BTC 변동성 주간 리뷰(6월 2일-6월 9일)

주요 지표：( 6월 2일 오후 4시 -> 6월 9일 오후 4시 홍콩 시간)

• BTC 대 USD 상승 0.2% (105.4->105.65 천 달러), ETH 대 USD 하락 0.6% (2,510 -> 2,495 달러)

• 지난주 시장은 99-101 천 달러의 지지선에서 하락했으나 이후 빠르게 반등하여 105-106 천 달러 구간으로 돌아갔으며, 이는 암호화폐 가격이 단기적으로 다시 상승 돌파를 시도할 것임을 강하게 암시합니다. 이번 돌파가 실패할 경우, 이 상승의 시간은 계속 연기될 수 있으며, 우리는 먼저 90-95 천 달러 구간으로 돌아갈 것입니다. 그렇지 않다면 이번 암호화폐 가격의 돌파가 우리가 예상하는 125 천 달러 목표로 나아가는 데 도움이 될 것으로 예상하며, 동시에 암호화폐 가격이 새로운 고점에 도달함에 따라 실제 변동성도 현재의 저점에서 반등할 것입니다.

시장 주제

• 올해 2분기의 마지막 달이 시작되면서 시장은 5월 말의 흐름과 기본적으로 일치합니다. 자산 간 변동성이 지속적으로 감소하고, 위험 자산이 점차 상승하고 있습니다. 지난주 목요일 저녁 트럼프와 머스크의 공개적인 갈등 이후 SPX는 6 천 달러의 심리적 저항선 앞에서 계속 흔들렸지만, 다음 날 예상보다 좋은 고용 데이터에 힘입어 결국 돌파했습니다. 지난 9주 동안 VIX 공포 지수는 45.3에서 16.8로 하락했으며, 이는 역사상 최대의 9주 하락폭(63%로, 2023년 3월 말 65.5에서 2023년 5월 말 27.5로의 58.5% COVID 하락을 초과함)입니다. 전반적으로 거시경제와 기본적인 면은 여전히 단기적으로 위험 자산의 상승에 유리하며, 시장은 트럼프 정부가 가끔씩 관세에 대한 발언을 하는 것에 적응해왔습니다. 그러나 현재 정상으로 돌아온 낮은 변동성을 고려할 때, 7월 관세 마감이 다가오면서 단기적으로 시장 변동성이 상승할 것으로 예상합니다.

• 비트코인은 지난주 역사적인 최고점에 도달한 이후 지속적으로 하락 조정을 겪었으며, 트럼프-머스크 뉴스가 100-101 천 달러의 주요 지지선에 대한 충격을 일으켰지만, 가격은 곧 안정세를 찾고 24시간 내에 100.4 천 달러의 저점에서 105 천 달러로 반등했습니다. 결국 가격은 다시 100-110 천 달러 구간의 상단으로 돌아왔습니다. 선거가 끝난 이후 우리는 이곳에서 여러 번 맴돌고 있습니다.

BTC 내재 변동성

• 실제 변동성은 지난주 기본적으로 바닥에서 맴돌았으며, 가격이 100 천 달러로 하락할 때 30 초반의 수준에서 상승하지 못했습니다(가격은 이후 반등함). 비농업 데이터에 대한 시장의 반응도 매우 미미하여 실제 변동성에 힘을 주지 못했습니다. 가격이 100-110 천 달러 구간으로 돌아오면서 전체 만기의 내재 변동성은 계속해서 낮아질 것입니다. 여름 방학이 다가오면서 옵션에 대한 수요는 줄어들고 있으며, 시장은 여전히 많은 롱 변동성 포지션을 보유하고 있는 것처럼 보입니다. 동시에 단기 만기일을 매도하여 지지하고 있지만, 이번 달 남은 시간을 고려할 때, 전방 가치가 현재 매우 낮아졌습니다.

• 변동성 만기 구조가 평탄해지기 시작했습니다. 구매자가 없고 지속적인 매도 압박이 있는 상황에서 시장은 점차 장기 포지션을 보유할 인내심을 잃어가고 있습니다. 이제 만기 구조의 롤오버 하락이 더 이상 그렇게 두렵지 않으며, 현재 매우 낮은 실제 변동성을 고려할 때, 어떤 구간 돌파도 내재 변동성이 실제 변동성과 함께 빠르게 상승할 수 있습니다 - 우리는 장기 만기가 보유할 가치가 있다고 생각합니다.

BTC 비대칭/첨도

• 비대칭은 지난주 기본적으로 횡보했으며, 가격이 100 천 달러 근처로 하락했음에도 불구하고 시장은 하방 매수에 전혀 관심이 없었습니다. 이로 인해 비대칭은 전체 만기 구조에서 상향으로 치우쳤습니다.

• 지난주 첨도는 전체적으로 횡보했습니다. 그러나 흥미로운 점은, ATM 부분의 내재 변동성이 하락했음에도 불구하고 장기 첨도가 상승했다는 것입니다. 비트코인 자산 변동성의 변동성을 고려할 때, 시장은 꼬리 부분의 가격을 낮추기를 원하지 않지만, ATM 부분은 가격이 100-110 천 달러에서 안정되면서 점차 하락했습니다. 우리는 전반적으로 이러한 가격 책정이 합리적이라고 생각하며, 가격 폭발 시 변동성 상승을 보호하기 위해 더 짧은 만기에서 첨도를 보유할 것을 지속적으로 권장합니다.

모두에게 이번 주 행운을 빕니다!