블랙록 다시 움직이다: 비트코인에 이어 전통 ETF도 블록체인으로 옮기고 싶다

원문 저자: BitpushNews

비트코인 현물 ETF의 성공적인 출시 이후, 글로벌 자산 관리 거대 기업 블랙록(BlackRock)은 다시 블록체인에 시선을 돌리고 있다.

블룸버그 보도에 따르면, 블랙록은 실제 세계 자산(RWA)과 연계된 펀드, 즉 전통적인 ETF를 블록체인으로 이전하는 가능성을 탐색하고 있다. 이 소식은 시장에서 빠르게 논란을 일으켰고, '자산 토큰화'(Tokenization)가 다시 논의의 초점이 되었다.

이는 고립된 사건이 아니다. 피델리티의 토큰화 머니 마켓 펀드(FDIT, FYOXX에 해당)는 이번 주 이더리움에서 출시되었으며, 이전에 '은신 모드'로 출시되어 온도와 같은 기관이 보유하고 있으며, 체인 상의 규모는 수억 달러에 달한다; 나스닥은 SEC에 신청하여 거래소 내에서 토큰화 증권과 전통 주식이 병행 거래되기를 희망하고 있다. 이는 월스트리트가 '체인화' 실험을 일으키고 있음을 보여준다.

블랙록의 암호화 영역: ETF에서 체인 상 펀드까지

세계 최대 자산 관리 회사인 블랙록은 암호화 분야에서 완전한 배치를 구축했다:

두 가지 주요 제품: iShares Bitcoin Trust와 iShares Ethereum Trust는 각각 550억 달러와 127억 달러의 자금 유입을 기록했으며, 모두 1년 내에 관리 규모가 100억 달러를 돌파했다. 글로벌 ETF 발전 역사에서 이러한 속도는 매우 드물다.

주제형 펀드: iShares Blockchain and Tech ETF는 블록체인 및 암호화 관련 기술 기업 주식의 바구니를 추적하여 간접적인 산업 노출을 제공한다.

체인 상 시도: 2023년에 출시된 BUIDL 펀드(BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund)는 규모가 10억 달러를 초과한 최초의 토큰화 펀드가 되었으며, 2025년에는 자산 규모가 20억 달러를 초과할 것으로 예상되며, 현재 이더리움 체인에서 운영되고 있다.

그의 CEO 래리 핑크(Larry Fink)는 여러 차례 "모든 금융 자산은 결국 토큰화될 것"이라고 말했다. 그의 구상에서 블록체인은 미래 금융 시장의 기본 운영 시스템이 될 것이다.

하지만 블랙록의 토큰화 시도는 여전히 탐색 단계에 있다. BUIDL을 더 큰 규모로 확장하든, 전통 ETF를 체인으로 이전하든 간에, 하나의 핵심 전제인 규제 승인을 피할 수 없다. 현재 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 명확한 프레임워크를 제시하지 않았으며, 시장의 여러 측면에서 토큰화의 의미와 전망에 대한 의견 차이가 존재한다.

의심파: 전통 ETF로 충분하다

일부 의견은 토큰화가 최종 투자자에게 추가 가치를 제공하지 않는다고 주장한다. 블룸버그 ETF 분석가 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 ETF 자체가 이미 저비용, 유동성이 높고, 진입 장벽이 낮은 제품이기 때문에 거의 대체될 이유가 없다고 지적했다.

게다가, 토큰화된 주식 시장의 현황은 상당히 소수의 시장이다. RWA.xyz 데이터에 따르면, 체인 상의 토큰화된 미국 주식(예: TSLA, AAPL)의 총 규모는 5억 달러에 미치지 못하며, ETF 시장의 수조 달러에 비하면 훨씬 적다. 로빈후드와 크라켄이 이미 토큰화된 주식 거래를 시작했지만, 이러한 제품은 여전히 암호화 원주율 인구에 국한되어 있다.

이러한 의견은 토큰화가 백엔드 효율성을 개선할 수는 있지만, 투자자 경험에는 거의 영향을 미치지 않으며, ETF가 공동 펀드를 대체했던 것처럼 시장을 다시 뒤흔들 가능성은 없다고 본다.

제도파: '전환 방안'

ETF 연구 전문가 데이브 나디그(Dave Nadig)는 현재의 ETF와 토큰화된 주식이 '포장층'에 더 가깝고, 기존 시스템을 기반으로 한 '전환 방안'이라고 강조한다.

간단히 말해:

진정한 혁명이 아니다: 현재의 방식(예: 주식을 토큰으로 변환하는 것)은 전통 금융 시스템을 실제로 변화시키지 않는다. 이는 기존 시스템 위에 새로운 포장을 추가하는 것일 뿐이며, 주식 자체는 여전히 전통 금융의 규칙 아래에서 운영된다.

진정한 토큰화는 법적 변화를 필요로 한다: 데이브 나디그는 자산이 블록체인에서 근본적으로 생성, 거래 및 결제되는 것을 의미하며, 더 이상 전통 중개인과 청산소에 의존하지 않아야 한다고 본다. 그러나 이러한 진정한 변화는 법률의 재작성과 규제의 전면적인 협력이 없이는 결코 실현될 수 없다.

결론적으로, 현재 사람들이 논의하는 '토큰화된 주식'은 단지 구 시스템에서 '표면적인' 개선을 한 것이며, 진정한 금융 혁명은 법률과 규제 차원에서 철저한 전복이 필요하다. 현행 증권법과 청산 규칙은 완전한 체인 상 대체를 허용하지 않으며; SEC는 아직 토큰화된 증권의 준수 프레임워크를 명확히 하지 않았다; 전통 금융은 청산소와 수탁 기관에 의존하고 있어 빠르게 대체되기 어렵다.

이는 대규모 법률 재작성 없이는 토큰화가 항상 표면에 머물러 금융 재구성을 실현할 수 없음을 의미한다.

실천파: ETF의 경계를 확장하다

실천파의 목소리는 '증가 사용자'와 '새로운 플레이'에 초점을 맞추고 있다. 온도 파이낸스 CEO 이안데보드(Iandebode)는 토큰화의 가치는 ETF를 대체하는 것이 아니라, 그 사용 사례와 사용자 집단을 확장하는 데 있다고 강조한다.

접근성: 전 세계적으로 여전히 수억 명이 지역, 자본 계좌 규제 또는 투자 진입 장벽으로 인해 VOO와 같은 인덱스 펀드에 직접 투자할 수 없다. 토큰화는 그들이 체인 상에서 이러한 자산을 얻을 수 있게 한다.

사용성: 토큰화된 ETF는 단순히 '구매 후 보유'하는 것이 아니라, 직접 체인 상 자산으로 DeFi에 참여할 수 있다: 담보 대출, 유동성 풀에 참여, 자동화 전략 구성 등.

이러한 설계는 피델리티가 출시한 체인 상 머니 마켓 펀드나 크라켄이 제공하는 토큰화된 주식과 유사하다: 이들은 기존 제품을 전복하지 않고, 자산에 더 많은 유동성과 조합성을 부여하므로, 토큰화는 ETF의 '두 번째 성장 곡선'이 될 것이며, 대체가 아니라 확장이 될 것이다.

여러 의견 차이 속에서 블랙록의 배치는 특히 중요하다. 이는 글로벌 최대 자산 관리 회사의 탐색을 대표하며, 월스트리트와 암호화 세계의 융합 모델이 될 수 있다.

단기적으로 토큰화는 수조 달러의 ETF 시장과 비교하기 어렵다. 그러나 장기적으로 더 많은 기관이 참여하고 규제 프레임워크가 점차 명확해짐에 따라, 이 실험은 정말로 주변에서 핵심으로 나아가 금융 시장의 기본 논리를 변화시킬 수 있다. 블랙록의 이 한 걸음은 '새로운 병에 담긴 오래된 술'인지, 아니면 '금융 대이동'의 서막인지? 그 답은 점차 밝혀질 것이다.

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