShares 白银 ETF SLV，目前已成为该 ETF 最大持有方。zerohedge 表示，投资者需注意白银价格波动背后可能涉及的金融工程与市场操纵。

据英伟达 Q4 财报显示，英伟达该季度的每股盈利为 1.62 美元，超过了华尔街分析师预计的每股 1.53 美元的水平。该季度其总营收为 681.3 亿美元，较上一季度增长 22%，较去年同期增长 75%，高于分析师预测的 662 亿美元的营收额。英伟达 2025 财年全年营收增长 68%，达到创纪录的 1937 亿美元。在此前的两年间，英伟达每个季度的营收表现都超过了华尔街的预期。首席执行官黄仁勋在声明中表示："我们的客户正在竞相投资人工智能计算。"这一前景预测有助于缓解市场对人工智能投资泡沫的担忧。黄仁勋曾多次淡化有关人工智能硬件支出增长不可持续的疑虑。周三的报告提供了一些证据，表明短期的担忧可能被夸大了。

安定した通貨 USDC の発行元である Circle は、2025 年第 4 四半期および年間業績を発表しました。その内容は以下の通りです：流通中の USDC 金額は 753 億ドル（期末時点）で、前年同期比 72% 増加；USDC のオンチェーン取引量は 11.9 兆ドルで、前年同期比 247% 増加；総収入および準備金収入は 7.7 億ドルで、前年同期比 77% 増加；2025 会計年度の総収入および準備金収入は 27 億ドルで、64% 増加；2025 会計年度の継続事業における純損失は 7000 万ドルで、主に初回公開株式 (IPO) に関連する株式インセンティブ支出 4.24 億ドルの影響を受けており、2024 会計年度の継続事業における純利益は 1.57 億ドル；2025 会計年度の調整後 EBITDA は 5.82 億ドルで、104% 増加。Circle は、インターネットのための経済オペレーティングシステムを構築しており、無摩擦の国際送金から、スマート人工知能によるさまざまな新たな可能性を実現しています。

据彭博社报道，曾推动美国比特币交易型基金（ETF）热潮的对冲基金正迅速撤离。根据加密交易平台 Kraken 全资子公司 CF Benchmarks 汇编的数据，规模最大的对冲基金持有的比特币 ETF 总配置下降了 28%。CF Benchmarks 研究主管 Gabe Selby 在 2 月 19 日的一份研究报告中写道："过去两个季度的主导主题是对冲基金去风险化操作。10 月的冲高回落似乎触发了系统性减仓。"Brevan Howard 大幅调整了其在贝莱德旗下 iShares Bitcoin Trust 中的持仓，成为第四季度该现货 ETF 的最大卖方。其持仓规模下降约 86% 至 550 万股，使其现货头寸价值从约 24 亿美元降至 2.75 亿美元。比特币价格随宏观风险一同下跌，且在某些阶段跌幅甚至更大，这削弱了此前向机构投资者推介的逻辑------即比特币可以对冲通胀、货币贬值或股市压力。

Messari は BNB Chain 2025 年 Q4 レポートを発表し、BNB の年末時価総額は 1189 億ドルに達し、前年比 17.8% 増加し、第三位の暗号資産となった；Q4 の日平均取引量は前四半期比 30.4% 増の 1730 万件、日活アドレスは 260 万に達した。RWA は主要な成長エンジンとなり、オンチェーン規模は 20 億ドルに達し、前四半期比 228%、前年比 555% 増加し、イーサリアムに次ぐ；ステーブルコインの時価総額は前四半期比 9.2% 増の 152 億ドル、DeFi の TVL は 66 億ドルで、その中で PancakeSwap は 33.5% を占めている。

加密分析提供商 CoinMetrics の上級研究員 Tanay Ved は、Coinbase の 2025 年第 4 四半期の総収入が 177 億ドルになると予測しており、これは第 3 四半期の 187 億ドルから 5% の減少です。これは、取引量と資産価格の下落が、デリバティブ取引と USDC の成長を相殺したためです。取引収入は 97.8 億ドル（前四半期比 6% 減）と予想されており、Deribit の全四半期の貢献が機関ビジネスの成長を後押ししています。サブスクリプションおよびサービス収入は堅調で、72.3 億ドルとなっており、USDC の供給量の増加が、連邦準備制度の利下げとステーキング報酬の減少の影響を相殺しています。この機関は、Coinbase の 2025 年度の総収入が約 720 億ドルになると予測しており、これは Coinbase の持続的な収入の多様化とデリバティブ分野への戦略的拡張を反映しています。報道によれば、Coinbase は 2 月 12 日（水曜日）の市場終了後に 2025 年第 4 四半期および年間の財務報告を発表する予定です。

比特コインマイニング機器メーカーのCanaan（ナスダックコード：CAN）は、2025年第4四半期の財務報告を発表し、売上高は1.96億ドルに達し、前年同期比121%の増加を記録し、3年ぶりの四半期売上高の新高を達成しました。この成長は主に北米地域での大規模なマイニング機器の注文によるもので、Canaanは今四半期に14.6 EH/sの計算能力を持つ機器を納入しました。この四半期、同社のマイニング事業は3040万ドルの収益を上げ、300枚のビットコインを採掘し、暗黙の価格は約10.1万ドルでした。さらに、Canaanは自営のマイニング事業を通じてビットコインの備蓄を増やし、2025年末時点で約1750枚のビットコインと3951枚のイーサリアムを保有し、総価値は約1.65億ドルに達しました。2026年1月には、同社は新たに83枚のビットコインを採掘し、総備蓄は1778枚に増加しました。一部の成長は、マイニング機器の販売から得たステーブルコインの収益をビットコインに変換したことによるものです。収益が反発したにもかかわらず、同社は暗号通貨価格の下落により公正価値損失を被り、8500万ドルの純損失を報告しました。Canaanはエネルギーおよび計算インフラ分野の拡大を計画しており、カナダで3メガワットの熱回収パイロットプロジェクトを開始し、マイニング機器の熱を温室の暖房に利用します。2026年第1四半期の収益は6000万ドルから7000万ドルを見込んでいます。